作者：泰羅，編輯：小市妹

2月13日，藥明生物在港交所發(fā)布公告，預(yù)期與2021年同期比較，2022年度所錄得公司收益將增長約48．4％；公司利潤及歸屬于公司權(quán)益股東的利潤相比于去年同期分別增長約29％及約30％。

作為藥明系掌門人，李革正在帶領(lǐng)這艘巨輪駛向更遠(yuǎn)的海面。

“我相信我一定能征服美國�！�1989年，登上留美學(xué)習(xí)的班機(jī)前，李革在一張照片背后寫下這樣一句豪言。

在生物醫(yī)藥研發(fā)領(lǐng)域，打破歐美長期占據(jù)金字塔頂端的優(yōu)勢地位，不亞于民族芯片的突圍。

但當(dāng)前，美國政府筑起的科技封鎖線已蔓延至醫(yī)藥研發(fā)領(lǐng)域。李革旗下的藥明生物就被美國政府盯上了。

2022年2月份，藥明生物兩家子公司被美國商務(wù)部列入“未經(jīng)核實(shí)名單”；9月份，美國總統(tǒng)拜登簽署了一項行政命令，意圖推動Biotech美國本土化，減少對中國的依賴。

盡管10月份藥明生物媒體溝通會上表示，公司通過9個月的時間已經(jīng)基本解決了UVL事件，但各種負(fù)面消息疊加醫(yī)藥股頹勢，藥明康德股價已經(jīng)腰斬，藥明生物亦重挫近60％。

對于李革來說，這無疑是自上市以來的最大挑戰(zhàn)，畢竟藥明系主要依賴境外市場，強(qiáng)生、默沙東、葛蘭素史克、輝瑞都是其長期服務(wù)對象。

李革的身家也由710億減少到590億元（胡潤富豪榜）。

但仔細(xì)分析來看，無論是奧巴馬提出的“制造業(yè)回流美國”，還是一年之前，拜登政府的《供應(yīng)鏈百日審查報告》，都沒有打亂中國醫(yī)藥研發(fā)的擴(kuò)張節(jié)奏。

而拜登簽署的生物技術(shù)法案，重點(diǎn)是針對中國《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，核心是合成生物學(xué)。CXO并非第一目標(biāo)。

無論外部環(huán)境如何，藥明康德公司基本面并未受到影響，其2022年三季報業(yè)績顯示，公司前三季度營業(yè)收入283．95億元，同比增長71．9％，歸母凈利潤73．78億元，同比增長107．1％。

而且，在CRO領(lǐng)域打拼30多年的李革，早有準(zhǔn)備。他避開鋒芒，把基礎(chǔ)制造項目重點(diǎn)放在海外。

根據(jù)藥明生物產(chǎn)能擴(kuò)張指引，2026年其總產(chǎn)能將達(dá)58萬升，海外占比接近40％，增量主要來自新加坡。

藥明生物還在愛爾蘭、德國、美國共建設(shè)了7座基地，其中位于美國新澤西州的臨床生產(chǎn)基地生物藥原液十八廠（MFG18）即將投入生產(chǎn)。

藥明康德2022年上半年資本開支44．19億元，預(yù)計全年將達(dá)到90－100億元。為補(bǔ)充彈藥，他還在港股募資60億港元，七成將在海外拓展業(yè)務(wù)。可以看出，藥明系將繼續(xù)深耕國際化戰(zhàn)略。

其次，我國CXO企業(yè)人力成本和實(shí)驗(yàn)成本優(yōu)勢明顯，國內(nèi)試驗(yàn)成本僅有發(fā)達(dá)國家的 30％～60％，人力成本更是僅有美國企業(yè)的一半甚至更低。所以，短期內(nèi)，美國醫(yī)藥巨頭很難脫離“中國供應(yīng)商”。

其三，李革搭建一體化戰(zhàn)略時，也極為重視“長尾客戶”。所謂“長尾客戶“，即利潤貢獻(xiàn)較小但數(shù)量較多的那部分客戶。

美國客戶Callidus就是李革“開放平臺＋長尾客戶”的得意之作。當(dāng)初，這家公司只有三名科學(xué)家和一些待驗(yàn)證的想法，嫁接藥明康德的平臺后，僅一年半后，Callidus就被Amicus以1．3億美元并購。

2022年上半年，藥明康德新增客戶650家，活躍客戶數(shù)量超過5850家。李革還將公司戰(zhàn)略升級為“一體化、端到端”的CRDMO模式，并將這種全域研發(fā)能力整合到化學(xué)、生物學(xué)、測試三大業(yè)務(wù)板塊當(dāng)中。

2022年10月7日，藥明生物已經(jīng)被美國商務(wù)部移出“未經(jīng)核實(shí)名單”， 此舉就意味著懸在藥明系頭頂?shù)馁Q(mào)易“制裁風(fēng)險”，已在相當(dāng)程度上得到解除。近期，醫(yī)藥股大幅上揚(yáng)，顯示“聰明錢”已經(jīng)開始進(jìn)場。

