最近，關(guān)于阿里巴巴的好消息不斷傳來(lái)。

先是Deepseek爆火后，阿里通義大模型的技術(shù)進(jìn)展也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。大年初一，阿里云發(fā)布的通義千問(wèn)旗艦版模型Qwen2.5-Max以1332分的排名，超過(guò)了時(shí)下爆火的Deepseek V3等模型。

隨后的2月11日，阿里巴巴和蘋果公司就AI業(yè)務(wù)領(lǐng)域達(dá)成合作的消息傳出。在與阿里巴巴合作前，蘋果公司考察過(guò)百度、Deepseek等公司。今日，阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘更是“趁熱打鐵”，官宣了未來(lái)三年投入3800億元資金用于云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施的好消息。

2月20日，阿里巴巴發(fā)布營(yíng)收同比增長(zhǎng)8%、歸母凈利潤(rùn)暴增239.12%的四季報(bào)。全年看，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9817.67億元，歸母凈利潤(rùn)超過(guò)2200億元。

那邊，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云也在去年底今年初頻頻現(xiàn)身，也引發(fā)諸多遐想，尤其是2月17日出現(xiàn)在最高規(guī)格民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)。

諸多利好加持下，阿里巴巴股價(jià)徹底漲瘋了。截至2月24日盤中阿里巴巴港股盤中觸及140.9港元/股的52周最高，2025年來(lái)不到兩個(gè)月時(shí)間股價(jià)漲幅接近70%，市值增長(zhǎng)1.2萬(wàn)億港元（約合人民幣1.1萬(wàn)億元）。股價(jià)暴漲之余，投行大摩也發(fā)布最新報(bào)告，將阿里巴巴的目標(biāo)價(jià)從100美元上調(diào)至180美元，評(píng)級(jí)調(diào)至增持。

亮眼業(yè)績(jī)背后

2023年3月，時(shí)任阿里巴巴CEO的張勇宣布了“1+6+N”的拆分模式，拆分后的阿里巴巴主要由淘天集團(tuán)、國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、高地地圖和餓了么為主的本地生活、大文娛、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、阿里云智能和其他組成的業(yè)務(wù)群。

在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，阿里巴巴仍然保持了韌性增長(zhǎng)。截至2024年12月末的2025財(cái)年第三季度，阿里巴巴營(yíng)收增長(zhǎng)8%達(dá)到2801.5億元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。歸母凈利潤(rùn)達(dá)到489.45億元，同比增長(zhǎng)239%。

詳細(xì)來(lái)看，作為阿里巴巴業(yè)務(wù)的基本盤，淘天集團(tuán)的總營(yíng)收同比增長(zhǎng)5%達(dá)到1360.9億元。其中客戶管理收入超過(guò)千億元，增幅超過(guò)9%。對(duì)于該業(yè)務(wù)營(yíng)收變化，阿里巴巴表示主要是GMV和抽傭都出現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

據(jù)「快馬財(cái)媒」了解，2024年間阿里巴巴跟進(jìn)了百億補(bǔ)貼的低價(jià)策略，這一策略導(dǎo)致集團(tuán)廣告費(fèi)用和傭金費(fèi)用出現(xiàn)了增速下降的情況，如此也導(dǎo)致阿里巴巴的客戶管理費(fèi)用出現(xiàn)了下降。不過(guò)自2024年9月起，阿里巴巴將原來(lái)固定收費(fèi)調(diào)整為按GMV動(dòng)態(tài)收費(fèi)后，阿里巴巴的客戶管理費(fèi)從年中的1個(gè)點(diǎn)猛增至年末的9個(gè)點(diǎn)。

但是，9個(gè)點(diǎn)的增速在各大業(yè)務(wù)群中只能排到倒數(shù)第二，只比還在虧損的本地生活集團(tuán)好點(diǎn)。因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)激烈，補(bǔ)貼投放成本居高不下，阿里巴巴的本地生活集團(tuán)一直處于虧損狀態(tài)，雖然虧損在減少但時(shí)至今日仍未扭虧。不過(guò)，好消息是目前調(diào)后的虧損已降至5.96億元，2026財(cái)年有望轉(zhuǎn)虧為盈。

阿里云智能和國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為亮眼。其中，阿里云智能集團(tuán)調(diào)后利潤(rùn)31.38億元，同比增長(zhǎng)33%。在之前的三個(gè)季度，該業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為45%、155%和89%，對(duì)于利潤(rùn)增速下滑，可以想到的是阿里云不斷加大大模型方面的投入，對(duì)其影響比較明顯。

另一塊由“阿里太子”蔣凡帶領(lǐng)的國(guó)際數(shù)字商業(yè)業(yè)務(wù)，在過(guò)去四個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為45%、32%、29%和32%。對(duì)于海外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，阿里巴巴將其歸因于速賣通和土耳其電商零售平臺(tái)Trendyol的收入增長(zhǎng)。

