二 魔幻的科大訊飛，是樂視還是亞馬遜？

科大訊飛，行業(yè)的獨角獸，但確是一家＂魔幻＂的公司。

營收飆升百億，盈利止步不前

根據(jù)科大訊飛歷年來公布的財報顯示，他們公司的營收在2013年到2019年這幾年間漲了足足6、7倍，從幾億一路飆到了近百億，按理說利潤自然也應該節(jié)節(jié)升高。

但魔幻的是，凈利潤卻一直很＂穩(wěn)定＂。

年營收幾億、十幾億，凈利潤是2．5億左右；年營收高達七八十億，凈利潤依然還是2．5億。果會計準則稍微激進一點，相當于20年全部虧損，他撐得起700億的市值嗎？

不僅如此，每年賬面上的貨幣資金也是一個幾乎巋然不懂的25億上下（正好是凈利潤的10倍）。我們都知道，生意越大，流動資金也會增長，開一家小吃店和開連鎖餐飲的現(xiàn)金流肯定是不一樣。

高補助，高研發(fā)。

公司一多半的利潤都來自政府補助，20多歲的互聯(lián)網(wǎng)大哥如此依賴政府補助，也是迷惑。有媒體報道，從2015年至2019年，科大訊飛獲得的政府補助分別為1．10億、1．28億、0．77億、2．76億、4．12億。

2018年后，科大訊飛獲得的政府補助占凈利潤比例保持了很高數(shù)值，有關(guān)科大訊飛是否為一家＂補助型企業(yè)＂的討論聲一直不絕于耳。

其次，公司研發(fā)投入一直很高，2018年投入了17．7億，一般科技公司的研發(fā)資本化率都在30％以內(nèi)，2018年科大訊飛的研發(fā)資本化了47．02％，2019年高達48％，金額涉及10個億，綜合2019年的歸母凈利潤是8個億左右。

主營業(yè)務拼不過別人的副業(yè)！

首先，科大訊飛的國際市場占有率并不高，據(jù)IDC在2020年發(fā)布的市場調(diào)研報告顯示，在國內(nèi)大名鼎鼎的科大訊飛，真實國際市場占有率竟然只有4．5％。

微軟、谷歌、蘋果的智能語音領(lǐng)域，都只是涉足的行業(yè)之一，并不是主業(yè)。而排名第一的Nuance是一家國際知名的圖像處理軟件研發(fā)商，智能語音算是副業(yè)。

為什么，國際市場的占有率這么低？很簡單，因為技術(shù)沒有明顯優(yōu)勢。

三 魔幻的風評，屢屢陷入信任危機

2018年9月科大訊飛同傳被指造假，同傳譯員親自揭發(fā)，訊飛用人類翻譯冒充AI。

2018年10月，科大訊飛被把原來政府批的科研用地改成了別墅出售被中央電視臺曝光，上演了一幕＂科技版＂空手套白狼。

除了自身的魔幻行為之外，科大訊飛也面對新入者競爭。

訊飛有一個致命的悲劇，給開發(fā)者提供技術(shù)，未來將會形成它本身的競爭者。

2010年，科大訊飛公司推出了訊飛語音云平臺，BAT、高德、攜程等，都曾是它的客戶，后來這些就開始自己研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品。

百度2016年就砸200多億轉(zhuǎn)向人工智能；騰訊內(nèi)部已有超過四個團隊在進行AI研發(fā)�，F(xiàn)在百度有自動駕駛，還有Dueros人工智能操作系統(tǒng)，而騰訊有＂云小微＂智能服務開放平臺。。

另外，科大訊飛還面臨著搜狗的追擊。搜狗AI語音技術(shù)與科大訊飛的語音技術(shù)在市場呼聲相近，加上騰訊資金、人力、物力各方資源的助力，發(fā)展步伐也將更進一步。

待AI風口散去后，巨頭進場收割，留給科大訊飛的，可能只有一地雞毛。

著名經(jīng)濟學家宋清輝說過，科大訊飛凈利潤高度依賴政府補助，存在較高的業(yè)績風險隱患。巨豐投資顧問總監(jiān)郭一鳴分析，如果總利潤沒有太大變化，而政府補助占凈利潤的比例相對較高且持續(xù)的話，說明企業(yè)盈利能力存疑。一旦補貼退坡或者消失，必然會造成凈利潤大幅下降，甚至影響經(jīng)營活動。

同時，宋清輝則說明，目前語音識別技術(shù)科技含量并不高，仍舊離不開人工的輔助，科大訊飛未來盈利能力不容樂觀。

但語音識別的賽道是押對的，人類社會未來必然進入人工智能時代，語音是不是人和機器溝通的惟一入口呢？早早在語音技術(shù)方面布局且有進展的科大訊飛能否成為人工智能入口的寡頭公司？

四 科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思考

在科大訊飛 2020 年第三季度報投資者交流活動上，科大訊飛董事長劉慶峰表示，在公司人工智能 2．0 戰(zhàn)略期內(nèi)，計劃實現(xiàn)收入增長 10 倍，利潤增長20倍，最終實現(xiàn) 1000 億營收目標，這是科大訊飛的行業(yè)信心。

根據(jù)IDC最新發(fā)布的報告《2019－2023年中國教育行業(yè)IT市場預測與分析》，2018年中國教育行業(yè)IT支出為61．7億美元，同比增長9．0％。預計到2023年，教育IT市場規(guī)模將達到90．1億美元，為人工智能的發(fā)展提供了契機。

科大訊飛的智慧城市、政法服務、汽車領(lǐng)域和智慧服務、智慧醫(yī)療占比分別為20．6％、13．2％、 3．7％、2．9％、1．8％，雖智慧醫(yī)療、汽車領(lǐng)域的營收占比較小，但目前是行業(yè)熱門的賽道，未來營收有望快速增長。

目前科大訊飛主要面對的客戶群體是在B端、G端，C端業(yè)務從2019年開始發(fā)力，在教育領(lǐng)域發(fā)布了訊飛學習機等產(chǎn)品，2019 年 to C 業(yè)務實現(xiàn)營收36．25 億，營收占比超過1／3，同比增長 43．99％，毛利占比達 36．83％，實現(xiàn)毛利17．08億。

過去不起眼的配角，正在逐步走入舞臺中央，即使是市值暴跌的＂科大訊飛＂，未來還是很值值得期待的。

結(jié)語：

隨著人工智能紅利的釋放，疫情下催生的新藍海市場，加上國家政策的支持，科大訊飛作為國內(nèi)市占率第一、智能語音技術(shù)的＂國家隊＂企業(yè)，有望引領(lǐng)國內(nèi)智能語音行業(yè)的發(fā)展，長遠來看，持續(xù)看好科大訊飛未來的發(fā)展前景。

而且在不遠的將來，人機交互也是一個無比龐大的風口。你說的不管是普通話還是各種地方方言機器能理解并給予正確的回答，想想這一個場景就是一個興奮無窮的事情。

科技領(lǐng)域＂叫好不叫座＂，是目前應用場景還不夠多元，但是未來一定是屬于科技的，所以，我們更希望＂科大訊飛＂們早日幫我們征服人類的＂星辰大海＂

參考資料：

1 野馬財經(jīng)：

2 知乎：

3 《中國智能語音產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》

4 艾媒咨詢：《2020上半年中國人工智能產(chǎn)業(yè)專題研究報告》