本文系深潛atom第763篇原創(chuàng)作品

時代拋棄你的時候，有時候連招呼都不打一聲

花滿樓丨作者

深潛atom工作室丨編輯

互聯網醫(yī)療價值被重估后，互聯網醫(yī)療迎來了低谷。特別是此前一度被市場看好的醫(yī)藥電商領域，在線下藥店走入“萬店時代”后，互聯網帶來的優(yōu)勢正在減少。

特別是缺乏母公司輸血的醫(yī)藥電商新勢力，哪怕千辛萬苦登陸股市，依然步履艱辛。2024年2月28日，叮當健康財報預告顯示，2023財年的虧損還是在10億元之上；剛剛通過聆訊的圓心科技，在其報告期內累計虧損也將近20億元。好在作為同一期的藥師幫，似乎已經望見了盈利拐點。

2024年3月11日，藥師幫發(fā)布了上市后的首份成績單，藥師幫的收入為169.72億元，同比增長了18.9%，同期年內虧損額為32.07億元。不過，年度經調整凈利潤達1.3億元，實現首次年度盈利。

市場風云變化，伴隨著藥店并購潮和技術升級潮的到來，依靠運營的藥師幫，也迎來了全新的挑戰(zhàn)。大環(huán)境風云變幻下，藥師幫的前景堪憂�；蛟S正是因為如此，藥師幫股價持續(xù)下滑，截至3月15日收盤，總市值也僅僅為63.45億港元，相較歷史最高點已經跌去近85%。

首次盈利，前景依然堪憂

成立于2015年的藥師幫，是數字化賦能院外醫(yī)藥市場的參與者，包括藥企、藥品分銷商、藥店及基層醫(yī)療機構，努力以安全高效的方式將醫(yī)藥健康產品及服務帶給下游，使用戶都能以公平且透明的價格輕松獲得大量、全面且有品質保證的藥品。

不過，在藥師幫的這套商業(yè)環(huán)節(jié)中，擁有足夠的訂單量，就可以有足夠的議價能力，可以讓藥企在供應價格上妥協(xié)，但這一套理論在醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)并非一帆風順。因為藥品價格問題，一度被認為是醫(yī)藥界的拼多多，從而備受上游藥企排斥，甚至一度遭到藥企聯合抵制。

2023年，藥師幫持續(xù)在尋找下游訂單上持續(xù)發(fā)力。截至2023年底，公司累計注冊買家超65萬家，其中藥店約40萬家，基層醫(yī)療機構約24.6萬家。其中，藥師幫月均活躍買家數達36.7萬家，同比增長19%；月均付費買家數達34.3萬家，同比增長21.1%。

受益于數十萬家藥店的貢獻，藥師幫的GMV來到了469.1億元，同比增長24%；營業(yè)收入169.7億元，同比增長18.9%。不過，按照65萬注冊買家算，2023年每個客戶僅付費2.6萬元，運營能力有待提升。

能夠讓藥師幫擺脫虧損除了開源外，供應鏈管理能力的改善，也起到了重要的作用。藥師幫平臺上游商家達8100個，可售SKU超360萬個，其中醫(yī)療健康產品SKU同比增長超過50%。可售賣藥品的數量和質量，與藥店的拓展相輔相成。

從業(yè)務模式上，藥師幫采取了“自營+平臺”的業(yè)務模式。自營業(yè)務的收入主要來自于向藥店及基層醫(yī)療機構出售藥品及保健產品，平臺業(yè)務的收入主要來自于經銷商使用該公司的線上平臺所收取的傭金和抽成。

“自營+平臺”的雙輪驅動下，2023年，藥師幫毛利額17.4億元，同比增長21.3%。藥師幫表示，得益于快周轉的商業(yè)模式，為平臺帶來了沉淀現金，能為公司帶來毛利以外的額外收益，這也提高了企業(yè)的利潤水平。不過，因為對于下游銷售價格較低，嚴重影響了藥師幫的毛利率。2019年-2021年內，藥師幫的毛利率分別為7%、10%、9.1%。哪怕是調整供應鏈管理能力后，在2023年毛利率也僅為10.3%。

值得注意的是，2023年，藥師幫自營業(yè)務GMV184.5億元，同比增長21.4%，實現收入160.4億元，不過毛利率為6.1%，作為對比平臺業(yè)務毛利率高達83.2%。

根據國家藥監(jiān)局統(tǒng)計數據，截至2022年12月，全國共有連鎖總部6650家，連鎖門店360023家，單體藥店263276家，全國藥店數量合計已達到62.3萬家。按照藥師幫現有的用戶量，可以拓展的市場有限。

薄利多銷的宗旨下，如果無法繼續(xù)擴大營收規(guī)模，藥師幫的盈利能力堪憂。藥師幫提出了“千億GMV”的目標，沖擊更大規(guī)模營收。

在現有業(yè)務增速有限的情況下，藥師幫表示，將重點拓展中藥飲片等產品，一方面提升對中藥飲片的品種數量的覆蓋，另一方面與產區(qū)龍頭企業(yè)及合作社開展道地藥材大單品合作，提升產品質量，為下游買家提供優(yōu)質的醫(yī)藥健康產品和服務。

