4年4億學(xué)術(shù)推廣費(fèi),“皮膚病第一股”終止IPO
來源 | 深藍(lán)財經(jīng)
撰文 | 吳瑞馨
歷時一年多,“皮膚病第一股”IPO折戟了!
10月21日晚間,深交所網(wǎng)站公布了關(guān)于終止江蘇知原藥業(yè)股份有限公司(簡稱“知原藥業(yè)”)首次公開發(fā)行股票并在主板上市審核的決定。
深交所文件顯示,此次IPO終止的主要原因:是知原藥業(yè)方面主動撤單。
對此,知原藥業(yè)方面的解釋是:目前的上市審核環(huán)境收緊,處于審時度勢的審慎考慮。本次撤回,擇機(jī)再報。
但外界對此并不太相信。更多網(wǎng)友認(rèn)為,知原藥業(yè)這次主動撤單主要還是“硬傷太多”,“主動撤單保留顏面”。簡而言之,該公司存在學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用過高,市場推廣服務(wù)供應(yīng)商拿下600萬大單但疑似為空殼公司,以及銷售費(fèi)用遠(yuǎn)高于研發(fā)費(fèi)用等問題。
1
銷售費(fèi)用逐年增長
研發(fā)費(fèi)用占比逐年下滑
知原藥業(yè)是一家從事皮膚領(lǐng)域藥品、功效性護(hù)膚品、腎病領(lǐng)域藥品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及推廣服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司在皮膚領(lǐng)域深耕多年,圍繞常見的皮膚問題,開發(fā)從治療藥物到功效性護(hù)膚品、“從頭到腳”的系列化產(chǎn)品,已形成洛芙®、麗芙®、金紐爾®、質(zhì)潤®、知原麗芙®等系列品牌。
從招股書來看,知原藥業(yè)業(yè)績亮眼。2021年、2022年、2023年,知原藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營收5.11億元、8.6億元和10.31億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為8739.91萬元、1.34億元和1.46億元。營收、凈利潤均呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。
但事實(shí),作為一家藥企,知原藥業(yè)的業(yè)績驅(qū)動力,卻不是研發(fā),而是營銷。拉長時間線來看,據(jù)其此前披露的新舊招股書顯示,2020年~2023年,知原藥業(yè)的銷售費(fèi)用分別為1.46億元、1.92億元、3.33億元、4.07億元,合計10.78億,占各期營業(yè)收入的比重分別為37.72%、37.66%、38.74%和39.52%。
與逐年增長的巨額銷售費(fèi)用相比,知原藥業(yè)在研發(fā)上的投入,就顯得不是那么重視了。
首先在費(fèi)用上,在近年知原藥業(yè)營收、凈利潤、銷售費(fèi)用都在持續(xù)走高的同時,各期的研發(fā)費(fèi)用金額,變化卻并不大。并且,占同期營收的比重還在持續(xù)下滑。2020年~2023年,知原藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用分別為2387.27萬元、2947.65萬元、3671.94萬元和4878.43萬元,占同期營收的比重分別為6.15%、5.77%、4.27%和4.73%。低于可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率的平均水平。
而四年研發(fā)費(fèi)用共計1.4億左右,而四年銷售費(fèi)用合計為10.78億,是研發(fā)費(fèi)用的7倍多。
2
4年4億學(xué)術(shù)推廣費(fèi)
更令人詬病的,是知原藥業(yè)4年4億的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用。
在巨額的銷售費(fèi)用中,七成以上都是市場推廣費(fèi),市場推廣費(fèi)的大頭則是學(xué)術(shù)推廣費(fèi)。
具體來看,2020年~2023年,知原藥業(yè)的市場推廣費(fèi)分別為1.14億、1.38億元、2.60億元和3.12億元,合計8.24億;其中,學(xué)術(shù)推廣費(fèi)分別9417萬、8498萬、1.21億元和1.05億,四年合計達(dá)到4.05億元。而同期公司的凈利潤分別為5359.68萬、8685.82萬、1.34億元、1.46億元,合計4.20億。
