邁瑞醫(yī)療海外市場高增,全球20強還有多遠
長期主義的勝利
作者:蒙多
編輯:吳雙
風(fēng)品:令煜
來源:銠財——銠財研究院
競技體育中,當冠軍很難,連續(xù)衛(wèi)冕更難。
商場如賽場,一家凈利潤常年增超20%、穩(wěn)坐行業(yè)一哥的企業(yè)又付出了怎樣的努力呢?
01
又見邁瑞式穩(wěn)優(yōu)
52億分紅回饋股民
10月27日,邁瑞醫(yī)療發(fā)布三季報:前三季營收273.04億元,同比增長17.2%,凈利潤98.34億元,同比增長21.38%,也是公司連續(xù)第四年前三季凈利超上年全年。
第三季營收88.28億元,同比增長11.18%,凈利潤33.92億元,同比增長20.52%,同樣延續(xù)了前兩季超20%的凈利增速。
若將視線拉長,盈利能力強增穩(wěn)增已是常態(tài):自A股上市以來,邁瑞醫(yī)療年度凈利增速均保持在20%以上,業(yè)績穩(wěn)居國產(chǎn)醫(yī)療器械業(yè)一哥。
成長力為何如此出眾且持久?
首先,離不開業(yè)務(wù)線的強勁戰(zhàn)力。生命信息與支持類、體外診斷類以及醫(yī)學(xué)影像類三大核心產(chǎn)品均表現(xiàn)搶眼。
2023開年以來,邁瑞醫(yī)療先是把握住了國內(nèi)市場ICU建設(shè)提速的紅利。為滿足監(jiān)護儀、呼吸機等重癥設(shè)備的緊急需求,公司將產(chǎn)能大幅傾斜。一季度生命信息與支持業(yè)務(wù)實現(xiàn)60%以上增長。
步入二季度,隨著國內(nèi)醫(yī)院常規(guī)診療活動加速恢復(fù),邁瑞醫(yī)療的體外診斷試劑消耗和超聲采購等常規(guī)業(yè)務(wù)迅速復(fù)蘇,季度營收增長均超35%。
而剛剛過去的第三季度,海外市場又成亮點:營收增速環(huán)比二季度進一步提至20%以上,其中發(fā)展中國家增速提至30%以上。
不僅成長性強,底盤穩(wěn)健度同樣扎實。
截至2023年9月底,邁瑞醫(yī)療賬面的貨幣資金高達196.67億元,且賬面短期借款為0,一年內(nèi)到期的非流動負債9972.70萬元,其他流動負債3.85億元,應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)合計25.72億元。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)則繼續(xù)下降。今年一季度末、上半年末以及三季度末的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為142.41天、119.66天、117.50天。
驚喜遠不止于業(yè)績,還有現(xiàn)金分紅的“大紅包”。
據(jù)邁瑞醫(yī)療披露的利潤分配預(yù)案,公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利43元(含稅)。若按今年9月30日12.12億股的股本基數(shù)算,本輪分紅將達到52.13億元。
成長性、穩(wěn)健力、責(zé)任心兼具,這份邁瑞式穩(wěn)優(yōu)是如何實現(xiàn)的?
