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押寶老年市場(chǎng) 莎普愛(ài)思、通化金馬幾多勝算

仍有鴻溝待跨越

作者:陳晚鄰

編輯:李明達(dá)

風(fēng)品:南辭  明湘

來(lái)源:銠財(cái)——銠財(cái)研究院

從雷軍的“風(fēng)口上豬都能飛起來(lái)”,到張磊的“長(zhǎng)期主義”,短利與長(zhǎng)益的尺度拿捏儼然已是一門(mén)大學(xué)問(wèn)。

放眼二級(jí)市場(chǎng),靠概念飛翔、急漲急跌的股票并不鮮見(jiàn)。比如莎普愛(ài)思與通化金馬,最近就因各自的“新藥”野望點(diǎn)燃了資本熱情。繁華似錦、烈火烹油,如此姿態(tài)能持續(xù)多久?核心實(shí)力咋樣呢?

01

股價(jià)急漲急落

老花眼業(yè)務(wù)可堪大任?

“白內(nèi)障看不清,莎普愛(ài)思滴眼睛。”

相信很多人對(duì)這句廣告語(yǔ)耳熟能詳,也幫助企業(yè)奠定了“眼藥第一股”地位。公開(kāi)信息顯示,莎普愛(ài)思主營(yíng)滴眼液與大輸液系列產(chǎn)品,主要產(chǎn)品包括莎普愛(ài)思滴眼液(芐達(dá)賴(lài)氨酸滴眼液)、大輸液和頭孢克肟產(chǎn)品等。

10月11日至17日,莎普愛(ài)思連續(xù)五個(gè)交易日漲停,一度換來(lái)了20億左右市值,投資者們體驗(yàn)了一把“速度與激情”。

莎普愛(ài)思公告,公司股票自2023年10月11日到2023年10月16日連續(xù)4個(gè)交易日漲停,累計(jì)漲幅46.33%,遠(yuǎn)高于同期行業(yè)漲幅及上證A股指數(shù)漲幅。特別提醒廣大投資者,基本面未發(fā)生重大變化,也不存在應(yīng)披而未披的重大信息。

10月18日,莎普愛(ài)思盤(pán)中大幅跳水,隨后快速封跌停,報(bào)收每股13.90元。19、20日又是連續(xù)跌停,截止10月25日收于10.84元,市值不足42億元。

急上急下,到底什么風(fēng)呢?

熱度來(lái)自一款名叫“鹽酸毛果蕓香堿滴眼液”的藥物。10月10日,莎普愛(ài)思公告稱(chēng),簽訂《技術(shù)轉(zhuǎn)讓(技術(shù)秘密)合同》,以952.00萬(wàn)元代價(jià)獲得恒道醫(yī)藥擁有的鹽酸毛果蕓香堿滴眼液藥物臨床試驗(yàn)批件項(xiàng)目技術(shù)秘密、所有權(quán)(包括但不限于生產(chǎn)、銷(xiāo)售等權(quán)利)。

對(duì)于藥企而言,買(mǎi)賣(mài)專(zhuān)利實(shí)屬正常操作,市場(chǎng)為啥這般不淡定?

很簡(jiǎn)單,新增長(zhǎng)點(diǎn)。在外界看來(lái),莎普愛(ài)思此舉是向“老花眼”市場(chǎng)發(fā)起沖擊,與治療白內(nèi)障的主業(yè)協(xié)同度也高。

市場(chǎng)容量方面,據(jù)中華醫(yī)學(xué)會(huì)眼科學(xué)分會(huì)統(tǒng)計(jì),國(guó)內(nèi)60歲以上老年人白內(nèi)障發(fā)病80%,老花眼52歲以后的發(fā)病率近100%。基于國(guó)內(nèi)人口基數(shù)和老齡化趨勢(shì)推測(cè),市場(chǎng)前景有較大想象空間。且目前,國(guó)內(nèi)暫未有原研和仿制產(chǎn)品上市,恒道醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)2家申報(bào)臨床的藥企之一。

行業(yè)分析師于盛梅表示,這波股價(jià)瘋狂基于風(fēng)口預(yù)期,而非業(yè)績(jī)面改善。老人多不代表老花眼眼藥水就能賣(mài)好,作為新興產(chǎn)品,其適用對(duì)象、使用成本、公眾接受度等都會(huì)影響到產(chǎn)品后期推廣。何況,簽訂技術(shù)合同只是長(zhǎng)征第一步,藥品進(jìn)一步落地仍需過(guò)程。

