侵權(quán)投訴
訂閱
糾錯(cuò)
加入自媒體

一脈陽(yáng)光業(yè)績(jī)向好另面:應(yīng)收賬款大增上半年1.5億逾期,還屢屢被罰

《港灣商業(yè)觀察》黃懿 

11月13日,江西一脈陽(yáng)光集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)“一脈陽(yáng)光”)在港交所提交上市申請(qǐng),獨(dú)家保薦人為中信證券。此前,一脈陽(yáng)光于今年5月11日在港交所提交的上市申請(qǐng)材料已處于“失效”狀態(tài),本次為二度遞表。 

一脈陽(yáng)光為醫(yī)學(xué)影像專(zhuān)科醫(yī)療集團(tuán),在2023年上半年首次錄入正凈利潤(rùn),2020年至2022年錄得凈虧損達(dá)5.18億。

01

毛利率逐漸好轉(zhuǎn),對(duì)五大客戶(hù)依賴(lài)程度增加

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,中國(guó)第三方醫(yī)學(xué)影像中心于2022年在中國(guó)醫(yī)學(xué)影像行業(yè)中的滲透率(第三方醫(yī)學(xué)影像中心市場(chǎng)在中國(guó)醫(yī)學(xué)影像服務(wù)市場(chǎng)所占比例)約為1.0%。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,按醫(yī)學(xué)影像中心網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目、設(shè)備數(shù)目、執(zhí)業(yè)影像醫(yī)生數(shù)目、日均檢查量及患者支付的費(fèi)用計(jì),于2022年,一脈陽(yáng)光在中國(guó)所有第三方醫(yī)學(xué)影像中心運(yùn)營(yíng)商中排名第一,而按2022年影像中心產(chǎn)生的收入計(jì),公司在中國(guó)所有第三方醫(yī)學(xué)影像中心中排名第二。 

招股書(shū)顯示,2020年至2022年及2023年6月30日(報(bào)告期內(nèi)),一脈陽(yáng)光的收入依次為5.01億、5.92億、7.84億、5.30億;除稅前凈利潤(rùn)依次為-1.11億、-3.63億、93.5萬(wàn)、5514.7萬(wàn);凈利潤(rùn)依次為-1.21億、-3.82億、-1505.8萬(wàn)、4729.2萬(wàn);經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)依次為-3812.1萬(wàn)、-7082.1萬(wàn)、-545.4萬(wàn)、5928.0萬(wàn)。 

由此可見(jiàn),2020年至2022年,一脈陽(yáng)光錄得5.18億凈虧損。對(duì)此,一脈陽(yáng)光稱(chēng),主要由于COVID-19大流行的負(fù)面影響,對(duì)這三年業(yè)務(wù)運(yùn)作及財(cái)務(wù)狀況造成不利影響;其次,公司于2018年至2021年開(kāi)設(shè)的所有旗艦型影像中心均處于發(fā)展的爬坡期;以及以股份為基礎(chǔ)的付款開(kāi)支、向投資者發(fā)行金融工具的利息開(kāi)支以及有關(guān)的開(kāi)支。今年上半年,一脈陽(yáng)光的收入及毛利較2022年同期有大幅增長(zhǎng),主要由于品牌知名度、競(jìng)爭(zhēng)力及連鎖化發(fā)展總體上已達(dá)致規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益;及隨著COVID-19疫情自2023年年初起逐步消退,營(yíng)運(yùn)恢復(fù)到正常水平。 

招股書(shū)顯示,報(bào)告期內(nèi),一脈陽(yáng)光的收入主要由影像中心服務(wù)、影像賦能解決方案、一脈云服務(wù)組成。其中,影像中心服務(wù)的收入占比依次為67.7%、74.7%、63.4%、64.0%;影像賦能解決方案的收入占比依次為30.0%、23.5%、34.4%、35.2%。 

