千金藥業(yè)“左手倒右手”戰(zhàn)略棋局。

來源｜醫(yī)藥研究社

千金藥業(yè)也開始“左手倒右手”了。

日前，千金藥業(yè)發(fā)布公告，宣布擬通過發(fā)行股份的方式購買株洲市國有資產(chǎn)投資控股集團有限公司（以下簡稱“株洲國投”）、淮安市列邦康泰化工有限公司持有的湖南千金湘江藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“千金湘江藥業(yè)”）合計28.92%的股權；擬通過發(fā)行股份的方式購買株洲國投及黃陽等20名自然人持有的湖南千金協(xié)力藥業(yè)有限公司（以下簡稱“千金協(xié)力藥業(yè)”）67.06%的股權、擬通過支付現(xiàn)金的方式購買鐘林波持有的千金協(xié)力藥業(yè)0.94%的股權。

本次交易涉資6.23億元，交易完成后，千金藥業(yè)對千金湘江藥業(yè)、千金協(xié)力藥業(yè)的持股比例將分別提升至79.92%、100%。

顯而易見，千金藥業(yè)正在加大對子公司的控股力度，其深層意義或在于改善經(jīng)營面，實現(xiàn)階段性營收目標。而在并購重組中，千金藥業(yè)的新增長曲線也逐步成型。

01

發(fā)展步伐沉重，但增長積極性不變

2024年的千金藥業(yè)，越來越感受到成長的艱難。

財報顯示，去年前三季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.15億元，同比下降2.31%；歸母凈利潤1.68億元，同比下降14.64%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4909.77萬元，同比下降33.68%。

分產(chǎn)品來看，2024年前三季度，千金藥業(yè)中藥生產(chǎn)營收同比下滑1.89、中藥材及飲片生產(chǎn)營收同比下滑29.45%、藥品批發(fā)零售營收同比下滑6.06%、娛樂業(yè)務營收同比下滑31.29%。

可以看出，千金藥業(yè)重要營收支柱中藥業(yè)務的發(fā)展日趨不穩(wěn)。

原因多樣。比如就市場競爭而言，千金藥業(yè)雖然憑借婦科千金片（膠囊）等銷售主力，在中成藥市場占據(jù)一定領先優(yōu)勢（據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年中國城市實體藥店終端婦科中成藥一級集團格局中，TOP5一級集團分別為步長制藥、千金藥業(yè)、恩威制藥、仲景宛西制藥、北京同仁堂），但也難抵市場規(guī)模增長放緩之下激烈的競爭態(tài)勢。

米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在中國三大終端六大市場，婦科中成藥銷售峰值為2017年的超過226億元，隨后市場進入調(diào)整期，2023年銷售額超190億元，同比增長僅0.38%。

與此同時，賽道競爭仍在加劇。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)已有25款婦科中藥新藥處于獲批臨床及以上階段，預計隨著集采等政策持續(xù)落地，賽道卷勢或會更加明顯。

競爭之下，千金藥業(yè)的產(chǎn)品放量壓力也在日益加大，同時原藥材價格上漲等增添了發(fā)展阻力，并反映在業(yè)績層面。

不過，長期來看，保持增長始終是千金藥業(yè)的核心目標。

2024年5月，千金藥業(yè)對未來8年內(nèi)公司戰(zhàn)略規(guī)劃作出前瞻性陳述及預期，強調(diào)將力爭2031年末營業(yè)收入達到80億元，其中醫(yī)藥工業(yè)營業(yè)收入達到50億元，凈利潤率不低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平。

由此我們也可以理解其為何急于“左手倒右手”。

02

推進并購，在“一主兩輔”棋局中落子

從業(yè)績表現(xiàn)來看，千金湘江藥業(yè)、千金協(xié)力藥業(yè)雖然體量并不大，但于千金藥業(yè)而言，“蚊子腿也是肉”，其在收購報告書中就指出，“上市公司收購具有良好盈利能力及發(fā)展預期的標的公司少數(shù)股東權益，將進一步提升歸屬于上市公司股東的權益和上市公司利潤水平，符合上市公司和全體股東的長遠利益。”

財報顯示，2022年、2023年和2024年前三季度，千金湘江藥業(yè)營收分別為5.65億元、6.40億元和5.35億元，凈利潤分別為8078.34萬元、1.05億元和6695.36萬元；同期，千金協(xié)力藥業(yè)營收分別為2.21億元、2.32億元和1.84億元，凈利潤分別為4438.97萬元、3916.05萬元和1898.42萬元。

另外，據(jù)收購報告，2025-2027年，千金湘江藥業(yè)與千金協(xié)力藥業(yè)承諾的累計凈利潤數(shù)（指合并報表范圍內(nèi)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤）合為4.16億元。

而隨著千金藥業(yè)股權收購的開展，一些新增長曲線或會更加清晰。

千金藥業(yè)此次收購交易，其實基于一個核心戰(zhàn)略方向開展，即“一主兩輔”。其中，“一主”指“以制藥工業(yè)邁入全國百強”，“兩輔”指“醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，衛(wèi)生用品成為區(qū)域市場強勢品牌”。

目前，千金藥業(yè)對千金湘江藥業(yè)、千金協(xié)力藥業(yè)進行股權收購，無疑利于“一主兩輔”的推進，尤其是夯實“一主”平臺，增強制藥實力，且不局限于某一藥物類型。

據(jù)悉，千金湘江藥業(yè)主要從事化學合成原料藥和固體制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括心腦血管用藥、神經(jīng)系統(tǒng)藥物、血液和造血系統(tǒng)藥物、消化系統(tǒng)以及代謝藥、生殖泌尿系統(tǒng)和性激素類藥物、全身用抗感染藥物6大類別。

千金協(xié)力藥業(yè)主要從事化學合成藥、中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品包括消化系統(tǒng)藥物、抗感染藥物、心血管藥物、風濕性疾病藥物、呼吸系統(tǒng)藥物、泌尿系統(tǒng)用藥6大類別。

在此基礎上，通過業(yè)務整合，千金藥業(yè)的制藥實力有望再上臺階，特別是在西藥板塊或會走出更明顯的增長曲線。

從此前千金藥業(yè)披露的財報來看，該公司已在西藥生產(chǎn)上實現(xiàn)了不小的突破：2024年前三季度，西藥生產(chǎn)業(yè)務同比增長12.48%。但該板塊占整體營收的比例僅約四分之一，這也意味著千金藥業(yè)在西藥布局上還有不小的提升空間。

整體來看，以中西藥為主線，促進商業(yè)和衛(wèi)生用品協(xié)同發(fā)展，覆蓋中成藥、化學藥、女性衛(wèi)生用品的研產(chǎn)銷，千金藥業(yè)正在將自身打造為“六邊形戰(zhàn)士”。而在當前復雜的醫(yī)藥市場環(huán)境中，“全面”“多元”等或許也是藥企抵御風險、探尋增長的必要錦囊。

       原文標題 : 斥資6.23億元收購子公司股權，千金藥業(yè)加碼鍛造“六邊形戰(zhàn)士”？