玻尿酸不僅可以“外用”，還可以“內(nèi)服”。在玻尿酸原料市場占據(jù)“半壁江山”的華熙生物，如今又一手推動將其納入食品范疇。

在“妝食同源”的趨勢下，越來越多護膚網(wǎng)紅原料正被加入口服美容產(chǎn)品中，現(xiàn)在玻尿酸終于獲批加入。今年1月，國家衛(wèi)健委正式批準由華熙生物申報的透明質(zhì)酸鈉（玻尿酸）為新食品原料的請求，將其食用范圍從保健品擴大至普通食品，

醫(yī)美市場近年來格外熱鬧，尤其是頗有活力的玻尿酸市場，其超高的毛利率得到了越來越多投資者的青睞。作為全球玻尿酸原料龍頭企業(yè)的華熙生物，為什么還主動開辟玻尿酸系列食品賽道？玻尿酸食品又能否成為華熙生物的第二增長極？

一、萬物皆可玻尿酸，華熙生物搶跑新賽道

華熙生物成立于1998年，是目前世界最大的玻尿酸原料供應(yīng)商，據(jù)Frost＆Sullivan的《2019 中國透明質(zhì)酸（HA）行業(yè)市場研究報告》顯示，華熙生物的透明質(zhì)酸全球市占率已經(jīng)達到39％。

此外，華熙生物集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體，據(jù)其官網(wǎng)資料顯示，華熙生物擁有微生物發(fā)酵和交聯(lián)兩大核心技術(shù)平臺，申請專利230項。2019年，從港股退市兩年的華熙生物登陸A股科創(chuàng)板，行情一路看漲，并且一度沖破1000億元市值。截至發(fā)稿前，華熙生物市值仍超過800億元。

自華熙生物2017年開始戰(zhàn)略調(diào)整后，公司業(yè)務(wù)由B端延伸至C端，主營業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橥该髻|(zhì)酸原料、醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護膚產(chǎn)品等三大類。如今衛(wèi)健委批文下發(fā)后，華熙生物便正式進軍食品快消行業(yè)，進行玻尿酸的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

作為全球最大的玻尿酸原料供應(yīng)商，華熙生物比任何人都清楚，玻尿酸食品是大勢所趨。

在國外，玻尿酸食品產(chǎn)品早已開始嘗試，早在20世紀末，日本就推出了口服的玻尿酸護膚保健食品。隨后，美國、英國、加拿大、捷克、巴西等國家陸續(xù)出現(xiàn)了玻尿酸保健食品。據(jù)行業(yè)報道，目前全球范圍內(nèi)在售的含有玻尿酸的預(yù)包裝食品達2000多種。

衛(wèi)健委批文發(fā)出后，華熙生物立即推出了國內(nèi)首個玻尿酸食品 “黑零”，包括咀嚼片、軟糖、西洋參飲、水光飲、燕窩飲等，甚至還有玻尿酸薯片。3月23日，華熙生物趁熱打鐵，又推出首款透明質(zhì)酸鈉飲用水。

種種舉動令其他玻尿酸廠商有些措手不及，但實際上，自從2004年起，華熙生物便在國內(nèi)啟動玻尿酸作為食品添加的申報工作，直到今年年初方獲批準。

相比愛美客、昊海生科等國內(nèi)玻尿酸廠商，作為原料生產(chǎn)龍頭的華熙生物在切入新賽道有著天然的優(yōu)勢，但為什么華熙生物急于布局食品快消領(lǐng)域？

二、華熙生物增收不增利，拓展業(yè)務(wù)迫在眉睫

華熙生物技術(shù)密集型的屬性，造就了玻尿酸相關(guān)產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入大、風(fēng)險高、毛利率高的行業(yè)特征，尤其是醫(yī)療終端產(chǎn)品領(lǐng)域，一直被市場看做是“暴利”。

以愛美客面向醫(yī)美機構(gòu)的“寶尼達”產(chǎn)品為例，其招股說明書顯示：直接材料成本不足14元／支，加上人工費等成本后為32元／支，出廠價卻高達2547元／支，毛利率高達98．7％。華熙生物在該領(lǐng)域的產(chǎn)品毛利率雖未及此，但其2019年也達到了86．67％。

