第一章 行業(yè)概況

1.1 定義

腫瘤治療行業(yè)，聚焦于應(yīng)對(duì)由單個(gè)細(xì)胞突變所觸發(fā)的組織異常增生，此類突變導(dǎo)致細(xì)胞功能失常，進(jìn)而形成腫瘤。這些變異細(xì)胞的自我復(fù)制行為逃脫了機(jī)體正常的生理調(diào)控，且這一過(guò)程通常是不可逆的。腫瘤治療的目標(biāo)在于根據(jù)患者的具體狀況、腫瘤的位置、病理類型、侵犯范圍及其發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合對(duì)細(xì)胞分析的生物學(xué)變化的深入理解，制定出一套有計(jì)劃、合理的治療方案。這些方案的核心目的是最大限度地改善患者的生活質(zhì)量。

腫瘤治療行業(yè)涵蓋了多種治療方法，包括但不限于手術(shù)治療、放射治療（放療）、化學(xué)治療（化療）、靶向治療和免疫治療。手術(shù)治療通常是物理切除腫瘤，而放療則利用高能量輻射來(lái)破壞癌細(xì)胞的DNA，阻止其增殖�；�療使用化學(xué)物質(zhì)來(lái)殺死或減緩癌細(xì)胞的生長(zhǎng)，而靶向療法則專注于攻擊特定的癌細(xì)胞生物標(biāo)記，以更精準(zhǔn)地治療癌癥。免疫療法則旨在加強(qiáng)或恢復(fù)患者自身免疫系統(tǒng)對(duì)癌細(xì)胞的攻擊能力。

隨著生物醫(yī)學(xué)的快速發(fā)展，腫瘤治療行業(yè)正不斷引入更為先進(jìn)的技術(shù)和治療方法，如基因編輯、生物標(biāo)志物篩查和個(gè)性化醫(yī)療策略，這些創(chuàng)新為患者提供了更多治療選擇，同時(shí)也為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了巨大的發(fā)展?jié)摿�和市�?chǎng)機(jī)會(huì)。在未來(lái)，這一領(lǐng)域預(yù)計(jì)將繼續(xù)朝著更為精準(zhǔn)、個(gè)性化的治療方向發(fā)展，以更有效地應(yīng)對(duì)腫瘤這一全球性的健康挑戰(zhàn)。

1.2 行業(yè)簡(jiǎn)史

中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的發(fā)展簡(jiǎn)史是一段充滿挑戰(zhàn)與創(chuàng)新的歷程。新中國(guó)成立時(shí)，國(guó)內(nèi)在抗癌藥物研究方面幾乎是一片空白。然而，隨著1955年國(guó)家提出的“向科學(xué)進(jìn)軍”號(hào)召，抗癌藥物的研究開始受到重視，并在1956年被納入國(guó)家的科學(xué)研究長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。此后，多所醫(yī)藥院校和科研機(jī)構(gòu)開始投身于抗癌藥物的研究工作。

在20世紀(jì)50年代末，科學(xué)研究呈現(xiàn)群眾運(yùn)動(dòng)的特點(diǎn)，抗癌藥物研究迅速升溫。這一時(shí)期，中國(guó)大力進(jìn)行傳統(tǒng)中草藥的調(diào)查與篩選，集中研究了喜樹、斑螯、三尖杉等多種植物，這些工作為后續(xù)的抗癌藥物研發(fā)打下了基礎(chǔ)。

20世紀(jì)70年代，隨著改革開放的推進(jìn)，中國(guó)的抗癌藥物研究迎來(lái)了新的發(fā)展階段。通過(guò)與國(guó)際交流合作，國(guó)內(nèi)學(xué)者們開始引入國(guó)外的先進(jìn)研究方法和思路，仿制并創(chuàng)新了多種抗癌藥物。例如，中國(guó)科學(xué)院上海藥物研究所研發(fā)的新型抗癌藥物，雖然在創(chuàng)新性方面有待提升，但在此期間產(chǎn)生的羥基喜樹堿、高三尖杉酯堿等藥物，展現(xiàn)了中國(guó)學(xué)者的堅(jiān)持與自力更生精神。

進(jìn)入20世紀(jì)70年代后期至21世紀(jì)初，中國(guó)的腫瘤藥理學(xué)和臨床化療領(lǐng)域迅猛發(fā)展，專業(yè)隊(duì)伍壯大，國(guó)內(nèi)外合作日益增多。國(guó)際上的先進(jìn)治療方法和藥物在中國(guó)得到了廣泛應(yīng)用和推廣，顯著提升了國(guó)內(nèi)的學(xué)術(shù)水平和治療效果。

目前，中國(guó)正處于抗癌藥物研究的新時(shí)代。新興技術(shù)如組合化學(xué)、高通量篩選、基因工程、蛋白組學(xué)和藥物基因組學(xué)等領(lǐng)域的快速發(fā)展，為抗癌藥物的研究帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。中國(guó)學(xué)者正在積極應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，努力作出新的更大貢獻(xiàn)，推動(dòng)腫瘤治療行業(yè)向著更高的目標(biāo)邁進(jìn)。

1.3 行業(yè)現(xiàn)狀

根據(jù)IQVIA的《2023年全球腫瘤市場(chǎng)趨勢(shì)和展望》報(bào)告，腫瘤治療行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀顯示出顯著的增長(zhǎng)和創(chuàng)新。2022年腫瘤試驗(yàn)啟動(dòng)率維持在歷史高位，比2018年增長(zhǎng)了22%。在過(guò)去五年中，全球接受治療的患者人數(shù)平均每年增加5%。這一趨勢(shì)預(yù)示著未來(lái)幾年內(nèi)，腫瘤治療領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)經(jīng)歷顯著的發(fā)展。

財(cái)務(wù)方面，預(yù)計(jì)到2027年，全球癌癥藥物支出將從2022年的1,960億美元增長(zhǎng)至3,750億美元。這一顯著增長(zhǎng)反映了對(duì)腫瘤治療藥物需求的不斷上升，以及新治療方法和藥物的不斷涌現(xiàn)。