尤其是在2020年,學(xué)術(shù)推廣費(fèi)甚至達(dá)到了同期凈利潤的1.75倍。
在醫(yī)藥公司中,學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用一直被看作是“灰色地帶”。在近年來醫(yī)療醫(yī)藥領(lǐng)域反復(fù)嚴(yán)查之際,市場顯然對于學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用關(guān)注頗多。多家上市醫(yī)藥公司的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)都居高不下,遭受外界質(zhì)疑,知原藥業(yè)也不例外。
知原藥業(yè)在招股書中指出,報告期內(nèi),公司委托專業(yè)化推廣服務(wù)商進(jìn)行學(xué)術(shù)推廣服務(wù),推廣服務(wù)商就公司產(chǎn)品向各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)對進(jìn)行推廣,提高公司產(chǎn)品市場認(rèn)知度的同時也向公司提供市場調(diào)研、營銷策劃等咨詢服務(wù)。
招股書顯示,知原藥業(yè)的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)主要包括會務(wù)費(fèi)、信息收集費(fèi)、市場調(diào)研費(fèi)等。其中,會務(wù)費(fèi)主要系公司因開展學(xué)術(shù)會議、圓桌討論會、專家講座、患者教育會等產(chǎn)生的費(fèi)用。2020~2023年,知原藥業(yè)的會務(wù)費(fèi)分別為 6399.38 萬元、5966.02 萬元、8754.59 萬元和6300.20萬元,占比分別為 67.95%、70.20%、 72.21%和60.06%,總體呈逐年上升趨勢。
會務(wù)費(fèi)四年總計2.74億,算下來,也就是平均每年6855萬元,每天18.78萬。
對此,知原藥業(yè)的解釋是:系業(yè)務(wù)規(guī)模增長,會議場次增多。
3
供應(yīng)商成立當(dāng)年就成前五大,疑似空殼公司
一直以來,知原藥業(yè)委托專業(yè)化推廣服務(wù)商進(jìn)行學(xué)術(shù)推廣服務(wù)。
從招股書來看,公司大客戶與市場推廣服務(wù)供應(yīng)商還存在著重疊。
比如,2021年、2022年,知原藥業(yè)第一大客戶為阿里健康大藥房,同樣,阿里健康大藥房也是知原藥業(yè)第一大市場推廣服務(wù)供應(yīng)商。
2021年公司第二大市場推廣服務(wù)供應(yīng)商也在知原藥業(yè)IPO期間引發(fā)媒體質(zhì)疑:這家名為“南昌月見網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”的供應(yīng)商,剛好在2021年注冊成立。
天眼查顯示,南昌月見網(wǎng)絡(luò)科技有限公司實(shí)繳資本10萬元,為閔琳磊100%持有,參保人數(shù)是0,疑似為空殼公司,成立當(dāng)年卻拿下了知原藥業(yè)超過650萬的業(yè)務(wù)。
不過次年,南昌月見網(wǎng)絡(luò)科技有限公司便消失在了知原藥業(yè)前五大供應(yīng)商之列。
4
結(jié)語
從2023年4月13日深交所正式受理到如今主動撤回上市申請文件,知原藥業(yè)IPO歷時一年半。也正是從2023年開始,醫(yī)藥領(lǐng)域掀起反腐風(fēng)暴,上市醫(yī)藥公司的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用再次引起外界的廣泛關(guān)注。
而知原藥業(yè)在遞交招股書以來,其居高不下的銷售費(fèi)用和學(xué)術(shù)推廣費(fèi)也飽受外界的關(guān)注和質(zhì)疑。沒辦法好好回答這個問題,注定難以上市。
原文標(biāo)題 : 4年4億學(xué)術(shù)推廣費(fèi),“皮膚病第一股”終止IPO

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