“千億市值”、“歷史首次”，在美股周二隔夜交易中上漲6．67％后，“憋屈”了幾年的百度等來了自己的高光時(shí)刻，這個(gè)被質(zhì)疑“掉隊(duì)”的巨頭整理了下領(lǐng)結(jié)，又十分自信地站在互聯(lián)網(wǎng)科技的舞臺(tái)上，成為那個(gè)重要的C位。

過去一年，百度股價(jià)從低點(diǎn)一路飆升，漲幅高達(dá)220％，其中進(jìn)入2月的7個(gè)交易日累計(jì)上漲25．53％——這顯然不是資本市場(chǎng)整體“牛市”所造成，作為對(duì)比，美股市場(chǎng)上，阿里巴巴累計(jì)上漲不到15％，京東累計(jì)上漲約10％，拼多多累計(jì)上漲大約7％。

毫無疑問，百度這波勢(shì)頭強(qiáng)勁的上漲，與其越來越強(qiáng)烈的“技術(shù)范”正好契合了美股資本市場(chǎng)的口味有很大關(guān)系，其中，難覓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的AI成為百度股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)力。

現(xiàn)在，從千億市場(chǎng)的結(jié)果倒推，我們也能發(fā)現(xiàn)看待AI價(jià)值、看待百度這個(gè)企業(yè)的一些新視角。

2021的資本市場(chǎng)開局：抓住不確定性中的“科技”確定性

在研究百度的千億市值之前，有必要將其放到同樣暴漲的一票企業(yè)中看待。

2021年開局，資本市場(chǎng)就有些瘋狂：特斯拉市值超過8000億美金，超過九大汽車制造商之和；一年多前還在談?wù)摗捌迫f(wàn)億”的蘋果市值已經(jīng)達(dá)2．28萬(wàn)億美元，超過世界上很多國(guó)家的GDP……

是資本市場(chǎng)瘋了嗎？顯然不是。

投資企業(yè)一個(gè)普遍的核心原則在于，要善于從不確定性中抓住確定性，以確定性作為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的基石，尤其在市場(chǎng)混亂時(shí)，可以不盲目、不盲從、有定力。

2020年疫情發(fā)生后，大量產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊，各行各業(yè)的不確定性越發(fā)嚴(yán)峻，資本投入的情勢(shì)越發(fā)復(fù)雜、越來越“看不準(zhǔn)”，但是，唯有數(shù)字化、人工智能、區(qū)塊鏈等科技前沿領(lǐng)域煥發(fā)出蓬勃生機(jī)，凸顯其在不確定性時(shí)代最大的確定性價(jià)值。

對(duì)迫切需要尋求“確定性”來對(duì)價(jià)值投資負(fù)責(zé)的資本而言，“科技”就成為最好的對(duì)象。

可以說，2020年成了一個(gè)重要的分水嶺，讓全世界看到AI等技術(shù)的重要長(zhǎng)期價(jià)值，并能夠?qū)①Y本的力量聚焦于此。

而百度憑借的正是AI能力和潛力，更確切地說，百度只是全球人工智能公司正在進(jìn)入收獲期的縮影。

一方面，全球擁有強(qiáng)AI技術(shù)的公司，比如谷歌、亞馬遜、蘋果等都在瘋漲，而另一方面，國(guó)內(nèi)的AI四小龍也馬上上岸，AI巨頭百度自然會(huì)率先被追捧。

如果說過去“全球公認(rèn)的四家AI領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)”還只是百度一種榮譽(yù)而已，那么現(xiàn)在在資本對(duì)“確定性”的追求下，它已經(jīng)在驅(qū)動(dòng)百度市值快速增長(zhǎng)。

決定投資人現(xiàn)在是追還是現(xiàn)在踩的，是企業(yè)守護(hù)“確定性”的硬實(shí)力

精明的資本自然不會(huì)為“概念”買單，或者說，越是在一個(gè)需要追去“確定性”的資本市場(chǎng)中，投資者對(duì)那些虛妄的玩概念行為越是反感，它們帶來的只會(huì)是更復(fù)雜的不確定性，在“科技”這里尤其如此。

