文｜螳螂觀察

作者｜ 擱淺虎鯨

魚躍醫(yī)療以血氧儀等產品大幅漲價發(fā)國難財?shù)男袨椋�有消息稱，江蘇省丹陽市市場監(jiān)督管理局正在對魚躍醫(yī)療集團進行調查。

挨罵、被調查，這是活該。正如清華五道口金融學院田軒教授的觀點，“在重大社會危機面前，人的行為不是只受經濟學規(guī)律支配的。激勵商業(yè)世界的不僅僅只有利潤，還有社會責任和榮譽感，以及對同類不可遏制的同情”。

魚躍醫(yī)療沒有展現(xiàn)出對每一個承受著病毒侵襲的普通人的同情，自然，消費市場也不會對魚躍醫(yī)療施以仁慈。股價跳水、業(yè)績下行只是當下最明顯的表現(xiàn)。

但攪了一池渾水的魚躍醫(yī)療，蹦跶得再怎么歡騰，也掩蓋不了未來面臨“缺氧”的困境。

核心業(yè)務難為未來“供氧”

早在“發(fā)國難財”翻車之前，魚躍醫(yī)療的廣告營銷就已經毫無道德底線而言。

2021年，魚躍醫(yī)療以“魚躍制氧機2021全年銷量突破100萬臺”為廣告語，為自己營銷造勢。其投放的不少線下廣告，還貼出了京東店鋪信息來引流。

醫(yī)療器械品牌打廣告標榜自己產品的銷量，這種把普通人的病痛甚至生命，當成自己的榮譽勛章的騷操作，雖然無德，但誰也不能把它怎么樣。甚至，不少人還只能去買它。

公開數(shù)據(jù)顯示，魚躍制氧機占據(jù)60％的市場，在國內和全球的銷量均居于首位。

為啥？

隨著人口老齡化程度加深，制氧機行業(yè)市場持續(xù)擴容。再加之疫情的助推，而制氧機又是《關于對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”的總體方案》明確提到的輔助治療設備，制氧機的需求快速攀高。

據(jù)華經研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年我國制氧機需求量達275．2萬臺，同比增長40．4％。而海外市場也因疫情加速擴散，對我國性價比高的制氧機需求也陡然激增，出口量達到141．41萬臺，同比增長287．32％。

而制氧機是少數(shù)已實現(xiàn)了國產替代的醫(yī)療儀器。比起進口品牌，以魚躍醫(yī)療為代表的國產品牌價格要合適得多。

以5L家用制氧機為例，亞適、英維康這樣的進口品牌，日常售價一般要比魚躍醫(yī)療等國產品牌，價格貴上一倍。

但魚躍醫(yī)療大發(fā)國難財，這樣敗壞品牌口碑的行徑，無疑是在將自己手中的蛋糕拱手讓給競爭對手。畢竟，有實力的國產醫(yī)療器械品牌，可不止魚躍醫(yī)療一家。

截至2022年12月28日，國家藥監(jiān)局和各省藥監(jiān)局已批準超過230個制氧機產品上市，除了魚躍醫(yī)療之外，還有康泰醫(yī)學、可孚醫(yī)療、海龜?shù)阮^部企業(yè)。

2021年，康泰醫(yī)學血氧類產品營收分別為4．61億元、1．54億元，占營收比重約五成；可孚醫(yī)療該業(yè)務體量為19963．32萬元，占比8．77％。

即便拋開輿論與競爭壓力不談，以制氧機、血氧儀、呼吸機等主要產品為支撐魚躍醫(yī)療，本身發(fā)展后勁也較為堪憂。

一方面，像血氧儀這樣的產品，隨著疫情常態(tài)化之后的需求走低，很難為魚躍醫(yī)療的未來扛大旗。

另一方面，占據(jù)魚躍醫(yī)療營收大頭的呼吸板塊，又以呼吸機、制氧機為核心產品，雖然制氧機已經是此生難了國產替代，但像呼吸機這類精密儀器，由于國產品牌起步晚，還存在著難以攻克的技術瓶頸，制約著魚躍醫(yī)療“躍龍門”的野心。

魚躍醫(yī)療當然也是為未來發(fā)展著急的。于是一手開啟“買買買”模式擴大大業(yè)務規(guī)模，一手砸錢做營銷提升消費市場影響力。但錢就那么多，在并購、營銷這些事上花多了了，研發(fā)自然就緊縮了。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2020年－2021年，魚躍醫(yī)療的銷售費用分別為7．54億元、9．45億元，同比增長19．68％、25．32％，分別占總營收的11．21％、13．7％。2022年前三季度，魚躍醫(yī)療的銷售費用為6．86億元，同比增長11．36％，占總營收的13．4％。

反觀其研發(fā)投入，2020年、2021年分別為4億元、4．26億元，分別占當年營收的5．9％和6．1％。2022年前三季度為3．81億元，占總營收7．45％。

高于營收10％以上的營銷投入，低于營收10％的研發(fā)投入，對比下來，一聲嘆息。

研發(fā)投入的“捉襟見肘”，或也直接影響了魚躍醫(yī)療“買下來的江山”。

本來靠“買買買”，魚躍醫(yī)療的產品品類直接擴充到多達600多種，產品規(guī)格近萬個。但新業(yè)務的產品研發(fā)，卻還沒什么水花。

比如魚躍醫(yī)療收購擁有動態(tài)血糖監(jiān)測技術的凱立特醫(yī)療后，但相關產品卻只有一款未披露具體銷量的產品（CT2）在售，以及一句“對于更具競爭力CGM新品（CT3）的上市，公司會在院內沿用并不斷優(yōu)化當下的銷售策略。在院外，公司也會根據(jù)市場及實時競爭格局的動態(tài)變化，采取適當?shù)耐茝V方案”。

