曾靠一款面膜打天下,巨子生物如今該急了?
出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線
作者 | 胡芳潔
編輯 | 蛋總
美編 | 李雨霏
審核 | 頌文
靠著一款爆品面膜沖上市的巨子生物,近期可謂“喜憂參半”。
喜的是2024年上半年業(yè)績(jī)保持營(yíng)收、凈利雙增的態(tài)勢(shì),憂的是三類醫(yī)療器械產(chǎn)品獲批又延期了。
據(jù)巨子生物2024年半年報(bào),今年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng),其中,營(yíng)收25.4億元,同比增長(zhǎng)58.2%,歸母凈利潤(rùn)9.83億元,同比增長(zhǎng)47.4%。
雖然業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng),但巨子生物的增速已在放緩。今年上半年公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)增速,比去年同期(63.0%、52.5%)分別下滑了4.8個(gè)、5.1個(gè)百分點(diǎn)。
增速放緩,此前已有跡象。2023年,巨子生物營(yíng)收增幅近5年來(lái)首次下滑;進(jìn)入2024年,這一趨勢(shì)仍在持續(xù)。此外,毛利率下滑、對(duì)可復(fù)美品牌依賴加劇等問(wèn)題,仍待解決。
而公司正在推進(jìn)中的重組膠原蛋白三類醫(yī)療器械產(chǎn)品,將為公司開辟新的業(yè)務(wù)板塊,成為解決上述問(wèn)題的關(guān)鍵一環(huán),但這類產(chǎn)品的獲批時(shí)間卻再一次延期了。
這也導(dǎo)致巨子生物作為醫(yī)美、皮膚護(hù)理領(lǐng)域的資深玩家,旗下還沒(méi)有任何一款注射類產(chǎn)品上市。為什么巨子生物做面膜很在行,做注射產(chǎn)品卻遲遲不見(jiàn)突破?
1、過(guò)度依賴可復(fù)美,盈利能力持續(xù)回調(diào)
巨子生物增速放緩,與其對(duì)旗下品牌可復(fù)美的過(guò)于依賴脫不開關(guān)系。
今年上半年,可復(fù)美品牌為公司帶來(lái)約20.7億元收入,同比增長(zhǎng)68.6%,在總收入中占比高達(dá)81.5%,比去年同期提升5.1個(gè)百分點(diǎn)。
作為巨子生物旗下兩大核心品牌,可復(fù)美和可麗金貢獻(xiàn)收入占比超過(guò)97%,但兩個(gè)品牌卻呈現(xiàn)出截然不同的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
可復(fù)美持續(xù)高增長(zhǎng),規(guī)模不斷擴(kuò)大,收入占比越來(lái)越大;可麗金增速遠(yuǎn)不及可復(fù)美,收入規(guī)模多年原地踏步。今年上半年,可麗金收入3.96億元,增速23.6%,只有可復(fù)美約三分之一。
在無(wú)其他優(yōu)勢(shì)品牌的情況下,過(guò)于依賴可復(fù)美,也限制了巨子生物整體增長(zhǎng)空間。
不同于可復(fù)美以直銷、線上等能快速起量的模式為主,可麗金主要通過(guò)經(jīng)銷渠道進(jìn)行銷售。由于銷售渠道、模式差異較大,短期內(nèi)要將可麗金品牌提速,并不容易。公司高管也在業(yè)績(jī)溝通會(huì)上直言,可麗金此前銷售渠道較為復(fù)雜,需要調(diào)整。
然而,重任在身的可復(fù)美,增速卻在持續(xù)下滑。
2023年上半年,可復(fù)美收入增速高達(dá)101.1%,今年則下降至68.6%。而2021年-2023年,可復(fù)美增速約為113%、79.5%、73%,連年下降。
巨子生物不僅重度依賴單一品牌,在業(yè)務(wù)布局上,也較為依賴功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù),醫(yī)療器械業(yè)務(wù)占比較低,且只有外敷類的一、二類醫(yī)療器械產(chǎn)品。
2024年上半年,功能性護(hù)膚品收入19.4億元,占比76.4%,在去年同期74.5%的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步提升。
實(shí)際上,過(guò)去的兩年,功能性護(hù)膚品收入占比也在一直在提升,從2022年的66%,增長(zhǎng)至2023年的75.1%。
功能性護(hù)膚品主要面對(duì)C端消費(fèi)者,加上公司整體以線上直銷模式為主(占比約七成),收入增長(zhǎng)較為依賴營(yíng)銷投放,在業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的過(guò)程中,銷售費(fèi)用水漲船高,公司毛利率、凈利率則逐年下降。
據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù),2021年至2023年,巨子生物毛利率分別為87.24%、84.39%、83.63%,同期凈利率分別為53.34%、42.36%、41.09%。
2024年上半年,毛利率為82.4%,凈利率下降到38.6%。