02
全球化迎來全新收獲期
一分耕耘,一分收獲。
面對激烈的市場競爭,邁瑞醫(yī)療之所以能大象起舞,除了提升運營效率,還在高效拓展市場空間,不斷打開新成長可能性。
以海外市場為例。橫向縱向的持續(xù)戰(zhàn)略突破,已讓邁瑞醫(yī)療度過“單點爆破”,進入到精耕細作、平臺運營階段,全球化正迎來全新收獲期。
所謂“單點爆破”,是指旗下優(yōu)秀產(chǎn)品打入國外頂尖醫(yī)院。經(jīng)過20多年的市場耕耘和品牌建設(shè),通過在北美、西歐等全球最頂尖的醫(yī)院引入產(chǎn)品,2022年邁瑞醫(yī)療監(jiān)護儀、麻醉機、呼吸機、血球產(chǎn)品的全球市占率已位居行業(yè)前三。
進入2023年,公司海外銷售收入攀升明顯。上半年公司整體營收184.76億元,同比增長20.32%,其中境外銷售收入66.95億元,占比約40%。前三季度海外收入101.6億元,增速又環(huán)比二季度提速至23%。
追其原因,答案其實也簡單,首先是質(zhì)量過關(guān)、性能優(yōu)異。
邁瑞醫(yī)療創(chuàng)始人李西廷曾表示,2020年突發(fā)全球公共衛(wèi)生事件,邁瑞幾十萬臺設(shè)備運到海外,沒有接到一例投訴。
好產(chǎn)品自然不缺市場。截至2023年6月底,邁瑞醫(yī)療旗下的生命信息與支持業(yè)務(wù)的產(chǎn)品競爭力已達世界一流水平,且順利進入到美國、英國、法國、西班牙、澳大利亞、印尼、墨西哥、土耳其等國的高端醫(yī)院。
當然,想爭奪更多高端市場,更高階的供應(yīng)鏈平臺建設(shè)是重中之重。
據(jù)邁瑞統(tǒng)計,其體外診斷業(yè)務(wù)在海外的可及市場空間近400億美元,其中大樣本量客戶占比超七成,然去年公司海外絕大部分收入來自小樣本量客戶。
為了盡快補足短板,邁瑞醫(yī)療2022年起開始整合國外供應(yīng)鏈。
2023年7月,為搭建海外本地化平臺,邁瑞醫(yī)療宣布擬以現(xiàn)金形式收購“DiaSys”75%股權(quán)。借此,邁瑞醫(yī)療擁有了自己的海外IVD工廠,解決了IVD試劑效期短、運輸難問題。
疊加2021年收購全球知名的IVD原材料領(lǐng)域的公司海肽(HyTest)生物,邁瑞醫(yī)療已順利補齊原材料可控、生產(chǎn)可控的成長短板。
2020~2022年,公司每年在海外均在新突破數(shù)百家的高端空白醫(yī)院。伴隨構(gòu)建完備的供應(yīng)鏈,拓張有望按下加速鍵。
醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)同樣有捷報,借助全新中高端臺式超聲I系列,以及多款全新POC超聲等爆款新品的重磅推出,邁瑞醫(yī)療超聲業(yè)務(wù)開始向高端客戶拓展。
部分產(chǎn)品性能已超越同行。比如超聲刀技術(shù),其刀頭更為輕薄,厚度寬度上均有20%左右縮減,精細程度卻提升了20%。
基于邁瑞強大的算法和算力,該款超聲刀同時也是一個智能化的“信號收集器”,能夠?qū)崿F(xiàn)組織切割狀態(tài)信號的每秒千萬次收集和每秒兩千次能量調(diào)控,確保刀刀干凈利落。
再如全新一代4K熒光內(nèi)窺鏡攝像系統(tǒng),其在熒光圖像方面實現(xiàn)了全鏈路熒光光學(xué)性能、硬件性能、熒光信號處理算法等技術(shù)升級,并支持多模態(tài)圖像融合,實現(xiàn)了腔鏡圖像與超聲圖像的同屏融合顯示,有助提升臨床手術(shù)效率及易用性、手術(shù)治療精確性。
產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異、又有供應(yīng)鏈平臺做后援,邁瑞醫(yī)療海外市場攻城奪寨、成長神勇就是水到渠成之事。
數(shù)據(jù)顯示,邁瑞醫(yī)療已布局的業(yè)務(wù)對應(yīng)國際的可及市場空間超過4500億元,而公司在2022年的國際收入約為117億元,對應(yīng)的市場占有率僅為低個位數(shù)。
換言之,海外市場依然龐大,邁瑞醫(yī)療高速成長只是一個開始,全球化好戲還在后頭。
03
堅守創(chuàng)新生命線
新品涌現(xiàn)吃透基本盤
視線拉回到國內(nèi),邁瑞醫(yī)療同樣機會多多。
行業(yè)整頓大背景下,大型公立醫(yī)院的采購訂單雖有放緩,醫(yī)療新基建衍生的設(shè)備需求卻沒有減少。
截至今年6月底,從邁瑞醫(yī)療可及市場角度看,國內(nèi)醫(yī)療新基建待釋放的市場空間仍有超過230億元。
據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù),截至2023年8月10日,已發(fā)行醫(yī)療專項債超過1990億,按3800億總發(fā)行規(guī)模預(yù)計,還有約1800億醫(yī)療專項債待發(fā)行,持續(xù)支撐醫(yī)療新基建。