從利潤(rùn)端來(lái)看，淘天集團(tuán)、阿里云智能和菜鳥物流等業(yè)務(wù)在2025財(cái)年第三季度均創(chuàng)下了全年新高的水平。

不過(guò)，亮眼的業(yè)績(jī)報(bào)背后，也與阿里巴巴持續(xù)不斷的“滾動(dòng)式”裁員息息相關(guān)。自然年2023年末，阿里巴巴還有員工219260人，到2024年末員工數(shù)降至194320人，一年時(shí)間減少了24940人。換算下來(lái)，阿里巴巴在2024年間每天要向社會(huì)輸送68名人才。

拉長(zhǎng)時(shí)間線看，阿里巴巴近年來(lái)的人員優(yōu)化也不少。自然年2021年底，阿里巴巴員工數(shù)量為259316人，到2024年底的三年時(shí)間里，阿里巴巴共減少了64996人。

AI終于支棱起來(lái)

在2021年至2022年間，查理·芒格通過(guò)旗下公司投資了阿里巴巴，但最終以虧損清倉(cāng)收?qǐng)�。�?dāng)時(shí)，芒格之所以選擇阿里巴巴，認(rèn)為其是“更便宜的亞馬遜”，擁有強(qiáng)大的護(hù)城河。加之市場(chǎng)對(duì)中國(guó)科技監(jiān)管的控股被夸大。

但是伴隨阿里巴巴股價(jià)的下跌，芒格終于在2022年的股東大會(huì)上親承，“阿里巴巴的情況比我預(yù)想的更復(fù)雜。”在阿里巴巴股價(jià)跌破90美元后，全球投資者加速撤離中概股，芒格也選擇清倉(cāng)不再持有阿里巴巴，預(yù)期其虧損幅度在50%上下。

作為一家傳統(tǒng)電商平臺(tái)，阿里巴巴在股價(jià)下跌的這幾年不斷加大了對(duì)云、AI等技術(shù)方面的投入。在分拆獨(dú)立阿里云智能等業(yè)務(wù)后，其原本計(jì)劃獨(dú)立上市，但后來(lái)又被撤回。伴隨分拆而來(lái)的，還有組織架構(gòu)方面的調(diào)整和動(dòng)蕩。

所以，即便過(guò)去多年，阿里巴巴加大對(duì)云和AI的投入，外界眼里總被認(rèn)為是吃力不討好，沒(méi)見成效，反倒時(shí)常曝出翻車消息。

直到Deepseek R1發(fā)布并以較低成本徹底引爆市場(chǎng)后，阿里通義Qwen2.5-Max大模型也得到了市場(chǎng)認(rèn)可。這兩大模型的開源策略直面OpenAI的閉源模式，也成為市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)對(duì)阿里巴巴這家公司認(rèn)知的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

阿里通義Qwen2.5-Max發(fā)布后，摩根大通也發(fā)文稱中國(guó)在AI領(lǐng)域的實(shí)力被低估，中美之間的AI差距并沒(méi)有想象中那么大，投資者應(yīng)該關(guān)注中國(guó)科技企業(yè)的創(chuàng)新能力。

緊隨其后的是，阿里巴巴集團(tuán)董事長(zhǎng)蔡崇信官宣阿里拿下蘋果公司的AI訂單。在阿里巴巴拿下蘋果AI大單前，蘋果公司也考察過(guò)百度、騰訊、字節(jié)和Deepseek等一眾明星企業(yè)。目前有消息稱蘋果AI中文版有望在4月推出。雖然目前暫時(shí)難以評(píng)估和蘋果公司的合作能賺多少錢，但在得到蘋果公司對(duì)阿里巴巴技術(shù)實(shí)力的認(rèn)可后，這毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)給其帶來(lái)更多客戶和收入。

再者，阿里巴巴對(duì)包括智譜、月之暗面等新興AI初創(chuàng)公司都有投資布局，有外媒報(bào)道在Deepseek傳出將開放外部融資的消息時(shí)，阿里巴巴表達(dá)了投資意向。

對(duì)于自身業(yè)務(wù)，阿里也將AI、大模型視做可以為電商業(yè)務(wù)提供更多支持的關(guān)鍵力量。目前，有報(bào)道稱淘天集團(tuán)諸多業(yè)務(wù)已經(jīng)被要求全面AI化，且在2025年內(nèi)要有個(gè)交代。阿里巴巴CEO吳泳銘于24日表示，未來(lái)三年，阿里將圍繞AI在基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)模型平臺(tái)及AI原生應(yīng)用、現(xiàn)有業(yè)務(wù)的AI轉(zhuǎn)型方面追加投入。

所以，當(dāng)下的資本市場(chǎng)也終于不再以傳統(tǒng)電商的定位對(duì)阿里估值，阿里巴巴接下來(lái)要講一個(gè)“AI服務(wù)商”的新故事。

       原文標(biāo)題 : 裁員2.5萬(wàn)人后，阿里巴巴放大招了