改革成果持續(xù)兌現(xiàn)

作者 | 勝馬財(cái)經(jīng) 武可

編輯 | 歐陽(yáng)文

在經(jīng)歷系列調(diào)整后，中藥龍頭康緣藥業(yè)（600557.SH）三季報(bào)終于扭轉(zhuǎn)了凈利潤(rùn)下滑的局面，重回增長(zhǎng)。

今年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入31.10億元，同比下降11.06%，歸母凈利潤(rùn)3.57億元，同比增長(zhǎng)2.18%。其中，三季度公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.28%。而今年上半年，康緣藥業(yè)歸母凈利潤(rùn)2.65億元，同比下降3.73%。

也就是說(shuō)，雖然前三季度公司的營(yíng)收有所降低，但凈利潤(rùn)已經(jīng)抗住了集采的壓力，并且還有小幅上漲。此外，細(xì)看三季報(bào)數(shù)據(jù)以及公司近期動(dòng)態(tài)，還能發(fā)現(xiàn)康緣藥業(yè)口服液產(chǎn)品有所突破、合規(guī)加強(qiáng)后銷(xiāo)售費(fèi)用大幅下降，以及仍然深耕研發(fā)、布局創(chuàng)新生物藥等亮點(diǎn)。

01

口服液產(chǎn)品勢(shì)頭正猛

分產(chǎn)品看，2024年前三季度，公司的注射液、口服液、膠囊、顆粒劑、片丸劑、貼劑、凝膠劑分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.2億元、7億元、5.9億元、2.55億元、2.48億元、1.36億元、0.33億元。從數(shù)值上看，注射液和口服液貢獻(xiàn)了公司絕大多數(shù)營(yíng)收。

其中，公司注射液業(yè)務(wù)營(yíng)收有所下降，勝馬財(cái)經(jīng)了解到，該營(yíng)收的下降主要與核心產(chǎn)品參與集采有關(guān)。據(jù)悉，該業(yè)務(wù)核心產(chǎn)品分別為熱毒寧注射液及銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液。據(jù)國(guó)投證券研報(bào)顯示，2024年上半年，該公司產(chǎn)品銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液增長(zhǎng)放緩，主要原因便是其納入了醫(yī)保常規(guī)目錄。

拋除注射液業(yè)務(wù)之外，其口服液和凝膠劑產(chǎn)品表現(xiàn)比較亮眼，分別同比增加29.42%和85.77%，主要為金振口服液和筋骨止痛凝膠銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)所致。勝馬財(cái)經(jīng)了解到，金振口服液目前已被《全國(guó)兒童呼吸道感染中醫(yī)藥防治方案》列為兒童呼吸道感染痰熱壅肺證推薦用藥，同時(shí)還獲得了米內(nèi)網(wǎng)2024“中國(guó)連鎖藥店最具合作價(jià)值單品”。

從2024年前三季度的毛利率看，公司的盈利水平基本穩(wěn)定，達(dá)到74.2%，同比增加0.51%，在近70家中藥企業(yè)中位列第10名，同業(yè)中仍然處于較高水平。

02

創(chuàng)新依舊是核心驅(qū)動(dòng)力

在資本市場(chǎng)的大舞臺(tái)上，上市公司是主角、是基石，提高公司質(zhì)量是增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力和韌性的必由之路，而研發(fā)創(chuàng)新能力直接影響公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。在“重銷(xiāo)售而輕研發(fā)”的中藥行業(yè)內(nèi)，康緣可以說(shuō)是一股清流，一直以來(lái)，公司研發(fā)費(fèi)用在A股中藥上市企業(yè)中始終領(lǐng)跑。

今年前三季度，康緣藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用達(dá)到4.66億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為15.01%，同比增加0.42%，在近70家中藥企業(yè)中排名第一。

勝馬財(cái)經(jīng)了解到，經(jīng)過(guò)多年的深耕與創(chuàng)新發(fā)展，康緣藥業(yè)在連云港、南京、上海等地建立了多個(gè)科研基地，并成功搭建了國(guó)家級(jí)科研平臺(tái)，包括中藥制藥過(guò)程控制與智能制造技術(shù)全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室等。

而截至今年前三季度，公司獲發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)600多件，承擔(dān)國(guó)家及省級(jí)以上重大科技項(xiàng)目40多項(xiàng)，擁有中藥新藥56個(gè)，榮獲國(guó)家技術(shù)發(fā)明二等獎(jiǎng)1項(xiàng)、國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)3項(xiàng)、中國(guó)專(zhuān)利金獎(jiǎng)2項(xiàng)，連續(xù)多年位列“中國(guó)中藥研發(fā)實(shí)力排行榜”第一。目前，公司擁有近600名不同專(zhuān)業(yè)的科研創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，涵蓋中藥學(xué)、天然藥物化學(xué)、藥物化學(xué)、藥劑學(xué)、藥物分析、藥理毒理和臨床醫(yī)學(xué)等專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域。

康緣藥業(yè)也十分重視對(duì)員工學(xué)術(shù)素質(zhì)的培養(yǎng)。近年來(lái)，公司依托公司內(nèi)部的“潘醫(yī)生工程”，對(duì)一線員工開(kāi)展了常態(tài)化、系統(tǒng)化、專(zhuān)業(yè)化的學(xué)術(shù)培訓(xùn)�？稻壦帢I(yè)副總經(jīng)理潘宇曾表示“通過(guò)潘醫(yī)生工程的學(xué)習(xí)，公司內(nèi)部員工都收獲很大，市場(chǎng)一線同事借助此學(xué)術(shù)專(zhuān)業(yè)平臺(tái)，通過(guò)自身學(xué)習(xí)，不斷轉(zhuǎn)變?yōu)榭稻墑?chuàng)新醫(yī)藥專(zhuān)業(yè)信息提供者，轉(zhuǎn)變?yōu)樽罴言\療方案的提供者。”

