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牙齒矯治器成資本市場(chǎng)“心頭肉”,時(shí)代天使該如何秀肌肉?

近年來(lái),隨著居民收入水平的提高和對(duì)健康關(guān)注度提升,大健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了黃金發(fā)展期。尤其是醫(yī)美、口腔健康行業(yè),由于大眾對(duì)美的追求逐漸多元化,細(xì)分賽道如隱形矯治迎來(lái)發(fā)展的同時(shí),也催生了一批以時(shí)代天使為代表的牙科隱形矯治公司。

前不久,牙科隱形矯治器品牌時(shí)代天使向港交所遞交招股書(shū),正式對(duì)二級(jí)市場(chǎng)發(fā)起沖擊。在如今顏值經(jīng)濟(jì)當(dāng)?shù)赖谋尘跋,一個(gè)小小的牙齒矯治器也能成為了資本市場(chǎng)的的“心頭肉”?面對(duì)同賽道中如隱適美以及傳統(tǒng)矯正器的夾擊,時(shí)代天使又該如何繼續(xù)秀出自己的肌肉?

行業(yè)潛力巨大,時(shí)代天使頭頂“國(guó)貨之光”

由于大眾生活水平的提高,食用的食物也過(guò)于精細(xì),事實(shí)上,這并不利于口腔的發(fā)育。從以往暑期學(xué)生就診的情況來(lái)看,牙齒不齊以及牙頜發(fā)育異常的發(fā)病率均較以往有所升高,這和現(xiàn)在越來(lái)越精細(xì)的飲食結(jié)構(gòu)、遺傳因素以及環(huán)境因素均有關(guān)。

最新權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示,國(guó)人錯(cuò)頜畸形發(fā)生率超過(guò)50%,如果以專業(yè)上最精確的牙齒咬合標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量的話,牙頜畸形的發(fā)生率甚至高達(dá)91.20%。

據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示,2019年,中國(guó)的錯(cuò)頜畸形病例約為1,037百萬(wàn)例,遠(yuǎn)高于美國(guó)的約244百萬(wàn)例。然而,2019年在中國(guó)治療的2.9百萬(wàn)例錯(cuò)頜畸形病例中,僅有10.5%的患者采用隱形矯治器治療,而在美國(guó)治療的4.5百萬(wàn)例錯(cuò)頜畸形病例中,33.1%的患者采用隱形矯治器治療。

如此顯著的對(duì)比,一定程度反映出了中國(guó)隱形正畸市場(chǎng)滲透率極低。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示,就零售銷售收入而言,全球隱形矯治市場(chǎng)由2015年的40億美元增至2019年的131億美元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為35%,并有望于2030年達(dá)到509億美元。而國(guó)內(nèi)牙科正畸市場(chǎng)有望于2030年達(dá)到296億美元,其中,隱形正畸市場(chǎng)有望在2030年達(dá)到119億美元。這意味著,數(shù)字化正畸市場(chǎng)存在巨大潛力。

正是因?yàn)殡[形矯治器的美觀度更好,更多消費(fèi)者愿意接受隱形矯治器,而時(shí)代天使為用戶帶來(lái)舒適、美觀的正畸體驗(yàn)同時(shí),也在這條潛力巨大的黃金賽道上跑出了一條屬于自己的路徑。

時(shí)代天使赴港AB面:是“迎風(fēng)起飛”還是下一個(gè)“SDC”?

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2018年至2020年前三季度,時(shí)代天使分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.89億元、6.46億元及6.01億元;過(guò)去三年凈利潤(rùn)持續(xù)攀升,分別為5820萬(wàn)元、6770萬(wàn)元及1.56億元。據(jù)招股書(shū)顯示,2018—2019年期間,時(shí)代天使毛利分別為3.12億元、4.17億元;2020年前9個(gè)月毛利超過(guò)4億元。有了市場(chǎng)前景和自身業(yè)績(jī)的加持,時(shí)代天使似乎已經(jīng)具備了沖刺資本市場(chǎng)的底氣

成本居高不下,市場(chǎng)發(fā)展仍受行業(yè)痛點(diǎn)鉗制

雖然全球市場(chǎng)前景廣闊,但從整體上看,國(guó)內(nèi)隱形正畸市場(chǎng)仍處于起步階段。2019年,中國(guó)接受治療的2.9百萬(wàn)例錯(cuò)頜畸形病例中,僅有10.5%使用隱形矯治器;而美國(guó)接受治療的4.5百萬(wàn)例錯(cuò)頜畸形病例中,有33.1%使用隱形矯治器。其中,中國(guó)兒童青少年及成人正畸治療病例中,分別僅4.3%及37.8%使用隱形矯治器;而美國(guó)兒童青少年及成人正畸治療案例中分別約15.9%及69.3%已使用隱形矯治器。

較低市場(chǎng)滲透率的背后,時(shí)代天使在牙齒隱形矯治這一領(lǐng)域,面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也不小。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告,2020年前9個(gè)月(前三季度)的達(dá)成案例計(jì)量,前兩大市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)占有率總計(jì)為82.3%,時(shí)代天使占41.3%。在隱形矯治器領(lǐng)域,時(shí)代天使在2020年微微領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手0.3個(gè)百分點(diǎn)。這意味著,時(shí)代天使的領(lǐng)先地位隨時(shí)有可能被超越。

無(wú)獨(dú)有偶,為了搶占市場(chǎng)份額,時(shí)代天使也開(kāi)始狂砸營(yíng)銷費(fèi)用。據(jù)招股書(shū)顯示,2018年、2019年與2020年前三季度,時(shí)代天使銷售及營(yíng)銷開(kāi)支(費(fèi)用)分別為0.81億元、1.23億元、0.91億元,占總營(yíng)收的比重分別為16.7%、19.0%、15.2%。

時(shí)代天使的銷售及營(yíng)銷費(fèi)用主要由員工成本、廣告及推廣開(kāi)支構(gòu)成。其中,員工成本在2018年、2019年與2020年前三季度的占比分別為33.5%、47.3%、62.1%。用于廣告及推廣開(kāi)支的費(fèi)用占比分別為42.7%、31.7%、26.6%,對(duì)應(yīng)的金額分別為3480.9萬(wàn)元、3890.5萬(wàn)元、2425.2萬(wàn)元。

時(shí)代天使赴港AB面:是“迎風(fēng)起飛”還是下一個(gè)“SDC”?

而時(shí)代天使的研發(fā)費(fèi)用分別為5016.3萬(wàn)元、8090.5萬(wàn)元、5893.5萬(wàn)元,占比分別為10.3%、12.5%、9.8%。以此來(lái)看,其研發(fā)費(fèi)用遠(yuǎn)不及銷售及營(yíng)銷的費(fèi)用。

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