醫(yī)療終端產(chǎn)品毛利率堪比茅臺，遠遠超過美妝、食品等C端消費品類，華熙生物為什么不“躺著掙錢”，還勞心費力開辟新的業(yè)務(wù)板塊呢？

通過華熙生物發(fā)布的2020年財報，結(jié)合其相關(guān)業(yè)務(wù)，我們或許可以窺見一二：

1）原料業(yè)務(wù)營收下降，亟待開辟新藍海

據(jù)財報顯示，2020年華熙生物實現(xiàn)營業(yè)收入26．33億元，同比增長39．63％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6．46億元，同比增加10．29％。扣非后凈利潤同期增長僅0．13％，與2019年35．16％的增比相差甚遠。

而且華熙生物的基本盤——玻尿酸原料業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平，收入為7．03億元，同比下降7．55％。這與疫情不無關(guān)系，日本、歐美等地的國際客戶業(yè)務(wù)受影響嚴重，加之海外推廣活動不便，最終原料業(yè)務(wù)僅占公司主營業(yè)務(wù)收入26．73％。

2）進口品牌主導(dǎo)醫(yī)療終端產(chǎn)品市場，國內(nèi)廠商競爭日趨激烈

玻尿酸按用途和技術(shù)要求可分為醫(yī)藥級、化妝品級和食品級。其中，醫(yī)藥級玻尿酸用量雖然雖然整體占比較少，但價格遠高于其他級別，附加值最高。

然而目前國內(nèi)用于注射美容的玻尿酸針劑市場，仍然由進口品牌主導(dǎo)。Frost ＆ Sullivan數(shù)據(jù)顯示，銷售額名列前茅的分別是韓國LG（25．5％）、美國艾爾建（19．4％）、韓國Humedix（13．2％）、瑞典Q－Med（12．2％），而包括號稱A股市場“醫(yī)美三劍客”的愛美客、華熙生物、昊海生科在內(nèi)的國產(chǎn)品牌，市場占有率仍然較低。

此外，愛美客的異軍突起，上市后市值即反超華熙生物，也令華熙生物深深警醒。

相比華熙生物，愛美客主要面向醫(yī)院、第三方醫(yī)美機構(gòu)營銷，而且更為注重對技術(shù)的研發(fā)投入，進一步提高技術(shù)壁壘，保證醫(yī)療終端產(chǎn)品的毛利率。比如2020年愛美客研發(fā)投入占營收比例為8．71％，而華熙生物的這一數(shù)值隨呈逐年上升趨勢，但2019年研發(fā)占比仍不足5％。

同時，行業(yè)“暴利”吸引玩家爭相加入。據(jù)愛美客招股說明書，目前共有17家公司在境內(nèi)取得透明質(zhì)酸鈉注射液相關(guān)產(chǎn)品的醫(yī)療器械注冊證書，2019年更是新增3家公司有產(chǎn)品獲得注冊證，玻尿酸市場競爭將日益激烈，毛利率勢必進入下降通道。雖然由技術(shù)工藝要求、技術(shù)專利和準入門檻等構(gòu)成的行業(yè)壁壘一時難以攻破，但華熙生物也不得不居安思危。

3）“降維”殺入國內(nèi)美妝紅海，天價營銷費用換取曝光聲量

借助直播帶貨等新媒體的普及，國內(nèi)美妝品牌紛紛崛起，華熙生物同樣在此布局。不同于傳統(tǒng)大日化以化學(xué)配方的思路，華熙生物以醫(yī)藥標準打造功能性護膚品的“降維”策略，殺入化妝品紅海市場，并取得了不錯的成績。

2014年，華熙生物旗下玻尿酸品牌潤百顏推出“蜂巢玻尿酸水潤次拋”，并由范冰冰親自在小紅書帶貨，正式進入功能性護膚領(lǐng)域；

2018年底，潤百顏聯(lián)合故宮博物院，打造出風(fēng)靡一時的美妝爆款——“故宮口紅”，并且一度脫銷；

此外，華熙生物還相繼推出BioMESO肌活、德瑪潤、夸迪、頤寶、米蓓爾等品牌，以覆蓋不同年齡段和需求的消費者。

而且據(jù)財報顯示，華熙生物2020年的業(yè)績增長，主要依賴于功能性護膚品業(yè)務(wù)的爆發(fā)。報告期內(nèi)，功能性護膚品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入13．46億元，同比暴增112．19％，在主營業(yè)務(wù)收入中占比由2019年的33．7％上升至51．15％，毛利率為81．89％。

