它的毛利率接近茅臺，茅臺約92%，它83%。

鉛筆道作者丨愛羽

或許，很多人都是今天才知道，這個生意如此賺錢。

它俗稱“醫(yī)用面膜”，專業(yè)名“醫(yī)用敷料”。

它的毛利有多高？一盒售價100元的敷料，成本可能15-20元，扣除市場費、人員薪酬等成本后，還有接近50元的凈利潤。

這些數(shù)據(jù)源自一家“敷爾佳”的公司。

今天，該公司在深交所上市，截至發(fā)稿前，市值已突破280億元。這家公司的主要產(chǎn)品便是醫(yī)用敷料。

據(jù)招股書顯示，2020年-2022年，敷爾佳的營業(yè)收入分別為15.85億元、16.5億元及17.69億元，同期凈利潤分別為6.48億元、8.06億元和8.47億元。

綜合毛利率分別為76.47%、81.95%和83.07%。

令人好奇的是，在科技創(chuàng)新的今天，這樣一家市值280億的公司，研發(fā)人員卻不到10人，每年研發(fā)費用最低60萬元。

那么，它是如何利用“低科技”撬動這樣一個“高利潤”賽道的？

先了解下這個賽道：醫(yī)用敷料。

它與普通面膜有什么區(qū)別？很多人可能回答不清。

前者是一種醫(yī)療器械，是用來治病的（比如痤瘡、傷口等），以達到皮膚護理目的。

而后者是一種化妝品，功效是清潔、保護、美化皮膚等。

因此，這個賽道定位就很有差異化，避免了卷入面膜的競爭紅海。

從行業(yè)生命周期看，該賽道興起于2010年。

據(jù)弗若斯特沙利文分析，目前醫(yī)用敷料的前幾名玩家分別為：貝泰妮，成立于2010年；巨子生物，由薇婭公司參投，成立于2000年，于2011年推出醫(yī)用敷料。

再就是敷爾佳。

2012年，創(chuàng)始人張立國捕捉到該消費需求，于2014年完成初代產(chǎn)品研發(fā)。

從創(chuàng)始人背景看，敷爾佳更具特點。巨子生物、貝泰妮創(chuàng)始人均有著更強的科研基因，比如巨子生物創(chuàng)始人范代娣，兼任西北大學生物醫(yī)藥研究院院長。

而張立國畢業(yè)于黑龍江中醫(yī)藥大學，從事過藥劑師、制藥廠車間技術主任等工作，也有一定研發(fā)基因，但創(chuàng)立敷爾佳之前，他還從事過10多年藥品批發(fā)生意。

從行業(yè)屬性看，巨子生物、貝泰妮的消費基因更強，而敷爾佳的“藥品基因”更強，或者說“賣藥基因”更強。

這個基因給敷爾佳帶來了很大便利。

張立國是82級大學生，1996年下海創(chuàng)業(yè)。

也就是當年，華信藥業(yè)成立，業(yè)務主要為：經(jīng)營粉針注射劑的處方藥品批發(fā)，包括注射用長春西汀、注射用利福霉素鈉等。

這家公司原本有2個股東，一個是瑞達藥業(yè)，一個是醫(yī)藥銷售總公司。

1998年時，醫(yī)藥銷售總公司因有40萬元未實繳，不再擔任股東。而張立國認繳出資40萬元，占股40%，成為該公司的最大股東。

從這段履歷可以看出，在創(chuàng)立敷爾佳之前，張立國擁有銷售醫(yī)用敷料的成熟經(jīng)驗，比如把敷料通過線下渠道賣出去：從公立醫(yī)院推廣至院外醫(yī)療機構(gòu)、美容機構(gòu)、連鎖藥店等。

期間，華信藥業(yè)分拆皮膚護理業(yè)務，進而發(fā)展至今天的敷爾佳。

因此，敷爾佳的先發(fā)優(yōu)勢是“銷售”，后天短板是“科技創(chuàng)新”。

在官方材料里，敷爾佳也承認：同行核心技術集中在上游的原材料和生產(chǎn)端，而自己集中在中游的品牌端和產(chǎn)品端。

據(jù)2022年問詢公告顯示，敷爾佳研發(fā)人員為10人。

從時間軸可以看出，上市前3年，敷爾佳在科技創(chuàng)新上補了很多功課。

比如其披露的2位主要研發(fā)人員，其中一位入職于2020年。

又比如在2021年，敷爾佳以換股的形式，收購了北星藥業(yè)，具備了自主生產(chǎn)能力。它原來是老牌藥企“哈三聯(lián)”的子公司，主要經(jīng)營后者的皮膚護理產(chǎn)品業(yè)務。

而在惡補科技的同時，敷爾佳通過低廉費用，委托大學實驗室共同研發(fā)產(chǎn)品。

截至2022年5月31日，敷爾佳有5項委托研發(fā)項目。

比如委托江南大學升級產(chǎn)品配方及長期功效，這是一項核心技術，研發(fā)周期長達3年，敷爾佳僅需支付150萬元。

再比如委托四川大學研究重組膠原蛋白注射填充劑，敷爾佳僅需支付100萬元。

利用這些高性價比研發(fā)成果，敷爾佳撬動了一個高利潤生意。

但總體來說，盡管某些科研實力落后，但其產(chǎn)品復購表現(xiàn)不錯。

據(jù)其天貓店鋪數(shù)據(jù)，2019-2021的復購率約32.17%、33.83%、36.64%。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，在面膜及醫(yī)用敷料賽道，敷爾佳的市場份額排名也較為靠前。

這也給創(chuàng)業(yè)者留下一個啟示，當你以自身優(yōu)勢沖進一個藍海賽道時：定位的獨特，遠比解決方案的先進重要得多。

獨特定位帶來的結(jié)果是“人無我有”，而先進方案帶來的結(jié)果是“人有我優(yōu)”，而后者就是內(nèi)卷的開始。

       原文標題 : 280億！超級巨頭出現(xiàn)：暴利程度接近茅臺