《投資者網(wǎng)》蔡俊

2022年的大健康板塊，受到了前所未有的高度關(guān)注。

關(guān)注來自社會(huì)和資本市場(chǎng)。疫情形勢(shì)反復(fù)、醫(yī)療改革深入推進(jìn)，從行業(yè)內(nèi)部到外部，板塊內(nèi)的上市公司都迎來挑戰(zhàn)和機(jī)遇。那些“護(hù)城河”突出的企業(yè)，在不確定的時(shí)代依舊表現(xiàn)優(yōu)秀。

大健康板塊的“護(hù)城河”，首推研發(fā)實(shí)力。只有研發(fā)創(chuàng)新能力高，才有機(jī)會(huì)在行業(yè)立足。其次，商業(yè)化能力是重中之重。能經(jīng)營(yíng)好大單品，培育新品種，方可穿越經(jīng)濟(jì)周期。最后，把握機(jī)遇能力也不容小覷。無論下沉擴(kuò)張還是出海銷售，對(duì)趨勢(shì)的判斷決定了企業(yè)未來空間。

我們選取的十大靠譜公司，來自大健康板塊的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，如創(chuàng)新藥、器械、醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)、疫苗、CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）、中藥等。他們是各個(gè)領(lǐng)域的代表，業(yè)績(jī)穩(wěn)定甚至突出，對(duì)未來有謀劃，值得跟蹤。

榮昌生物（688331．SH）：上市不到一年成生物藥龍頭

2022年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為5．7億元，同比上漲397．47％。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要是兩大創(chuàng)新藥泰它西普、維迪西妥單抗等在納入醫(yī)保后，銷售持續(xù)放量。而最新一輪的醫(yī)保談判中，維迪西妥單抗的尿路上皮癌適應(yīng)癥有望進(jìn)入名單。

業(yè)績(jī)上的增長(zhǎng)，也傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)。2022年底，公司市值達(dá)到422．35億元，上市不到一年就成為生物藥領(lǐng)域的龍頭。各家機(jī)構(gòu)在研報(bào)中，重點(diǎn)提及公司的研發(fā)實(shí)力和國(guó)際化進(jìn)程。

充裕的現(xiàn)金，讓公司不斷投入研發(fā)。2022年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用6．63億元，同比上漲26．3％。截至同期，公司貨幣資金20．35億元。

同時(shí)，大單品泰它西普的國(guó)際化提速。該藥物的全球多中心三期臨床試驗(yàn)獲歐盟批準(zhǔn)，此前IgA腎炎適應(yīng)癥已進(jìn)入美國(guó)三期臨床試驗(yàn)。一旦海外獲批上市，不僅能打開新的增長(zhǎng)點(diǎn)，且將繼續(xù)鞏固公司生物藥龍頭的地位。

華東醫(yī)藥（000963．SZ）：引進(jìn)醫(yī)美產(chǎn)品大賣

2022年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為278．6億元，同比上漲7．45％。在醫(yī)藥板塊整體轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，公司逐步發(fā)力醫(yī)美業(yè)務(wù)。

報(bào)告期內(nèi)，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)的收入13．7億元，同比上漲113．7％。其中，大單品Ellansé?伊妍仕?，即俗稱的少女針銷售額大漲。該單品在2022年前三季度的收入為4．4億元，已遠(yuǎn)超2021全年1．85億元收入。

值得注意的是，公司醫(yī)美產(chǎn)品多由國(guó)外引進(jìn)。2013年，公司代理LG玻尿酸進(jìn)入賽道，伊妍仕少女針為2018年收購(gòu)的Sinclair旗下產(chǎn)品，2021年公司收購(gòu)西班牙High Tech，布局醫(yī)美器械。

截至目前，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)涵蓋玻尿酸、少女針、肉毒素、埋線、光電等品種，海內(nèi)外共上市22款，在研14款。2023年，“減肥網(wǎng)紅”產(chǎn)品利拉魯肽注射液、能量源設(shè)備（激光、射頻、強(qiáng)脈沖光）等有望在國(guó)內(nèi)上市。

愛爾眼科（300015．SZ）：“眼茅”業(yè)績(jī)走高，再度開啟擴(kuò)張收購(gòu)

2022年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為130．51億元，同比上漲12．55％；歸屬于上市公司股東的 凈利潤(rùn)23．57億元，同比上漲17．65％。

在醫(yī)療服務(wù)板塊，愛爾眼科素有“眼茅”之稱，即眼科服務(wù)的龍頭。2022年，各地疫情反復(fù)的情況下，公司通過線下仍可實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，在于品牌影響力和國(guó)家近視防控戰(zhàn)略的推進(jìn)。

有鑒于此，公司繼續(xù)加大擴(kuò)張。2022年11月，公司公告擬收購(gòu)26家醫(yī)院，覆蓋湖南、天津、安徽、福建等省市。26家醫(yī)院2021年合計(jì)收入6．43億元，合計(jì)虧損0．14億元。2022年，已有13家醫(yī)院扭虧為盈。

