本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

顛覆，通常源于對(duì)現(xiàn)狀的不滿和對(duì)改變的渴望。

據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)統(tǒng)計(jì)，目前已發(fā)現(xiàn)與疾病相關(guān)的蛋白質(zhì)約有3000種，但其中約25%不適合作為藥物靶點(diǎn)，約62%因?yàn)槿狈λ�謂的可成藥深溝和活性口袋來占據(jù)小分子，被稱為“不可成藥”靶點(diǎn)，只有約13%約400種靶點(diǎn)蛋白被定性為可研發(fā)出藥物的有效靶點(diǎn)。

從以上數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，在與疾病斗爭(zhēng)的事業(yè)上，人類僅完成冰山一角，依然存在大量的未滿足需求，而且這些需求是無法利用已證實(shí)的技術(shù)去實(shí)現(xiàn)的。

為了進(jìn)一步完成戰(zhàn)勝疾病的夙愿，耶魯大學(xué)教授Craig Crews等人在2001年提出了一種蛋白降解靶向聯(lián)合體的概念，隸屬于蛋白降解劑，并在論文中首次以“PROTAC”命名。為了驗(yàn)證這一概念，他們合成了一種名為PROTAC-1的嵌合化合物，這也是首個(gè)PROTAC分子。

不同于傳統(tǒng)小分子抑制劑所采用“占位驅(qū)動(dòng)”的作用原理，PROTAC平臺(tái)采用的則是“事件驅(qū)動(dòng)”原理，可直接誘導(dǎo)目標(biāo)蛋白降解，之后降解劑可不斷循環(huán)利用，而無需與某個(gè)目標(biāo)蛋白保持長(zhǎng)時(shí)間的結(jié)合。

透過現(xiàn)象看本質(zhì)，PROTAC是一種完全有別于傳統(tǒng)小分子的成藥機(jī)制平臺(tái)，蛋白降解劑理論上可作用的蛋白范圍更廣，并且由于機(jī)制不同，降解劑具備成為臨床上抑制劑耐藥患者可選治療方案的條件，有望讓大量的“不可成藥”靶點(diǎn)成藥。

01寶藏尚缺一把鑰匙

PROTAC平臺(tái)具備無窮潛力，但卻始終欠缺一把鑰匙去打開寶藏的大門。

PROTAC是一種創(chuàng)新的小分子藥物形式，由三部分組成:靶點(diǎn)蛋白配體，E3連接酶配體，以及中間通過合適的連接體（linker）連接。PROTAC將具有蛋白降解作用的泛素E3連接酶募集至靶蛋白表面，利用人體自身的天然蛋白處理系統(tǒng)(泛素-蛋白酶體系統(tǒng))選擇性、有效地降解和清除致病蛋白。

圖：PROTAC工作原理，來源：海創(chuàng)藥業(yè)招股書

相較于傳統(tǒng)的小分子藥物，PROTAC不需要對(duì)配體的高親和力和持久的占據(jù)，即使是低親和力的配體也可以誘導(dǎo)靶蛋白的有效降解。對(duì)于這些不可成藥靶點(diǎn)，PROTAC可以在不存在活性口袋的情況下與靶蛋白結(jié)合，從而導(dǎo)致蛋白酶體介導(dǎo)的降解，并完全抑制靶蛋白的生物學(xué)功能。這一機(jī)制使得PROTAC更容易開發(fā)簡(jiǎn)單有效和選擇性高的配體，作用于一些傳統(tǒng)意義上的不可成藥的靶點(diǎn)。

同時(shí)，在機(jī)制上，PROTAC分子通過直接降解靶蛋白，完全消除其功能，而不是抑制靶蛋白的功能活性，解決了傳統(tǒng)小分子抑制劑中常見的因靶蛋白的代償性增加或突變產(chǎn)生耐藥性的問題。

除此以外，PROTAC藥物還具有高選擇性、高活性的優(yōu)勢(shì)。由于PROTAC分子降解蛋白后能被循環(huán)利用，藥物作用效率高，催化活性大大提高，通常小分子抑制劑抑制活性IC50在nmol級(jí)，而PROTAC分子DC50能達(dá)到單位數(shù)的nmol級(jí)甚至pmol級(jí)。因此，PROTAC藥物只需很低的劑量就可以有更好、更長(zhǎng)久的藥效。