腫瘤學(xué)領(lǐng)域的研發(fā)活動(dòng)也呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)。過(guò)去十年間，正在研發(fā)的腫瘤治療產(chǎn)品數(shù)量大幅增加，目前超過(guò)2,000種。在這些研發(fā)項(xiàng)目中，新興生物制藥公司（EBP，年銷售額少于5億美元、每年研發(fā)支出少于2億美元的公司）占據(jù)了71%的份額，相較于2017年的51%，有了顯著的增長(zhǎng)。相反，大型制藥公司在腫瘤管線中的份額正在下降，目前只占到21%，低于2017年的36%。

圖 按公司類型劃分的腫瘤管線產(chǎn)品數(shù)量

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 IQVIA

在新活性物質(zhì)（NAS）方面，過(guò)去20年全球共推出237個(gè)用于治療癌癥的新NAS，其中近一半（115個(gè)）是在過(guò)去5年中推出的。這些NAS包括新的分子實(shí)體、生物制品或至少含有一個(gè)新元素的組合。值得注意的是，在過(guò)去五年中推出的40個(gè)全球NAS中，有36個(gè)是在中國(guó)或日本首次推出的，而非美國(guó)，這表明創(chuàng)新來(lái)源和目的地的多樣性正在增加。

圖 全球和部分國(guó)家上市的腫瘤新活性物質(zhì) (NAS) 數(shù)量

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在腫瘤類型方面，乳腺癌、非小細(xì)胞肺癌、前列腺癌、多發(fā)性骨髓瘤和腎癌等前五大腫瘤類型合計(jì)占所有腫瘤銷售額的53%。這一數(shù)據(jù)反映了這些腫瘤類型在全球范圍內(nèi)的高發(fā)病率和高關(guān)注度。

圖 按腫瘤類型劃分的全球腫瘤藥物支出 (單位: 10億美元)

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中國(guó)腫瘤治療行業(yè)目前正處于快速發(fā)展階段，其市場(chǎng)規(guī)模和技術(shù)進(jìn)步均呈現(xiàn)出顯著增長(zhǎng)趨勢(shì)。2021年，中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了4,544億元人民幣。這一增長(zhǎng)得益于多種因素，包括放射治療技術(shù)的迭代更新、民營(yíng)醫(yī)院市場(chǎng)份額的提升，以及人口老齡化和生活方式變化導(dǎo)致的癌癥發(fā)病率上升。

放射治療技術(shù)在中國(guó)的應(yīng)用仍處于發(fā)展初期，目前只有少數(shù)醫(yī)療單位能夠使用如TOMO刀等先進(jìn)的放療技術(shù)。但預(yù)計(jì)未來(lái)，隨著新放療技術(shù)的普及和應(yīng)用，放療在中國(guó)的滲透率將會(huì)逐步提高。同時(shí)，免疫治療技術(shù)，特別是CAR-T療法，也正在獲得更多的臨床應(yīng)用，為腫瘤治療提供了新的可能。

2016年至2021年間，中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模從2,614億元人民幣增長(zhǎng)至4,544億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.69%。這一增長(zhǎng)主要受到癌癥新發(fā)病例增加的推動(dòng)，而這一現(xiàn)象與日益增加的生活和工作壓力、不健康的生活習(xí)慣密切相關(guān)。中國(guó)的醫(yī)療資源主要集中在一線和二線城市，地域分布不均，這也為醫(yī)療市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展提供了空間。

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中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的前景廣闊，預(yù)計(jì)到2025年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到7,003億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11.3%。隨著更多靶向藥物的獲批、新型免疫療法的臨床應(yīng)用，以及放療技術(shù)單位數(shù)量的增加，腫瘤治療行業(yè)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。此外，隨著醫(yī)療任務(wù)的下放和二三線城市醫(yī)療水平的提升，民營(yíng)醫(yī)院有機(jī)會(huì)通過(guò)引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，提高治療效果，從而增強(qiáng)其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

第二章 商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展

2.1 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈

圖 化學(xué)制藥產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

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中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈可以分為上游的藥械供應(yīng)商、中游的治療服務(wù)提供者和下游的臨床醫(yī)療需求者三個(gè)主要環(huán)節(jié)。

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上游環(huán)節(jié)：上游主要由生產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備和腫瘤藥物的藥械供應(yīng)商組成。這一環(huán)節(jié)目前面臨著較大的挑戰(zhàn)，因?yàn)閲?guó)產(chǎn)放療設(shè)備的替代化優(yōu)勢(shì)相對(duì)較弱，中國(guó)大部分的大型放射診療裝備依賴進(jìn)口，其中直線加速器占據(jù)了市場(chǎng)份額的最大比例。在藥物方面，雖然化療藥物仍是腫瘤藥物銷售的主力，但市場(chǎng)呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)靶向藥物和免疫治療藥物的市場(chǎng)份額將會(huì)提升。此外，腫瘤藥企市場(chǎng)格局較為集中，這與政策加碼和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的重要性密切相關(guān)。

中游環(huán)節(jié)：中游主要由提供腫瘤治療服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)構(gòu)成，其中公立三級(jí)醫(yī)院在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位。這些醫(yī)院主要集中在一線城市，放療市場(chǎng)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。與此同時(shí)，民營(yíng)醫(yī)院通過(guò)下滲二三線城市、購(gòu)置國(guó)際主流設(shè)備等方式提升診療質(zhì)量，從而獲得更高的口碑價(jià)值。民營(yíng)醫(yī)院在腫瘤治療中越來(lái)越顯著，形成了垂直一體化的服務(wù)模式，涵蓋從放療設(shè)備的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、采購(gòu)、生產(chǎn)、維護(hù)安裝到放療人員的操作培訓(xùn)和服務(wù)提供。

下游環(huán)節(jié)：下游主要是指臨床醫(yī)療需求者，即患者群體。隨著肺癌等惡性腫瘤發(fā)病率的增長(zhǎng)，腫瘤治療行業(yè)的發(fā)展得到了推動(dòng)。約70%的腫瘤患者在治療過(guò)程中的某個(gè)階段需要放療。不同治療方式的費(fèi)用差異較大，傳統(tǒng)治療方式的成本相對(duì)較低，而免疫治療則是最昂貴的選擇，年均花費(fèi)可超過(guò)50萬(wàn)元。

2.2 商業(yè)模式

中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的商業(yè)模式在近年來(lái)已經(jīng)發(fā)生了顯著的變化，逐漸形成了一種多元化、綜合化的治療與服務(wù)體系。這一體系不僅包括傳統(tǒng)的藥物治療和放射治療，還涵蓋了新興的生物治療、靶向治療、免疫治療等多種手段。在這個(gè)體系中，各個(gè)環(huán)節(jié)從研發(fā)、制造到臨床應(yīng)用，都相互依賴、緊密相連。