這樣一來，當疫情過去，供需恢復正常，魚躍醫(yī)療的未來將面臨更危險的競爭市場。

年薪636．84萬的吳群，沒給資本市場信心

核心業(yè)務暫時還難言為魚躍醫(yī)療撐起錢途光明的未來，魚躍醫(yī)療的掌舵人，卻只顧給自己加薪，不給資本市場信心。

2008年就登陸深交所的魚躍醫(yī)療，雖然摘得了“家用醫(yī)療器械第一股”的光環(huán)，但魚躍醫(yī)療的營收增速表現(xiàn)一直比較一般。

借著疫情，魚躍醫(yī)療賺了一些短期紅利之后，接班吳光明的魚躍醫(yī)療新掌舵人吳群，立馬給自己加薪，將疫情紅利放進自己口袋。

2020年，吳群的年薪為386．55萬元，上漲109．2萬元；2021年吳群年薪直接漲到636．84萬元。同時，2021年由吳光明、吳群控股的關聯(lián)公司，以1．75億元拍下了上海古北壹號665平米超大平層，單價29萬元／平米。

吳群加了薪，買了豪宅，卻沒止住魚躍醫(yī)療的下滑趨勢。2022年前三季度：魚躍醫(yī)療營收約51．16億元，同比下滑3．65％；凈利潤約11．35億元，同比下滑15．99％。

吳群曾為魚躍醫(yī)療定下了百億營收、千億市值的目標，還提出2025年要進入醫(yī)療器械行業(yè)全球30強的規(guī)劃。

但面對疫情這樣的突發(fā)公共事件時，魚躍卻說著一套，又做著另一套。

在江蘇丹陽，魚躍修建了全球最大的制氧機工廠，1500m的制氧機產線，30000㎡的生產規(guī)模構筑了強勁的生產力，如果開足馬力，一天產能可達8000臺。

這樣的產能，魚躍本可以為社會貢獻出更多力量。魚躍當然也這樣么做了，但條件是得加錢。不然送到門口了也能給因故召回。

這可能是魚躍醫(yī)療創(chuàng)始人吳光明提出的“幫患者減輕痛苦，助醫(yī)生提升醫(yī)術”這一使命的另類踐行：加錢就能做到。

消費者不加錢，吳氏父子怎么能豪擲1．75個億，壓過103次競價，買下665平的豪宅呢？

丘吉爾曾說，不要浪費每一次危機。

吳氏父子就完全沒有浪費千載難逢的疫情危機，手持鐮刀伸向了那些在面對不確定性時產生了巨大醫(yī)療焦慮的普通人的口袋。

2022年胡潤百富榜單上，吳光明、吳群父子以215億元身價位列百富榜第261名，為江蘇丹陽首富。

盡管，據(jù)鳳凰網(wǎng)《風暴眼》報道：此前吳群曾多次公開強調企業(yè)社會責任，強調魚躍醫(yī)療將繼續(xù)堅持長期主義精神，以消費者為核心，推出更具品質的產品和服務。其父親吳光明也強調過，不以回報率為出發(fā)點。

但面對如此輕松的搞錢時機，打個臉、挨點罵，又算什么呢？

至于魚躍醫(yī)療會遭受怎樣的品牌危機，未來發(fā)展會陷入怎樣的“缺氧”境地，年薪636．84萬的吳群，大抵是不關心的。畢竟，翻一翻魚躍醫(yī)療的發(fā)家史，本就是一條靠資本運作快速起勢的“捷徑”。

魚躍醫(yī)療2021年業(yè)績說明會上就已經出現(xiàn)過“名場面”了：面對利潤下滑的年報，股價大跌的市場，一些頗有微詞的投資者在會上建議公司回購或管理層增持，吳群雖然嘴上說著“有誰比我更希望股價漲呢”，但身體卻很誠實，并沒有以身作則地在股價低迷期回購、增持，以提高市場信心。

但吳氏父子在資本市場再怎么長袖善舞，再怎么強調魚躍醫(yī)療的企業(yè)責任、社會擔當，當輿論危機呼嘯而來，再加之魚躍醫(yī)療業(yè)績不如人意，資本市場已經逐漸看清了這并不是一個好的標的。

2023年1月30日收盤，魚躍醫(yī)療股價跌至30．78元。較2022年11月曾有過的42元高點，下跌了25％。

在如今中國制造崛起的時代背景里，伴隨著技術自立而成長起來的國產品牌，本應該像華為、格力等品牌一樣，平衡好商業(yè)利潤與社會責任，在保證企業(yè)茁壯成長的條件下，將享受到的時代紅利，以社會責任的形式回饋，成為為國家立形象，為國民謀福祉的主力軍。

但照魚躍醫(yī)療的發(fā)展趨勢來看，魚躍醫(yī)療有沒有未來、魚躍醫(yī)療的投資者們能不能賺到錢，挺不好說。但是魚躍醫(yī)療要是跑出了一個千萬年薪CEO，應該不是什么值得驚訝的事了。

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       原文標題 : 年薪636.84萬的吳群，怎么讓魚躍的未來「缺氧」了？