從 PC 時(shí)代的“顯卡之王”到人工智能時(shí)代的計(jì)算領(lǐng)導(dǎo)者，無人能與之匹敵的英偉達(dá)，在2018年的股市市場中卻遭遇滑鐵盧。曾經(jīng)被美股市場譽(yù)為“人手必備”的人工智能概念股—英偉達(dá)，從今年10月開始下跌，至今已經(jīng)到腰斬的地步。

將這一次的重挫比作滑鐵盧，似乎有些言之過重，但是軟銀計(jì)劃賣掉所持部分股份，高盛則直接將其從確信買入名單中移除，還不忘落下一句“在這只股票上明顯判斷錯(cuò)了”。短短幾個(gè)月，市值失去一半不說，還失了投資人的寵，英偉達(dá)的2018頗有“滑鐵盧”之意。

究其原因，加密貨幣、游戲業(yè)務(wù)的短暫危機(jī)對(duì)英偉達(dá)來說，似乎都是無關(guān)痛癢的皮外傷，但一向重視價(jià)值投資的軟銀在這只潛力股上有所猶豫時(shí)，這至少說明英偉達(dá)開始暴露弱點(diǎn)。

2018年一過，英偉達(dá)應(yīng)該考慮的是瘦身吧。

將死的加密貨幣，不死的英偉達(dá)

首先說英偉達(dá)股價(jià)的漲跌，這不得不提加密貨幣市場。2017年至2018年，跟著比特幣漲一波，跌一波，英偉達(dá)也坐了一趟過山車。

去年4月，盡管有政府管控，數(shù)字貨幣強(qiáng)勁的增長之勢(shì)依然擋無可擋。而隨著幣價(jià)的持續(xù)上漲，一波挖礦潮也被掀起，這使得礦機(jī)核心芯片GPU的市場老大——英偉達(dá)股價(jià)也隨這波熱潮中水漲船高。

對(duì)于市場贈(zèng)予的意外禮物，英偉達(dá)自然照單全收。

當(dāng)時(shí)的英偉達(dá)風(fēng)光無限，季度營收增速長期維持在50％以上，這甚至讓持有股民調(diào)侃起幣圈：買比特幣不如買英偉達(dá)股票賺得多。這么說不是沒有道理，美股比加密數(shù)字貨幣市場要成熟的多，英偉達(dá)既然被市場挑選出來，參考基本面，無論發(fā)生什么它都比比特幣要靠譜的多。

但對(duì)英偉達(dá)來說，短期內(nèi)被捧得高，跌下來還是會(huì)疼的。今年8月如風(fēng)般飄逝的數(shù)字貨幣熱潮讓英偉達(dá)一時(shí)適應(yīng)不了寒冬，留下了后遺癥。在最新的一個(gè)季度財(cái)報(bào)上，黃仁勛坦誠：“我們近期的業(yè)績反映出隱藏在加密貨幣繁榮背后的渠道庫存過剩，但這種情況將得到修正�！�

可以看出，在英偉達(dá)的財(cái)報(bào)中，管理層把收入放緩的原因主要?dú)w咎為數(shù)字貨幣的下跌從而導(dǎo)致的mid－range Pascal products的GPU渠道庫存積壓。

產(chǎn)能過剩、庫存積壓，對(duì)英偉達(dá)股價(jià)無疑會(huì)帶來負(fù)向影響，而這也成為這一次財(cái)報(bào)公布后，股民大量拋售股票的導(dǎo)火線之一。

但這絕不足以對(duì)英偉達(dá)這家芯片巨頭公司造成致命的影響，修正需要時(shí)間，據(jù)英偉達(dá)管理層表示，英偉達(dá)可能需要一個(gè)季度的時(shí)間去消耗經(jīng)銷商和零售商渠道的GPU庫存。從更保守的角度來看，如果數(shù)字貨幣進(jìn)一步下跌，并且長期在低價(jià)位運(yùn)行的話，釋放出來的二手GPU增量會(huì)多一些，這對(duì)英偉達(dá)來說，充其量是一場無可避免的時(shí)間價(jià)格戰(zhàn)。

但怕的是，前有狼，后還有虎。