在此背景下,公司正在研發(fā)中的三類醫(yī)療器械產(chǎn)品,重要性進(jìn)一步凸顯。
如果三類醫(yī)療器械產(chǎn)品能順利上市,一方面能拓展新的業(yè)務(wù)板塊、推動(dòng)收入增速,另一方面,三類醫(yī)療器械的技術(shù)及合規(guī)門檻都很高,往往意味著高溢價(jià),能緩解公司盈利能力下滑的問(wèn)題。
然而,巨子生物研發(fā)多年的三類醫(yī)療器械產(chǎn)品,卻一再難產(chǎn)。
2、三類醫(yī)療器械取證再延期,審批標(biāo)準(zhǔn)是難點(diǎn)
三類醫(yī)療器械,是最高級(jí)別的醫(yī)療器械,如人工心臟瓣膜、血管支架等都屬于三類醫(yī)療器械。獲批上市的三類醫(yī)療器械皮膚護(hù)理產(chǎn)品,可合法合規(guī)地進(jìn)行注射,否則只能外敷。
目前,巨子生物共有四款正在研發(fā)推進(jìn)的重組膠原蛋白三類醫(yī)療器械產(chǎn)品。這幾款產(chǎn)品不僅對(duì)于巨子生物至關(guān)重要,對(duì)于行業(yè)而言,同樣頗具份量。
根據(jù)公司2022年10月發(fā)布的招股書,前兩款產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2024年第一季度獲批取證。
(圖 / 巨子生物招股書)
不過(guò),今年3月,巨子生物發(fā)布2023年財(cái)報(bào),前兩款產(chǎn)品并未如期獲批,取證預(yù)期時(shí)間被推遲到了今年二季度。
到了今年8月,巨子生物在半年報(bào)發(fā)布后的中期業(yè)績(jī)溝通會(huì)上透露,這一時(shí)間又被延遲到了2025年第一季度。
巨子生物表示,是由于三類醫(yī)療器械監(jiān)管要求嚴(yán)格,隨著膠原蛋白行業(yè)發(fā)展,監(jiān)管逐漸規(guī)劃化,對(duì)臨床要求進(jìn)一步強(qiáng)化。
預(yù)期取證時(shí)間一延再延,給巨子生物新業(yè)務(wù)的發(fā)展蒙上了一層陰影。
目前,國(guó)內(nèi)最早獲批上市的重組膠原蛋白三類醫(yī)療器械產(chǎn)品,是錦波生物的重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維(商品名:薇旖美極純Ⅲ型),隨著產(chǎn)品對(duì)外推廣和銷售,目前已成為市場(chǎng)上面部抗衰護(hù)理的代表性產(chǎn)品之一。
(圖 / 錦波生物官網(wǎng))
薇旖美的獲批時(shí)間在2021年6月,如今3年過(guò)去了,還沒(méi)有第二家企業(yè)在重組膠原蛋白植入劑上有所突破。
2023年8月,錦波生物作為注冊(cè)人獲批第二張重組膠原蛋白三類醫(yī)療器械證,即“注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白溶液”,由錦波生物為歐萊雅旗下修麗可代工,后以修麗可“鉑研”膠原針對(duì)外推廣。
盡管錦波生物在取證上已“二進(jìn)宮”,但新產(chǎn)品依然是以重組Ⅲ型人源化膠原蛋白為核心技術(shù)基礎(chǔ)。
為什么三年過(guò)去了,其他公司都難以突破?
“對(duì)于重組膠原蛋白植入劑這個(gè)產(chǎn)品,它的獲證難度,其實(shí)主要還是在審批標(biāo)準(zhǔn)這一部分。因?yàn)樗幌癫D蛩嵋呀?jīng)在國(guó)內(nèi)發(fā)展20多年時(shí)間,目前嚴(yán)格意義上只有一款上市的產(chǎn)品,所以對(duì)于這個(gè)東西,它的審批標(biāo)準(zhǔn),其實(shí)并沒(méi)有一個(gè)非常標(biāo)準(zhǔn)化的定論,這是主要的難點(diǎn)所在。”一位醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」表示。
她進(jìn)一步表示,在審批標(biāo)準(zhǔn)上,審批雙方包括監(jiān)管部門還有企業(yè),目前都還是屬于摸索階段,畢竟沒(méi)有太多可參考的東西。
關(guān)于審批標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題,今年內(nèi)是否能得到突破,尚不得知。如果進(jìn)展不如預(yù)期,巨子生物取證時(shí)間還有可能繼續(xù)延期。
「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」注意到,目前受到取證難困擾的還有創(chuàng)健醫(yī)療。
創(chuàng)健醫(yī)療共有6個(gè)重組膠原蛋白三類醫(yī)療器械產(chǎn)品正在推進(jìn)中,其中有一個(gè)產(chǎn)品預(yù)計(jì)今年底獲批,對(duì)應(yīng)功效為面部注射填充,同樣屬于面部抗衰護(hù)理領(lǐng)域,與巨子生物是競(jìng)品。
此外,錦波生物在研的重組膠原蛋白注射劑,同樣也在推進(jìn)中。
難題依然在,但競(jìng)爭(zhēng)已然開啟。如果創(chuàng)健醫(yī)療、錦波生物先行一步,也將影響巨子生物新產(chǎn)品的后期市場(chǎng)預(yù)期。
3、研發(fā)投入不及同行,先發(fā)優(yōu)勢(shì)還能保持多久?
