藥師幫走出盈利路徑了？

從財(cái)報(bào)來(lái)看，其似乎已經(jīng)釋放出積極信號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，藥師幫實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.1億元，同比增長(zhǎng)10.6%；凈利潤(rùn)超1300萬(wàn)元，首次轉(zhuǎn)正；經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)超9100萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.3%。

這樣的發(fā)展背后，“規(guī)�；�+數(shù)字化”發(fā)揮了一定作用。

首先平臺(tái)規(guī)模效應(yīng)持續(xù)放大。從財(cái)報(bào)可以看到，截至2024年上半年，藥師幫平臺(tái)累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)74.1萬(wàn)家，其中，藥店用戶達(dá)42.6萬(wàn)家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)用戶達(dá)31萬(wàn)家；月均活躍買家數(shù)量達(dá)42.5萬(wàn)，同比增長(zhǎng)20.4%；月均買家付費(fèi)率增至93%。

另外，公司不斷提升數(shù)字化水平，主要從采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、處理訂單、開票、收款到交付等環(huán)節(jié)出發(fā)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈服務(wù)。

據(jù)財(cái)報(bào)，截至2024年6月30日，藥師幫在全國(guó)建立了20個(gè)戰(zhàn)略中心倉(cāng)及2個(gè)智能分倉(cāng)，可以在平均約39個(gè)小時(shí)完成到城市、約49個(gè)小時(shí)完成到鄉(xiāng)鎮(zhèn)的訂單。

與此同時(shí)，資金周轉(zhuǎn)效率也相應(yīng)提高，據(jù)財(cái)報(bào)，上半年，藥師幫應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約60.6天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約0.6天，現(xiàn)金循環(huán)周期約-28.9天。

值得一提的是，公司也開發(fā)了一些新增長(zhǎng)點(diǎn)，希望夯實(shí)盈利路徑。據(jù)財(cái)報(bào)，上半年，藥師幫重點(diǎn)拓展了獨(dú)家戰(zhàn)略合作品牌及自有品牌“樂(lè)藥師”產(chǎn)品業(yè)務(wù)，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品GMV達(dá)2.24億元，同比增長(zhǎng)94%。

其中，“樂(lè)藥師”已上架170個(gè)品種，服務(wù)超30萬(wàn)采購(gòu)客戶，且大單品戰(zhàn)略成效顯著，新品“藿香正氣口服液”上市5個(gè)月即覆蓋終端10萬(wàn)家，銷售額單月破千萬(wàn)。

總體而言，現(xiàn)階段藥師幫已經(jīng)突破一定發(fā)展瓶頸，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，要想更加持續(xù)地盈利，卻并非易事。

一方面市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正趨激烈。據(jù)沙利文統(tǒng)計(jì)，按GMV計(jì)算，2017年我國(guó)院外市場(chǎng)僅占醫(yī)藥流通市場(chǎng)的27.1%，預(yù)計(jì)2026年院外醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到9263億元，占醫(yī)藥流通市場(chǎng)的比重增至45.7%。

鑒于這樣的前景，隨數(shù)字化浪潮，不少企業(yè)正紛紛涌入院外醫(yī)藥流通下沉市場(chǎng)。艾瑞咨詢報(bào)告就曾指出，目前院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域已吸引多類企業(yè)入場(chǎng)，按照企業(yè)特征可劃分為傳統(tǒng)流通、電商平臺(tái)、自營(yíng)電商、綜合服務(wù)平臺(tái)以及其他企業(yè)幾大類，其中不乏京東健康等巨頭。

與此同時(shí)，市場(chǎng)需求則存在下行表現(xiàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年中西藥品類零售額為3534億元，同比僅增長(zhǎng)4.4%，而上年同期增幅達(dá)11.1%。這種情況下，市場(chǎng)蛋糕搶奪戰(zhàn)或會(huì)更加激烈。

另一方面，從業(yè)務(wù)模式來(lái)看，藥師幫主要走“自營(yíng)+平臺(tái)”的發(fā)展路線，其中自營(yíng)業(yè)務(wù)側(cè)重向藥店及基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)出售藥品及保健產(chǎn)品，平臺(tái)業(yè)務(wù)則是指為經(jīng)銷商提供線上平臺(tái)服務(wù)等。目前這兩大業(yè)務(wù)處于增長(zhǎng)軌道。

據(jù)財(cái)報(bào)，上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.45億元，同比增長(zhǎng)10.9%，占總營(yíng)收比重達(dá)94.7%；平臺(tái)業(yè)務(wù)收入為4.41億元，同比增長(zhǎng)5.7%。

值得注意的是，在推動(dòng)上述業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的過(guò)程中，企業(yè)也難以避免成本壓力�；仡檨�(lái)看，2023年，藥師幫的研發(fā)費(fèi)用為9360萬(wàn)元，較2022年同期的7910萬(wàn)元增長(zhǎng)18.3%；今年上半年公司研發(fā)費(fèi)用約4570萬(wàn)元，同比增加14.5%。

或也是基于上述因素，對(duì)于當(dāng)前藥師幫的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，資本市場(chǎng)反響并不熱烈。截至8月27日收盤，藥師幫股價(jià)報(bào)7.300港元/股，下跌幅度達(dá)到2.28%。

       原文標(biāo)題 : 藥師幫盈利了，資本市場(chǎng)卻不買賬？