作 者 | C Jessen

譯 者丨楊佩奇

了解更多金融信息 | BT財經(jīng)數(shù)據(jù)通

作者系會計專業(yè)及工商管理專業(yè)碩士，就職于華爾街投行。

去年年底，疫情防控措施調整之后，對企業(yè)造成嚴重破壞的新冠疫情開始不斷緩解，此后中國企業(yè)總體上出現(xiàn)了反彈。

在去年早些時候，醫(yī)療大數(shù)據(jù)公司醫(yī)渡科技收入開始收縮，但隨后該公司業(yè)務加速下滑，似乎與其他企業(yè)走上了不同的道路。

該公司的軟件解決方案被醫(yī)療機構用于協(xié)助疾病診斷和藥物研發(fā)等。根據(jù)該公司近日發(fā)布的最新年報和上一份中期報告，該公司在截至今年3月的6個月中，其收入下滑55%，至3.3億元人民幣（合4600萬美元），較截至去年9月的前6個月的5.5%來看，下滑幅度有所加快。

1

每年都呈現(xiàn)虧損

由于該公司沒有發(fā)布季度財報，目前無法獲得截至3月份的具體數(shù)據(jù)。在截至今年3月的整個財年，醫(yī)渡科技的營收同比下降35%，至8.05億元人民幣。該公司將年度業(yè)績低迷的主要原因歸咎于“長期的疫情導致某些項目的投標、現(xiàn)場實施和客戶驗收延遲”。

金融研究機構晨星公司表示，由于醫(yī)院從今年3、4月份才開始把重點放在非新冠疫情的服務上，從而使得恢復正常運營有所滯后，醫(yī)渡科技的業(yè)務即使在疫情緩解后也未能恢復。

自2019年以來，成立九年的醫(yī)渡科技每年都呈現(xiàn)虧損，最近一個財年該公司虧損6.32億元。盡管如此，這一數(shù)字仍比去年同期減少了17.5%，這反映出該公司積極地成本控制行動取得了初步成功。在2023財年，該公司將銷售和營銷費用削減了34.4%，將管理費用削減了31%，將研發(fā)費用削減了7.1%。

投資者似乎最關注的是降幅的收窄。醫(yī)渡科技近日發(fā)布年報后三個交易日的股價跌幅僅為3%，至少從這一相對溫和的市場反應來看確實如此。

但自2021年初在香港IPO以來，醫(yī)渡科技長期以來一直在下跌。該公司近日收盤價一度為5.57港元，約為其IPO價格的五分之一，較上市后不久創(chuàng)下的60港元的歷史高點下跌了近90%。

即使在股價下跌之后，醫(yī)渡科技的市銷率仍處于相對較高的4.46倍水平。這一市銷率略低于競爭對手中康控股的4.57倍，也遠低于醫(yī)脈通的15倍，后兩家公司都已實現(xiàn)盈利。

2

溫和地增長

雖然醫(yī)渡科技在上一財年下半年的大幅下滑可能被夸大了，但該公司的增長勢頭其實在此之前就已經(jīng)大幅放緩。

在上市前的2019和2020財年，該公司的收入都實現(xiàn)了三位數(shù)的增長。但在那之后，情況開始產(chǎn)生了變化，接下來的兩年醫(yī)渡科技分別增長了55%和43%。

盡管在后疫情時代，醫(yī)渡科技的開局并不順利，但大多數(shù)研究該公司的分析師認為，醫(yī)渡科技今年將恢復增長。其中，晨星公司預計醫(yī)渡科技2024財年的收入將溫和增長20%，而接受雅虎財經(jīng)（Yahoo Finance）調查的五位分析師預計該公司收入將增長24%。

隨著醫(yī)渡科技的主要客戶醫(yī)院、制藥公司和其他醫(yī)療機構重啟此前擱置的各種IT項目，上述預期是合理的。研究公司ASKCI的一份報告顯示，醫(yī)療機構可能將加大IT支出，預計今年的IT支出將增長28%，至284億元。

醫(yī)渡科技將其客戶分為三類，其中包括使用其大數(shù)據(jù)平臺和解決方案輔助疾病診斷和公共健康監(jiān)測等功能的醫(yī)院機構等，使用其生命科學解決方案進行新藥和醫(yī)療器械研發(fā)的醫(yī)療機構等，還有使用其健康管理平臺和解決方案獲得在線咨詢等健康服務的患者。

醫(yī)渡科技成立于2014年，該公司最初的業(yè)務主要針對醫(yī)院和機構。但自那以后，該公司開始多元化發(fā)展，其最新的生命科學解決方案業(yè)務的貢獻在上一財年首次超過了其原有的大數(shù)據(jù)平臺和解決方案，前者占該公司總收入的31.4%，后者占27.6%。

在最近一個財年，醫(yī)渡科技這三個業(yè)務板塊都出現(xiàn)了下滑。大數(shù)據(jù)平臺及解決方案降幅最大，達到50.1%，其次是生命科學解決方案下降29.6%，健康管理平臺及解決方案下降22.4%。

晨星公司的報告稱，未來幾年，醫(yī)渡科技表現(xiàn)更好的生命科學解決方案預計將推動該公司大部分的收入增長。

報告稱，這是因為中國不斷發(fā)展的醫(yī)療保健行業(yè)對新藥和醫(yī)療器械的需求強勁。報告援引第三方數(shù)據(jù)顯示，在2020年增長17%之后，2021年中國進行的臨床試驗數(shù)量激增38%。

很明顯，醫(yī)渡科技呈現(xiàn)三位數(shù)增長的時代已經(jīng)成為過去。不過，即便是分析師預期該公司今年將實現(xiàn)更為溫和的增長，這也不是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

為了確保其長期前景，該公司最終需要放松錢袋，增加運營支出。隨著該公司開始研發(fā)自己的人工智能模型，大筆研發(fā)支出可能即將產(chǎn)生。

在不久的將來，醫(yī)渡科技將需要平衡其研發(fā)支出與投資者希望從該公司獲得利潤的愿望。在這方面，最新的年報并不預示著好兆頭，這促使晨星公司將醫(yī)渡科技實現(xiàn)盈虧平衡的預測推遲了一年，至2028年。這也遠遠落后于醫(yī)渡科技自己此前預測的2025年實現(xiàn)盈虧平衡。

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

文章系作者個人觀點如有疑問及任何意見反饋可直接在評論區(qū)留言。

       原文標題 : 【BT金融分析師】醫(yī)渡科技收入大幅收縮，分析師稱其患上“長新冠之癥”