眾所周知,企業(yè)若想在新賽道保持創(chuàng)新和突破,研發(fā)實(shí)力和經(jīng)費(fèi)投入必不可少。
客觀來(lái)看,巨子生物憑借在功能性護(hù)膚品和醫(yī)用敷料上的規(guī)模優(yōu)勢(shì),是重組膠原蛋白市場(chǎng)當(dāng)仁不讓的主角之一,但其研發(fā)投入比率,反而低于很多傳統(tǒng)化妝品公司。
2024年上半年,巨子生物研發(fā)支出約為0.49億元,同比增長(zhǎng)43.2%,但研發(fā)支出占收入比例1.9%,較去年同期的2.1%出現(xiàn)下滑。研發(fā)費(fèi)用增速,也遠(yuǎn)不及公司營(yíng)收和銷售費(fèi)用的增幅58.2%、60.7%。
與同類公司相比,巨子生物的研發(fā)投入也是捉襟見(jiàn)肘。
對(duì)比錦波生物、創(chuàng)健醫(yī)療以及華熙生物來(lái)看,今年上半年這三家公司的研發(fā)費(fèi)率分別約為4%、19.8%、7.1%,均高于巨子生物。
不少傳統(tǒng)化妝品公司,研發(fā)費(fèi)率也明顯超過(guò)巨子生物。以貝泰妮、上美股份為例,今年上半年研發(fā)費(fèi)率分別約為4.1%、2.2%。
加大研發(fā)投入,也促進(jìn)了傳統(tǒng)化妝品公司在研發(fā)領(lǐng)域的創(chuàng)新和突破。
2024年4月,上美股份自研科學(xué)抗衰成分——環(huán)六肽-9成功備案,并斬獲2大核心發(fā)明專利授權(quán)。截至目前,上美股份已經(jīng)積累了環(huán)六肽-9、活膚因TIRACLEPRO、E-AGSE、青蒿油AN+四項(xiàng)基礎(chǔ)研究成果。
在熱度高漲的重組膠原蛋白市場(chǎng),不僅需要研發(fā)、創(chuàng)新實(shí)力支撐,還不可避免面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。不少實(shí)力不菲的競(jìng)爭(zhēng)者,也在加快步伐,并已取得明顯進(jìn)展。
以華熙生物為例,2023年其推出四款重組Ⅲ型膠原蛋白原料新產(chǎn)品,涵蓋醫(yī)療器械級(jí)和化妝品級(jí)原料兩大領(lǐng)域。
在原料創(chuàng)新的同時(shí),華熙生物在終端產(chǎn)品上也進(jìn)展迅速。今年1月,其取得二類醫(yī)療器械注冊(cè)證(重組膠原蛋白創(chuàng)面敷料);4月,旗下潤(rùn)百顏發(fā)布了抗老大單品膠原“元?dú)鈴?rdquo;等功能性護(hù)膚產(chǎn)品。
(圖 / 潤(rùn)百顏京東旗艦店)
值得關(guān)注的還有其自主研發(fā)的三類醫(yī)療器械重組膠原蛋白終端產(chǎn)品,據(jù)華熙生物半年報(bào),該產(chǎn)品預(yù)計(jì)于2024年下半年進(jìn)入臨床階段。
根據(jù)財(cái)報(bào)相關(guān)信息,華熙生物的三類醫(yī)療器械重組膠原蛋白產(chǎn)品,將與其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)原料透明質(zhì)酸進(jìn)行協(xié)同,這或成為其與巨子生物等公司在研產(chǎn)品的核心差異所在。
(圖 / 華熙生物2023年財(cái)報(bào))
隨著醫(yī)美、美妝行業(yè)在研發(fā)、原料及配方上的競(jìng)爭(zhēng)深入,正在焦急等待三類醫(yī)療器械產(chǎn)品獲批的巨子生物,未來(lái)還能否保持在重組膠原蛋白領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)?
*注:文中題圖來(lái)自攝圖網(wǎng),基于VRF協(xié)議。
原文標(biāo)題 : 曾靠一款面膜打天下,巨子生物如今該急了?

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