羅蘭貝格報告指出,2022年我國醫(yī)療器械市場規(guī)模預(yù)計達9582億元人民幣,近7年復(fù)合增速約17.5%,已躍升至全球第二大市場。
目前,邁瑞醫(yī)療已經(jīng)覆蓋中國近11萬家醫(yī)療機構(gòu)和99%以上的三甲醫(yī)院,獲得了廣泛口碑認可。
某種意義上講,國內(nèi)醫(yī)療新基建釋放的需求是基本盤,想成功分羹,極其考驗企業(yè)產(chǎn)品硬實力。
也基于此,從創(chuàng)立之初邁瑞醫(yī)療就堅定走自主研發(fā)道路,高質(zhì)量創(chuàng)新一直是重要戰(zhàn)略。用李西廷的話說“研發(fā)創(chuàng)新是邁瑞的生命線,甚至可以說是中國醫(yī)療器械行業(yè)的生命線。”
為形成核心競爭力,邁瑞醫(yī)療常年將營收的10%左右投入研發(fā)。2022年發(fā)投入31.91億元,同比增長17.06%;2023前三季,研發(fā)費達到28.11億元,同比增長23.3%,占營收比10.3%。
目前,邁瑞醫(yī)療已在全球設(shè)立了十大研發(fā)中心。在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區(qū)的約40個國家設(shè)有53家境外子公司,并建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺。
截至2023年9月30日,公司累計申請專利9697件,其中發(fā)明專利6909件;共計授權(quán)專利4577件,其中發(fā)明專利授權(quán)2063件。
熱衷參與全球競爭,更熱衷整合全球資源為己所用,最終成就了邁瑞醫(yī)療高質(zhì)量高效率的成果轉(zhuǎn)化,產(chǎn)品品類及競爭力不斷豐富優(yōu)化。
以2023年第三季為例,邁瑞醫(yī)療推出了多款創(chuàng)新產(chǎn)品。
體外診斷領(lǐng)域,如MT8000全實驗室智能化流水線、乙型肝炎病毒e抗體測定試劑盒(化學(xué)發(fā)光免疫分析法)、高敏心肌肌鈣蛋白I(hs-cTnI)測定試劑盒(化學(xué)發(fā)光免疫分析法)等新品。
醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域,如高端臺式彩超ResonaR9鉑金版(北美)、高端體檢臺式彩超Hepatus9(中國)、面向國際客戶的X光數(shù)字化升級解決方案RetroPad等新產(chǎn)品。
生命信息與支持領(lǐng)域,公司推出了4K三維內(nèi)窺鏡熒光攝像系統(tǒng)和電子鏡、AniFM3系(I3、S3)動物專用輸注泵等新品。
04
突破一個個研發(fā)難題
穩(wěn)步挺進全球20強
上升到全球視角,還有戰(zhàn)略深意。
在李西廷看來,醫(yī)療器械產(chǎn)品因為獨特的行業(yè)特征,“彎道超車”可能性很低,而是要“直道超車”。只有腳踏實地做研發(fā),堅持長期主義,把每一個產(chǎn)品做到極致,才能推動醫(yī)療器械產(chǎn)品的國產(chǎn)擴容。”
從上述行動看,邁瑞醫(yī)療做到了知行合一。正是得益于日拱一卒、厚積薄發(fā),才讓企業(yè)把握住了國內(nèi)外市場紅利,成長飛輪越轉(zhuǎn)越快,練就了邁瑞式穩(wěn)優(yōu)。
而成績背后,邁瑞依然有清晰的行業(yè)認知。我國醫(yī)療器械業(yè)起步較晚,相比國際巨頭仍存一定差距。一些核心技術(shù)、關(guān)鍵部件沒有完全掌握和自主生產(chǎn),特別是在生物材料方面,如透析材料大部分仍需依賴進口,潔凈飼養(yǎng)方面也剛剛起步。
要解決這些問題,需要國家、企業(yè)等多方主體共同努力。如李西廷所言:“必須有巨大的危機感才能前進,如果覺得自己已經(jīng)不錯了,就沒法發(fā)展。我們始終有很多危機,必須一個個去解決。”
字斟句酌,滿滿責(zé)任擔(dān)當、危機緊迫意識,這是行業(yè)龍頭該有的格局胸襟,也是邁瑞醫(yī)療持續(xù)快速成長、保持旺盛競爭力的源泉所在。
2020年報致股東信中稱,邁瑞醫(yī)療制定了“5至10年進入全球市場前20名,用更長的時間進入前10名”的目標。
據(jù)Wind數(shù)據(jù),2022年,邁瑞醫(yī)療營收在全球醫(yī)療器械業(yè)中排名第27位,較上年進步了5名,較2020的第36位提升了9名。
若照此速度,全球20強又會有多遠?
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原文標題 : 邁瑞醫(yī)療海外市場高增,全球20強還有多遠

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