想用一紙道歉換股民賠掉的真金白銀，藥明康德的股東上海瀛翊惹怒投資者。分散的股權(quán)、實(shí)控人的外籍身份，也都是市場(chǎng)眼里不能忽視的不確定因素。

文丨Han

BT財(cái)經(jīng)原創(chuàng)文章

股價(jià)近一年飆漲至高位，但有大股東“偷偷摸摸減持”被抓了個(gè)正著，藥明康德（603259．SH）的不少投資者（尤其是中小投資者）最近很生氣，還招來監(jiān)管出手，看來后果會(huì)很嚴(yán)重。

6月15日，上海證券交易所對(duì)藥明康德下發(fā)《關(guān)于對(duì)上海瀛翊投資中心違反承諾減持無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司股份的監(jiān)管工作函》，要求上海瀛翊投資中心（有限合伙）及其執(zhí)行事務(wù)合伙人江蘇瑞聯(lián)投資基金管理有限公司與相關(guān)出資人積極溝通、盡快拿出必要和充分的補(bǔ)償措施，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

這件事為何惹得眾多投資者、尤其是中小投資者怒意高漲？“明星股”藥明康德的股權(quán)結(jié)構(gòu)究竟如何，為什么能讓股東“偷偷減持”？公司還有哪些不確定因素？

偷“割韭菜”被抓現(xiàn)行

事情要從5月14日說起，從當(dāng)時(shí)到6月8日期間，藥明康德的股東上海瀛翊累計(jì)減持超過1700萬股份，完成套現(xiàn)近30億元，剩余持股還有417萬股。

上海瀛翊是誰？雖然它算得上藥明康德的大股東，但持股比例不足1％。按照證券法規(guī)定，只有持股5％以上的大股東集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的時(shí)候，才需要提前15個(gè)工作日公告披露減持計(jì)劃。從這個(gè)層面來說，上海瀛翊的減持并沒有問題。

但壞就壞在，上海瀛翊5年前入股藥明康德時(shí)，承諾了把投票權(quán)委托給上市公司管理層管理，也就是成為了管理層的一致行為人，為此承諾如果要減持股份，就必須提前通知藥明康德，并履行提前15個(gè)交易日通過公司披露減持計(jì)劃等程序。端午假期節(jié)前的6月11日晚間，藥明康德公布了一份股東違反承諾減持公司股份并通過公司致歉的公告，此次事件的主角上海瀛翊才正式進(jìn)入公眾視野。惹怒不少中小投資者的原因是，對(duì)于此次違規(guī)減持的原因，上海瀛翊稱“相關(guān)工作人員未能意識(shí)到”公司曾作出減持相關(guān)承諾，導(dǎo)致出現(xiàn)此次行為。

致歉發(fā)布后，6月15日公司股價(jià)跌幅不大，直到16日才出現(xiàn)了超5％的大跌。

《證券時(shí)報(bào)》發(fā)出文章質(zhì)問：違規(guī)減持近30億元，一紙道歉就完事？從道歉聲明來看，公司只對(duì)相關(guān)人員處以責(zé)令重新學(xué)習(xí)的“略施小懲”，未提出任何補(bǔ)償性措施，處理態(tài)度可謂“輕飄飄”。

對(duì)比之下，被蒙在鼓里的無數(shù)中小投資者，付出的可是真金白銀的代價(jià)。

BT財(cái)經(jīng)也發(fā)現(xiàn)，從法律界人士的專業(yè)解讀來看，藥明康德可能無需承擔(dān)責(zé)任。據(jù)搜狐財(cái)經(jīng)援引北京問天律師事務(wù)所主任張遠(yuǎn)忠律師觀點(diǎn)，上海瀛翊的做法已經(jīng)明確違反了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，但違規(guī)減持屬于股東（也就是上海瀛翊）自身行為，上市公司無需承擔(dān)責(zé)任。

據(jù)公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)，藥明康德大額解禁期已過，但未來仍有一些禁售將陸續(xù)到期。

分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)早有布局

從歷史報(bào)道來看，從上市之初，藥明康德就是一家股權(quán)架構(gòu)高度分散、但控制權(quán)依舊集中的公司。

據(jù)《時(shí)代周報(bào)》2018年報(bào)道，彼時(shí)的藥明康德終于收到了證監(jiān)會(huì)上市批文，有內(nèi)部人士對(duì)該媒體透露，藥明康德股權(quán)架構(gòu)頗為分散，實(shí)控人“巧妙地”掌控著這家公司。

招股書顯示，Ge Li（李革）、劉曉鐘、張朝暉、及李革的配偶NingZhao（趙寧）四人為藥明康德的實(shí)際控制人，擁有公司34．5％的表決權(quán)。四名實(shí)控人并非直接持股、而是間接代持且持股比例高度分散，甚至許多小于1％。

A股上市時(shí)42名發(fā)起人股東中，沒有一家單一持股比例超過10％，5％以上的更是只有9家。當(dāng)時(shí)就有外部投資者看來，這是為了方便日后減持。

另外，四位實(shí)控人的外籍身份也成為投資者眼里的不確定因素。2017年《中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)》曾報(bào)道，李革、趙寧夫婦二人均為美國國籍、劉曉鐘、張朝暉擁有新加坡永久居住權(quán)——這樣外籍身份實(shí)控中國企業(yè)的情況，曾引發(fā)廣泛負(fù)面影響。

最后回歸到業(yè)績(jī)上，被譽(yù)為“醫(yī)藥茅臺(tái)”的藥明康德近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，2020年?duì)I收同比增長(zhǎng)28％、凈利潤大增近60％；今年一季度，公司營收和凈利潤增長(zhǎng)繼續(xù)保持高增速，同比分別錄得55％和395％。

此次藥明康德股東偷偷減持、輕描淡寫道歉的做法，著實(shí)令市場(chǎng)和投資者憤慨。此次事件將如何收尾，藥明康德乃至整個(gè)A股的無數(shù)中小投資者都在密切關(guān)注。