李革憑借強(qiáng)大的研發(fā)底蘊(yùn)，高超的資本運(yùn)作，構(gòu)建起一個龐大的CRO航母艦隊。作為國內(nèi)的絕對領(lǐng)先者，正向全球前三發(fā)起沖刺。

浙商證券預(yù)測，2021－2025年藥明康德收入復(fù)合增速將進(jìn)一步加速，有望達(dá)到30％－35％；在全球市場的聲量將日益增大，2025年公司營收有望達(dá)到654－761億，進(jìn)入全球全三。

2007年8月9日，藥明康德正式在紐交所上市，成為中國首批赴美上市的生物制藥企業(yè)，李革被外媒稱為“華爾街首次為中國頭腦買單的人”。

藥明康德借助資本市場，開啟擴(kuò)張之路。

李革的規(guī)劃是將公司打造成“醫(yī)藥研發(fā)一體化平臺”。2008年初，藥明康德并購了在生物制劑領(lǐng)域頗有建樹的美國企業(yè)AppTec，并改名為Wuxi AppTec。

得益于這次并購，藥明康德的業(yè)務(wù)從化學(xué)藥延伸到了生物制藥研發(fā)領(lǐng)域，搭建了化學(xué)藥和生物制劑服務(wù)的雙研發(fā)平臺。

這筆交易花費(fèi)了1．51億美元現(xiàn)金，而且還要承擔(dān)擔(dān)對方1170萬美元的債務(wù)。誰知這時，金融危機(jī)海嘯來襲，李革這次擴(kuò)張之舉，遭到當(dāng)頭一記悶棍。

AppTec商譽(yù)減值一次性計提了6050萬美元，無奈之下，不得不停止部分業(yè)務(wù)和減員來緩解壓力。

在對業(yè)績極為敏感的美股市場，挑剔的投資者對李革提出的“一體化戰(zhàn)略”并不看好，其股價一直不溫不火。

而這次擴(kuò)張策略的負(fù)面效果，在兩年后集中爆發(fā)。2010年4月，美國同行查爾斯河（CRL）計劃將以16億美元收購藥明康德。面對資金壓力，以及瞬間涌現(xiàn)的數(shù)千家同行，價格戰(zhàn)使得公司利潤下滑，此時的李革選擇“賣身”，似乎也是無奈之舉。

但查爾斯河的收購并沒有得到股東的支持，在強(qiáng)烈的反對聲中，這場收購案被迫中止。

走過這次重大危機(jī)，李革認(rèn)識到自我造血的重要性。2011年開始，李革和趙寧大力推進(jìn)人才戰(zhàn)略。經(jīng)過6年的努力，公司600余人具有海外博士學(xué)位或擁有10年以上海外新藥研發(fā)工作經(jīng)驗(yàn)，研發(fā)人員11721名，占比近八成。

與此同時，藥明康德還獲得了浙江醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、譽(yù)衡藥業(yè)、廣生堂等國內(nèi)客戶的訂單。

國內(nèi)敞開大門的時候，藥明康德在美股卻并不怎么受待見。2015年的一次季度財報中，李革專門列舉了一頁的公司發(fā)展戰(zhàn)略和投資方向，但公司股價非但沒有上漲，反而下跌了20％。這讓李革大為失望，私有化回國的萌芽就此種下。

“我們保持創(chuàng)新，卻不能得到正向的激勵。我覺得是時候私有化了�！�

2015年4月，藥明康德先是分拆合全藥業(yè)于新三板試水（后于2019年6月退市）。這一年年底，藥明康德從紐交所私有化退市。

兩年后的2017年6月，藥明康德再分拆出藥明生物正式登陸港交所市。2018年5月，藥明康德在A股上市，從遞交招股書到過會，只用了不到兩個月時間。火速上市，讓李革感受到了國內(nèi)資本市場的巨大熱情。

背靠A股、港股資本市場的巨大助力，以及強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，藥明康德從此牢牢占據(jù)國內(nèi)CRO頭把交椅。

到2021年，藥明康德和藥明生物的營收合計達(dá)到了332億元，而查爾斯河為225億元。曾經(jīng)一度想收購自己的查爾斯河，如今已被甩在身后。

但也需要清醒的認(rèn)識到，相比實(shí)力雄厚的美國藥企，中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)還處于奮力追趕階段。

美國醫(yī)藥巨頭們站在食物鏈頂端，攫取全球分工中利潤最豐厚的一段。比如，輝瑞新冠口服藥Paxlovid上半年銷售額就高達(dá)96億美元，而作為其供應(yīng)商的凱萊英和博騰股份，2021年全年的訂單額為93億和57億元。

2021年，藥明系總市值接近4000億元，營收為世界第一Lab Corp的近三分之一，世界第二IQVIA的約40％，與Syneos Health并列第五。

以目前的增速來看，李革正“坐五望三”。在“讓天下沒有難做的藥”的愿望下，李革帶來藥明康德不斷向全球彰顯中國醫(yī)藥的創(chuàng)新力量。

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       原文標(biāo)題 : 利潤預(yù)增30%，他，要帶領(lǐng)這家中國醫(yī)藥巨頭沖擊全球前三？