所言不虛。在17日的股票交易異常波動(dòng)公告中,莎普愛(ài)思稱(chēng)該藥物臨床試驗(yàn)?zāi)壳吧形撮_(kāi)展,整體周期較長(zhǎng),后續(xù)還可能存在安全性、有效性不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),且需較大資金投入,臨床試驗(yàn)進(jìn)度和結(jié)果及后續(xù)申報(bào)能否獲批上市具有不確定性,該合同的簽署短期內(nèi)不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響

競(jìng)對(duì)也沒(méi)閑著。公開(kāi)資料顯示,泰恩康、歐普康視、福元醫(yī)藥等公司不同程度地涉及鹽酸毛果蕓香堿滴眼液業(yè)務(wù)。

無(wú)疑,一場(chǎng)暗戰(zhàn)已經(jīng)打響了。在商業(yè)化落地前,鹿死誰(shuí)手還很難說(shuō),最終莎普愛(ài)思能分多少羹、改善多少業(yè)績(jī)?nèi)允俏粗獢?shù)?自然股價(jià)喧囂也就只是一陣子。

02

“神藥”滑坡、業(yè)績(jī)喜增背后

 實(shí)控人擔(dān)子仍不輕

不怪市場(chǎng)太過(guò)興奮,對(duì)于莎普愛(ài)思這個(gè)利好可謂“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”。

細(xì)觀業(yè)績(jī)面,疲軟之態(tài)肉眼可見(jiàn)。2017年至2022年,莎普愛(ài)思營(yíng)收9.39億元、6.07億元、5.16億元、3.58億元、6.30億元和5.50億元,同比增減幅-4.07%、-35.30%、-15.06%、-30.57%、75.80%和-12.74%。

同期凈利也是起起伏伏、盈盈虧虧,分別為1.46億元、-1.26億元、0.08億元、-1.79億元、0.36億元、0.46億元。

追其原因,2017年那場(chǎng)“神藥風(fēng)波”不得不提。伴隨功效質(zhì)疑,核心產(chǎn)品莎普愛(ài)思滴眼液(通用名:芐達(dá)賴(lài)氨酸滴眼液)被推到輿論風(fēng)口,公司元?dú)獯髠?/p>

2018年至2020年,滴眼液產(chǎn)品營(yíng)收為3.25億元、2.32億元、1.18億元,累計(jì)降幅超過(guò)六成。以2019年為例,莎普愛(ài)思全年?duì)I收5.16億元,同比下降15.06%,主要系滴眼液產(chǎn)品銷(xiāo)售量同比下降。

至今,芐達(dá)賴(lài)氨酸滴眼液尚未完成質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)。2023年10月18日公告中,莎普愛(ài)思再次表示,公司將在完成芐達(dá)賴(lài)氨酸滴眼液一致性評(píng)價(jià)工作后上報(bào)國(guó)家藥監(jiān)局藥品審評(píng)中心,但存在即使完成仍無(wú)法通過(guò)國(guó)家藥監(jiān)局的審評(píng)審批,進(jìn)而無(wú)法繼續(xù)生產(chǎn)銷(xiāo)售,影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

壓力之下,原實(shí)控人已經(jīng)離場(chǎng)。2020年5月,莎普愛(ài)思公告,控股股東由陳德康變更為養(yǎng)和投資,實(shí)控人由陳德康變更為林弘立、林弘遠(yuǎn)。據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng),林弘立、林弘遠(yuǎn)為兄弟關(guān)系,是上海新視界眼科創(chuàng)始人林春光之子。

交接過(guò)后,莎普愛(ài)思露出新人新氣象,不斷關(guān)注外延并購(gòu)項(xiàng)目,實(shí)施“藥+醫(yī)”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。

2020年10月,公司作價(jià)5.02億元完成了對(duì)泰州市婦女兒童醫(yī)院有限公司的全資收購(gòu),新增醫(yī)療服務(wù)板塊的業(yè)務(wù)。這筆買(mǎi)賣(mài)溢價(jià)率超過(guò)了278%,但因外部環(huán)境影響,該標(biāo)的2022年業(yè)績(jī)承諾未達(dá)預(yù)期。