作為收入占比最高的一項(xiàng)業(yè)務(wù),影像中心服務(wù)旗下運(yùn)作著多家醫(yī)學(xué)影像中心。自2020年至2022年,一脈陽(yáng)光已投入運(yùn)營(yíng)的醫(yī)學(xué)影像中心數(shù)目由69家提升至86家,復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.3%,并于截至2023年上半年進(jìn)一步增至88家。影像中心服務(wù)的收入主要由旗艦型影像中心、區(qū)域共享型影像中心、專(zhuān)科醫(yī)聯(lián)體型影像中心、運(yùn)營(yíng)管理型影像中心組成,收入占比最高的是區(qū)域共享型影像中心,依次為42.2%、42.1%、34.4%、34.8%。 

此外,一脈陽(yáng)光披露了其他類(lèi)型影像中心的具體情況。截至2023年上半年,一脈陽(yáng)光已開(kāi)設(shè)八間旗艦型影像中心、24間區(qū)域共享型影像中心、43間專(zhuān)科醫(yī)聯(lián)體型影像中心、13間運(yùn)營(yíng)管理型影像中心。其中五間、24間、43間及13間已實(shí)現(xiàn)首次收支平衡,零間、11間、25間及11間已實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金投資回報(bào)。余下未達(dá)致首次收支平衡,或現(xiàn)金投資回報(bào)主要由于其仍未營(yíng)運(yùn)足夠的時(shí)間,而就區(qū)域共享型影像中心及專(zhuān)科醫(yī)聯(lián)體型影像中心而言,其合作的醫(yī)院伙伴表現(xiàn)欠佳。 

報(bào)告期內(nèi),錄得虧損的影像中心分別有15間、12間、19間、19間(毛損)。也就是說(shuō),今年以來(lái),錄得虧損的影像中心沒(méi)有減少。 

除了運(yùn)營(yíng)的醫(yī)學(xué)影像中心數(shù)量在增長(zhǎng),一脈陽(yáng)光的毛利率也在逐漸變好。報(bào)告期內(nèi),一脈陽(yáng)光的毛利率依次為31.3%、29.6%、30.2%、35.6%;凈利率依次為-24.0%、-64.5%、-1.9%、8.9%。

就具體業(yè)務(wù)而言,影像中心服務(wù)的毛利率依次為28.6%、33.5%、38.0%、49.1%。同時(shí),其涵括的業(yè)務(wù)大多有不錯(cuò)的毛利率表現(xiàn),除了旗艦型影像中心,其毛利率依次為-50.7%、-3.3%、-9.4%、22.7%,在今年上半年,首次實(shí)現(xiàn)毛利率正增長(zhǎng)。 

一脈陽(yáng)光在招股書(shū)中具體解釋了旗艦型影像中心在前三年產(chǎn)生毛損的原因,主要因?yàn)樗性?018年至2021年開(kāi)業(yè)的旗艦型影像中心仍處于發(fā)展的爬坡期,而其他中心已經(jīng)形成成熟的運(yùn)營(yíng)模式,具有穩(wěn)定的利潤(rùn);以及其他中心憑借與公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定合作,一般都能正常運(yùn)營(yíng),故受COVID-19大流行的影響較小,而旗艦型影像中心在COVID-19大流行期間被要求關(guān)閉或暫停運(yùn)營(yíng)。 

此外,從另外兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率的增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看,影像賦能解決方案的毛利率依次為35.0%、16.3%、14.3%、11.3%;一脈云服務(wù)的毛利率依次為61.0%、39.5%、53.9%、25.2%。也就是說(shuō),影像中心服務(wù)的毛利率穩(wěn)定增長(zhǎng)之余,影像賦能解決方案和一脈云服務(wù)的毛利率均逐年下滑。 

除此之外,一脈陽(yáng)光表現(xiàn)出對(duì)供應(yīng)商的依賴(lài)程度較高。 

招股書(shū)顯示,報(bào)告期內(nèi),一脈陽(yáng)光的五大供應(yīng)商分別占總采購(gòu)額的46.6%、41.4%、48.7%、61.4%。其中,最大供應(yīng)商分別總采購(gòu)額的26.2%、17.3%、28.4%、27.8%。 