2023年，藥師幫已經可以提供超過11萬個SKU的中藥飲片品類，2023年更是實現了13億左右的營收，同比增長113%。在其財報當中，毫無疑問中藥飲片是最閃亮的亮點。值得注意的是，關注中藥飲片的并非藥師幫一家，已經有包括益豐藥房、一心堂等眾多藥房從原材料種植到生產和銷售等環(huán)節(jié)進行布局。

藥店市場變化，技術短板被暴露

藥師幫要面臨的問題遠不止市場天花板將近，更為嚴峻的是后花園的穩(wěn)定性。

《藥品監(jiān)督管理統(tǒng)計年度數據（2022年）》顯示，老百姓、益豐藥房、一心堂、大參林等均宣布門店突破一萬家。到2023年9月，老百姓和大參林的總門店分別跨過了1.3萬大關。伴隨著頭部集群效應的沉淀，養(yǎng)天和董事長李能甚至認為，未來2-3年后，會出現前10家連鎖藥店的門店數量合計突破10萬家。

卡位了上游百萬量級的醫(yī)藥SKU，聚合了不同品類的藥品，契合了單體藥房及基層醫(yī)療機構因為體量小，議價能力弱的痛點。從而通過低價藥品，吸引眾多藥店的合作，從而快速將下游客戶數量提升到了數十萬，這是藥師幫的優(yōu)勢。

毫無疑問，伴隨著浩浩蕩蕩的連鎖藥店并購潮和跨界合作頻頻，單體藥房的規(guī)模進一步縮小，直接沖擊了藥師幫的客戶和潛在市場，為藥師幫的商業(yè)模式帶來更多挑戰(zhàn)。

伴隨著“萬店時代”的到來，將會大大加速藥店數字化的到來。市場變局之下，眾多互聯網醫(yī)療企業(yè)已經開始對此展開布局。比如將藥店SaaS當作第二曲線的智云健康，截至2023年6月30日，超過20萬家中國藥店已經成功安裝智云問診，全國藥店覆蓋率高達32%。

當然，其中也不乏科技巨頭。2023年底，西柳藥集團發(fā)文稱，公司與華為云、潤達醫(yī)療全面合作，將業(yè)務延伸至線下藥店領域。又比如，騰訊與老百姓藥房的跨界合作，老百姓藥店借助騰訊的IT技術在獲客、留客等方面將獲取全新優(yōu)勢。

在處方藥外流的大背景下，院外終端有機會承接更大體量的市場空間，對行業(yè)參與者鏈接客戶、供應商、醫(yī)療機構、藥店等各方的能力提出了更高要求，而作為醫(yī)藥產業(yè)互聯網服務商，角色將不僅僅限于平臺和渠道，更在于為行業(yè)各方帶來附加價值。接下來，在醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，充當什么樣的角色，是藥師幫需要深度思考的事情。

技術的迭代遠超市場接受速度，醫(yī)藥數字化也不再是單純的SaaS服務，大數據、大模型等新技術將會成為必不可少的技術。

2023年，京東健康正式發(fā)布面向醫(yī)療健康行業(yè)的大模型“京醫(yī)千詢”，在于其藥店數字化服務融合后，也將占據一定的優(yōu)勢；在此之前，百度發(fā)布了靈醫(yī)大模型，成為國內首個“產業(yè)級”醫(yī)療大模型。為客戶提供了醫(yī)-患-藥全場景應用及解決方案，可以為藥店診所提供服務。

隨著連鎖藥店對小藥店的收編，現代化的管理也將覆蓋更多藥店。對于連鎖大藥店來說，服務是獲客的基礎，他們更愿意推動數字化。標準化的運營，也更容易在連鎖藥店普及。因此，數據管理和分析、優(yōu)化業(yè)務流程、構建智能化平臺、提高員工素質、確保數據安全和隱私保護等眾多方面，連鎖藥店更愿意配合數字化廠商。

頭部藥店數字化轉型，在醫(yī)藥電商和數字化浪潮下，中小藥店陷入到不轉型升級就要逐漸死亡的現狀，將會大大推動其對數字化工具的接受能力。

2023年，藥師幫研發(fā)費用9360.1萬元，同比增長18.26%。研發(fā)的增長主要由于雇員相關費用增加導致。作為對比的是，行政及管理費用為3.33億元，銷售及營銷費用更是高達13.87億。從投入上可以看出，藥師幫是一家依靠運營的公司，技術能力與頭部企業(yè)有一定的差距。

時代拋棄你的時候，連招呼都不打一聲。醫(yī)藥流通剛剛走入數字化時代，就迎來了全新的數智化時代，技術的快速迭代升級是讓很多從業(yè)者都始料未及的事情。如果藥師幫無法提高技術基底，哪怕有再多的新品類，未來或難以與其他科技企業(yè)競爭。

       原文標題 : 藥師幫：首次盈利的隱與憂