2022年12月30 日,莎普愛(ài)思董事會(huì)通過(guò)決議,以6650萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)青島視康100%股權(quán),本次交易除了溢價(jià)收購(gòu)且構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

一番買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi),改變了以往單一大單品打天下的困境。不過(guò),診療服務(wù)仍難撐主力。以2022年為例,醫(yī)藥工業(yè)收入3.85億元,診療服務(wù)為1.55億元。

好消息是2023上半年,公司業(yè)績(jī)改善明顯:營(yíng)收3.42億元,同比增長(zhǎng)21.94%;歸母凈利7334.77萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)105.85%。創(chuàng)下近6年同期新高。

收入利潤(rùn)雙增主要系公司滴眼液、頭孢產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng);同時(shí)收購(gòu)青島視康,診療板塊營(yíng)收增長(zhǎng);除公司滴眼液、頭孢產(chǎn)品銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)外,收到岳氏天博因合同違約支付的補(bǔ)償金,確認(rèn)營(yíng)業(yè)外收入1,482萬(wàn)元。

反差在于,依然難阻大股東減持。8月4日,莎普愛(ài)思公告稱(chēng),自5月6日至8月3日期間,上海景興通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持114.66萬(wàn)股,占總股本0.3078%。截至10月20日,持股比將從9.87%減至4.92%,不再是持股5%以上的股東。

8月14日公告稱(chēng),股東陳德康減持計(jì)劃實(shí)施完畢,期間減持公司股份約237萬(wàn)股,占總股本的0.6366%。

疊加上述急漲急跌的股價(jià),如何提振內(nèi)外信心、夯實(shí)業(yè)績(jī)走勢(shì)預(yù)期,林弘立、林弘遠(yuǎn)“擔(dān)子”依然不輕。

03

自研與收購(gòu) 還在凈投入期

 “金馬”成“黑馬”?

同此涼熱的,還有通化金馬。

公開(kāi)資料顯示,通化金馬成立于1993年,1997年在深交所上市,產(chǎn)品以中成藥、化學(xué)藥為主。

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào),2023年9月,通化金馬股票交易多次出現(xiàn)異常波動(dòng),收獲10個(gè)漲停板期間穿插2個(gè)跌停。據(jù)銠財(cái)梳理,自9月1日以來(lái),通化金馬已發(fā)布了至少6個(gè)股票價(jià)格異動(dòng)公告。

異動(dòng)源于一款藥品進(jìn)展:琥珀八氫氨吖啶片,其是一種乙酰膽堿酯酶抑制劑,主要用于治療輕中度阿爾茨海默病,即人們常說(shuō)的“老年癡呆癥”?梢(jiàn),與莎普愛(ài)思類(lèi)似,通化金馬也是因押寶老年市場(chǎng)而受到資本熱捧。

與莎普愛(ài)思不同的是,通化金馬靠的是“自主研發(fā)”,由此更能挑動(dòng)投資者的敏感神經(jīng)。

消息面上,從預(yù)熱到揭盲,節(jié)奏有條不紊、步步為營(yíng):

8月20日,在上海舉行琥珀八氫氨吖啶片盲態(tài)數(shù)據(jù)審核會(huì)。

8月28日,舉辦Ⅲ期臨床試驗(yàn)揭盲預(yù)備會(huì),確認(rèn)盲態(tài)數(shù)據(jù)審核結(jié)論及數(shù)據(jù)入集決議,完成盲態(tài)數(shù)據(jù)審核。

9月20日盤(pán)后,公司披露,該項(xiàng)目經(jīng)過(guò)雙盲、雙模擬、隨機(jī)、安慰劑/陽(yáng)性平行對(duì)照Ⅲ期臨床試驗(yàn),已完成Ⅲ期揭盲和主要數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明,琥珀八氫氨吖啶片Ⅲ期臨床試驗(yàn)達(dá)到主要臨床試驗(yàn)終點(diǎn),試驗(yàn)呈陽(yáng)性結(jié)果,認(rèn)為試驗(yàn)藥物對(duì)ADAS-cog的改善具有明顯的臨床意義;在安全性上,試驗(yàn)藥物的不良事件及不良反應(yīng)的發(fā)生率均低于兩個(gè)對(duì)照組。與安慰劑組比較,結(jié)果具有顯著的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義,P<0.001。