人人都在說特斯拉的股價(jià)有點(diǎn)膨脹，而事實(shí)上，出貨量爆速增長(zhǎng)、全球基地快速建立，都是特斯拉的底子。

百度的千億美金同樣如此，從長(zhǎng)期投入、沉淀打好了技術(shù)底子，到云智一體構(gòu)建技術(shù)快速落地的有效模式，再到具體的商業(yè)化應(yīng)用，百度AI用硬實(shí)力向資本市場(chǎng)證明了自己的“確定性”，而這些，也似乎可以成為類似的企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)股價(jià)突破的努力方向。

1、科研投入：建立不可動(dòng)搖的技術(shù)基本盤

作為最早布局人工智能的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，百度每年的研發(fā)投入占比營(yíng)收長(zhǎng)期都在15％以上，這其中大部分都投入到了AI相關(guān)領(lǐng)域。

早些年AI不太為人（這其中包括一些互聯(lián)網(wǎng)大佬）所認(rèn)同時(shí)，百度經(jīng)歷過整體模式受到質(zhì)疑、市值掉隊(duì)、新銳企業(yè)不斷趕上等難受的事，但百度一直沒有放棄過對(duì)AI進(jìn)行投入，這種投入不是短短幾年，而是長(zhǎng)達(dá)10年。

百度這種對(duì)科研投入的堅(jiān)守不可謂不困難，也因此，有人認(rèn)為，市值突破千億，就是一向堅(jiān)持技術(shù)信仰的百度長(zhǎng)期主義價(jià)值的體現(xiàn)。

而從資本的角度看，感性上值得欽佩的精神之外，更重要的是，這種長(zhǎng)期的科研投入堅(jiān)守，換來的是百度在AI領(lǐng)域不可動(dòng)搖的AI技術(shù)基本盤，讓百度的AI發(fā)展呈現(xiàn)很強(qiáng)的價(jià)值確定性。

可以看到，2020年，在人工智能專利申請(qǐng)量和授權(quán)量方面，百度分別以9364件專利申請(qǐng)和2682件專利授權(quán)處于第一位，并有260多篇論文被國(guó)際頂級(jí)會(huì)議收錄，對(duì)應(yīng)的，是百度占比高達(dá)61％的研發(fā)人員占比，以及擁有百度CTO王海峰、百度研究院David Forsyth、Mark Liberman等AI界世界級(jí)專家在內(nèi)的AI技術(shù)團(tuán)隊(duì)。

到目前為止，百度的AI部署已經(jīng)非常明確：百度大腦是頂層設(shè)計(jì)，深度學(xué)習(xí)是主要路徑，開源框架是生態(tài)基礎(chǔ)，無人駕駛、語(yǔ)音助手等是主要賦能方式。

在這個(gè)體系中，百度大腦在自然語(yǔ)言處理、知識(shí)圖譜、語(yǔ)音、視覺、深度學(xué)習(xí)等有全方位的技術(shù)積累，其AI開放平臺(tái)已開放270多項(xiàng)核心AI技術(shù)能力，擁有超過265多萬(wàn)開發(fā)者；中國(guó)首個(gè)自主可控、開源開放、功能完備的產(chǎn)業(yè)級(jí)深度學(xué)習(xí)平臺(tái)飛槳，已經(jīng)訓(xùn)練了34萬(wàn)個(gè)模型，累計(jì)commit16萬(wàn)次，開源貢獻(xiàn)者超過5000位；我國(guó)首款云端全功能AI芯片昆侖芯片，其“昆侖1”已經(jīng)量產(chǎn)超過2萬(wàn)片，在百度搜索引擎和智能云生態(tài)伙伴等場(chǎng)景廣泛部署……

現(xiàn)在，百度的技術(shù)研發(fā)基本盤還在吸納新的要素，其擁有國(guó)內(nèi)首個(gè)云原生量子計(jì)算平臺(tái)——量易伏Quantum Leaf，以及百度超級(jí)鏈等全球頂尖的前沿技術(shù)成果，在未來的發(fā)展中，將擁有更廣泛的技術(shù)發(fā)揮空間和商業(yè)想象力。

