“神藥”為何開始“大甩賣”？

來源｜醫(yī)藥研究社

流感高發(fā)期，相關(guān)藥物銷售也出現(xiàn)了“冰火兩重天”：瑪巴洛沙韋等“流感網(wǎng)紅藥”正在暢銷，此前備受推崇的“神藥”似乎遇冷了，其中就有我們熟知的連花清瘟。

從主打這類產(chǎn)品的藥企經(jīng)營情況可見一斑。

近段時間，以嶺藥業(yè)披露了2024年度業(yè)績預告，預計全年歸母凈利潤虧損8-6億元，比上年同期下降159.16%-144.37%。據(jù)悉，這是該公司2008年以來首次出現(xiàn)虧損。

以嶺藥業(yè)也在業(yè)績預告中解釋了業(yè)績變動的原因：“由于報告期內(nèi)部分呼吸系統(tǒng)產(chǎn)品臨近有效期，公司擬沖減相關(guān)產(chǎn)品銷售收入，并擬對臨近有效期存貨計提資產(chǎn)減值損失，加之報告期內(nèi)收入減少、原材料價格上漲導致毛利率下降、研發(fā)保持較高投入等原因，2024年度營業(yè)利潤大幅減少，出現(xiàn)虧損。”

聯(lián)想到以嶺藥業(yè)曾憑借蓮花清瘟實現(xiàn)了利潤翻倍，如今的虧損，顯然與蓮花清瘟放量困難、庫存積壓密切相關(guān)。價格端的變化也透露了一些跡象。據(jù)悉，去年年底，連花清瘟膠囊京東秒殺價1盒1元，每粒不到5分錢。

而在提及“神藥熄火”這一現(xiàn)象時，片仔癀也常出現(xiàn)在討論中心。

根據(jù)業(yè)績快報，2024年，片仔癀實現(xiàn)營業(yè)收入107.69億元，同比增長7.06%；歸母凈利潤29.74億元，同比增長6.32%。而2023年，該公司的營收增速達15.69%、凈利潤增速達13.15%。顯然，片仔癀的發(fā)展步伐明顯放緩，這也與核心產(chǎn)品片仔癀錠劑銷售受阻、原材料成本上漲等密切相關(guān)。

那么，“神藥”遇冷究竟是什么原因？核心消費需求發(fā)生轉(zhuǎn)變了嗎？

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消費理性回歸，“神藥”沒有濾鏡了？

其實，細究起來，以嶺藥業(yè)、片仔癀核心產(chǎn)品銷售困境成因各異。

就蓮花清瘟而言，如今庫存高企、價格下降，離不開以下因素影響：

一是新冠疫情得到控制，相關(guān)市場需求已經(jīng)大幅下降；二是產(chǎn)品本身的銷售就有季節(jié)性，主要在流感高發(fā)期放量明顯；三是行業(yè)競爭加劇，能夠取代連花清瘟更具療效的藥物越來越多，比如前文提到的瑪巴洛沙韋。

據(jù)了解，瑪巴洛沙韋是一種RNA聚合酶抑制劑，其主要作用機制是通過抑制流感病毒的RNA復制過程，進而阻止病毒的增殖和傳播。研究數(shù)據(jù)顯示，該藥的活性代謝產(chǎn)物在中國受試者中的半衰期長達99.7小時（約4.15天），且服藥后120小時（5天），血藥濃度仍然高于有效濃度，可以完整覆蓋流感的整個病程，全程只需一次服藥。

由于療效突出，加之當前正處于流感高發(fā)時期，即便瑪巴洛沙韋2片一盒售價超200元，但銷量增勢難擋。美團自營大藥房顯示，瑪巴洛沙韋月售已超10萬+。另外，美團買藥健康指數(shù)顯示，1月5日，瑪巴洛沙韋搜索需求量周增超3倍。

再談到片仔癀錠劑，這款產(chǎn)品的銷售表現(xiàn)則很大程度受到高定價影響。

近年來，片仔癀一直在面對原材料成本上漲帶來的挑戰(zhàn)。根據(jù)康美中藥網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年1月，片仔癀產(chǎn)品必要原材料天然牛黃的市場價格為65萬元/公斤，到2025年1月則漲至165萬元/公斤。

上游的價格變化，也影響了片仔癀的定價策略。據(jù)西南證券研報，2004-2023年，片仔癀錠劑產(chǎn)品提價共20次，零售價從最初的325元/粒升至760元/粒，增長了29%，由此也更進一步坐穩(wěn)了“藥中茅臺”的位置。