PROTAC技術(shù)的出現(xiàn)，被認(rèn)為是生物醫(yī)藥領(lǐng)域的革命性技術(shù)，開辟了一個(gè)全新的小分子藥物領(lǐng)域。但經(jīng)過20多年的發(fā)展，PROTAC技術(shù)整體還處于早期探索階段，2001年概念被提出后，直到2019年才有首個(gè)PORTAC分子進(jìn)入臨床實(shí)驗(yàn)階段，目前全球還沒有PROTAC藥物上市。

由于較差的水溶性和較低的細(xì)胞滲透性，導(dǎo)致PROTAC分子的藥代動(dòng)力學(xué)(PK)性質(zhì)較差，進(jìn)而限制了PROTAC分子在臨床中的應(yīng)用。

從靶點(diǎn)方面來看，當(dāng)前臨床試驗(yàn)中的PROTAC藥物針對(duì)的靶點(diǎn)都已經(jīng)過驗(yàn)證，最常見是AR，其次為BRD4、EGFR。但其實(shí)PROTAC真正的潛力在于開發(fā)“可不成藥”的靶點(diǎn)，如那些偏離正常狀態(tài)的蛋白、進(jìn)化出耐藥突變的蛋白、具有骨架功能的蛋白以及現(xiàn)有手段無法靶向的蛋白等，目前PROTAC分子還未在這些領(lǐng)域取得技術(shù)突破。

2020年起，PROTAC藥物邁入快速發(fā)展時(shí)期。隨著羅氏、輝瑞、拜耳、默沙東、GSK、諾華、阿斯利康等一眾MNC的入局，PROTAC技術(shù)的潛力逐漸被業(yè)界認(rèn)可，成為繼PD-1、ADC、CAR-T之后，又一重量級(jí)藥物研發(fā)平臺(tái)。

大家都在急忙尋找那個(gè)能夠打開寶藏的鑰匙。

02又一次邊緣革命

在革命性的技術(shù)面前，資本很多時(shí)候表現(xiàn)得比藥企更積極。

2018年以來，全球PROTAC投融資熱度逐漸升溫，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球PROTAC融資總額超過70億美元。國(guó)內(nèi)的高瓴資本、紅杉資本、民和資本、弘暉資本、通和毓承、凱泰資本等均參與了PROTAC技術(shù)相關(guān)公司的融資。

在資本的加持下，國(guó)外PROTAC初創(chuàng)公司不斷涌現(xiàn)，例如Arvinas、Kymera Therapeutics、Nurix Therapeutics、C4 Therapeutics和Vividion Therapeutics等，這類公司大多是由PROTAC領(lǐng)域的研究先驅(qū)創(chuàng)辦，或脫胎于投資機(jī)構(gòu)孵化器，或大學(xué)衍生企業(yè)。

一眾PROTAC初創(chuàng)企業(yè)中，Arvinas當(dāng)屬領(lǐng)頭羊。Arvinas由Crews在2013年創(chuàng)立，是最早布局PROTAC的公司之一。2018年在美國(guó)納斯達(dá)克上市后，在尚無產(chǎn)品上市的情況下，市值一度超過200億元。目前Arvinas共有三款產(chǎn)品在臨床上，包括臨床III期的ARV-471、臨床II期的ARV-110和ARV-766。

圖：全球PROTAC主要管線進(jìn)度一覽，來源：德邦證券

除Arvinas公司外，Kymera是另一家被市場(chǎng)認(rèn)可的PROTAC公司，成立于2016年，是繼Arvinas之后第二家上市的PROTAC企業(yè)。Kymera分別于2017、2018和2020年完成3000萬美元、6500 萬美元、1.02億美元的A、B、C輪融資，并于2020年8月在納斯達(dá)克上市，總?cè)谫Y約1.998億美元。目前Kymera管線主攻癌癥和自身免疫性疾病，其中三條管線進(jìn)入臨床。

