文|梁華梁

百合股份上市遭暫緩表決,涉同業(yè)競爭未披露或為主因。

威海百合生物技術股份有限公司(以下簡稱百合股份)上市遭暫緩表決。

百合股份的上市之路可謂一波三折。早在2019年6月,公司就曾向創(chuàng)業(yè)板遞交過招股書。2020年6月,百合股份轉而向上交所主板遞交招股書,開啟二次上市之旅。

此次百合股份上市之路再生波瀾,原因或是與其可能存在的未披露同業(yè)競爭有關。

招股書顯示,百合股份是是一家專業(yè)從事營養(yǎng)保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術企業(yè)。董事長劉新力,從榮成市蒲家泊漁業(yè)公司這家鎮(zhèn)屬集體企業(yè)起家,歷經(jīng)20多年,經(jīng)過更名、轉行、改制、回收股權等一系列操作,時至今日,成了這家保健品企業(yè)的掌舵者。

值得注意的是,作為一家保健食品生產(chǎn)企業(yè),百合股份曾多次涉及虛假宣傳、食品安全問題等遭到有關部門的處罰。

此外,百合股份顯著高于同行企業(yè)的毛利率、實物返利金額等,也引起證監(jiān)會的關注。

如此看來,百合股份的上市之路或不容樂觀。

【毛利率、實物返利金額存疑】

招股書顯示,2018年-2020年,百合股份營收分別為5．07億元、5．00億元、5．78億元,歸母凈利潤為7463萬元、7433萬元、1．27億元。

目前,百合股份的銷售模式主要分為合同生產(chǎn)和自主品牌兩種。其中自主品牌包括“百合康”、“鴻洋神”、“福仔”和“足力行”等,銷售收入占總營收的2-3成左右。

2016年-2020年,百合股份綜合毛利率分別為43．74%、 40．32%、 38．88%、40．85%、 43．73%,這個毛利率表現(xiàn)要顯著高于同行企業(yè)。

以仙樂健康為例,2016-2020年其毛利率分別為32．37%、32．99%、34．66%、32．94%、32．6%,不僅低于百合股份10個百分點左右,而且表現(xiàn)也較為平穩(wěn)。

毛利率顯著異于同行,或存在財務舞弊;而毛利率大幅波動,通常意味著公司持續(xù)經(jīng)營或持續(xù)盈利的不確定性。

除此之外,百合股份的實物返利金額也受到證監(jiān)會的關注。

招股書顯示,百合股份用于返利的實物部分主要為自主品牌產(chǎn)品。報告期內(nèi),其用于實物返利的金額2086萬元、1696萬元和1348萬元,占自主品牌業(yè)務成本的比例達24．53%、22．69%和19．14%,占該部分業(yè)務營收的10%以上。

對此,百合股份回應稱,實物返利系消費行業(yè)企業(yè)在進行市場推廣時使用的一種常見的促銷方式,并列舉多家也有類似實物返利政策的上市公司。

然而,百合股份所列舉的這幾家上市公司,其實物返利金額不大,占營收比例很小。

而百合股份如此大規(guī)模的實物返利,或涉及不正當競爭。

【涉嫌同業(yè)競爭未披露】

關于百合股份此次遭暫緩表決的主因,有分析認為或是涉嫌同業(yè)競爭。

這還得從劉新力的這段發(fā)家史說起。

開篇提到,劉新力從榮成市蒲家泊漁業(yè)公司這家鎮(zhèn)屬集體企業(yè)起家,一直做到百合股份的董事長,期間更是出任多家公司的董事長。

比如在1997年,榮成市蒲家泊漁業(yè)公司這家公司,經(jīng)過多次更名后,最終成為榮成市鴻洋神集團總公司。

而后,鴻洋神集團總公司又多次變動,時至今日又演化出鴻洋神水產(chǎn)科技有限公司(以下簡稱鴻洋神水產(chǎn)),劉新力為該公司董事長。

招股書顯示,鴻洋神水產(chǎn)并不是百合股份實控人實際控制的企業(yè),而是百合股份的關聯(lián)方。而鴻洋神水產(chǎn)主要經(jīng)營“即食海帶加工銷售,海水動植物養(yǎng)殖、銷售業(yè)務”,如此看來,與百合股份的保健品主業(yè)并無重合。

但在《威海日報》2021年2月9日一篇名為《盤點2020·優(yōu)秀企業(yè)巡禮丨山東鴻洋神:潛心研發(fā)深耕市場 老牌企業(yè)“正青春”》的報道中,將鴻洋神水產(chǎn)稱為“老牌保健品企業(yè)”,“公司正在研發(fā)并生產(chǎn)魚油膠囊產(chǎn)品”。

也就是說,鴻洋神水產(chǎn)生產(chǎn)魚油軟膠囊,而百合股份也生產(chǎn)魚油系列保健品。

由于百合股份此次IPO登陸的是上交所主板,主板目前不允許擬IPO企業(yè)存在同業(yè)競爭。如果監(jiān)管部門認定百合股份實控人劉新力實質(zhì)上能夠控制鴻洋神水產(chǎn),那么百合股份與鴻洋神水產(chǎn)就構成同業(yè)競爭。

這或成為百合股份IPO的“致命傷”。

【報告期內(nèi)屢遭處罰】

另外,作為保健品產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè),百合股份在報告期內(nèi)卻多次涉及虛假宣傳、食品安全等問題遭到有關部門的處罰。

早在2017 年 4 月,百合股份生產(chǎn)的百合康牌鐵鋅硒維生素軟膠囊,因維生素 B1 的含量不符合標準被罰30多萬;同年 5 月,因其生產(chǎn)的殼聚糖牡蠣片中的大腸菌群不符合標準,被罰款8萬多元;

而在報告期內(nèi),百合股份在產(chǎn)品質(zhì)量方面仍屢遭處罰。2018年12 月,因為其生產(chǎn)的百合康牌褪黑素維生素B6 膠囊的水分含量不符合標準,而再次被罰款處罰。

另外,2018年1月1日至2019年1月23日期間,百合股份在未取得批準的情況下擅自生產(chǎn)、銷售西洋參淫羊藿枸杞子提取物馬鹿茸軟膠囊,違法獲得營收超1300萬元。

這還只是產(chǎn)品方面的處罰,百合股份還因虛假宣傳而遭受監(jiān)管部門處罰。

招股書顯示,因百合股份發(fā)布未經(jīng)食品藥品監(jiān)管部門批準的保健食品廣告,并在對其生產(chǎn)銷售的保健食品的廣告宣傳介紹有關疾病預防和治療功效,屬于嚴重的違法行為,2019年3月被西昌市市監(jiān)局處以罰款22萬元。

最后,百合股份還有一項未決的巨額行政處罰。2019年8月,公司因未及時為蛋白粉產(chǎn)品批準證書提出再注冊申請,被平頂山市監(jiān)局處以530萬元罰款。

因百合股份對該項處罰不服,先后通過行政復議及行政訴訟的方式維權。最終,法院判決撤銷該處罰決定并限重新作出處理。

今年3月5日,平頂山市監(jiān)局對百合股份涉嫌生產(chǎn)經(jīng)營未按規(guī)定注冊的保健食品一案重新立案調(diào)查處理,目前尚未有處理結果。

根據(jù)相關規(guī)定,被處以罰款以上行政處罰的違法行為原則上屬于重大違法行為,而重大違法行為屬于IPO的實質(zhì)性障礙。

由此可知,百合股份的上市之路或不容樂觀。