2、云智一體：讓科技擁有明確的價(jià)值實(shí)現(xiàn)協(xié)同路徑

一個(gè)難以轉(zhuǎn)化技術(shù)價(jià)值的企業(yè)，即使擁有扎實(shí)的基本盤，其未來同樣是充滿不確定性的，很多這類企業(yè)的倒下，給予過資本市場(chǎng)血的教訓(xùn)。

所以，百度的云智一體做法，從AI和云計(jì)算發(fā)展的角度，是開創(chuàng)了二者融合的先河，引發(fā)業(yè)內(nèi)的跟隨與模仿；而從資本的角度，無疑是讓AI從前沿技術(shù)到商業(yè)價(jià)值有了更明確和清晰的路徑。

IDC發(fā)布的《中國(guó)人工智能云服務(wù)市場(chǎng)研究報(bào)告（2020H1）》報(bào)告顯示，在中國(guó)AI公有云服務(wù)市場(chǎng)，百度智能云市場(chǎng)份額排名中國(guó)第一，這是它連續(xù)三次在AI Cloud市場(chǎng)排名第一。其中，百度智能云在人體識(shí)別、圖像視頻、自然語(yǔ)言處理等領(lǐng)域市場(chǎng)份額第一，整體行業(yè)用戶認(rèn)知度最高。

在市場(chǎng)份額保持領(lǐng)先的同時(shí)，智能云業(yè)務(wù)商業(yè)化提速。百度2020年第三季度的財(cái)報(bào)顯示，得益于智能云業(yè)務(wù)收入攀升，百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長(zhǎng)14％，這被看作是百度復(fù)興的關(guān)鍵證據(jù)之一。

現(xiàn)在來看，云智一體在商業(yè)上的成功，又何嘗不是百度AI在業(yè)內(nèi)率先打通了一條讓技術(shù)可以源源不斷輸入到產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)實(shí)價(jià)值的協(xié)同化通路，這無疑大大增強(qiáng)了資本的信心。

3、落地項(xiàng)目：為技術(shù)價(jià)值正名，也證明自己的商業(yè)化能力

說一千道一萬(wàn)，具體的落地案例是最直接的參考因素——不論是我們普通人看待一個(gè)企業(yè)，還是資本去投資一個(gè)企業(yè)。

百度AI發(fā)展多年后，密集的項(xiàng)目落地讓技術(shù)的價(jià)值充分展現(xiàn)出來，也同時(shí)證明了百度整體上在AI方面的商業(yè)化能力。

現(xiàn)在，在云智一體下，百度大腦的能力通過開放，已經(jīng)對(duì)外應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融、城市、醫(yī)療、能源、教育等諸多行業(yè)。就在近期，百度就與擁有4萬(wàn)家分支機(jī)構(gòu)的中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行合作，提供AI PaaS服務(wù)；以及與貴陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)合作，打造AI PaaS平臺(tái)，為開發(fā)區(qū)內(nèi)的400多家公司提供大數(shù)據(jù)和AI能力。

在具體的場(chǎng)景中，例如最近非�；馃岬脑燔囶I(lǐng)域，百度造車一度成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)，而事實(shí)上，造車本身就是包含自動(dòng)駕駛、智能車聯(lián)、智能交通等在內(nèi)的一系列AI技術(shù)應(yīng)用的有機(jī)集合，它展現(xiàn)的就是百度AI的商業(yè)價(jià)值前景。

此外，還有百度大賣的智能音箱小度，已經(jīng)“悄悄”躋身全球智能音箱三強(qiáng)，成為智能終端的一支重要力量。

可以看到，無論是親自操刀，還是通過能力輸出的形式，百度大量的AI落地項(xiàng)目正在給資本市場(chǎng)直接注入源源不斷的信心。

千億市值后，百度面臨的非理性偏見在資本市場(chǎng)徹底消失

很長(zhǎng)一段時(shí)間以來，百度一直都面臨“掉隊(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”的非議。