這些PROTAC初創(chuàng)公司們憑借獨(dú)有的PROTAC技術(shù)平臺(tái)在資本的幫助下開啟新一代小分子藥物研發(fā)的熱潮。與此同時(shí)，制藥巨頭們也加快了對(duì)PROTAC領(lǐng)域的布局，一方面頻繁與小型Biotech合作，另一方面通過招攬高端人才成立蛋白降解部門，拓寬自主研發(fā)管線。

羅氏是MNC中最熱衷PROTAC技術(shù)的公司之一，早在2015年旗下的基因泰克就與Arvinas達(dá)成合作，利用Arvinas的PROTAC技術(shù)平臺(tái)開發(fā)新的治療藥物。目前羅氏共達(dá)成了5筆PROTAC相關(guān)交易，與Arvinas、C4 Therapeutics均有合作。

輝瑞同樣選擇與Arvinas合作。2021年7月，Arvinas宣布與輝瑞達(dá)成了一項(xiàng)價(jià)值高達(dá)24億美元的戰(zhàn)略合作，共同推進(jìn)ARV-471的開發(fā)和商業(yè)化進(jìn)程。根據(jù)協(xié)議條款，Arvinas獲得了6.5億美元的預(yù)付款和高達(dá)14億美元的里程碑付款，同時(shí)輝瑞對(duì)Arvinas進(jìn)行了3.5億美元的股權(quán)投資。

諾華還是選擇與Arvinas合作。在今年4月中旬以1.5億美元的預(yù)付款、潛在高達(dá)10.1億美元的額外付款取得Arvinas第二代PROTAC技術(shù)開發(fā)的雄激素受體（AR）降解劑ARV-766的全球權(quán)益，同時(shí)還獲得其臨床前AR-V7項(xiàng)目的資產(chǎn)購買協(xié)議，正式進(jìn)軍PROTAC領(lǐng)域。

除此以外，幾乎大部分MNC都涉足了PROTAC領(lǐng)域，包括拜耳于2021年以20億美金收購Vividion，從而獲得其獨(dú)有的蛋白降解技術(shù)；BMS與Evotec在2018年達(dá)成初步合作后，2022年再次豪擲50億美元，進(jìn)一步布局蛋白質(zhì)降解領(lǐng)域；2023年，默沙東以潛在25億美元付款與C4 Therapeutics簽署獨(dú)家許可和合作協(xié)議，以開發(fā)抗體偶聯(lián)蛋白降解藥物……

目前，PROTAC已成為各大MNC下一階段的必爭(zhēng)之地，不過技術(shù)核心依然掌握在Arvinas這類的初創(chuàng)企業(yè)手中。PROTAC正上演著邊緣革命的故事。

03一次“潛在”超車機(jī)會(huì)

PROTAC在國(guó)外如火如荼之際，國(guó)內(nèi)藥企的布局也在跟進(jìn)。

由于PROTAC仍是驗(yàn)證中的機(jī)制，領(lǐng)頭羊Arvinas成立也僅11年，首款PROTAC藥物進(jìn)入臨床僅5年，相較于抑制劑、抗體、細(xì)胞療法等領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)與國(guó)外在PROTAC領(lǐng)域的差距相對(duì)較小。

同時(shí)，在政策層面，《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》將包括PROTAC技術(shù)在內(nèi)的前沿核心技術(shù)和藥物納入其中。在產(chǎn)業(yè)政策的引領(lǐng)下，國(guó)內(nèi)目前專注于PROTAC藥物開發(fā)的初創(chuàng)公司超過30家，各頭部創(chuàng)新藥企紛紛布局PROTAC技術(shù)平臺(tái)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全球進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段PROTAC藥物約有34個(gè)，其中國(guó)產(chǎn)PROTAC就占了16個(gè)。

圖：國(guó)內(nèi)PROTAC臨床管線一覽，來源：德邦證券

百濟(jì)神州是國(guó)內(nèi)重注PROTAC的創(chuàng)新藥企代表。BGB-16673是一款靶向BTK的蛋白降解劑，是百濟(jì)神州首個(gè)基于其蛋白降解CDAC技術(shù)平臺(tái)開發(fā)且進(jìn)入臨床階段的產(chǎn)品。臨床前數(shù)據(jù)顯示，BGB-16673能克服C481S耐藥，有望突破患者對(duì)澤布替尼和其他BTK抑制劑耐藥性的問題。目前，BGB-16673已啟動(dòng)治療復(fù)發(fā)、難治MCL、CLL的II期臨床研究，研發(fā)進(jìn)度處于領(lǐng)先地位。