然而高額的銷售費用，一定程度上蠶食了華熙生物的利潤。

雖然華熙生物正努力實現(xiàn)向消費品領(lǐng)域的跨越，但從“B端”轉(zhuǎn)向“C端”的路確實用錢砸出來的。2020年，華熙生物的銷售費用激增110．84％至11億，約占當期營收的41．75％。銷售費用中大部分使用于線上推廣服務(wù)費與廣告宣傳費，占比超50％。

例如2020年起，華熙生物旗下玻尿酸品牌“夸迪”便開始在李佳琦直播間中多次出現(xiàn)。2020年“夸迪”實現(xiàn)收入3．91億元，同比增長513．29％，這與KOL平臺頭部主播的加持分不開關(guān)系。但用天價的營銷推廣費用，換取品牌聲量和曝光度似乎并不是一個長久之計。

三、諸多玩家入場，華熙生物能否保持領(lǐng)先優(yōu)勢？

值得注意的是，在華熙生物準備在C端發(fā)力之際，國內(nèi)其他同行也在緊盯功能性食品這塊肥肉。在華熙生物首先推出玻尿酸食品后，一大波“可以吃的玻尿酸食品”開始爭先恐后地搶占市場。

但憑借其提早布局的舉措和核心技術(shù)壁壘，也許華熙生物仍將牢牢把持賽道領(lǐng)跑者的地位。

首先，華熙生物具備先發(fā)優(yōu)勢。當前國家批準通過的玻尿酸新食品原料申請，標準主要參照華熙生物的食品級玻尿酸制定，其他企業(yè)要想印證自身食品級玻尿酸原料品質(zhì)符合國家標準，需提供等同認證資質(zhì)，申請還需要半年到一年以上的時間。

其次，華熙生物的研發(fā)優(yōu)勢難以復(fù)制。作為國內(nèi)最早實現(xiàn)微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸的企業(yè)及全球頂尖的玻尿酸生產(chǎn)企業(yè)，華熙生物僅玻尿酸一種原料就擁有200余規(guī)格。而且華熙生物擁有近百項發(fā)明專利，還曾獲得國家科學(xué)技術(shù)進步二等獎，核心技術(shù)可見一斑。

此外，華熙生物還曾與美國哈佛大學(xué)合作研究不同分子量的玻尿酸對腸胃的不同功效，這樣的研發(fā)實力能夠為其產(chǎn)品提供強有力的底層支撐。

最后，華熙生物玻尿酸原材料品質(zhì)遠高于行業(yè)標準。作為目前全球最大的玻尿酸原料生產(chǎn)廠商，華熙生物的生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)率均處于全球領(lǐng)先水平。據(jù)海通證券研報顯示，華熙生物透明質(zhì)酸發(fā)酵產(chǎn)率可達 12－14g／L，遠高于文獻報道的行業(yè)最優(yōu)水平 6－7g／L。

而限于玻尿酸原料生產(chǎn)技術(shù)，其他廠商則很難以較低成本，獲取到類似品質(zhì)的玻尿酸原材料，華熙生物在性價比上，便已經(jīng)與其他競爭對手拉開一個身位。

此外，華熙生物還進一步擴大玻尿酸產(chǎn)能。4月12日，華熙生物發(fā)布公告，宣布完成收購8％市占率的玻尿酸原料老四東營佛斯特（原東辰生物）100％股權(quán)。收購佛思特生物后，華熙生物可以進一步豐富旗下原料產(chǎn)品序列、拓展產(chǎn)品價格區(qū)間，從而實現(xiàn)差異性市場競爭策略。

結(jié)語：

玻尿酸對食品飲料行業(yè)附加值的提升有著相當明顯的作用，但玻尿酸食品成為日常，還有很長的路要走。而且對于華熙生物來說，雖然坐擁原料市場的獨特地位，卻想要切入競爭激烈、渠道與其它業(yè)務(wù)完全不同的保健食品飲料市場，可能需要更長的時間才能從“To B”轉(zhuǎn)向“To C”。

文章來源：松果財經(jīng)，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)。