研發(fā)和創(chuàng)新：中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力是藥物和治療方法的研發(fā)創(chuàng)新。隨著生物技術(shù)和精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展，更多針對(duì)特定癌癥類型的治療藥物和方法不斷涌現(xiàn)。研發(fā)創(chuàng)新不僅提高了治療效果，也為企業(yè)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

生產(chǎn)和供應(yīng)鏈管理：藥物和治療設(shè)備的生產(chǎn)是腫瘤治療行業(yè)的另一關(guān)鍵環(huán)節(jié)。高標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)流程和嚴(yán)格的質(zhì)量控制確保了藥物和設(shè)備的安全性和有效性。同時(shí)，有效的供應(yīng)鏈管理對(duì)于確保藥物和設(shè)備及時(shí)供應(yīng)至醫(yī)療機(jī)構(gòu)至關(guān)重要。

治療和服務(wù)提供：在醫(yī)療服務(wù)端，公立醫(yī)院和民營(yíng)醫(yī)院是腫瘤治療的兩大主體。公立醫(yī)院通常具有較強(qiáng)的綜合治療能力和較高的信譽(yù)度，而民營(yíng)醫(yī)院則在某些方面展現(xiàn)出更高的靈活性和創(chuàng)新性。此外，一些專業(yè)的腫瘤治療中心和診所也在市場(chǎng)中占有一席之地，提供更為專業(yè)化的服務(wù)。

商業(yè)保險(xiǎn)與支付模式：商業(yè)保險(xiǎn)在腫瘤治療行業(yè)中扮演著日益重要的角色。隨著治療成本的提高，越來(lái)越多的患者依賴于商業(yè)保險(xiǎn)來(lái)減輕經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，醫(yī)院和保險(xiǎn)公司之間的合作也在不斷深化，推動(dòng)了多樣化的支付模式，如按效果付費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)共享等。

患者服務(wù)和支持：為了提高患者滿意度和治療效果，許多醫(yī)療機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供了一系列的患者服務(wù)和支持。這包括患者教育、病情監(jiān)測(cè)、遠(yuǎn)程醫(yī)療咨詢等，旨在為患者提供全面、便捷的醫(yī)療體驗(yàn)。

市場(chǎng)與監(jiān)管環(huán)境：中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的發(fā)展也受到市場(chǎng)和監(jiān)管環(huán)境的影響。政府的政策支持、藥品審批制度的改革、以及醫(yī)療保險(xiǎn)政策的調(diào)整，都對(duì)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

2.3 技術(shù)發(fā)展

人體相當(dāng)于一個(gè)由一堆有序共生的細(xì)胞組成的社會(huì)，細(xì)胞根據(jù)需要生長(zhǎng)、分裂和死亡，來(lái)維持人體的正常運(yùn)行。但隨著細(xì)胞復(fù)制的次數(shù)不斷增多，就會(huì)出現(xiàn)差錯(cuò)，正常細(xì)胞基因突變后失控，長(zhǎng)生不老，無(wú)限制的分裂復(fù)制，吸收正常細(xì)胞的營(yíng)養(yǎng)，形成規(guī)模龐大的“叛軍”，也就是癌細(xì)胞。為了消滅這些造反的“叛軍”，人體自身具有免疫系統(tǒng)——T細(xì)胞會(huì)吞噬消滅癌細(xì)胞。當(dāng)免疫細(xì)胞和癌細(xì)胞作戰(zhàn)失敗，就會(huì)患癌癥。目前，醫(yī)學(xué)上有多種抗癌技術(shù)來(lái)治療癌癥。

化療藥

這是最古老的治療方法，是用有毒藥物來(lái)攻擊癌細(xì)胞的DNA，阻止其分裂增殖，治療癌癥。但化療藥的靶向性不強(qiáng)，在殺死癌細(xì)胞的同時(shí)也會(huì)殺傷正常細(xì)胞，產(chǎn)生副作用，這是一種“兩害相權(quán)取其輕”的治療方法。因此抗癌技術(shù)的改善需要降低副作用，有針對(duì)性的靶向攻擊癌細(xì)胞。

單抗、雙抗

（1）抗體和抗原

抗原是一種能夠刺激免疫系統(tǒng)產(chǎn)生抗體從而引起免疫反應(yīng)的物質(zhì)�？乖�具有特異性，即一種抗原只能與相應(yīng)的抗體或T細(xì)胞發(fā)生特異性結(jié)合。

抗體是免疫系統(tǒng)的一部分，是可以與相應(yīng)的抗原發(fā)生特異性結(jié)合反應(yīng)的免疫球蛋白�？贵w與抗原的特異性結(jié)合就相當(dāng)于鎖和鑰匙一樣。

（2）單抗和雙抗

單抗是單克隆抗體的簡(jiǎn)稱，是通過(guò)單個(gè)細(xì)胞培養(yǎng)得到的單一細(xì)胞系，進(jìn)而產(chǎn)生的抗體，直接與癌細(xì)胞上的抗原發(fā)生特異性結(jié)合，達(dá)到精準(zhǔn)給藥的目的。因此單抗相比化療藥廣撒網(wǎng)給藥更加精準(zhǔn)，具有更高的靶向性、副作用小的優(yōu)勢(shì)。此外，單抗的耐藥性較小，傳統(tǒng)化療藥容易產(chǎn)生耐藥性，治療過(guò)程中往往需要逐漸加大劑量或者換用其他藥物。這個(gè)治療癌癥的技術(shù)路徑是目前最熱門的，產(chǎn)生了許多藥王，包括基因泰克、默沙東、羅氏等大藥企，但藥物同質(zhì)化嚴(yán)重。

雙抗是雙特異性抗體的簡(jiǎn)稱，是可以同時(shí)特異結(jié)合2個(gè)不同抗原的雙功能的抗體分子，能在靶細(xì)胞和功能分子（細(xì)胞）之間架起橋梁，激發(fā)具有導(dǎo)向性的免疫反應(yīng)，相較于單抗，雙抗的特異性更強(qiáng)，對(duì)腫瘤等疾病的治療效果更好，副作用也更小，應(yīng)用前景廣闊。