結(jié)果令人振奮,外界仍有些許不同聲音。比如中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)援引業(yè)內(nèi)人士表示,ADAS-cog是主觀量化的指標(biāo)。

資本情緒同樣冰火兩重,通化金馬9月21日股價(jià)漲停,22日和25日,連續(xù)兩個(gè)交易日股價(jià)跌停。進(jìn)入10月,起起伏伏、漲停跌停互現(xiàn)。截止10月25日收于12.78元,相比10月9日的13.54元出現(xiàn)微跌。

勿怪市場(chǎng)觀望,稍微撥弄時(shí)間軸,便能發(fā)現(xiàn)通化金馬的琥珀八氫氨吖啶片研發(fā)項(xiàng)目仍來(lái)自于并購(gòu)。

2016年1月,通化金馬以增資方式(5550萬(wàn)元)收購(gòu)長(zhǎng)春華洋60%股權(quán),并直接出資2250萬(wàn)元收購(gòu)江蘇神爾洋高科技有限公司30%股權(quán),彼時(shí)兩家公司共同擁有琥珀八氫氨吖啶片的全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

直至2023年8月16日,通化金馬完成對(duì)長(zhǎng)春華洋剩余40%股權(quán)收購(gòu)。之后,琥珀八氫氨吖啶片的利好信息不斷放出。

通化金馬披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2022年和2023上半年,長(zhǎng)春華洋營(yíng)收均為0,凈利分別為-220萬(wàn)元和-117.7萬(wàn)元。

沒(méi)錯(cuò),當(dāng)下的長(zhǎng)春華洋公司還處凈投入期,20年來(lái)全公司主要研發(fā)項(xiàng)目就是琥珀八氫氨吖啶片。截至2023年6月30日,企業(yè)凈資產(chǎn)9626.12萬(wàn)。

最終帶來(lái)多少業(yè)績(jī)改善猶未可知,而面對(duì)股價(jià)沖高,就有董事“忍不住”減持了。9月14日,據(jù)深交所官網(wǎng)信息,通化金馬董事魏英杰通過(guò)競(jìng)價(jià)交易,減持公司5萬(wàn)股,成交均價(jià)11.4元/股,套現(xiàn)57萬(wàn)元。

有業(yè)內(nèi)人士指出,數(shù)據(jù)還未揭盲,藥品能否上市還存很大不確定性。即便揭盲,三期結(jié)果是否好也有很多不確定性。通化金馬只是利用一個(gè)藥品研發(fā)階段性消息,給了市場(chǎng)超級(jí)預(yù)期,釋放了利好消息,看似資本炒作中的常規(guī)操作,配合拉高股價(jià)的目的性很強(qiáng),“8個(gè)漲停板已經(jīng)足夠獲利方跑路”。

行業(yè)分析師郭興表示,創(chuàng)新藥每一關(guān)卡都可謂九死一生。通化金馬的琥珀八氫氨吖啶片雖利好不斷,可畢竟產(chǎn)品上市須達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)。即便后續(xù)商業(yè)化、產(chǎn)品力也需市場(chǎng)檢驗(yàn)。目前,阿爾茨海默病賽道入局者不算少,東陽(yáng)光藥、海正藥業(yè)、康緣藥業(yè)等旗下藥物已進(jìn)入Ⅱ/Ⅲ期臨床階段;恒瑞醫(yī)藥、先鋒藥業(yè)、新華制藥處于Ⅰ期階段。

顯然,面對(duì)前狼后虎,通化金馬想靜待“躺贏”,幾乎是不可能的。繁華喧囂過(guò)后,“金馬”成“黑馬”的故事有多好講呢?

04

實(shí)控人頻變、商譽(yù)高企

盈利水平待提升

2023上半年,通化金馬營(yíng)收約7.28億元,同比增長(zhǎng)5.01%,凈利增長(zhǎng)43.21%至約1077.7萬(wàn)元,扣非凈利增長(zhǎng)107.07%至約770.9萬(wàn)元。

全線增長(zhǎng)足夠喜人,可盈利體量的羸弱性亦躍然紙上。更反差的是,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅4110.2萬(wàn)元,同比減少29.25%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看,通化金馬多專(zhuān)注于傳統(tǒng)產(chǎn)品,琥珀八氫氨吖啶屬于少有的創(chuàng)新產(chǎn)品,能否順利取得市場(chǎng)成功,無(wú)疑具有行業(yè)拐點(diǎn)意義。

然2018年至2022年,企業(yè)研發(fā)費(fèi)為6730萬(wàn)元、6691萬(wàn)元、5032萬(wàn)元、6351萬(wàn)元、6491萬(wàn)元,體量不高難言成長(zhǎng)性。

2023上半年,通化金馬銷(xiāo)售費(fèi)用支出高達(dá)4.09億元,研發(fā)費(fèi)用僅2172萬(wàn)元。

到底靠啥驅(qū)動(dòng)核心成長(zhǎng)呢?

