本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議

從康寧杰瑞到貝達(dá)藥業(yè)，生物制藥企業(yè)的寒氣已經(jīng)由港股傳遞至A股，甚至有不少投資者開(kāi)始對(duì)這一新興產(chǎn)業(yè)感到絕望。

凜冬已至！這似乎是很多媒體和投資者所達(dá)成的共識(shí)。生物制藥股價(jià)的暴跌似乎正在印證他們這種說(shuō)法。再加上海外知名AI制藥企業(yè)BenevolentAI宣布大比例裁員，更是加劇了輿論對(duì)于中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的擔(dān)憂。

究竟中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生存現(xiàn)狀如何？是否已經(jīng)出現(xiàn)大比例裁員或者削減工資的情況？為了搞清楚這兩個(gè)問(wèn)題，我們?cè)俅螌?duì)682家醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)復(fù)盤(pán)，以此來(lái)為大家還原中國(guó)醫(yī)藥公司最真實(shí)的處境。

 01大規(guī)模裁員？絕對(duì)的誤讀 

直接給出結(jié)論，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并未出現(xiàn)大規(guī)模裁員的情況，682家可比公司2022年員工數(shù)量較2021年同比增長(zhǎng)5.1%。所謂的大規(guī)模裁員系絕對(duì)的誤讀，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)依然在健康發(fā)展。

圖：中國(guó)醫(yī)藥公司2022年裁員情況概覽，來(lái)源：錦緞研究院

當(dāng)然，在2022年出現(xiàn)裁員的藥企也有，畢竟優(yōu)勝劣汰是自然法則。但從宏觀來(lái)看，在去年產(chǎn)生員工數(shù)量減少的公司為204家，占總數(shù)的30%。

考慮到小比例的員工減少屬于正常現(xiàn)象，因此我們將員工縮減超過(guò)10%定義為大比例裁員，最終僅有75家公司裁員比例達(dá)到這一數(shù)字，僅為總數(shù)的11%。而增員超過(guò)10%比例的公司則有256家，遠(yuǎn)高于裁員比例。

 02龍頭公司全面擴(kuò)張 

縱覽全局，絕大多數(shù)的中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)公司均在2022年實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，尤其是競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的頭部公司，幾乎都出現(xiàn)明顯的增員勢(shì)頭。

在我們682家醫(yī)藥公司TOP 30的增員榜單中，幾乎涵蓋了所有細(xì)分賽道的龍頭公司。如CXO賽道的藥明康德、康龍化成；連鎖藥房賽道的老百姓、益豐藥房；醫(yī)療服務(wù)賽道的愛(ài)爾眼科、金域醫(yī)學(xué)；創(chuàng)新藥賽道的百濟(jì)神州、復(fù)星醫(yī)藥、先聲藥業(yè)；醫(yī)療器械賽道的邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療等。

圖：中國(guó)醫(yī)藥公司增員TOP 30，來(lái)源：錦緞研究院

龍頭公司強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張，表明醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的景氣度猶在，而這幾乎成為大多數(shù)細(xì)分賽道的共性。無(wú)論是創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械，還是連鎖醫(yī)療，實(shí)則與歐美國(guó)家相比，我國(guó)這些產(chǎn)業(yè)的國(guó)產(chǎn)滲透率并不高，目前依然處于國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程之中。

對(duì)于投資這件事，大家應(yīng)該更看重確定性，而不應(yīng)該過(guò)分聚焦那些負(fù)面公司身上，否則就會(huì)出現(xiàn)一葉障目的情況。刨除股價(jià)因素，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況依然穩(wěn)健。

03誰(shuí)在裁員？ 

聚焦去年主要裁員的公司，主要出現(xiàn)在剛剛起步的初創(chuàng)公司和轉(zhuǎn)型之中的仿制藥公司。

按照裁員比例排序，榮豐控股、金威醫(yī)療、長(zhǎng)藥控股、溢力多、嘉和生物、永泰生物、國(guó)藥科技股份的裁員比例超過(guò)50%。但這其中只有長(zhǎng)藥控股、溢力多兩家公司的員工規(guī)模超過(guò)千人，整體看大比例裁員依然主要發(fā)生在初創(chuàng)型的小公司之中。

雖然在這份TOP 30裁員榜中，也出現(xiàn)了和鉑醫(yī)藥、平安好醫(yī)生、四環(huán)醫(yī)藥、基石藥業(yè)等熱門(mén)公司的名字，但整體看醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)裁員并未像市場(chǎng)渲染的那樣恐慌。

圖：中國(guó)醫(yī)藥公司裁員比例TOP 30，來(lái)源：錦緞研究院

以裁員絕對(duì)值排序，恒瑞醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥裁員人數(shù)較多，均超過(guò)3000人，另外還有10家公司的裁員數(shù)量超過(guò)了1000人。這些裁員較多的公司中，仿制藥為主業(yè)的公司較多，如恒瑞醫(yī)藥、翰森制藥、瑞康醫(yī)藥、濟(jì)川藥業(yè)等，可見(jiàn)在集采的大背景下，傳統(tǒng)仿制藥經(jīng)營(yíng)模式正在遭受?chē)?yán)重沖擊，轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為這些公司的首要任務(wù)。

圖：中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)裁員數(shù)量過(guò)千的公司，來(lái)源：錦緞研究院