（3）PD-1抑制劑/PD-L1抑制劑

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 每日生物評(píng)論

PD-1抑制劑，包括PD-1抗體和PD-L1抗體，本身不能殺死癌細(xì)胞，而是通過(guò)激活病人自身的免疫系統(tǒng)來(lái)抗癌。

癌癥本身就是人體自身的細(xì)胞，不是外來(lái)的細(xì)胞，只不過(guò)它們?cè)旆戳�，為了消滅這些造反的“叛軍”，人體自身具有免疫系統(tǒng)，T細(xì)胞會(huì)吞噬癌細(xì)胞，但是T細(xì)胞也有可能不分青紅皂白把正常細(xì)胞也一起消滅。為了防止這一點(diǎn)，T細(xì)胞上有一個(gè)叫做PD-1的開關(guān)，關(guān)掉這個(gè)開關(guān)，T細(xì)胞也就被關(guān)機(jī)了。癌細(xì)胞也發(fā)現(xiàn)了T細(xì)胞的這個(gè)弱點(diǎn)，于是癌細(xì)胞分泌了一種叫做PD-L1的觸手，這只手可以關(guān)掉PD-1，使T細(xì)胞的免疫作用失效。

因此治療癌癥，要么選擇PD-1抑制劑，避免PD-1按鈕關(guān)閉，這樣就可以讓T細(xì)胞繼續(xù)殺死癌癥；要么選擇PD-L1抑制劑，讓癌細(xì)胞沒(méi)有觸手關(guān)掉T細(xì)胞，這樣也能達(dá)到消滅癌細(xì)胞的作用。

PD-1是國(guó)內(nèi)外重磅品種，國(guó)外的施貴寶和默沙東的PD-1藥品已經(jīng)上市，國(guó)內(nèi)最快進(jìn)度的有四家，信達(dá)生物、君實(shí)生物、百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥。

ADC抗體偶聯(lián)藥物

ADC藥物的作用機(jī)制是：癌細(xì)胞上有很多抗原，利用抗體的高特異性找到癌細(xì)胞上的抗原，將抗體與抗原相結(jié)合，用連接子將抗體與小分子毒素相連接，抗體相當(dāng)于導(dǎo)航，可以靶向癌細(xì)胞；小分子相當(dāng)于炸彈，可以毒死癌細(xì)胞。

所以，合適的抗原靶點(diǎn)、高度特異性的抗體、高效的小分子毒素、連接子的技術(shù)優(yōu)化、偶聯(lián)方式的不斷改善，這五個(gè)方面是ADC藥物開發(fā)需要關(guān)注的重點(diǎn)，也是ADC藥物開發(fā)的關(guān)鍵要素。ADC藥物的技術(shù)改進(jìn)難點(diǎn)和差異主要在連接子和偶聯(lián)技術(shù)，因?yàn)檫@兩個(gè)技術(shù)問(wèn)題決定了小分子毒素能否精準(zhǔn)地在癌細(xì)胞內(nèi)釋放，而不是在血液中就釋放掉，解決過(guò)早釋放藥物的風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)技術(shù)的改進(jìn)方向。

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 雪球

CAR-T細(xì)胞療法

免疫細(xì)胞療法就是將人體自身的免疫細(xì)胞拿到體外加工改造，讓免疫細(xì)胞攜帶識(shí)別癌細(xì)胞的GPS——CAR（腫瘤嵌合抗原受體），將T細(xì)胞改造成“超級(jí)戰(zhàn)士”，強(qiáng)化靶向性和殺傷力，然后再放回體內(nèi)消滅癌細(xì)胞的療法。因此可以進(jìn)行個(gè)性化定制，但生產(chǎn)成本高速度慢，難以大規(guī)模推廣。目前國(guó)內(nèi)相關(guān)公司包括自主研發(fā)的安科生物、佐力藥業(yè)，與國(guó)外公司Kite Pharma合作的復(fù)星醫(yī)藥。

Protac技術(shù)：蛋白降解靶向嵌合體

Protac技術(shù)是一種不同于抗體和傳統(tǒng)小分子抑制劑的新型藥物類型，其結(jié)構(gòu)看起來(lái)像啞鈴一樣，PROTAC分子的一端與靶蛋白結(jié)合，另一端與E3泛素連接酶結(jié)合。E3泛素連接酶可通過(guò)將一種叫做泛素的蛋白接在靶蛋白上將其標(biāo)記為缺陷或受損蛋白，使之成為被降解、回收、再利用的目標(biāo)蛋白。

之后，細(xì)胞的蛋白粉碎機(jī)（即蛋白酶體）會(huì)識(shí)別和降解被標(biāo)記的靶蛋白。也就是說(shuō)，人體內(nèi)有壞的蛋白質(zhì)，但是人體的降解技術(shù)識(shí)別不出來(lái)，可以通過(guò)PROTAC技術(shù)給壞的蛋白質(zhì)打上標(biāo)記，即泛素化，輸送到人體的降解質(zhì)中給降解掉垃圾工廠給清理掉。而基于這種作用機(jī)制，利用PROTAC技術(shù)研發(fā)的藥物也被稱為靶向蛋白降解劑。國(guó)內(nèi)研究PROTAC技術(shù)的公司有開拓藥業(yè)。

小核酸藥物

人體內(nèi)蛋白質(zhì)表達(dá)的過(guò)程是指當(dāng)人體需要完成某一任務(wù)，如消滅某一類外來(lái)病毒時(shí)，需要在體內(nèi)表達(dá)抗體蛋白質(zhì)來(lái)抵抗。機(jī)體通過(guò)參閱病毒DNA基因說(shuō)明書，學(xué)習(xí)并以RNA的形式制作筆記，這一過(guò)程在生物學(xué)上稱為轉(zhuǎn)錄，RNA筆記經(jīng)過(guò)修飾的消化吸收之后，完成可以指導(dǎo)蛋白質(zhì)合成的教科書mRNA，在蛋白質(zhì)加工廠核糖體中合成蛋白質(zhì)以刺激機(jī)體產(chǎn)生特異性免疫學(xué)反應(yīng)從而消滅病毒，合成蛋白質(zhì)的過(guò)程在生物學(xué)上成為翻譯，mRNA是連接基因和蛋白質(zhì)的橋梁。