據(jù)了解，截至目前，“潘醫(yī)生工程”已經(jīng)發(fā)展到升級(jí)版本，一線員工的學(xué)術(shù)素養(yǎng)不僅得到了明顯提升，康緣獨(dú)家創(chuàng)新中藥的學(xué)術(shù)信息、臨床價(jià)值，也正在第一時(shí)間傳遞給醫(yī)療行業(yè)一線從業(yè)人員。

值得注意的是，康緣藥業(yè)也在往創(chuàng)新生物藥領(lǐng)域上布局。11月7日，康緣藥業(yè)宣布擬以自有資金2.7億元收購(gòu)中新醫(yī)藥100%股權(quán)。本次交易完成后，中新醫(yī)藥將成為康緣藥業(yè)的全資子公司。據(jù)悉，中新醫(yī)藥是一家生物藥新藥研發(fā)公司，目前聚焦代謝性疾病及神經(jīng)系統(tǒng)疾病領(lǐng)域，已獲取4個(gè)創(chuàng)新藥的6個(gè)臨床批件，皆進(jìn)入臨床階段。同時(shí)，中新醫(yī)藥擁有分子設(shè)計(jì)技術(shù)平臺(tái)以及成套的生物大分子細(xì)胞培養(yǎng)、分離純化、生物制劑、質(zhì)量表征以及生物評(píng)價(jià)技術(shù)，具有可持續(xù)研發(fā)能力。此次押注創(chuàng)新藥資產(chǎn)，未來(lái)將為公司開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線。

03

營(yíng)銷(xiāo)改革仍然是重頭戲

從費(fèi)用方面看，今年前三季度，康緣藥業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用由上年同期的14.83億元降至11.77億元，銷(xiāo)售費(fèi)用率為37.87%，同比減少4.56%，銷(xiāo)售費(fèi)用率下降較多主要得益于全面合規(guī)建設(shè)推進(jìn)和提升。

勝馬財(cái)經(jīng)注意到，今年上半年，醫(yī)藥行業(yè)出臺(tái)多項(xiàng)政策，聚焦醫(yī)藥、醫(yī)療、醫(yī)保協(xié)同發(fā)展和治理，以及推動(dòng)藥品價(jià)格治理。同期，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域反腐力度進(jìn)一步加大，推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。其中，多項(xiàng)政策也涉及中醫(yī)藥行業(yè)。

今年以來(lái)，康緣藥業(yè)持續(xù)強(qiáng)化合規(guī)體系建設(shè)，不斷強(qiáng)化員工教育，健全責(zé)任制度，制定多部門(mén)協(xié)同機(jī)制，細(xì)化管理歸口，將合規(guī)體系與營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)緊密結(jié)合，助力營(yíng)銷(xiāo)模式升級(jí)。據(jù)了解，目前，康緣藥業(yè)的戰(zhàn)略合規(guī)部門(mén)人員規(guī)模已經(jīng)達(dá)到百名以上。其主要任務(wù)在于全面、深入地監(jiān)督并審核公司所有的市場(chǎng)行為，確保其符合法律法規(guī)與公司內(nèi)部的合規(guī)要求。

全面合規(guī)體系建設(shè)是一項(xiàng)需要持之以恒的工作�？稻壦帢I(yè)曾表示，在全面合規(guī)建設(shè)推進(jìn)和提升的過(guò)程中，公司面臨內(nèi)外部多重復(fù)雜環(huán)境和挑戰(zhàn)，對(duì)公司短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊佼a(chǎn)生了一定的影響。但公司著眼未來(lái)，堅(jiān)定決心推進(jìn)全面合規(guī)體系建設(shè)，堅(jiān)持規(guī)范治理，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期健康發(fā)展。通過(guò)嚴(yán)格的監(jiān)督與審核流程，戰(zhàn)略合規(guī)部確保公司關(guān)于合規(guī)的各項(xiàng)規(guī)定得到有效執(zhí)行與落實(shí)。

此外，在專(zhuān)業(yè)營(yíng)銷(xiāo)、合規(guī)營(yíng)銷(xiāo)的大背景下，公司強(qiáng)化學(xué)術(shù)轉(zhuǎn)型賦能。也就是前文提到的“潘醫(yī)生工程”。據(jù)了解，在最新版的“潘醫(yī)生工程”中，公司開(kāi)啟對(duì)營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)引入根據(jù)客戶分層的專(zhuān)業(yè)學(xué)術(shù)話術(shù)培訓(xùn)，通過(guò)以上學(xué)術(shù)賦能工作，快速提升營(yíng)銷(xiāo)人員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)。將康緣創(chuàng)新中藥的學(xué)術(shù)信息、臨床價(jià)值精準(zhǔn)地傳遞給客戶，滿足患者臨床需求。

康緣藥業(yè)總經(jīng)理?xiàng)钣来?/strong>曾經(jīng)在接受采訪時(shí)表示“我們是目前醫(yī)藥市場(chǎng)堅(jiān)定不移推進(jìn)全面合規(guī)升級(jí)的企業(yè)之一，擁有強(qiáng)大的學(xué)術(shù)、創(chuàng)新支撐，我們也將一直堅(jiān)持到底、一抓到底。”，現(xiàn)在的康緣左手抓學(xué)術(shù)，右手抓市場(chǎng)培育，更嚴(yán)控上市公司的規(guī)范治理，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)銷(xiāo)模式再升級(jí)、合規(guī)轉(zhuǎn)型再上新高度。