與此同時(shí),一脈陽(yáng)光披露了與供應(yīng)商之間存在關(guān)聯(lián)交易的情況。截至最后實(shí)際可行日期,執(zhí)行董事陳朝陽(yáng)先生間接持有武漢融公社醫(yī)療器械有限公司(下稱(chēng)“武漢器械”)約40.6%股權(quán),該公司為一脈陽(yáng)光往績(jī)記錄期的五大供應(yīng)商之一。一脈陽(yáng)光稱(chēng),武漢器械并無(wú)獲公司任何客戶(hù)指定為相關(guān)醫(yī)療設(shè)備的供應(yīng)商。于往績(jī)記錄期,公司向武漢融公社醫(yī)療器械有限公司作出的采購(gòu)有所增加,主要由于隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大,更需要與能夠提供合適合作條款(如信貸政策)的采購(gòu)單位合作。 

02

應(yīng)收賬款持續(xù)大增,上半年1.5億已逾期

雖然今年上半年一脈陽(yáng)光的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都有不錯(cuò)的表現(xiàn),但是其依然存在著不少的借款總額,以及越來(lái)越高的應(yīng)收賬款。 

招股書(shū)顯示,報(bào)告期內(nèi),一脈陽(yáng)光的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及長(zhǎng)期貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)依次為1.85億、2.45億、3.27億、4.52億。 

截至2023年6月30日,一脈陽(yáng)光的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及長(zhǎng)期貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)為人民幣4.52億,其中1.50億已逾期,占比33.1%。

截至2023年6月30日,一脈陽(yáng)光已就貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及長(zhǎng)期貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)總額計(jì)提撥備2600萬(wàn)。公司一般通過(guò)考慮(包括但不限于)以下因素,客戶(hù)的持續(xù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)及財(cái)務(wù)狀況、客戶(hù)在近期的預(yù)期業(yè)務(wù)表現(xiàn)及財(cái)務(wù)狀況、客戶(hù)的持股背景及相關(guān)信貸支持以及支付相應(yīng)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及長(zhǎng)期貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的計(jì)劃、及與相關(guān)客戶(hù)的談判結(jié)果,來(lái)審查貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及長(zhǎng)期貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的可收回性。必要時(shí),一脈陽(yáng)光可能會(huì)對(duì)預(yù)期信貸虧損作出相關(guān)撥備。截至2023年10月31日,一脈陽(yáng)光截至2023年6月30日的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)約41.4%已結(jié)算。 

為此,一脈陽(yáng)光的貿(mào)易應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也與日增長(zhǎng),報(bào)告期內(nèi),貿(mào)易應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)依次為91天、125天、124天、126天。從2021年開(kāi)始,其周轉(zhuǎn)天數(shù)就處于較高水平。 

同一時(shí)期,一脈陽(yáng)光的借款總額依次為4.92億、3.82億、3.52億、2.56億。截至2023年6月30日,一脈陽(yáng)光全部的借款均已悉數(shù)提取及并無(wú)未動(dòng)用的銀行或金融租賃公司的貸款融資。其中,長(zhǎng)期銀行借款依次為3356.6萬(wàn)、4531.1萬(wàn)、8007.3萬(wàn)、6460.0萬(wàn);短期銀行借款依次為7387.0萬(wàn)、4500.0萬(wàn)、4400.0萬(wàn)、3400.0萬(wàn)。

對(duì)于一脈陽(yáng)光的應(yīng)收賬款情況,財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰認(rèn)為,“一脈陽(yáng)光約41.4%已結(jié)算的情況看起來(lái)是比較合理的,因?yàn)楣驹谠u(píng)估貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及長(zhǎng)期貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的可收回性時(shí),會(huì)考慮客戶(hù)的持續(xù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)、財(cái)務(wù)狀況、預(yù)期業(yè)務(wù)表現(xiàn)及財(cái)務(wù)狀況的變化等因素。如果公司認(rèn)為一部分應(yīng)收款項(xiàng)可能無(wú)法在預(yù)期時(shí)間內(nèi)收回,那么就會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的撥備,以應(yīng)對(duì)可能的壞賬損失。” 

