臨近年底，到了很多“老財”辛苦加班做年結(jié)出年報的時候了。

如果給你一個機會，你會選擇做哪家上市公司的“老財”呢？

　　不考慮收入的話，星空君想選美亞光電（不過，美亞光電的財務總監(jiān)收入尚可，2022年的年薪是101萬，較其他同級別的副總少30萬左右）。

　　從工作量上來看，美亞光電的財務人員比絕大多數(shù)A股上市公司輕松太多。

　　也許有人問了，星空君又沒有參觀過美亞光電的財務部，怎么判斷工作量的呢？

　　很簡單，看看資產(chǎn)負債表項目以及控股子公司就明白了。

　　公司賬面沒有長短期借款，只有四家全資子公司，其中一家是在香港注冊的以資本運作為主的殼公司，另外三家是2022年剛注冊成立的，還沒開展業(yè)務。

　　平時做賬不要太簡單，年報并表不要太容易。

　　星空君甚至懷疑在別家上市公司通宵熬夜出年報的時候，美亞光電的財務部年底幾乎不加班。

　　更難能可貴的是，這家公司營收、凈利潤常年高成長，和五年前相比，公司的營收規(guī)模幾乎翻了一番。

　　星空君曾經(jīng)稱其為“小而美”。

　　01

　　小而美的三季報

　　什么樣的企業(yè)才算小而美？

　　一般來說要滿足兩個條件：營收規(guī)模50億以下都可以算得上小；營收凈利潤增幅年均兩位數(shù)以上可以算得上美。

　　結(jié)合歷年財報，會發(fā)現(xiàn)公司在2020年“閃”了一下腰。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

　　這和公司的核心業(yè)務有關。

　　公司剛上市的時候，是做色選機的。

　　所謂色選機，就是能把不同顏色的大米、小麥、茶葉、礦石等物品區(qū)分出來，自動歸類。

　　中國的色選機全球第一，農(nóng)業(yè)礦業(yè)的應用非常廣泛。

　　后來，位于合肥的美亞光電又和合工大合作，研發(fā)牙科專用CT，一發(fā)不可收拾。

　　為什么公司能夠生產(chǎn)跨度這么大的產(chǎn)品？原來，高端色選機用的X光探測技術，和牙科CT機的放射性探測技術是一樣的，而公司的研發(fā)又背靠合工大（和北大聯(lián)辦口腔門診）國內(nèi)頂級學術機構，所以能做到一飛沖天。

　　尤其是民營牙科門診的快速普及，帶動了美亞光電牙科CT的銷量。為什么選美亞光電的CT機？因為性價比高。

　　比同類進口產(chǎn)品便宜三分之一以上，而美亞光電還能維持40%左右的毛利率。

　　2020年的時候，因為眾所周知的原因，很多不太危及生命的疾病，患者都盡量不去醫(yī)院，導致相關產(chǎn)業(yè)鏈受到打擊（類似的還有感冒藥）。

　　不過2021年就卷土重來，公司業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)健增長。

　　02

　　讓財務部躺贏的指標

　　具體來說，稱得上小而美的指標有這么幾個。

　　1、經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額

　　尤其關注收現(xiàn)比和凈現(xiàn)比，美亞光電的營收和經(jīng)營性現(xiàn)金流入基本匹配，說明公司的盈利質(zhì)量非常高。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

　　2、應收賬款

　　從年報看，美亞光電近年來應收賬款并沒有明顯增長，壞賬率比較低，公司回款質(zhì)量極高。三季報應收款余額略高，通常年報會有明顯下降。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

　　3、貨幣資金

　　有錢就是硬道理，就是上市公司財報的顏值。

　　美亞光電的貨幣資金和理財合計高達13.6億元，占資產(chǎn)總額的一半左右。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

　　4、利潤表的投資收益

　　購買理財產(chǎn)品的收益，核算的時候放在利潤表的投資收益。美亞光電2023年前三季度的的投資收超過1000萬，基本都是理財產(chǎn)品收益。

　　5、資產(chǎn)負債表的存貨

　　在所有可能藏雷的會計科目中，存貨是可能性最大的那個。

　　沒做過會計的粉絲很難理解存貨和利潤的關系，會計在轉(zhuǎn)成本的時候，存貨可以成為一個調(diào)劑項目。

　　所以，當存貨沒有理由的增加的時候，就可以懷疑利潤被人為的修飾了。

　　尤其是營收和凈利潤暴增，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額卻沒有變化，同時應收賬款和存貨直線上漲的情況下，幾乎可以認定被修飾過了。

　　而優(yōu)秀的企業(yè)，都是緩慢增長的，甚至還有些年份會下降。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

　　6、資產(chǎn)負債表的短期借款和長期借款

　　美亞光電的長短期借款均為0。

　　什么叫不差錢？這就叫不差錢。

　　7、利潤表的財務費用

　　不借錢的直接后果是什么？

　　財務費用會很好看，通常是負數(shù)。財務費用是負數(shù)代表著什么？就是利息收入遠遠大于利息支出，利息收入在財務費用里體現(xiàn)為負數(shù)。

　　公司上市以來，財務費用大部分年份都是負數(shù)。

　　8、錦上添花的政府補助

　　政府補助放在利潤表的其他收益和營業(yè)外收入，截止3季報，美亞光電收到了6800萬的政府補助。

　　政府補助的核心在助而非補，補助的作用應該是錦上添花而非雪中送炭。如果需要政府補助輸血，那最好不要上市，這是對投資人的不負責任和對發(fā)放補助的政府機關的不負責任。

　　美亞光電從事的農(nóng)業(yè)和高科技業(yè)務，都屬于政府補助的范疇。從所占比例上看，公司并不依賴政府補助。

　　9、毛利率和凈利率

　　如此高還能多年保持基本不變的毛利率和凈利率，不多說了，公司產(chǎn)品的統(tǒng)治力非常強大。

　　03

　　牙科CT蓄勢待發(fā)

　　這里說個冷知識：口腔醫(yī)學是張雪峰極力推薦的專業(yè)，人才缺口非常大。

　　他的理由是他認識很多南方的口腔醫(yī)院老板，哪怕�？飘厴I(yè)的口腔醫(yī)學大學生，也能獲得不錯的收入。

　　其實，星空君也有類似的了解，很多口腔醫(yī)學的博士是中專出身（專升本，再讀碩、讀博）。和普通的醫(yī)學專業(yè)相比，口腔醫(yī)學的理論門檻低，但實用價值高。

　�。ㄟ@張圖會用到退休）

　　隨著幾億人開始老去，最先老的是牙齒，口腔醫(yī)學即將爆發(fā)。

　　同樣的，相關硬件設備需求量也非常大，從這個意義上講，美亞光電選擇的“第二曲線”非常成功。

       原文標題 : 美亞光電，待爆發(fā)的小而美