剛剛， 市值蒸發(fā)109．5億！

從股市大盤來看，在去年的幾個月，科大訊飛股價并沒有大幅下跌，基本都在均線運行，唯一值得注意的是，三次突破都沒有實效，而且最高點的位置一次比一次低。一個關(guān)鍵信息是：科大訊飛已經(jīng)連續(xù)5日被北向資金賣出！

科大訊飛為什么好端端突然跌停，是要被資本拋棄嗎？

其實，熟悉科技行業(yè)的人，可能對于科大訊飛的跌停并不訝異。

很多媒體評價，科大訊飛更擅長要錢，而不擅長賺錢�？拼笥嶏w的＂非經(jīng)常性損益＂連續(xù)幾年升高，這里面政府補助占比較高，科大訊飛凈利潤超過35％依賴政府補貼，這也是市場對科大訊飛最有爭議的地方。

股市上的大公司、財報上的小公司！科大訊飛并沒學(xué)會如何運營＂大白馬股＂上市公司，不同資本運作能力、不同市值規(guī)模、不同階段，思維方式和關(guān)注問題的邏輯是不同的。

一 科大訊飛：最熟悉的陌生人？

科大訊飛是專門做語音識別的高科技公司。

大家看微信，都不喜歡語音消息，會直接轉(zhuǎn)換成文字，這就是語音識別技術(shù)。有專業(yè)券商做過分析，中國的智能語音行業(yè)的市場規(guī)模將會達到200億。

坐落在安徽合肥的科大訊飛1999年成立。彼時，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)尚未普及，科大訊飛就深挖語音識別、人工智能的尖端領(lǐng)域，不可謂沒有前瞻性，現(xiàn)在占有國內(nèi)語音市場中70％以上的份額，是當(dāng)之無愧的＂獨角獸＂。

據(jù)艾媒咨詢《2020年上半年中國人工智能產(chǎn)業(yè)專題研究報告》顯示，在智能語音賽道，科大訊飛整體實力遠超同行業(yè)其他競爭者，領(lǐng)跑第一梯隊，而后是百度、阿里云、思必馳等。

截至2020年11月30日數(shù)據(jù)，科大訊飛累計覆蓋終端用戶數(shù)30．2億＋，A．I．大學(xué)學(xué)員總量達到43．2萬＋。

下圖展示了IDC追蹤的在各應(yīng)用場景下的主流廠商，其中面積大小代表了廠商的相對份額。

疫情也逆推了在線教育、辦公、智慧醫(yī)療等的發(fā)展，也推動了科大訊飛的發(fā)展。2020上半年官方數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛B端業(yè)務(wù)智慧醫(yī)療、智慧教育業(yè)務(wù)，收入分別為7400萬元、14億元，同比增長分別為65％、35％。

這足以證明，科大訊飛趕上了行業(yè)的紅利時期。但尷尬的是，科大訊飛并不賺錢。

從2020年上半年及Q2科大訊飛財報顯示，上半年營業(yè)收入為43．49億元，同比增長2．86％；凈利潤為2．58億元，同比增長36．28％。

財報也指出，科大訊飛2020上半年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不足千萬元，僅有743萬元，同比下滑76．53％。

科大訊飛似乎已走到企業(yè)命運的十字路口，但科大訊飛＂魔幻行為＂反而特別多。