至于1.5億已逾期的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng),張雪峰指出,“其占比33.1%,這確實(shí)會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生一定的影響。因?yàn)檫@部分款項(xiàng)無(wú)法按時(shí)收回,公司就需要在賬面上保留這部分資金,這可能會(huì)影響公司的現(xiàn)金流。然而,如果公司能夠通過(guò)談判和協(xié)商,獲得客戶(hù)的還款計(jì)劃或者新的信貸支持,那么這種影響可能會(huì)得到緩解。 

03

多次受行政處罰,合規(guī)問(wèn)題當(dāng)高度重視

在合規(guī)合法層面,一脈陽(yáng)光旗下有4家醫(yī)學(xué)影像診斷中心曾受到行政處罰。 

據(jù)天眼查及企業(yè)預(yù)警通顯示,2023年7月5日,恩施市一脈陽(yáng)光醫(yī)學(xué)影像有限公司因“醫(yī)療質(zhì)量管理、醫(yī)療技術(shù)管理制度不健全,落實(shí)不到位”,被恩施市衛(wèi)生健康局處以2萬(wàn)元罰款。 

2022年10月27日,福州一脈陽(yáng)光醫(yī)學(xué)影像診斷中心有限公司(下稱(chēng)“福州一脈”)因“未嚴(yán)格遵守醫(yī)療衛(wèi)生法律、法規(guī)、規(guī)章和診療相關(guān)規(guī)范、常規(guī)”,被福州市衛(wèi)生健康委員會(huì)處以1萬(wàn)元罰款。 

此外,福州一脈還因“涉嫌未經(jīng)審查發(fā)布醫(yī)療廣告案”,被福州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局處以1800元罰款。 

2021年6月3日,北京一脈陽(yáng)光醫(yī)學(xué)影像診斷中心有限公司因“未定期通報(bào)事故隱患排查治理情況,違反了《北京市生產(chǎn)安全事故隱患排查治理辦法》第十一條的規(guī)定”,被北京市朝陽(yáng)區(qū)應(yīng)急管理局處以5000元罰款。

2020年2月21日,長(zhǎng)春市市場(chǎng)監(jiān)督管理局南關(guān)分局執(zhí)法人員在日常監(jiān)督檢查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)春一脈陽(yáng)光醫(yī)學(xué)影像診斷中心有限公司的電梯緊急報(bào)警裝置不能有效使用,執(zhí)法人員下達(dá)了責(zé)令改正通知書(shū)(長(zhǎng)南市監(jiān)責(zé)改字【2020】0603號(hào)),責(zé)令當(dāng)事人立即停止使用電梯,修復(fù)電梯緊急報(bào)警裝置后方可使用,于2020年2月23日前完成電梯安全隱患整改,當(dāng)事人沒(méi)有在規(guī)定的期限內(nèi)完成整改消除電梯安全隱患繼續(xù)使用電梯 ,對(duì)其處于8000元罰款。(港灣財(cái)經(jīng)出品)????

       原文標(biāo)題 : 一脈陽(yáng)光業(yè)績(jī)向好另面:應(yīng)收賬款大增上半年1.5億逾期,還屢屢被罰

聲明: 本文由入駐維科號(hào)的作者撰寫(xiě),觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場(chǎng)。如有侵權(quán)或其他問(wèn)題,請(qǐng)聯(lián)系舉報(bào)。

發(fā)表評(píng)論

0條評(píng)論,0人參與

請(qǐng)輸入評(píng)論內(nèi)容...

請(qǐng)輸入評(píng)論/評(píng)論長(zhǎng)度6~500個(gè)字

您提交的評(píng)論過(guò)于頻繁,請(qǐng)輸入驗(yàn)證碼繼續(xù)

  • 看不清,點(diǎn)擊換一張  刷新

暫無(wú)評(píng)論

暫無(wú)評(píng)論

    文章糾錯(cuò)
    x
    *文字標(biāo)題:
    *糾錯(cuò)內(nèi)容:
    聯(lián)系郵箱:
    *驗(yàn) 證 碼:

    粵公網(wǎng)安備 44030502002758號(hào)