RNA干擾藥物是將遞送介質(zhì)的RNA片段導(dǎo)入目標(biāo)細(xì)胞內(nèi)，“炸死”目標(biāo)細(xì)胞內(nèi)的mRNA，阻斷癌細(xì)胞中壞的蛋白質(zhì)表達(dá)的過(guò)程。

mRNA藥物是指如果DNA基因有缺陷，無(wú)法表達(dá)某種mRNA，不能合成蛋白質(zhì)，那么可以在體外合成mRNA，達(dá)到用于治療或預(yù)防疾病的目的。

基因編輯

基因編輯技術(shù)是指將正常人的正�；�因片段導(dǎo)入患者體內(nèi)，讓這種基因在患者體內(nèi)表達(dá)，使用正�；�因置換異�；�因，用于治療基因缺陷造成的疾病。

干細(xì)胞療法

干細(xì)胞指的是具有自我復(fù)制和多向分化潛能的原始細(xì)胞，在一定的條件之下，它可以分化成多種功能細(xì)胞，在醫(yī)學(xué)界又稱為“萬(wàn)能細(xì)胞”。

干細(xì)胞存在于人體多種組織之中，包括骨髓、脂肪、牙髓、胎盤以及臍帶等。通俗說(shuō)，干細(xì)胞就是人體內(nèi)部默默無(wú)聞的“細(xì)胞媽媽”。我們知道，人體每天大約有1.5億個(gè)紅細(xì)胞死亡，每分鐘有3萬(wàn)個(gè)皮膚細(xì)胞死亡，干細(xì)胞需要不斷地分化新生細(xì)胞，為我們的身體正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供動(dòng)力。

近幾年，干細(xì)胞療法成為了癌癥治療領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。這種新科技，不僅可以針對(duì)癌癥干細(xì)胞特點(diǎn)進(jìn)行治療，還能通過(guò)干細(xì)胞輸入，精準(zhǔn)殺滅癌細(xì)胞，減緩癌癥進(jìn)展�？梢哉f(shuō)是一種值得重視的抗癌新策略。

與傳統(tǒng)治療方法不同，干細(xì)胞療法是一種新型的科技或者技術(shù)，其方法就是以正常、具有功能的細(xì)胞替換患病或者不正常的細(xì)胞，這種方法移植的是細(xì)胞而不是器官。

20年前，科學(xué)家從人體胚胎中分離出了干細(xì)胞，這些干細(xì)胞具有多能性。意思是如果給予正確的指導(dǎo)信號(hào)，它們可以被誘導(dǎo)分化為機(jī)體幾乎所有的細(xì)胞類型。這就給了人們治療各種難治性疾病新的希望。

當(dāng)前，干細(xì)胞療法在一些疾病治療方面見(jiàn)到了一些曙光，包括黃斑變性、糖尿病、帕金森綜合癥、皮膚嚴(yán)重?zé)齻�、脊髓受損、腎臟疾病等。

利用干細(xì)胞療法治療癌癥也在研究之中，但主要是通過(guò)研究癌癥干細(xì)胞的特點(diǎn)，來(lái)進(jìn)行抗癌治療，這一點(diǎn)與輸入干細(xì)胞促進(jìn)損傷組織修復(fù)有所不同。

腫瘤干細(xì)胞是唯一有產(chǎn)生新癌細(xì)胞能力的起源細(xì)胞，就類似于胚胎干細(xì)胞。研究人員對(duì)人類乳腺癌細(xì)胞的實(shí)驗(yàn)分析發(fā)現(xiàn)，腫瘤干細(xì)胞具有非常特殊的性質(zhì)，它們往往蘊(yùn)含著巨大的能量并且可以迅速地增殖。這些干細(xì)胞可以逃避細(xì)胞死亡的自然過(guò)程。

目前，干細(xì)胞治療癌癥的思路包括免疫療法消滅癌細(xì)胞中的干細(xì)胞，這些方法包括通過(guò)體外培養(yǎng)、激活輔助性T細(xì)胞、殺死性T細(xì)胞、NKT細(xì)胞、γ/T細(xì)胞和樹突細(xì)胞，再輸?shù)桨┌Y患者身體之中。還有一個(gè)思路就是輸入干細(xì)胞治療癌癥。

在美國(guó)，臨床試驗(yàn)網(wǎng)站目前注冊(cè)的間充質(zhì)干細(xì)胞（干細(xì)胞一種類型）治療癌癥的臨床試驗(yàn)有23項(xiàng)，治療的癌癥包括卵巢癌、前列腺癌、頭頸癌、結(jié)直腸癌等等。

2.4 政策監(jiān)管

對(duì)于我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，其主管部門包括衛(wèi)生部、商務(wù)部、國(guó)家藥監(jiān)局、國(guó)家發(fā)改委及人力資源與社會(huì)保障部。其各自主管內(nèi)容見(jiàn)下表。

表 我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)主管部門

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醫(yī)藥商業(yè)相關(guān)制度主要有藥品經(jīng)營(yíng)許可制度、藥品招標(biāo)采購(gòu)與配送管理、藥品價(jià)格管理制度等。

表 醫(yī)藥商業(yè)主要管理制度

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2018年4月23日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布降低藥品進(jìn)口關(guān)稅的公告，自2018年5月1日，中國(guó)將包括抗癌藥在內(nèi)的28種藥品的進(jìn)口關(guān)稅由原來(lái)的3%-6%降至零。上述藥品以歐美日等跨國(guó)藥企的專利藥和原研藥為主，與國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)形成互補(bǔ)，2017年累計(jì)進(jìn)口額為171.79億美元。該關(guān)稅政策對(duì)國(guó)內(nèi)藥企的影響可能相對(duì)較小。

2018年7月10日，國(guó)家食藥監(jiān)總局發(fā)布《接受藥品境外臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)的技術(shù)指導(dǎo)原則》，承認(rèn)符合規(guī)定的境外完成的藥品臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)、仿制藥生物等效性實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)和生物類似藥的境外臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)，進(jìn)口藥品審批提速。

目前，印度仿制藥在中國(guó)的市場(chǎng)份額較小，隨著進(jìn)口藥審批提速，印度、歐美日等高端仿制藥或?qū)⒂咳胫袊?guó)，或?qū)χ袊?guó)抗癌藥行業(yè)產(chǎn)生一定壓力。

