礪石導(dǎo)語：隱形正畸是口腔正畸的未來，這幾乎是一個業(yè)內(nèi)的普遍共識。

如今，口腔正畸在國內(nèi)已成為一個深入大眾生活、日�；�較高的醫(yī)學(xué)品類，市場消費熱情高漲，口腔正畸正逐步成為行業(yè)中炙手可熱的黃金賽道。6月16日，行業(yè)龍頭企業(yè)時代天使在香港正式上市，中國品牌的崛起為整個口腔行業(yè)帶來新的發(fā)展契機。

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時代之巔：本土市場拓荒者

20世紀(jì)70年代，隱形正畸技術(shù)起源于國外，隨后經(jīng)歷了市場化的階段，越來越多科學(xué)家投入到隱形正畸領(lǐng)域的研發(fā)中來。在科學(xué)技術(shù)不斷革新的千禧之年，時代天使也隨之開啟它在國內(nèi)的拓荒之路，從0到1開創(chuàng)了本土隱形牙齒矯治行業(yè)的新元年。

時代天使的故事最早可以追溯到2003年春天，時代天使創(chuàng)始人、CEO李華敏最開始接觸到口腔行業(yè)離不開她的父親李世俊教授。李教授是南寧天使口腔病防治醫(yī)院的創(chuàng)始人，曾參與組建過中國牙防基金會。起初，李華敏和父親到清華大學(xué)，北京口腔醫(yī)院王邦康院長向他們父女二人展示了3D打印設(shè)備，并介紹通過軟件可以把過去用鋼絲箍牙的矯正方式改成個性化定制出來的矯治器，這個新鮮的事物讓這對父女眼前一亮。在看到隱形正畸的廣大市場潛力后，李華敏和她的父親決定出資進行中國隱形矯治產(chǎn)品的開發(fā)，牽頭清華大學(xué)3D打印之父顏永年和首都醫(yī)科大學(xué)口腔醫(yī)學(xué)院院長王邦康組建研究團隊，開始了隱形矯治技術(shù)的自主研發(fā)。兩年后，團隊開發(fā)的中國首例隱形矯治器解決方案面世，這也成為了國內(nèi)首項隱形牙套專利。

2003年，李華敏與一群來自領(lǐng)先的醫(yī)療機構(gòu)及大學(xué)的牙科醫(yī)生及科學(xué)家共同創(chuàng)立了北京時代天使。隱形矯正技術(shù)高度復(fù)雜，涉及3D打印先進制造、材料學(xué)、口腔正畸學(xué)、生物力學(xué)、計算機科學(xué)等多個學(xué)科的復(fù)合知識，需要相當(dāng)?shù)目蒲型度爰凹夹g(shù)積累。因此，公司自成立之時，李華敏就堅定地選擇以醫(yī)學(xué)為本進行自主研發(fā)創(chuàng)造，但這對于幾乎從0起步的時代天使團隊自然是個前所未有的艱巨挑戰(zhàn)。

接下來的3年里，時代天使團隊的所有成員開始了無數(shù)次的實驗、研發(fā)、臨床試驗。終于在2006年，時代天使的首個產(chǎn)品——時代天使標(biāo)準(zhǔn)版獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，成為中國首個獲得專利的隱形矯治器治療技術(shù)。

然而從技術(shù)到產(chǎn)品再到市場，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的難度往往是幾何倍數(shù)的上升。雖然隱形正畸在國外已具有相當(dāng)知名度，但在國內(nèi)卻還鮮有人知，很多醫(yī)生和患者都不敢嘗試這款新產(chǎn)品。一邊市場拓荒舉步維艱，另一邊技術(shù)研發(fā)還像無底洞般吞噬著資金。

2008年是時代天使的至暗時刻，公司28人擠在一間小小的辦公室里苦苦堅持，當(dāng)時只是執(zhí)行董事的李華敏反對股東將時代天使進行清算，向自己的父親提出要堅持下去，2008年李華敏從時代天使的執(zhí)行董事，全盤接管了這家公司，成為了時代天使的CEO，她千方百計維持公司的運營，甚至把自己的房子抵押以維持公司運轉(zhuǎn)。

2009年的初春，李華敏結(jié)識了奧博資本的王健，回憶起當(dāng)時見面的時候，王健說那天特別冷，出乎意料的是兩人第一次見面就聊了將近一整天。在李華敏的身上，王健看到了一個創(chuàng)業(yè)者的謙遜和努力，也看到了一個女性身上最強的韌性。更重要的，王健同樣看到了創(chuàng)始人及核心管理團隊的戰(zhàn)略布局、強大的領(lǐng)導(dǎo)力、執(zhí)行力以及隱形正畸市場的潛力。在王健眼中，投資一家企業(yè)第一看創(chuàng)始人和管理者、第二看行業(yè)賽道，時代天使就是他要找的最佳選擇。2010年3月，王健最終投資成功，成為時代天使的“白衣騎士”，時代天使的發(fā)展危機得以緩解。

