受醫(yī)保降價(jià)等諸多因素影響，腫瘤、自免等創(chuàng)新藥核心賽道突圍難度越來越大。在這一背景下，不少biotech將目標(biāo)瞄向醫(yī)美市場(chǎng)。

例如，6月12日在港股上市的18A企業(yè)科笛集團(tuán)，就是一家純正的“醫(yī)美”企業(yè)，其管線主要涵蓋脫發(fā)、減肥等領(lǐng)域。

在外界看來，醫(yī)美作為消費(fèi)醫(yī)療，不僅需求旺盛，定價(jià)更是不受監(jiān)管調(diào)控，利潤(rùn)空間可觀。

不過，掘金醫(yī)美市場(chǎng)，真的那么容易嗎？答案或許是否定的。

對(duì)于醫(yī)美藥物來說，面對(duì)更激烈的C端競(jìng)爭(zhēng)，需要展現(xiàn)更強(qiáng)的商業(yè)化能力。畢竟，即便是賣防脫洗發(fā)水，也不是簡(jiǎn)單開個(gè)天貓、京東旗艦店就了事。

強(qiáng)如網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平，也要費(fèi)盡心思的帶貨，更不用說藥企了。

/ 01 / 押注脫發(fā)、減肥等醫(yī)美市場(chǎng)

科笛集團(tuán)的管線側(cè)重點(diǎn)，不是“治病”，而是如何讓人“變美”，集中在脫發(fā)、皮膚病、減肥等熱門領(lǐng)域。

如上圖所示，在脫發(fā)領(lǐng)域公司通過引進(jìn)、自主研發(fā)的方式，構(gòu)建了4條核心管線，針對(duì)雄激素脫發(fā)等不同極致的生發(fā)需求。

目前，公司研發(fā)進(jìn)展最快的，是用于雄激素性脫發(fā)治療的非那雄胺CU-40102，當(dāng)前已進(jìn)入三期臨床階段，公司預(yù)計(jì)2023年第四季度向國(guó)家藥監(jiān)局申請(qǐng)NDA。

在皮膚病領(lǐng)域，公司布局更為廣泛。一方面，針對(duì)粉刺閉合、炎癥等引起的常見疾病——痤瘡，公司引進(jìn)了抗生素外用米諾環(huán)素CU-10201。2019年，CU-10201在海外已獲FDA批準(zhǔn)，但國(guó)內(nèi)尚處于臨床開發(fā)階段。

另一方面，針對(duì)銀屑病、特應(yīng)性皮研兩大自身免疫疾病，科笛集團(tuán)分別引進(jìn)了靶向AhR的小分子藥物CU-10401、非激素小分子藥物CU-10101兩款藥物，不過均處于臨床階段。

在減肥藥領(lǐng)域，科笛集團(tuán)布局的則是CU-20401。CU-20401是一種獲得性重組突變膠原酶，可以降解皮下脂肪層中的細(xì)胞外基質(zhì)膠原蛋白，從而使脂肪細(xì)胞凋亡。

根據(jù)科笛集團(tuán)的招股書，CU-20401具有溫和的催化活性，能有效減少脂肪堆積，與野生型膠原酶相比副作用更少。

不過，CU-20401要在今年下半年才能進(jìn)入2期臨床，是否如科笛集團(tuán)所說具有顯著效果，還有待時(shí)間給出答案。

/ 02 / 商業(yè)化之路如何選擇

對(duì)于腫瘤等創(chuàng)新藥公司來說，商業(yè)化路徑并無二樣：入院、進(jìn)醫(yī)保，并通過學(xué)術(shù)會(huì)議等方式，完成對(duì)醫(yī)生群體的教育，最終實(shí)現(xiàn)藥物的銷售。

但對(duì)于主打“醫(yī)美”藥物的創(chuàng)新藥企來說，商業(yè)化成功與否，不僅取決于對(duì)醫(yī)生等群體的教育，更要完成對(duì)終端患者的教育。

正如當(dāng)前大火的減肥神藥司美格魯肽一樣，其被市場(chǎng)所認(rèn)可并非由醫(yī)生驅(qū)動(dòng)的，而是由小紅書等社交場(chǎng)景推動(dòng)。

如今，科笛集團(tuán)也在嘗試建立網(wǎng)絡(luò)端的商業(yè)化路徑。雖然核心管線尚未上市，但科笛集團(tuán)引進(jìn)了兩款非處方藥：

用于生發(fā)的米諾地爾CUP-MNDE以及生發(fā)精華CUP-SFJH。

至于銷售方式，相對(duì)簡(jiǎn)單粗暴，即通過天貓旗艦店等網(wǎng)絡(luò)方式對(duì)外銷售。

另外，公司的CU-40102和CU10201雖然尚未在國(guó)內(nèi)上市，但因?yàn)楹Ｍ庖呀?jīng)獲批，也在嘗試通過海南樂城醫(yī)療先行區(qū)（允許海外上市的藥物銷售）上市，再由天貓國(guó)際和京東健康提供給客戶。

不過，在流量?jī)r(jià)格越來越貴的當(dāng)下，依靠電商平臺(tái)開展商業(yè)化工作并不容易。2021年、2022年，公司收入分別為203萬元、1140萬元。對(duì)應(yīng)的營(yíng)銷費(fèi)用，則達(dá)到了629萬元、3593萬元。

很顯然，醫(yī)美藥物的商業(yè)化工作并不容易。如何在C端市場(chǎng)突圍，可能是每一家企業(yè)需要認(rèn)真思考的問題。

       原文標(biāo)題 : 希望與挑戰(zhàn)：揭秘18A“醫(yī)美”第一股