關(guān)于醫(yī)保體系對(duì)抗癌藥的覆蓋，原研抗癌藥研發(fā)投入大、研發(fā)時(shí)間長(zhǎng)，在專利保護(hù)期內(nèi)通常占有市場(chǎng)壟斷地位，具有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。原研抗癌藥價(jià)通常較高，以康德樂(lè)大藥房的來(lái)那度胺價(jià)格為例，10mg每片866元、25mg 每片1101.99元。此外，抗癌藥為維持性藥物，需要較長(zhǎng)時(shí)間服用。2018年上半年，中國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為3295元/月，居民藥物負(fù)擔(dān)水平較重。

2018年上半年，全國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生與計(jì)劃生育支出9472億元，同比增長(zhǎng)9.8%，增速下降10.28個(gè)百分點(diǎn)。其中，財(cái)政對(duì)基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金的補(bǔ)助、醫(yī)療救助支出分別為4362億元、208億元，同比增長(zhǎng)13%、24.7%。因人口結(jié)構(gòu)和收入差異，各地醫(yī)保基金呈現(xiàn)東部沿海城市結(jié)余較多，西北部老工業(yè)區(qū)壓力較大的格局。

2015年以來(lái)，國(guó)家進(jìn)行了多輪藥品價(jià)格談判，進(jìn)口藥品降價(jià)幅度較大，部分進(jìn)口抗癌藥品以價(jià)換量的方式被納入醫(yī)保目錄，包括來(lái)那度胺、曲妥珠單抗、貝伐珠單抗、利妥昔單抗4個(gè)全球銷量較大、療效較好的抗癌藥物。

表 有關(guān)抗癌行業(yè)的規(guī)范性文件

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第三章 財(cái)務(wù)分析、風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)分析

3.1 財(cái)務(wù)分析及估值方法

圖 指數(shù) 932132.CSI [醫(yī)藥行業(yè)] 市場(chǎng)表現(xiàn) (截至 2023.12.13)

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圖 指數(shù) 932132.CSI 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

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圖 指數(shù) 932132.CSI PE-TTM

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圖 同花順 ESG 評(píng)級(jí)排名 

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表 指數(shù) 932132.CSI 成分股總市值排名 (截至 2023.12.13）

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抗腫瘤行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等。

3.2 驅(qū)動(dòng)因子

中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的發(fā)展受到多個(gè)因素的推動(dòng)，這些因素共同作用，促進(jìn)了行業(yè)的快速增長(zhǎng)和技術(shù)革新。

政策支持：中國(guó)政府出臺(tái)了一系列利好政策，以促進(jìn)抗腫瘤藥物行業(yè)的發(fā)展。這包括縮短新藥臨床試驗(yàn)和上市審批時(shí)間，加速有潛力的新藥上市，以滿足臨床的迫切需求。此外，政府對(duì)進(jìn)口抗癌藥實(shí)施免稅政策，推出人才激勵(lì)計(jì)劃和專項(xiàng)公共研發(fā)基金等，特別強(qiáng)調(diào)支持國(guó)內(nèi)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)。這些政策大大激勵(lì)了新型腫瘤治療方法的研發(fā)和應(yīng)用。

癌癥患者人數(shù)增加：由于人口老齡化、環(huán)境污染、不健康的生活方式等因素，中國(guó)癌癥新發(fā)病例數(shù)量不斷增長(zhǎng)。2020年，中國(guó)的癌癥新發(fā)病人數(shù)已達(dá)到450萬(wàn)。這種趨勢(shì)預(yù)示著對(duì)抗腫瘤藥物的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。

臨床需求增加：癌癥患者對(duì)新型治療方法的需求巨大且迫切。全球各國(guó)對(duì)新藥和新型療法的研發(fā)投入不斷增加，特別是中小型生物技術(shù)制藥公司在新藥開發(fā)方面的活躍，進(jìn)一步推動(dòng)了抗腫瘤藥物市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

醫(yī)保政策改革：隨著國(guó)家醫(yī)療保障局的成立和醫(yī)保體系改革的加速，醫(yī)保目錄的更新納入了更多的抗腫瘤藥物，特別是靶向藥物的覆蓋范圍顯著擴(kuò)大。2020年醫(yī)保目錄中已有47種靶向抗癌藥物被納入，這大大減輕了患者的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，有利于抗腫瘤藥物行業(yè)的發(fā)展。

3.3 風(fēng)險(xiǎn)分析

中國(guó)腫瘤治療行業(yè)雖然擁有巨大的市場(chǎng)潛力和發(fā)展空間，但也面臨著多重風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

表 常見(jiàn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因子

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技術(shù)和研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：腫瘤治療領(lǐng)域的研發(fā)成本高昂，且成功率不高。新藥物和治療方法的研發(fā)需要長(zhǎng)時(shí)間的臨床試驗(yàn)和審批過(guò)程，存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)。此外，技術(shù)迭代速度快，已研發(fā)的藥物和治療方法可能很快被更先進(jìn)的技術(shù)所替代。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)：隨著更多企業(yè)進(jìn)入腫瘤治療領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。大型跨國(guó)藥企和本土創(chuàng)新型企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，可能導(dǎo)致市場(chǎng)份額的不斷重組，給中小型企業(yè)帶來(lái)生存挑戰(zhàn)。

政策和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：政府的醫(yī)療政策、藥品審批流程以及價(jià)格管制等因素對(duì)腫瘤治療行業(yè)有著直接影響。政策的變動(dòng)可能會(huì)影響藥物價(jià)格、治療方法的推廣以及醫(yī)療服務(wù)的可及性。

市場(chǎng)需求和支付能力風(fēng)險(xiǎn)：雖然癌癥患者數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，但患者的支付能力和意愿可能受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。高昂的治療費(fèi)用可能超出許多家庭的承受范圍，尤其是在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期。

技術(shù)普及和資源分配風(fēng)險(xiǎn)：中國(guó)腫瘤治療行業(yè)在不同地區(qū)的發(fā)展不平衡，一線城市和沿海地區(qū)的醫(yī)療資源相對(duì)豐富，而中西部地區(qū)則相對(duì)落后。這種不平衡可能限制了先進(jìn)治療技術(shù)的普及和患者的治療選擇。

倫理和社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)：在進(jìn)行臨床試驗(yàn)和推廣新治療方法時(shí)，必須遵守嚴(yán)格的倫理標(biāo)準(zhǔn)和法律規(guī)定，確保患者的權(quán)益。對(duì)患者的隱私保護(hù)、信息透明和公平對(duì)待也是腫瘤治療行業(yè)不可忽視的社會(huì)責(zé)任。