2010年后，時代天使開始南下，先后將制造中心搬至無錫，在無錫建立了中國第一條數(shù)字化口腔3D打印的生產(chǎn)線，運營中心搬至上海。與此同時，國外的隱形正畸產(chǎn)品也開始進入中國市場，但隱形正畸的強技術(shù)壁壘和基于強大的醫(yī)學(xué)設(shè)計服務(wù)帶來的市場信任特性使得時代天使之前吃過的苦都轉(zhuǎn)化為了代表中國品牌與海外品牌直接競爭的特色，它不但沒有被海外品牌超過，甚至在市場競爭中以獨特創(chuàng)新優(yōu)勢領(lǐng)先，領(lǐng)跑中國市場。

2011年，時代天使迎來了300％的增長，這對創(chuàng)始人李華敏和當(dāng)時的核心管理團隊都是一個振奮信心的消息，時代天使也嘗到了以醫(yī)學(xué)為本，堅持自主創(chuàng)新的甜頭。李華敏和團隊決定，要繼續(xù)加大研發(fā)�？高^2009年冬天的時代天使，已經(jīng)是資本市場的香餑餑，多家投資機構(gòu)都在接觸，比如著名的紅杉資本、華平資本，最終華平資本給予整個團隊更大的信任，最終時代天使創(chuàng)始團隊選擇華平作為長期伙伴。

2015年，時代天使多年的研發(fā)投入以及持續(xù)累積的醫(yī)學(xué)設(shè)計服務(wù)，已經(jīng)讓時代天使在行業(yè)競爭中建立起強大的口碑和競爭護城河，在這一年，時代天使在核心管理團隊的帶領(lǐng)下已經(jīng)扭虧為盈，并且成了口腔賽道里資本爭先追趕的明星企業(yè)，甚至有許多牙科巨頭想趁機收購時代天使；“只要可以賣出，就可以獲得數(shù)億的回報”。2015年，一方面時代天使已經(jīng)開始盈利，并且現(xiàn)金流非常好，加上創(chuàng)始人、CEO李華敏和她身旁的核心管理團隊對整個行業(yè)的發(fā)展有著充分的信心，同時也想把這個辛苦多年建立起來的天使團隊和這個在市場上有著很好口碑的中國品牌保留下來，李華敏和整個核心團隊明確的拒絕了這個橄欖枝，并為時代天使未來的合作伙伴，制定了一個清晰且嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)：只選擇關(guān)注長期價值的合作伙伴，其他免談。正是這次對長期價值的堅持和選擇，讓時代天使走向了發(fā)展的快車道，讓中國民族品牌的命運掌握在時代天使自己的手中，才成就了今天的時代天使。

同樣是2015年，時代天使核心高管團隊明確只和關(guān)注長期價值的伙伴合作，這與剛剛從華平離開的馮岱與黃琨理念一致，大家一拍即合，都非�？春弥袊�口腔正畸這一賽道，馮岱明確表示充分尊重并信任李華敏和核心管理團隊，不干預(yù)團隊的戰(zhàn)略決策和經(jīng)營管理。最終，松柏投資集團在2015年向時代天使的原有股東購買股權(quán)，成為時代天使的控股股東。

也正是因為時代天使所堅持的長期主義以及協(xié)作共贏的文化理念，吸引了越來越多的優(yōu)秀人才加入天使，打造了一支具有凝聚力、多元化的高級管理團隊。從企業(yè)的長期發(fā)展來講，得人才者得天下，李華敏打造的這支核心管理團隊，以及帶領(lǐng)的整個天使員工，成為時代天使2015年后快速發(fā)展的動力。從戰(zhàn)略布局到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)再到組織結(jié)構(gòu)，進行了持續(xù)的迭代優(yōu)化，讓這支中國品牌在與海外品牌的競爭中動力更足，這支富有遠見、經(jīng)驗豐富的管理團隊帶領(lǐng)天使不斷追求創(chuàng)新數(shù)字化正畸解決方案，為牙科醫(yī)生和患者帶來更高價值。

十多年的艱苦創(chuàng)業(yè)、技術(shù)堅持，時代天使終于守得云開見月明。時代天使的盈利能力穩(wěn)步提升。在2018年、2019年及2020年，時代天使的收入分別為人民幣488．5百萬元、人民幣645．9百萬元及人民幣816．5百萬元，毛利率分別為63．8％、64．6％及70．4％。近三年，時代天使的業(yè)績能力、盈利能力已經(jīng)實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步增長。