今年1月，公司繼續(xù)公告擬收購(gòu)14家醫(yī)院，覆蓋浙江、河北、云南、湖北等省份。26家醫(yī)院2021年合計(jì)收入3．21億元，合計(jì)虧損789萬(wàn)元。2022年，已有12家醫(yī)院實(shí)現(xiàn)盈利。

樂普醫(yī)療（300003．SZ）：創(chuàng)新轉(zhuǎn)型初有成效，年內(nèi)分拆上市2家子公司

2022年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為77．62億元，同比下降 10．11％。下降的原因，為2021年新冠抗原檢測(cè)試劑收入的基數(shù)較高，扣除抗原業(yè)務(wù)影響，公司常規(guī)業(yè)務(wù)同比上漲18．45％。

作為國(guó)產(chǎn)心血管領(lǐng)域的龍頭，2022年前三季度，公司心血管與外科麻醉器合計(jì)收入同比上漲42．76％。在心血管器械集采的背景下，公司主動(dòng)向創(chuàng)新產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。報(bào)告期內(nèi)，公司外周切割球囊獲批上市，冠脈聲波球囊申報(bào)注冊(cè)，該兩個(gè)均為心血管領(lǐng)域的創(chuàng)新器械。

2022年上半年，公司心血管領(lǐng)域中的冠脈、結(jié)構(gòu)性心臟病等創(chuàng)新產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)61％、12．5％。其中，主營(yíng)結(jié)構(gòu)性心臟病的子公司心泰醫(yī)療同期收入為1．25億元。

創(chuàng)新產(chǎn)品的突破不僅引導(dǎo)公司坐穩(wěn)相關(guān)領(lǐng)域的龍頭，而且也助力其資本運(yùn)作。2022年，樂普生物、心泰醫(yī)療等子公司在港交所上市。兩家企業(yè)主營(yíng)藥品和器械的創(chuàng)新產(chǎn)品，分拆上市后，超13億元的募集資金將用于研發(fā)。

百濟(jì)神州（688235．SH）：出海創(chuàng)新藥銷售額創(chuàng)新高

2022年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為68．69億元，同比上漲10．31％，主要受益于自主研發(fā)藥品百悅澤、百澤安等銷售額增長(zhǎng)。

作為國(guó)內(nèi)鮮有的出海創(chuàng)新藥，百悅澤在報(bào)告期內(nèi)收入10．65億元，其中美國(guó)銷售額4．26億元，超過2021年同期的2．18億元。西南證券在研報(bào)中引用臨床數(shù)據(jù)，指出該藥品在與億珂（伊布替尼）“頭對(duì)頭”的評(píng)估中，總緩解率優(yōu)于同類。

而百澤安得益于納入醫(yī)保，2022年銷售實(shí)現(xiàn)快速放量，目前共在國(guó)內(nèi)獲批9個(gè)適應(yīng)癥，其中5個(gè)進(jìn)入醫(yī)保目錄。而且，該藥在全球30個(gè)國(guó)家和地區(qū)開展臨床實(shí)驗(yàn)。

研發(fā)實(shí)力得到認(rèn)可，也推動(dòng)公司向外授權(quán)合作。 2022 年第三季度，公司合作收入為 2．66 億元，主要來自諾華制藥就相關(guān)藥品合作的付款。

萬(wàn)泰生物（603392．SH）：業(yè)績(jī)維持高增速，新款疫苗獲批

2022年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為86．5億元，同比上漲140．56％。業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的原因，為主要產(chǎn)品二價(jià)宮頸癌疫苗產(chǎn)銷兩旺。

根據(jù)中檢院數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)公司二價(jià)宮頸癌疫苗累計(jì)實(shí)現(xiàn)形成批簽發(fā)229批次，超過2021全年的163批次。不止如此，公司覬覦一塊更大的蛋糕，即九價(jià)宮頸癌疫苗。

截至2022年上半年，公司的九價(jià)宮頸癌疫苗處于三期臨床試驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)化的放大階段。同類產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)由默沙東主導(dǎo)，智飛生物享有國(guó)內(nèi)銷售權(quán)益。2022年前三季度，智飛生物代理的九價(jià)宮頸癌疫苗獲批簽發(fā)1228萬(wàn)支。

除了宮頸癌疫苗，2022年底公司獲批鼻噴新冠疫苗。該產(chǎn)品由公司與廈門大學(xué)、香港大學(xué)合作研發(fā)。截至2022年11月，我國(guó)新冠疫苗覆蓋13．46億人，加強(qiáng)接種8．11億人。因此，該產(chǎn)品的空間或放在未接種加強(qiáng)針人群。

聯(lián)影醫(yī)療（688271．SH）：國(guó)產(chǎn)替代加速，影像龍頭走出國(guó)門

2022年前三季度，公司的營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為58．6億元、8．99億元，各自同比上漲25．55％、16．62％。