但消費者不會輕易接受這樣的“轉(zhuǎn)嫁”，從片仔癀的存貨不斷攀高就可以看出。財報顯示，截至2024年6月底，公司存貨大增11.6億元，同比增長34.36%。

關(guān)鍵還是在于，消費市場已經(jīng)愈發(fā)重視藥品療效是否有專業(yè)研究做支撐。在這一方面，片仔癀的確有較大的提升空間。據(jù)悉，迄今仍缺乏片仔癀對慢性乙肝患者治療有效性和安全性的系統(tǒng)研究。

連花清瘟其實也有類似問題。許多患者表示：“我要知道這種藥到底有沒有用，為什么有用。”從中也可以看出，當前的醫(yī)藥消費市場愈發(fā)理性，更加重視藥品的實際應用價值，而藥物的有效性、安全性無疑需要切實的研究數(shù)據(jù)來佐證。

再回到手握“神藥”的公司發(fā)展上，以嶺藥業(yè)、片仔癀等藥企又如何穿越周期？

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走下“神壇”的藥企，靠什么致遠？

對于以嶺藥業(yè)、片仔癀而言，當務之急就是加速清庫存、帶動核心產(chǎn)品銷售。這種情況下，降價顯然是必要手段。但長期主義視角下，相關(guān)藥企也需要做多手準備，方能致遠。

首先還是需進一步擺脫對單品的依賴，通過布局多條業(yè)務線，分散發(fā)展風險。在這一方面，以嶺藥業(yè)、片仔癀其實早有動作。

以嶺藥業(yè)財報就透露，在開展創(chuàng)新中藥研發(fā)的同時，公司積極布局化生藥和健康產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建了專利中藥、化生藥、健康產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展、相互促進的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)格局。

在專利中藥板塊，以嶺藥業(yè)擁有專利新藥14個，形成較為豐富的產(chǎn)品群，其中通心絡膠囊/片、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強心膠囊、連花清瘟膠囊顆粒片、津力達顆粒、養(yǎng)正消積膠囊、夏荔芪膠囊、連花清咳片、解郁除煩膠囊和益腎養(yǎng)心安神片等10個品種進入了《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2023年）》。

在化生藥板塊，以嶺藥業(yè)多個化學一類新藥研發(fā)工作正在順利推進，其中1個項目完成了三期臨床試驗，已申報NDA并獲受理。

在健康產(chǎn)業(yè)板塊，以嶺藥業(yè)則建立了“醫(yī)、藥、健、養(yǎng)”一體化、線上線下相結(jié)合的健康產(chǎn)業(yè)體系，并研發(fā)上市了通絡健康心腦系列產(chǎn)品、養(yǎng)精抗衰老增強免疫力系列產(chǎn)品、動形抗疲勞護關(guān)節(jié)系列產(chǎn)品、靜神助眠及改善情緒系列產(chǎn)品、連花呼吸健康系列產(chǎn)品等。

而片仔癀的跨步更大。

根據(jù)財報，片仔癀主要業(yè)務分為醫(yī)藥制造業(yè)、醫(yī)藥流通業(yè)及化妝品業(yè)等。其中，醫(yī)藥制造業(yè)以“片仔癀”為主產(chǎn)品，擁有錠劑及膠囊劑兩種劑型，具有相同的成分及功能主治；醫(yī)藥流通業(yè)以現(xiàn)代醫(yī)藥物流為基礎，拓展延伸“配送、維護、推廣”的醫(yī)藥配送產(chǎn)業(yè)鏈上下游；化妝品業(yè)已擁有“片仔癀”“皇后”“金大夫”等多個護膚、洗護品牌。

可以看出，無論是以嶺藥業(yè)還是片仔癀，都在積極變革，意圖通過多元業(yè)務運營，增強發(fā)展的可持續(xù)性。但從當前的業(yè)績表現(xiàn)以及業(yè)務貢獻也可以看出，公司的“第二增長曲線”仍然有待加強。

比如片仔癀2024年半年報透露，報告期內(nèi)，其實現(xiàn)營業(yè)總收入56.51億元，其中以片仔癀錠劑及膠囊劑為主的肝病用藥貢獻營收26.4億元，撐起“半壁江山”。

而“第二增長曲線”的起飛，歸根結(jié)底還是要看相關(guān)市場需求是否仍在增長、產(chǎn)品的效用是否突出、差異性優(yōu)勢是否顯著以及藥企是否實現(xiàn)了合理的資源配置等，尤其在帶量采購常態(tài)化開展、行業(yè)競爭持續(xù)加劇的背景下，更需相關(guān)藥企找準“重點中的重點”。

       原文標題 : 售價200多元的瑪巴洛沙韋成“頂流”背后，“神藥”放量敘事生變？