當AI進入腦科學領域，能創(chuàng)造多大的市場？對這一問題，腦動極光在試圖給出答案。

據(jù)了解，該公司正在朝“中國數(shù)字療法第一股”進軍，日前其境外發(fā)行上市已獲中國證監(jiān)會備案。結合天眼查等平臺的信息來看，其上市之路上也有強大的資本背書。

據(jù)悉，截至2023年，腦動極光已經(jīng)完成7輪融資，投后估值26.91億元。從天使融資到遞表前最后一輪融資，公司估值漲了78倍。

而資本看重的也是一家走在時代前沿的企業(yè)。據(jù)悉，腦動極光是國內(nèi)首家將腦科學與先進的人工智能技術結合，開發(fā)出針對認知障礙的醫(yī)療級數(shù)字療法產(chǎn)品的公司。

從市場需求來看，其所面向的市場前景是十分可觀的。據(jù)了解，認知障礙的病因主要包括血管疾病、神經(jīng)退行性疾病、精神疾病、兒童發(fā)育缺陷四類，目前相關患者規(guī)模正在持續(xù)擴大。

招股書披露，2018-2022年，全球這四種主要類型的認知障礙的患病率從15.743億增加至17.031億；預計2025年人數(shù)將高達18.064億，并在2030年進一步達到19.913億。

而針對認知障礙疾病，相比傳統(tǒng)藥物療法，數(shù)字療法或能更具效用。據(jù)悉，數(shù)字療法主要將腦科學臨床經(jīng)驗與深度神經(jīng)網(wǎng)絡算法相結合，從記憶、推理、計劃及注意力集中等方面，來強化患者大腦功能，進而實現(xiàn)疾病預防、診斷、管理及治療。由此，一片藍海呈現(xiàn)眼前。

公開數(shù)據(jù)顯示，預計2025年全球認知障礙數(shù)字療法的市場規(guī)模將增至42億美元，并在2030年將達到70億美元的規(guī)模。

龐大的市場中，腦動極光憑借先發(fā)優(yōu)勢突出重圍。據(jù)悉，截至2024年3月20日，腦動極光的核心產(chǎn)品-腦功能信息管理平臺軟件系統(tǒng)已就四種主要類型認知障礙的八種適應癥實現(xiàn)商業(yè)化，且正在開發(fā)另外21種認知障礙適應癥。期內(nèi)，該系統(tǒng)已納入中國30個省份的省級醫(yī)保報銷目錄。

一些數(shù)據(jù)也反映了其走在行業(yè)領先。招股書顯示，2022-2023年，腦動極光實現(xiàn)營收1129.1萬元、6720萬元，增幅顯著；而按2022年收入計，在中國認知障礙數(shù)字療法市場及中國醫(yī)療級認知障礙數(shù)字療法市場，腦動極光分別擁有25.0%、91.6%的市場份額。

不過，新興賽道的開拓并不容易，尤其數(shù)字療法這樣“含科量”較高的賽道，需要入局者“舍得”加碼投入，且不急于獲量。

可以看到，近年來，為不斷推進研發(fā)和商業(yè)化，腦動極光各項開支正在大幅增長。據(jù)招股書，2022-2023年，腦動極光的銷售及分銷開支從1192.8萬元增至3839.9萬元，研發(fā)開支從6762.7萬元增至9073.3萬元。

而成本壓力疊加商業(yè)規(guī)模較為受限，也使得腦動極光仍然在直面虧損。招股書顯示，2022-2023年，公司凈虧損分別為5.0億元、3.6億元；經(jīng)調整凈虧損分別為1.2億元、1.5億元。聯(lián)系行業(yè)仍然處于早發(fā)階段來看，腦動極光盈利可謂任重而道遠。

不過，如前文所述，認知障礙數(shù)字療法的發(fā)展價值顯而易見，對待這類新興的產(chǎn)業(yè)，其實市場更需保持耐心，等待價值綻放，而腦動極光雖還未盈利，但其近年來的發(fā)展也一再證實了，這是一個值得押注的賽道。

而在IPO上，也有一些案例可以參考，比如：2021年6月，美國數(shù)字療法明星企業(yè)Pear Therapeutics通過特殊目的公司在納斯達克上市，市值一度達到16億美元，是（全球）“數(shù)字療法第一股”。

如今，腦動極光獲證監(jiān)會備案，無疑向國內(nèi)的從業(yè)者釋放了積極信號。不過，IPO不是終點，能否抗住“數(shù)字療法治療成本高、市場買單意愿不足”等問題考驗，還看腦動極光的具體行動。

       原文標題 : 沖擊“中國數(shù)字療法第一股”，腦動極光憑的是“含科量”？