2000年,閆永明及其三利化工獲得通化金馬的控制權(quán)。隨后在拍賣(mài)會(huì)上以3.18億天價(jià)為通化金馬拍得一款“號(hào)稱(chēng)對(duì)男子性功能障礙有療效”的奇圣膠囊,當(dāng)年獲利2.4億元。遺憾的是,因大肆對(duì)外借款,并挪用通化金馬資金,事情敗露后閆永明攜款出逃國(guó)外。公司因關(guān)聯(lián)交易的信批問(wèn)題遭深交所公開(kāi)譴責(zé),2004年業(yè)績(jī)虧損一度瀕臨退市。

2013年,伴隨劉成文家族控制的北京晉商入主,通化金馬開(kāi)啟“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”并購(gòu)模式。據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì),2015年8月,公司斥資26.8億元收購(gòu)哈爾濱圣泰生物制藥有限公司。2016年7月,出資4.14億元收購(gòu)永康制藥100%股權(quán)。2016年8月-2019年3月,通化金馬六次出手,合計(jì)以約20.39億元收購(gòu)多個(gè)資產(chǎn)。

一番并購(gòu)豪買(mǎi)一度為通化金馬創(chuàng)造了規(guī)模體量、業(yè)績(jī)?cè)鏊,輝煌時(shí)市值一度達(dá)到230億左右,但利刃的另一面也帶來(lái)高企商譽(yù)。

截至2023年6月30日,圣泰生物、永康制藥以及子公司安陽(yáng)市源首生物藥業(yè)有限責(zé)任公司的商譽(yù)賬面原值期末余額合計(jì)約20.58億元,商譽(yù)減值準(zhǔn)備期末余額合計(jì)約20.56億元。

被曝股東占用資金、公司財(cái)務(wù)造假等系列丑聞后,2019年,遼寧富豪張玉富通過(guò)0元轉(zhuǎn)讓的形式解盤(pán)北京晉商及一致行動(dòng)人持有的上市公司29.88%股票,成為通化金馬新實(shí)控人。

但同年,通化金馬就被幾名股東實(shí)名舉報(bào)2018年報(bào)虛假信披,深交所隨即發(fā)出關(guān)注函。一周后,通化金馬更正業(yè)績(jī),源首生物從購(gòu)買(mǎi)日至期末實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入由2.43億元調(diào)減為1158.7萬(wàn)元,凈利由4766.75萬(wàn)元調(diào)減為372.95萬(wàn)元。

也是2019年,張玉富股權(quán)遭到司法凍結(jié)。2022年6月,持股19.66%的于蘭軍被動(dòng)成為新實(shí)控人。2023年7月,通化金馬藥業(yè)集團(tuán)發(fā)生工商信息變更,張玉富再次成為法定代表人和董事長(zhǎng)。

據(jù)媒體報(bào)道,2019年,張玉富與于蘭軍曾聯(lián)手以承債式方式擬拿下恒康醫(yī)療控制權(quán),后被新里程截胡。張玉富還熱衷“不良資產(chǎn)”處置,曾在2018年接盤(pán)爛尾多年的大連國(guó)貿(mào)大廈。

梳理“泥濘”蹣跚的過(guò)往,有輿論認(rèn)為通化金馬實(shí)控人和高管層均是資本高手,通過(guò)阿爾茨海默癥的揭盲斬獲8個(gè)漲停板不足為奇。至于后續(xù)成效如何、能帶來(lái)多少盈利水平改觀,要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

05

押寶老年市場(chǎng) 能脫胎換骨?