難得的是，盈利之后時代天使依舊每年保持10％以上的研發(fā)投入，這在上市公司中也是極為罕見的。所幸，高投入、重研發(fā)、堅持合作創(chuàng)新幫助時代天使建立起堅固的護城河，接下來時代天使要做的就是如何能賦能更多的醫(yī)生、患者，為其創(chuàng)造更大的價值。為此，時代天使計劃通過打造數(shù)字化口腔基地，以不斷擴大產(chǎn)能、滿足市場需求。時代天使于2020年在無錫市開始興建時代天使創(chuàng)美基地，該基地將成為時代天使的研發(fā)和制造中心，此舉也為中國口腔數(shù)字化發(fā)展注入新的現(xiàn)代化基因。

至此，經(jīng)過18年發(fā)展，時代天使已經(jīng)成為穩(wěn)居國內(nèi)口腔賽道的龍頭企業(yè)。從行業(yè)拓荒者到行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，時代天使終于在今年順利上市，成為“中國隱形正畸第一股”。

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天使與未來

隱形正畸是口腔正畸的未來，這幾乎是一個業(yè)內(nèi)的普遍共識。2020年中國接受治療的310萬例錯頜畸形病例中，僅有11．0％使用隱形矯治器；而美國接受治療的440萬例錯頜畸形病例中有31．9％使用隱形矯治器，當(dāng)前中國隱形矯治市場滲透率嚴(yán)重不足，這意味著國內(nèi)隱形正畸是一個有著巨大潛力的藍海市場。

中國是個人口數(shù)量龐大的發(fā)展中國家，醫(yī)療資源的缺乏，尤其是優(yōu)秀醫(yī)生資源的缺乏一直是個難以解決的問題，再加上國人是凸面型、患者病歷復(fù)雜，對企業(yè)醫(yī)學(xué)能力就提出了更高要求，而由于隱形正畸高度依賴數(shù)字科學(xué)及數(shù)據(jù)分析的特性，這種醫(yī)學(xué)能力不僅體現(xiàn)在底層技術(shù)研發(fā)上，也體現(xiàn)在數(shù)據(jù)庫的數(shù)量、病例類型積累上。

同等條件下，哪個企業(yè)擁有最多最豐富多樣的數(shù)據(jù)，哪個企業(yè)就能給出最準(zhǔn)確優(yōu)質(zhì)的解決方案。這是后發(fā)者所難于逾越的溝壑，也是時間獎予開拓者最穩(wěn)固的壁壘。

在18年的中國市場深耕中，時代天使積累了強大的根植于本土市場的醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)庫，根據(jù)灼識咨詢報告，時代天使已設(shè)立最大的亞洲人種口腔醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)庫之一，對于國內(nèi)醫(yī)療市場、醫(yī)生和消費者的理解也更為深刻，在幫助牙科醫(yī)生解決一些中國特有、普遍存在的復(fù)雜病例方面具有獨特優(yōu)勢，這也使得時代天使成為專為國人打造、最懂國人的隱形正畸品牌。

作為一家強技術(shù)研發(fā)驅(qū)動的醫(yī)學(xué)公司，時代天使提供的是醫(yī)學(xué)技術(shù)服務(wù)和隱形矯治解決方案，因此硬技術(shù)壁壘也足夠強大。時代天使在隱形正畸領(lǐng)域的技術(shù)力全球領(lǐng)先，擁有天使扣、天使桿等全球性專利，并擁有中國隱形矯治最全面的產(chǎn)品線。同時，時代天使也是第一家在美國拿到FDA隱形矯治證書的外國公司，且治療范圍為全適應(yīng)癥。這都將有助于時代天使走出國門、走向世界，覆蓋更廣闊的用戶、為其提供優(yōu)質(zhì)的隱形矯治產(chǎn)品及服務(wù)。

與時間為友，換來數(shù)據(jù)的壁壘；以技術(shù)起家，得到堅固的屏障。這恐怕是信奉長期價值、以醫(yī)學(xué)為基因、以技術(shù)為導(dǎo)向的公司才擁有的特別屬性。

二十年篳路藍縷，時代天使打造了一個產(chǎn)品實力過硬、受醫(yī)生和患者信任，致力于用科技解決正畸問題的前沿品牌形象。做專為國人打造、最懂國人的品牌，這是時代天使對自己的定位，也是其一直堅持的戰(zhàn)略。

對資本市場來說，時代天使正處于一個高速成長、前景大好的行業(yè)中，此前18年的努力最終換來了足夠豐厚的回報，對技術(shù)創(chuàng)新和長期價值的堅持終于在時間的長跑中形成了最深的護城河。