公司已累計(jì)推出80多款產(chǎn)品，產(chǎn)品矩陣豐富。2022年，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械的影像市場(chǎng)規(guī)模585億元，但70％的市場(chǎng)份額被進(jìn)口品牌GPS占據(jù)。因此，作為國(guó)產(chǎn)龍頭，國(guó)產(chǎn)替代一直是主旋律。

招股書顯示，受益于“千縣工程”即影像器械在基層普及，公司核心產(chǎn)品的裝機(jī)數(shù)自2020年起加速放量。上市成功后，公司繼續(xù)加大研發(fā)。2022年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為8．68億元，同比增長(zhǎng)18．26％，產(chǎn)品線全方位對(duì)標(biāo)進(jìn)口。

同時(shí)，公司的產(chǎn)品還在國(guó)外銷售。2022年前三季度，公司海外收入占比為12．6％，較2021年同期的6．3％有明顯提升。

藥明康德（603259．SH）：客戶覆蓋全球，非新冠業(yè)務(wù)保持持續(xù)增長(zhǎng)

2022年前三季度，公司的營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為283．9億元、73．8億元，各自同比上漲71．87％、107．12％。

為全球生物醫(yī)藥行業(yè)提供一體化、端到端的新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)，在亞洲、歐洲、北美等地均設(shè)有運(yùn)營(yíng)基地。報(bào)告期內(nèi)，公司賦能平臺(tái)正承載著來自全球30多個(gè)國(guó)家的5900多家合作伙伴的研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目。

根據(jù)業(yè)務(wù)板塊分類，公司五大業(yè)務(wù)共同發(fā)力。而伴隨新冠疫情擾動(dòng)的消退，可驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的非新冠業(yè)務(wù)成為市場(chǎng)的聚焦點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司化學(xué)業(yè)務(wù)收入超208億元，剔除新冠商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目后，同比增長(zhǎng)38％。

未來，公司將持續(xù)不斷的能力和規(guī)模建設(shè)，利用自身獨(dú)特的CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式持續(xù)賦能全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，不斷研發(fā)創(chuàng)新藥以滿足病患的需求。

以嶺藥業(yè)（002603．SZ）：連花清瘟出海帶動(dòng)海外收入增長(zhǎng)

2022年前三季度，公司的營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為79．5億元、14．1億元，后者同比上漲15．58％。

收入端看，公司連花系列繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。西南證券在研報(bào)中預(yù)計(jì)，報(bào)告期內(nèi)連花清瘟膠囊收入11－12億元，同比增長(zhǎng)25％到30％；連花清咳受益于醫(yī)保談判，收入同比增長(zhǎng)50％到60％。

值得關(guān)注的是，連花清瘟膠囊已在亞洲、南美洲、非洲等國(guó)家和地區(qū)獲批上市。2022年上半年，公司海外收入3．3億元，同比增長(zhǎng)70．14％。

同時(shí)，凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)在于成本管理的提升，但公司依舊加大研發(fā)投入。2022年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用5．5億元，同比增長(zhǎng)2．18％。目前，公司有多款創(chuàng)新中藥在研發(fā)，包括柴芩通淋片、養(yǎng)正消積膠囊、芪黃明目膠囊等。

步長(zhǎng)制藥（603858．SH）：宣肺敗毒顆粒發(fā)揮抗疫作用

2022年前三季度，公司的營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為113．05億元、12．67億元。除了已有大單品外，宣肺敗毒顆粒被廣泛關(guān)注。

資料顯示，宣肺敗毒顆粒在2021年3月獲批上市。該藥物由中國(guó)工程院院士張伯禮與北京中醫(yī)醫(yī)院劉清泉教授在2020年武漢抗疫期間邊治療、邊總結(jié)而成，是“中醫(yī)藥＋科技”的成果轉(zhuǎn)化。

2022年3月，《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》出爐。方案的中醫(yī)治療里，宣肺敗毒顆粒被列為臨床治療期（確診病例）普通型推薦用藥。同年4月，世衛(wèi)組織發(fā)布《世界衛(wèi)生組織中醫(yī)藥救治新冠肺炎專家評(píng)估會(huì)報(bào)告》，報(bào)告對(duì)中醫(yī)救治新冠肺炎的安全性、有效性被肯定。此后，該藥物積極走向世界。同年5月，烏茲別克斯坦共和國(guó)衛(wèi)生部核準(zhǔn)簽發(fā)該藥物的注冊(cè)批準(zhǔn)文件。

2022年形勢(shì)不斷變化，公司積極參與并貢獻(xiàn)力量，馳援各地防疫。2021年底，公司將將首批共1000包宣肺敗毒顆粒順利捐贈(zèng)給西安市胸科醫(yī)院；2022年4月，公司向上海市第六人民醫(yī)院捐贈(zèng)“宣肺敗毒顆�！�13000盒，助力上海疫情防控。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 十大靠譜醫(yī)藥上市公司 | 2022上市公司盤點(diǎn)及新年展望專題