動(dòng)脈網(wǎng)獲悉，2019年8月26日，康龍化成向港交所遞交上市申請(qǐng)。若本次康龍化成成功剛登陸港股，將成為CRO行業(yè)繼藥明康德之后又一家A＋H股上市公司。

就在今年1月28日，康龍化成剛剛登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板，并在上市之后連續(xù)收出13個(gè)漲停。股價(jià)從發(fā)行價(jià)的7．66元一路飆升，歷史最高價(jià)曾達(dá)到46．77元。截至今日收盤，康龍化成股價(jià)為43．98元，總市值288．64億元人民幣。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，仍保持高速增長(zhǎng)

康龍化成在港股招股書中披露的營(yíng)收情況

根據(jù)康龍化成在招股書中披露的營(yíng)收數(shù)據(jù)，2016－2018年間，年?duì)I收總額從人民幣16．3億元增長(zhǎng)至29．1億元，年增長(zhǎng)率約為33％。2019H1與2018H1相比，也有較大漲幅，營(yíng)收增長(zhǎng)約人民幣3．66億元，增長(zhǎng)率約為28．8％。

在過(guò)去的幾年中，康龍化成一直保持著良好的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。主要成本為銷售成本，約占營(yíng)收的68％。稅后利潤(rùn)常年保持在營(yíng)收總額的10％左右，未發(fā)生較大波動(dòng)。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)開(kāi)始向藥物開(kāi)發(fā)方向傾斜，實(shí)驗(yàn)室服務(wù)仍是主要營(yíng)收來(lái)源

自成立以來(lái)，康龍化成一直專注于小分子藥物研發(fā)服務(wù)，構(gòu)建了獨(dú)特的藥物研究、開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)CRO＋CMO服務(wù)平臺(tái)，業(yè)務(wù)涉及實(shí)驗(yàn)室化學(xué)、生物科學(xué)、藥物安全評(píng)價(jià)、化學(xué)和制劑工藝開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)和臨床研究服務(wù)等多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域的交叉綜合。

康龍化成的小分子藥物研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)起源于實(shí)驗(yàn)室化學(xué)，具備各主要疾病領(lǐng)域的小分子化合物設(shè)計(jì)能力及大規(guī)�；�合物合成能力。依托于核心的實(shí)驗(yàn)室化學(xué)業(yè)務(wù)，公司建設(shè)了完整的生物學(xué)、藥物代謝動(dòng)力學(xué)及藥理學(xué)等生物科學(xué)平臺(tái)，為客戶提供一體化的藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)，同時(shí)亦積累了廣泛的客戶資源。

隨著藥物發(fā)現(xiàn)研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司的服務(wù)平臺(tái)逐步延伸到藥物開(kāi)發(fā)階段。公司已構(gòu)建了完整且日趨完善的藥物開(kāi)發(fā)服務(wù)平臺(tái)。平臺(tái)服務(wù)主要包括經(jīng)過(guò)CFDA和FDA雙重GLP認(rèn)證的藥物安全評(píng)價(jià)服務(wù)，化學(xué)及藥物工藝開(kāi)發(fā)服務(wù)，GMP化學(xué)原料藥及藥物制劑生產(chǎn)服務(wù)，包含超高靈敏度放射性標(biāo)記代謝物分析技術(shù)的生物分析服務(wù)，以及擁有超過(guò)200個(gè)在FDA成功申報(bào)經(jīng)驗(yàn)的臨床試驗(yàn)服務(wù)。

康龍化成的主要業(yè)務(wù)構(gòu)成

康龍化成在港股招股書中披露的各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收情況

康龍化成的一體化藥物研發(fā)服務(wù)主要分為三個(gè)業(yè)務(wù)分部：實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、臨床開(kāi)發(fā)服務(wù)和CMC服務(wù)。其中實(shí)驗(yàn)室服務(wù)，主要是藥物臨床前開(kāi)發(fā)服務(wù)，是康龍化成營(yíng)收的主要來(lái)源，2019H1占比64．8％。但這一板塊在康龍化成營(yíng)收中的占比近幾年逐步降低，其業(yè)務(wù)布局逐漸向臨床開(kāi)發(fā)服務(wù)和CMC服務(wù)傾斜，也就是從藥物發(fā)現(xiàn)逐步向藥物開(kāi)發(fā)方向延伸。