3.4 競(jìng)爭(zhēng)分析

中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)分析可以通過(guò)波特五力模型進(jìn)行深入探討。

圖 波特五力模型

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行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者：中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局分為三個(gè)梯隊(duì)。第一梯隊(duì)在腫瘤治療覆蓋面和聲譽(yù)方面具有強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。第二梯隊(duì)和第三梯隊(duì)則分別處于中等和較低的競(jìng)爭(zhēng)力水平。公立醫(yī)院由于資源集中和聲譽(yù)優(yōu)勢(shì)，仍然是腫瘤治療的主要力量。民營(yíng)醫(yī)院則通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，如自建或整合收購(gòu)醫(yī)院、下滲三四線城市，提高醫(yī)療質(zhì)量來(lái)布局市場(chǎng)。

潛在進(jìn)入者：腫瘤治療行業(yè)具有較高的資金壁壘和技術(shù)壁壘，使得新進(jìn)入者面臨較大挑戰(zhàn)。盡管如此，由于市場(chǎng)規(guī)模龐大，新企業(yè)和外資企業(yè)仍有潛在進(jìn)入可能，尤其是在技術(shù)和資本兩方面具備優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

替代品威脅：在腫瘤治療領(lǐng)域，替代品主要包括不同類型的治療方法，如化療、放療、免疫治療等。隨著新技術(shù)的出現(xiàn)，如靶向治療和個(gè)性化治療，行業(yè)內(nèi)部的替代品威脅逐漸增加。

買方議價(jià)能力：患者作為買方，議價(jià)能力受限于醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋和個(gè)人經(jīng)濟(jì)狀況。高昂的治療費(fèi)用限制了部分患者的選擇范圍，但隨著醫(yī)療保險(xiǎn)的普及和覆蓋范圍的擴(kuò)大，患者的選擇范圍可能會(huì)增加。

供應(yīng)商議價(jià)能力：在腫瘤治療行業(yè)，主要供應(yīng)商包括藥品和醫(yī)療設(shè)備供應(yīng)商。由于許多高端設(shè)備和藥品依賴進(jìn)口，供應(yīng)商的議價(jià)能力較強(qiáng)。但隨著國(guó)產(chǎn)替代品的增加，未來(lái)供應(yīng)商議價(jià)能力可能會(huì)有所變化。

3.5 中國(guó)重要參與企業(yè)

恒瑞醫(yī)藥 [600276.SH]

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司成立于1970年，原名連云港制藥廠，是集科研、生產(chǎn)和銷售為一體的大型醫(yī)藥上市企業(yè)，總部位于江蘇省連云港市。2000年在上海證券交易所上市，是國(guó)內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術(shù)用藥的研究和生產(chǎn)基地，目前是國(guó)內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一。

復(fù)星醫(yī)藥 [600196.SH]

上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司成立于1994年，是中國(guó)領(lǐng)先、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的國(guó)際化醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域策略性布局醫(yī)藥健康業(yè)鏈，直接運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)包括制藥、醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷、醫(yī)療服務(wù)，并通過(guò)參股國(guó)藥控股涵蓋到醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域。

復(fù)星醫(yī)藥在代謝及消化系統(tǒng)、抗腫瘤、抗感染、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、心血管系統(tǒng)等領(lǐng)域擁有多個(gè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。漢利康（利妥昔單抗注射液）新增生產(chǎn)規(guī)模（2，000L）獲批，2020年全年收入7.5億元；2020年8月開始銷售的新產(chǎn)品蘇可欣（馬來(lái)酸阿伐曲泊帕片）、漢曲優(yōu)（注射用曲妥珠單抗）上市后加速市場(chǎng)準(zhǔn)入，積極推動(dòng)納入國(guó)家、各省市醫(yī)保目錄，實(shí)現(xiàn)收入均為約1.4億元。

華潤(rùn)三九 [000999.SZ]

華潤(rùn)三九醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華潤(rùn)三九”）是大型國(guó)有控股醫(yī)藥上市公司，前身為深圳南方制藥廠。1999年4月21日，發(fā)起設(shè)立股份制公司。2000年3月9日在深圳證券交易所掛牌上市。

公司擁有年銷售額過(guò)億元的品種13個(gè)，其中，999感冒靈系列銷量連續(xù)五年位居感冒藥市場(chǎng)第一；三九胃泰和999皮炎平也分別位居OTC胃藥和皮膚藥的前列；止咳化痰品類中999強(qiáng)力枇杷露在2012年度非處方藥產(chǎn)品排名情況統(tǒng)計(jì)的中成藥類別的感冒咳嗽類中居第5位。“999”品牌是中國(guó)馳名商標(biāo)。是中國(guó)人心目中的知名品牌，其產(chǎn)品市場(chǎng)占有率也較高。

普洛藥業(yè) [000739.SZ]

普洛藥業(yè)股份有限公司創(chuàng)立于1989年，是著名民營(yíng)企業(yè)橫店集團(tuán)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)，深交所主板上市公司。公司位列中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)40強(qiáng)，“工業(yè)企業(yè)實(shí)力百?gòu)?qiáng)”第25位（浙江第2位），“原料藥出口”第2位（浙江第1位），藥智網(wǎng)CDMO企業(yè)5強(qiáng)，第14屆“中國(guó)主板上市公司最具價(jià)值100強(qiáng)”，并入選第二批浙江省“雄鷹行動(dòng)”培育企業(yè)。近年來(lái)，連續(xù)獲得東陽(yáng)市“工業(yè)強(qiáng)市貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”、金華、東陽(yáng)兩市“納稅十強(qiáng)”等榮譽(yù)稱號(hào)。

科倫藥業(yè) [002422.SZ]

科倫藥業(yè)創(chuàng)立于1996年，20年產(chǎn)業(yè)疾行，現(xiàn)已成為擁有省內(nèi)外32家子（分）公司的現(xiàn)代化藥業(yè)集團(tuán)。由于輸液行業(yè)物流的特殊性，科倫藥業(yè)的生產(chǎn)基地分布于四川、湖南、黑龍江和云南等九個(gè)省區(qū)，總計(jì)為近萬(wàn)名員工提供了就業(yè)崗位。

3.6 全球重要參與企業(yè)

輝瑞 [PFE.N]