基于以上分析，大比例裁員僅是個(gè)別公司的特例，并不具有產(chǎn)業(yè)普遍代表性。除了處于陣痛之中的仿制藥賽道外，其他各條細(xì)分賽道均健康發(fā)展，甚至處于成長(zhǎng)快車(chē)道。

04員工薪酬平均漲幅達(dá)8% 

裁員、降薪是最讓打工人憂慮的兩件事情，既然過(guò)去一年中國(guó)藥企并未出現(xiàn)大規(guī)模裁員，那么是否會(huì)存在降薪的情況呢？答案依然是否定的，全部682家醫(yī)藥公司員工的平均薪酬不僅沒(méi)有下降，反而同比增長(zhǎng)8%。

具體來(lái)看，共有176家醫(yī)藥公司在2022年出現(xiàn)薪酬下降，但降薪幅度普遍在10%之內(nèi)，出現(xiàn)10%以上薪酬下降的僅有56家公司，不足總數(shù)的9%。而在漲薪方面，多達(dá)251家公司的薪酬漲幅在10%以上，約為總數(shù)的36.8%。

對(duì)于一名醫(yī)藥人而言，在2022年遭遇降薪可能僅是一個(gè)小概率事件，遭遇大比例降薪的幾率不足10%，這一數(shù)據(jù)相信遠(yuǎn)強(qiáng)于很多確定性更強(qiáng)的傳統(tǒng)行業(yè)。

05抗疫“年終獎(jiǎng)”

聚焦那些在去年員工薪資平均漲幅較高的企業(yè)，它們多在疫情中有了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，如明德生物、亞輝龍、九安醫(yī)療、安旭生物等，通過(guò)疫情期間的奮斗收獲了抗疫“年終獎(jiǎng)”。此外，如科濟(jì)藥業(yè)、諾輝健康等業(yè)務(wù)取得突破的公司，它們員工的薪酬亦有很好的增幅。

圖：中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)薪酬漲幅超50%的公司，來(lái)源：錦緞研究院

當(dāng)然，在這份榜單中依然存在一定的干擾項(xiàng)，如金威醫(yī)療、嘉和生物等公司就是因?yàn)榇蟊壤�裁員，造成基礎(chǔ)員工減少才導(dǎo)致的平均數(shù)增加，并不能簡(jiǎn)單的定義為漲薪。

總的來(lái)看，醫(yī)藥公司在資本市場(chǎng)中遇冷確實(shí)影響了部分公司的融資，但這些影響并未傳導(dǎo)至員工薪酬層面，降薪僅是一小部分公司的做法，大多數(shù)公司的員工都收獲了比過(guò)去更高的薪酬。

06醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)需要信心

裁員、降薪無(wú)疑是當(dāng)下最吸睛的關(guān)鍵詞，通過(guò)放大部分公司的困境來(lái)販賣(mài)焦慮也確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的“話題”，但這卻并不是這個(gè)行業(yè)的真實(shí)處境。

無(wú)法否認(rèn)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)，尤其是創(chuàng)新藥領(lǐng)域更是隨時(shí)會(huì)產(chǎn)生淘汰者。但這種淘汰本就是一種自然反饋，就好像那些經(jīng)營(yíng)不佳的公司退市一樣，資本市場(chǎng)并不應(yīng)該放大這種恐慌情緒。

回溯更加成熟的美國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)，其之所以能夠誕生出如此多的大型制藥公司，背后的核心本質(zhì)在于大量初創(chuàng)藥企不斷地成立、發(fā)展、并購(gòu)、消亡。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，離不開(kāi)這些初創(chuàng)公司的持續(xù)迭代，正如我們《為什么革命性技術(shù)總出現(xiàn)在小公司？》提到的，這些持續(xù)迭代的初創(chuàng)公司才是創(chuàng)新的核心驅(qū)動(dòng)力。

上世紀(jì)80至90年代，美國(guó)生物制藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了“黃金十年”，可即使是那個(gè)景氣周期所誕生的公司，后來(lái)絕大多數(shù)也都被收購(gòu)，亦或是破產(chǎn)，如吉利德一樣不斷壯大的案例鳳毛麟角。

可即使是被收購(gòu)，對(duì)于那些上市公司的股東而言也并非壞事，如羅氏收購(gòu)基因泰克、BMS收購(gòu)新基藥業(yè)，無(wú)一不讓被收購(gòu)公司的股東獲利良多。中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)想要快速發(fā)展，其過(guò)程中少不了初創(chuàng)企業(yè)的失敗、破產(chǎn)與并購(gòu)，這是行業(yè)發(fā)展的必然。

且不論如今整個(gè)生物制藥產(chǎn)業(yè)并沒(méi)有遭遇“產(chǎn)業(yè)”危機(jī)，就算真的有公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了問(wèn)題，這其實(shí)也并不應(yīng)該被過(guò)分苛責(zé)，更不應(yīng)該因此而消磨了投資者的信心。

創(chuàng)新藥投資，并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的課題，其背后本就蘊(yùn)含了極大的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟任何新的技術(shù)都是有風(fēng)險(xiǎn)的。但也正是這些可能失敗的風(fēng)險(xiǎn)，才造就了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步。對(duì)于真正奮斗在研發(fā)第一線的創(chuàng)新公司，輿論與投資者應(yīng)該給予更多的理解和包容，信心才是最重要的。

       原文標(biāo)題 : 寒冬已至？682家醫(yī)藥企業(yè)薪酬背后的周期真相