重大收購(gòu)構(gòu)建全流程業(yè)務(wù)能力

康龍化成的核心業(yè)務(wù)是小分子藥物的研發(fā)服務(wù)。基于此，公司一直致力構(gòu)建全流程一體化。2016年至今，康龍化成一共進(jìn)行了5次股權(quán)收購(gòu)，通過(guò)對(duì) Quotient Bioresearch、SNBLClinical Pharmacology、康泰博、Xceleron 和南京思睿的收購(gòu)，來(lái)構(gòu)建全流程一體化藥物研究、開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)平臺(tái)系統(tǒng)性戰(zhàn)略規(guī)劃下的具體布局。

康龍化成的股權(quán)收購(gòu)事件

Quotient Bioresearch是一家成立于2013年的英國(guó)公司，專注于放射化學(xué)合成與代謝動(dòng)力學(xué)研究。康龍化成在2016年對(duì)其進(jìn)行了100％股權(quán)的收購(gòu)，以此為進(jìn)一步拓展公司的服務(wù)領(lǐng)域。

Quotient本身就擁有三家子公司，分別為 Quotient Bioresearch （Radiochemicals） Limited、Quotient Bioresearch （Rushden） Limited 和 Quotient Bioresearch Inc．。這次收購(gòu)幫助康龍化成提高了在藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究和臨床藥物代謝動(dòng)力學(xué)的服務(wù)能力，也獲得了全球范圍內(nèi)更多的市場(chǎng)切入點(diǎn)。

提高公司在藥物發(fā)現(xiàn)、臨 床前和臨床藥物代謝動(dòng)力學(xué)的服務(wù)能力，同時(shí)在全球范圍獲得更多市場(chǎng)切入點(diǎn)， 康龍有限決定收購(gòu) Quotient 100％的股權(quán)。 Quotient 彼時(shí)擁有三家子公司，分別為 Quotient Bioresearch （Radiochemicals） Limited、Quotient Bioresearch （Rushden） Limited 和 Quotient Bioresearch Inc．。

第二家公司叫做Xceleron，康龍化成在2017年1月對(duì)其進(jìn)行了100％股權(quán)收購(gòu)。這是一家美國(guó)公司，擁有獨(dú)特的加速器質(zhì)譜技術(shù)。該技術(shù)是康龍化成放射性標(biāo)記代謝物分析服務(wù)的全方位延伸，配合此前收購(gòu)的Quotient，康龍化成在藥物代謝研發(fā)上的服務(wù)能力再次進(jìn)階。

第三家公司叫做SNBL Clinical，由日本日本上市公司 Shin Nippon Biomedical Laboratories創(chuàng)立。SNBL Clinical坐落于美國(guó)馬里蘭州大學(xué)醫(yī)療中心，與美國(guó)馬里蘭州大學(xué)等多家知名醫(yī)學(xué)院校保持著良好的合作關(guān)系。這樣的一家公司能夠在臨床研究服務(wù)上擁有優(yōu)勢(shì)，能夠提供全面服務(wù)，包括醫(yī)學(xué)協(xié)作、病患／自愿者招募、臨床實(shí)施、注冊(cè)申報(bào)和數(shù)據(jù)管理等。而里臨床研究服務(wù)一直是康龍化成全流程一體化服務(wù)中的重要組成部分，康龍化成于2017年5月完成了對(duì)其的收購(gòu)，交易金額為254．58萬(wàn)美元。

康龍化成的最新一起收購(gòu)發(fā)生于今年5月，被收購(gòu)的公司是南京思睿。南京思睿的主要業(yè)務(wù)條線集中在其子公司南京希麥迪上。南京希麥迪是一家國(guó)內(nèi)的臨床CRO企業(yè)，擁有優(yōu)質(zhì)的臨床CRO一站式服務(wù)平臺(tái)。從幾起收購(gòu)案中看，康龍化成的收購(gòu)目標(biāo)從早期的藥物發(fā)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)向臨床CRO。這一點(diǎn)也與康龍化成的業(yè)務(wù)逐漸從藥物發(fā)現(xiàn)向藥物開(kāi)發(fā)方向發(fā)展的變化一致。

以上幾次收購(gòu)的目的都旨在公司業(yè)務(wù)能力的擴(kuò)展，而公司對(duì)康泰博的收購(gòu)，則是為了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。

寧波康泰博是北京康泰博和杭州宏納于2015年成立的一家公司，這家公司通過(guò)競(jìng)買方式取得了杭州灣新區(qū)濱海的一塊土地使用權(quán)。康龍化成對(duì)其進(jìn)行了100％的股權(quán)收購(gòu)，并將杭州灣的這塊土地建設(shè)成為了生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)基地。據(jù)了解，目前該產(chǎn)業(yè)園已經(jīng)落戶生命健康產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目70余個(gè)，為康龍化成提供了更多來(lái)自國(guó)內(nèi)藥企的潛在交易。