但是，當(dāng)百度超越千億市值時(shí)，有必要思考一個(gè)事實(shí)：任何問題的看待，都只是建立在某個(gè)時(shí)間尺度下，當(dāng)時(shí)間尺度發(fā)生變化，原有的結(jié)論可能不再正確。

如果只是盯著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)早期那幾年，得到的，自然是百度落后了、產(chǎn)品沒跟上、流量池沒建起來等結(jié)論，在BAT三大巨頭中，百度未能在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展期占據(jù)先機(jī)；

如果把時(shí)間尺度放大，從2010到2020，以百度APP月活超過5億來看，百度已經(jīng)“追平”，“掉隊(duì)”之說已經(jīng)站不住腳；

而時(shí)間尺度進(jìn)一步放大，加入未來10年，當(dāng)AI浪潮磅礴而來時(shí)，百度很早就開始布局的AI逐步發(fā)力、成為支撐百度價(jià)值的重要一極，并讓百度的企業(yè)價(jià)值走向國(guó)際，這時(shí)候就必須要以互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)導(dǎo)者的定位來看待百度。

一些企業(yè)在時(shí)間尺度拉長(zhǎng)時(shí)，盡管盛極一時(shí)但也最終變成了歷史的過客，而另一些企業(yè)在面臨更大的時(shí)間尺度時(shí)，表現(xiàn)出的是蟄伏后價(jià)值爆發(fā)的姿態(tài)，成為推動(dòng)歷史前行的長(zhǎng)期力量，百度就屬于后者。

僅從短短數(shù)年的表現(xiàn)，就斷定了百度的前途，是百度早些年面臨的資本市場(chǎng)非理性偏見。

盡管我們都知道，資本市場(chǎng)足夠理性，但事實(shí)上，投資機(jī)構(gòu)也是由人所組成，也難免和普通人一樣，看待一個(gè)企業(yè)會(huì)存在某些刻板偏見，例如“百度就是一家靠廣告營(yíng)收活著的企業(yè)，股價(jià)不值得太高”，這些小時(shí)間尺度的結(jié)論，需要很長(zhǎng)的時(shí)間來進(jìn)行觀念上的轉(zhuǎn)換。

于是，我們看到，落子AI、進(jìn)入人工智能國(guó)家隊(duì)、小度音箱大賣、百度APP月活過5億、百度成為全球公認(rèn)的四家AI領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)……這些換在一家新巨頭可能早就暴漲的事件，在百度這里就是沒有掀起太多股價(jià)波瀾。

幸運(yùn)的是，百度“熬”了過來，以AI的全面落地讓資本市場(chǎng)擺脫了偏見。

千億市值背后，是包括高盛、瑞信在內(nèi)的國(guó)際知名投行和投資機(jī)構(gòu)都紛紛看好百度的發(fā)展前景，素有“女版巴菲特”之稱的凱瑟琳·伍德旗下三大基金近期更是重倉(cāng)百度股票。

此外，在PGJ的投資名單中，百度以11．8％的持股權(quán)重占據(jù)TOP10榜單第一名，而美國(guó)投研機(jī)構(gòu)Market Screener也表示，百度的估值對(duì)投資機(jī)構(gòu)具有極大吸引力，聯(lián)盟信托也在增持其股票。

偏見擺脫，信心和認(rèn)知一旦建立起來，剩下的，就只有股價(jià)的持續(xù)上揚(yáng)——股票市場(chǎng)的“技術(shù)分析”也支持這樣的觀點(diǎn)：百度股價(jià)這些年從高處下來，再到低位橫盤，現(xiàn)在一舉突破新高，十分符合“U型反轉(zhuǎn)”的態(tài)勢(shì)，在這種態(tài)勢(shì)中，回升至過去的高位只會(huì)是反轉(zhuǎn)的開始，上升空間將進(jìn)一步打開。

看得到的十年飲冰，看不到的難涼熱血。這是一個(gè)正在重新為技術(shù)加冕的時(shí)代，每個(gè)心懷信仰的技術(shù)者都可以去看向更遠(yuǎn)的星辰大海。千億之后，可能不再有任何數(shù)字束縛百度。