恒瑞醫(yī)藥在PROTAC領(lǐng)域，采取fast-follow策略，自主建立了檢測(cè)PROTAC三元復(fù)合物和細(xì)胞內(nèi)蛋白降解的技術(shù)平臺(tái)，目前已有三款處于臨床階段的藥物。其中HRS-5041（AR PROTAC)、HRS-3738(CRBN）分別適用于轉(zhuǎn)移去勢(shì)抵抗前列腺癌、多發(fā)性骨髓瘤，處在I期臨床，HRS-1358（ER PROTAC）適用于乳腺癌已處于II臨床階段。

開拓藥業(yè)的GT20029是全球首個(gè)進(jìn)入II期臨床階段的外用PROTAC化合物。2024年4月21日，其外用治療男性雄激素性脫發(fā)（脫發(fā)或AGA）的中國(guó)II期臨床試驗(yàn)達(dá)到主要研究終點(diǎn)。

海思科在國(guó)內(nèi)布局PROTAC技術(shù)平臺(tái)已超過五年，現(xiàn)有三款在研的處于臨床I期PROTAC藥物：HSK29116（BTK-PROTAC）、HSK40118（EGFR-PROTAC）和HSK38008（AR-PROTAC）。

海創(chuàng)藥業(yè)是國(guó)內(nèi)另一家較早進(jìn)行PROTAC技術(shù)研發(fā)的企業(yè)，其HP518與Arvinas的ARV-110類似，靶向難以成藥的AR剪切突變體以治療耐藥性前列腺癌，也是中國(guó)首款進(jìn)入臨床階段的口服AR PROTAC在研藥物。

2020年12月，亞盛醫(yī)藥與密西根大學(xué)達(dá)成協(xié)議，將獲得一項(xiàng)基于 PROTAC 技術(shù)開發(fā)的MDM2蛋白降解劑的全球獨(dú)家權(quán)益。該臨床候選物已進(jìn)入IND申報(bào)試驗(yàn)階段， PROTAC也是亞盛醫(yī)藥未來重點(diǎn)布局的技術(shù)平臺(tái)之一。

除了創(chuàng)新藥企，藥明康德、康龍化成、美迪西等CRO公司也在加大PRAOTC技術(shù)的布局。其中藥明康德早在2014年就布局了全球領(lǐng)先的PROTAC藥物發(fā)現(xiàn)和測(cè)試平臺(tái)，通過這一技術(shù)平臺(tái)為全球眾多的Biotech賦能。自2021年起，藥明康德在靶向蛋白降解領(lǐng)域的全球市場(chǎng)滲透率高達(dá)66%。

綜合目前在研的PROTAC管線，無論是管線數(shù)量、質(zhì)量、臨床進(jìn)度、還是技術(shù)實(shí)力，國(guó)內(nèi)企業(yè)在PROTAC領(lǐng)域都有與國(guó)外企業(yè)一較高下的實(shí)力。

中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)，落后了歐洲100年，但正是新能源汽車的契機(jī)，讓中國(guó)新能源汽車實(shí)現(xiàn)換道超車。與之類似，PROTAC技術(shù)也是藥物底層研發(fā)邏輯的迭代，雖然中國(guó)藥企仍落后于海外，但我們已經(jīng)能夠看到類似的機(jī)會(huì)可能。

當(dāng)然，我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，對(duì)PROTAC藥物的開發(fā)才剛剛開始，還面臨著諸多問題和挑戰(zhàn)。例如脫靶毒性、細(xì)胞通透性、分子穩(wěn)定性、以及是否存在新的耐藥性等都是PROTAC研發(fā)所必須面臨問題。但創(chuàng)新藥研發(fā)就是要去解決問題、探索未知，相信隨著進(jìn)一步的研究和開發(fā)，PROTAC將為人類帶來更多的福祉。

       原文標(biāo)題 : PROTAC平臺(tái)，一次堪比新能源車的“超車”機(jī)會(huì)？