《投資者網(wǎng)》喬丹

華熙生物（688363.SH）在2023年前三季度的業(yè)績(jī)?cè)庥隽藝?yán)峻挑戰(zhàn)，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。這一不利局面主要是受到其核心品牌，包括潤(rùn)百顏、夸迪、肌活和米蓓爾等主要品牌的收入下滑的負(fù)面影響。而這不僅揭示了市場(chǎng)需求的疲軟，也凸顯了公司在品牌推廣和營(yíng)銷策略方面可能存在的不足。

面對(duì)挑戰(zhàn)，華熙生物正在積極采取降低成本的措施以減輕業(yè)績(jī)壓力。其中包括下調(diào)銷售費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用。然而，在當(dāng)前背景下，研發(fā)投入的減少可能會(huì)對(duì)公司在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)方面的能力產(chǎn)生一定的限制。

營(yíng)收凈利雙降

10月31日，華熙生物披露了2023年前三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告。

這一時(shí)期，公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)稍顯疲軟。2023年前三季度，公司盡管營(yíng)收達(dá)到了42.21億元，但與去年同期相比，同比減少了2.29%。凈利潤(rùn)為5.14億元，同比減少了24.07%，扣非凈利潤(rùn)為4.33億元，同比也減少了27.97%。

觀察各季度的數(shù)據(jù)，在今年前三個(gè)季度，華熙生物分別營(yíng)收13.05億元、17.7億元、11.46億元，同比增長(zhǎng)率分別為4.01%、5.35%、-17.26%。凈利潤(rùn)方面，前三個(gè)季度分別為2億元、2.24億元、0.9億元，同比增長(zhǎng)率分別為0.37%、-18.05%、-56.03%�？鄯莾衾麧�(rùn)方面，前三個(gè)季度分別為1.51億元、2.1億元、0.72億元，同比增長(zhǎng)率分別為-17.44%、-8.91%、-61.53%。

華熙生物在2023年前三季度首次出現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降的情況，且單季度凈利潤(rùn)達(dá)到了公司上市后的最低水平。對(duì)于這種情況，公司在財(cái)報(bào)中解釋稱，是由于營(yíng)業(yè)收入和綜合毛利率下降所致。

華熙生物的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)集中在功能性護(hù)膚品領(lǐng)域，旗下?lián)碛袧?rùn)百顏、夸迪、肌活和米蓓爾等多個(gè)知名品牌。但公司在護(hù)膚品領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)壓力正在增加，今年上半年，這些護(hù)膚品業(yè)務(wù)收入為19.66億元，同比下降了7.56%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的63.92%。同時(shí)，該業(yè)務(wù)的毛利率為74.49%，同比下降了4.25個(gè)百分點(diǎn)。但公司在護(hù)膚品領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)壓力正在增加。

投資者對(duì)華熙生物的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也表達(dá)了關(guān)注和擔(dān)憂。有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上詢問公司業(yè)績(jī)下滑是否與消費(fèi)力降低有關(guān)，預(yù)計(jì)何時(shí)恢復(fù)增長(zhǎng)？

華熙生物在9月12日回應(yīng)稱，今年以來，由于流量紅利趨緩以及公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)管理需要進(jìn)一步升級(jí)的原因，公司主動(dòng)進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整并降低了發(fā)展的速度。未來，公司將持續(xù)聚焦品牌定位、優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化大單品戰(zhàn)略和數(shù)字化運(yùn)營(yíng)等工作，以提高精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理水平等措施來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)并促進(jìn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

結(jié)合三季報(bào)來看，華熙生物在降低成本方面正在采取一些積極的措施。其中，公司前三季度的銷售費(fèi)用為19.43億元，同比減少了4.3%，前三季度的研發(fā)投入合計(jì)為2.77億元，同比減少了0.06%，而第三季度的研發(fā)投入則同比減少了7.56%。

而與同行相比，華熙生物的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不突出。例如，愛美客（300896.SZ）今年前三季度的營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了45.71%和43.74%，昊海生科（688366.SH）的增長(zhǎng)率則分別為25.23%和102.04%。曾經(jīng)的醫(yī)美三巨頭里，僅華熙生物的增長(zhǎng)速度有所放緩。

布局肉毒素失敗

華熙生物的業(yè)績(jī)也與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)緊密相連。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示：2017年—2021年，中國(guó)功能性護(hù)膚品行業(yè)復(fù)合增速為36.7%；2022年市場(chǎng)規(guī)模約464.3億元，同比增長(zhǎng)22.9%。預(yù)計(jì)到2028年中國(guó)功能性護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1224.4億元，2023-2028年復(fù)合增速約17.54%。

從36.7%到17.54%，盡管功能性護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但其增長(zhǎng)速度卻有所放緩。在這個(gè)背景下，華熙生物也在積極尋找新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，擴(kuò)大產(chǎn)品序列。2015年，華熙生物與韓國(guó)肉毒素企業(yè)Medytox在中國(guó)香港成立合資公司華熙美得妥，專注于注射用A型肉毒素在中國(guó)內(nèi)地的獨(dú)家開發(fā)、拓展及銷售工作。

Medytox公司是韓國(guó)一家主要的肉毒素生產(chǎn)和研發(fā)企業(yè)，擁有豐富的產(chǎn)品線，包括注射用肉毒素和注射用玻尿酸。其在韓國(guó)肉毒素市場(chǎng)的市占率接近40%。華熙生物與Medytox的合作被視為一次非常重要的戰(zhàn)略布局，為公司進(jìn)入醫(yī)美行業(yè)并提升競(jìng)爭(zhēng)力提供了強(qiáng)有力的支持。

然而，事情并未按照預(yù)期的方向發(fā)展。2020年6月，Medytox使用未經(jīng)批準(zhǔn)的原液被韓國(guó)食品醫(yī)藥品安全廳查處并無限期停產(chǎn)。這一事件給華熙生物帶來了巨大的沖擊，華熙生物在肉毒素領(lǐng)域的布局經(jīng)過近七年的努力最終化為泡影。

根據(jù)華熙生物于9月5日發(fā)布的最新進(jìn)展，華熙生物方面與Medytox同意在合資協(xié)議及獨(dú)家代理協(xié)議終止后，在華熙美得妥所有債務(wù)清償完畢的前提下，華熙美得妥將解散并注銷。這一決定意味著華熙生物與Medytox的合作徹底告吹。

這次合作的失敗不僅對(duì)華熙生物的股權(quán)投資造成了影響，更意味著其長(zhǎng)期以來在肉毒素業(yè)務(wù)上的布局難以繼續(xù)為公司未來的發(fā)展提供想象空間。

此外，今年以來，華熙生物的股價(jià)已下跌超40%，為了提振股價(jià)，公司在今年8月份拋出了股份回購計(jì)劃。根據(jù)公司于11月2日發(fā)出的回購進(jìn)展公告，截至2023年10月31日，公司已累計(jì)回購股份43萬股，占總股本的比例為0.0902%，回購成交的最高價(jià)為89.71 元/股，最低價(jià)為74.99 元/股，支付的資金總額3475萬元。

盡管回購計(jì)劃在一定程度上可以提升投資者信心，但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，華熙生物如何調(diào)整戰(zhàn)略、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)品牌影響力和深化市場(chǎng)拓展等，是投資者更為關(guān)注的焦點(diǎn)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 華熙生物營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降 未來還有沒有想象空間