醫(yī)改大勢(shì)下,市場(chǎng)格局正劇烈變化。

大魚(yú)吃小魚(yú),快魚(yú)吃慢魚(yú),一批產(chǎn)品高質(zhì)量、技術(shù)壁壘強(qiáng)、提供一體化服務(wù)的頭部企業(yè)脫穎而出、越戰(zhàn)越強(qiáng)。反之,不能及時(shí)適應(yīng)的企業(yè)面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)出清的重要拐點(diǎn)、風(fēng)口往往稍縱即逝,若能持續(xù)抓住、用心講透何嘗不是自我救贖、自我躍升的開(kāi)始?

聚焦莎普愛(ài)思,目前眼科藥物除適用于早期老年性白內(nèi)障的芐達(dá)賴(lài)氨酸滴眼液外,還有葛根素滴眼液、甲磺酸帕珠沙星滴眼液等。

在研產(chǎn)品中,硫酸阿托品滴眼液已獲國(guó)家藥監(jiān)局的藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書(shū);地夸磷索鈉滴眼液(單劑量)、聚乙烯醇滴眼液已提交國(guó)家藥監(jiān)局并獲受理,正在CDE審評(píng)。

可見(jiàn),莎普愛(ài)思一直專(zhuān)注眼藥市場(chǎng),此番布局“老花眼”也有益豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

對(duì)通化金馬來(lái)說(shuō),作為一家浮沉多年的企業(yè),能夠強(qiáng)化“自研”頗為不易。如其所言“經(jīng)過(guò)近二十年的研發(fā),在該疾病用藥領(lǐng)域有了較大突破,即琥珀八氫氨吖啶片,為患者提供新的用藥選擇。”

10月25日,在互動(dòng)平臺(tái)上通化金馬表示,公司1.1類(lèi)新藥III期臨床試驗(yàn)已揭盲,詳見(jiàn)《關(guān)于國(guó)家1.1類(lèi)化學(xué)藥琥珀八氫氨吖啶片III期臨床試驗(yàn)揭盲結(jié)果的公告》。

從藥品療效看,琥珀八氫氨吖啶片是一款擁有全新結(jié)構(gòu)的雙重膽堿酯酶抑制劑,可以同時(shí)抑制乙酰膽堿酯酶和丁酰膽堿酯酶,被認(rèn)為具有優(yōu)于現(xiàn)有乙酰膽堿酯酶抑制劑數(shù)倍的療效。

米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2021年中國(guó)公立醫(yī)院及城市實(shí)體藥店抗癡呆藥物合計(jì)銷(xiāo)售額約15億元,其中,多奈哌齊銷(xiāo)售額約5億元。全球銷(xiāo)售峰值一度超過(guò)40億美元。

考量在于,隨著多奈哌齊國(guó)內(nèi)專(zhuān)利到期,后續(xù)集采勢(shì)必壓縮膽堿酯酶抑制劑藥物盈利空間。據(jù)第二批集采的中標(biāo)結(jié)果,重慶植恩生物技術(shù)的5mg鹽酸多奈哌齊片(思博海)中標(biāo)價(jià)格為1.137元/片,華海藥業(yè)5mg和10mg鹽酸多奈哌齊片(憶知)中標(biāo)價(jià)格分別為1.319元/片和2.358元/片,僅為衛(wèi)材同規(guī)格多奈哌齊片價(jià)格的十分之一。

某種意義上說(shuō),琥珀八氫氨吖啶片已稱(chēng)不上“新藥”,而揭盲后多久能上市銷(xiāo)售,最終能為通化金馬帶來(lái)多大業(yè)績(jī)貢獻(xiàn),存在諸多變數(shù)。同理,莎普愛(ài)思買(mǎi)來(lái)的技術(shù)有多能打、新興產(chǎn)品市場(chǎng)買(mǎi)單力如何,能帶來(lái)多少實(shí)在業(yè)績(jī)的“救贖”,不乏不確定性。

路漫漫而修遠(yuǎn)。閱盡千帆,莎普愛(ài)思、通化金馬都有各自的成長(zhǎng)瓶頸、發(fā)展困點(diǎn)。能否憑借押寶老年市場(chǎng),點(diǎn)石成金、脫胎換骨、自我“救贖”?期許與現(xiàn)實(shí)間,莎普愛(ài)思、通化金馬仍有一道鴻溝等待跨越。

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       原文標(biāo)題 : 押寶老年市場(chǎng) 莎普愛(ài)思、通化金馬幾多勝算

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