輝瑞公司（Pfizer Inc.）創(chuàng)建于1849年，迄今已有170余年的歷史，總部位于美國(guó)紐約，是一家以科學(xué)為基礎(chǔ)的、創(chuàng)新的、以患者為先的生物制藥公司。輝瑞的目標(biāo)是“為患者帶來(lái)改變其生活的突破創(chuàng)新”。 

輝瑞于1989年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。扎根中國(guó)30余年，輝瑞已成為在華主要的外資制藥公司之一。輝瑞在中國(guó)業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)300余個(gè)城市，并在華上市了五大領(lǐng)域的高品質(zhì)的創(chuàng)新藥物，包括腫瘤、疫苗、抗感染、炎癥與免疫、罕見(jiàn)病等多個(gè)領(lǐng)域的處方藥和疫苗。

默克制藥 [MRK.N]

默克集團(tuán)（Merck KGaA）創(chuàng)建于1668年，擁有約350年歷史，總部位于德國(guó)達(dá)姆施塔特市（Darmstadt），該集團(tuán)主要致力于創(chuàng)新型制藥、生命科學(xué)以及前沿功能材料技術(shù)， 并以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)力，為患者和客戶創(chuàng)造價(jià)值。

截止2012年，默克在全球67個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有154個(gè)分支機(jī)構(gòu)，以及38,000名員工。

光譜制藥 [SPPI.O]

光譜制藥公司Spectrum Pharmaceuticals， Inc.（NASDAQ:SPPI）創(chuàng)立于1987年，于2002年12月改為現(xiàn)用名，總部位于美國(guó)內(nèi)華達(dá)州Henderson，全職雇員235人，是一家開發(fā)和商業(yè)化腫瘤和血液學(xué)藥物產(chǎn)品的公司，致力于獲取、開發(fā)和商業(yè)化新型靶向藥物，在授權(quán)許可和獲取差異化藥物以及臨床開發(fā)方面擁有良好的記錄。

杰龍 [GERN.O]

Geron Corporation于1990年11月28日在特拉華州成立。該公司是一家生物制藥公司，開發(fā)用于癌癥治療的一流治療辦法。

Imetelstat是一種新奇的、一流的端粒酶抑制劑，是該公司臨床發(fā)展中的產(chǎn)品的候選人。端粒酶使腫瘤細(xì)胞維持端粒的長(zhǎng)度，這為他們提供了無(wú)限的細(xì)胞復(fù)制的能力。Imetelstat是一種有效的特異性端粒酶抑制劑。

生化基因 [BIIB.O]

Biogen Inc.是一家全球性的生物制藥公司，專注于為患有嚴(yán)重神經(jīng)和神經(jīng)退行性疾病的患者以及相關(guān)的治療鄰接患者發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和提供全球創(chuàng)新療法。該公司的核心增長(zhǎng)領(lǐng)域包括多發(fā)性硬化癥（MS）和神經(jīng)免疫學(xué)；阿爾茨海默�。ˋD）和癡呆癥；神經(jīng)肌肉疾病，包括脊髓肌萎縮癥（SMA）和肌萎縮側(cè)索硬化癥（ALS）；運(yùn)動(dòng)障礙，包括帕金森氏癥；以及眼科學(xué)。該公司還專注于在免疫學(xué)、神經(jīng)認(rèn)知障礙、急性神經(jīng)學(xué)和疼痛等新興增長(zhǎng)領(lǐng)域發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和提供全球創(chuàng)新療法。

第四章 未來(lái)展望

展望中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，可以預(yù)見(jiàn)行業(yè)將在多個(gè)方面經(jīng)歷顯著的變化和進(jìn)步。

技術(shù)創(chuàng)新與個(gè)性化治療：隨著生物技術(shù)、基因測(cè)序技術(shù)的不斷進(jìn)步，腫瘤治療將更加注重個(gè)性化和精準(zhǔn)治療�；�于患者特定基因和腫瘤特征的定制化治療方案將變得更加普遍，這包括靶向藥物治療、免疫治療以及結(jié)合多種治療方式的綜合療法。

人工智能和大數(shù)據(jù)的應(yīng)用：人工智能（AI）和大數(shù)據(jù)將在腫瘤診斷和治療中扮演更加重要的角色。AI在圖像識(shí)別、病理分析、治療方案優(yōu)化等方面的應(yīng)用將提高診斷準(zhǔn)確性和治療效率。大數(shù)據(jù)分析有助于理解腫瘤的發(fā)病機(jī)制，優(yōu)化治療方案，并為研究提供豐富的數(shù)據(jù)支持。

藥物研發(fā)的快速發(fā)展：預(yù)計(jì)新藥的研發(fā)將繼續(xù)加速，尤其是針對(duì)特定癌癥的新型藥物和多功能藥物。隨著新藥審批流程的簡(jiǎn)化和加速，以及政府對(duì)藥物研發(fā)的支持，更多創(chuàng)新藥物有望進(jìn)入市場(chǎng)。

醫(yī)療服務(wù)模式的變革：醫(yī)療服務(wù)提供者將越來(lái)越多地采用數(shù)字化、遠(yuǎn)程醫(yī)療和患者中心化的服務(wù)模式。這將使患者在家中就能獲得更加方便、個(gè)性化的醫(yī)療服務(wù)。

國(guó)際合作與市場(chǎng)全球化：隨著中國(guó)在全球醫(yī)療領(lǐng)域的影響力增強(qiáng)，預(yù)計(jì)將有更多的國(guó)際合作項(xiàng)目，包括藥物研發(fā)、臨床試驗(yàn)和學(xué)術(shù)交流等。同時(shí)，中國(guó)的醫(yī)療企業(yè)也可能在全球市場(chǎng)扮演更加重要的角色。

政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化：預(yù)期政府將繼續(xù)出臺(tái)利好政策，包括醫(yī)療保險(xiǎn)政策的完善、藥品審批流程的優(yōu)化等，以支持腫瘤治療行業(yè)的發(fā)展。

千際投行認(rèn)為，中國(guó)腫瘤治療行業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景廣闊，將在技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)模式變革、政策支持和國(guó)際合作等多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)重大突破。隨著這些變化的實(shí)現(xiàn)，患者將能夠享受到更加高效、個(gè)性化的治療服務(wù)。

作者：千際投行

封面：Generated by AI

END

       原文標(biāo)題 : 2024年中國(guó)腫瘤治療行業(yè)研究報(bào)告