3、麥迪科技：高毛利率下，營業(yè)成本飆升

作為臨床信息化整體解決方案的頭部企業(yè)，麥迪科技繼續(xù)保持著自己在該細(xì)分領(lǐng)域中的王者地位，但隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，上半年的投資仍有待時(shí)間顯示其隱含的價(jià)值。

從數(shù)字來看，麥迪科技營業(yè)收入1．20億元，營業(yè)成本0．29億元，毛利率75．83％，但利潤僅617萬元。比較同期，其營業(yè)成本同比增長47．01％，凈利潤同比減少22．20％。

在核心業(yè)務(wù)方面，麥迪科技的表現(xiàn)并沒有讓投資者失望。其中報(bào)告期內(nèi)數(shù)字化手術(shù)室整體解決方案產(chǎn)品具備實(shí)施條件的項(xiàng)目增多，收入較去年同期增長280．15％；運(yùn)維收入較去年同期增長23．52％。

為了挖掘“智慧臨床”的潛力，麥迪科技在數(shù)字化手術(shù)室整體解決方案類產(chǎn)品的成本同期增加880．19萬元。

麥迪科技的高毛利率以臨床信息化業(yè)務(wù)為保障。相比與其他信息化系統(tǒng)，CIS部署時(shí)在硬件上投入較少，且標(biāo)準(zhǔn)化程度更高�！熬拖癜惭bOffice，企業(yè)可以將這類系統(tǒng)盡可能標(biāo)準(zhǔn)化，降低二次開發(fā)的成都，以較低的成本，較高的速度迅速鋪設(shè)。”何柄諭評論到。

相比之下，數(shù)字化手術(shù)室的鋪設(shè)離不開大量的硬件投入，這也是其營業(yè)成本迅速增長的重要原因。

當(dāng)然，利潤變化的核心影響因素還是來源于經(jīng)營活動與投資活動的變化。半年報(bào)顯示，上年同期贖回了較多用剩余的閑置募集資金購買的理財(cái)產(chǎn)品，本期自有資金購買理財(cái)產(chǎn)品較上期減少，以及本期支付�？诂旣愥t(yī)院有限公司股權(quán)購買意向金導(dǎo)致了約2700萬元現(xiàn)金流的減少；收到的稅費(fèi)返還下降，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)增加導(dǎo)致了約3000萬元現(xiàn)金流的減少。

從這個(gè)數(shù)據(jù)來看，麥迪科技的業(yè)務(wù)拓展看上去沒有太大的問題，隨著下半年更多應(yīng)收帳款的回收，麥迪科技的走勢或?qū)⒁虼烁淖儭?/p>

除了上述三家典型企業(yè)之外，其他企業(yè)也隨著政策的推進(jìn)而穩(wěn)序發(fā)展。

銀江科技2019年?duì)I業(yè)收入10．89億元，凈利潤1．26億元，凈利潤同比增長35．99％。其收入的增長與銀江健康由項(xiàng)目型、平臺型逐漸向數(shù)據(jù)運(yùn)營型模式轉(zhuǎn)變不無關(guān)系。如今，在項(xiàng)目方面，銀江健康已和1000多家醫(yī)院開展了項(xiàng)目合作；在平臺方面，銀江健康打造的沈陽市區(qū)域人口健康信息平臺已經(jīng)形成覆蓋沈陽市13個(gè)區(qū)（縣）、800萬常住人口的互聯(lián)互通健康信息服務(wù)體系，這也是全國首個(gè)副省級省會城市超大型區(qū)域健康平臺；在數(shù)據(jù)運(yùn)營方面，銀江健康旗下的智慧醫(yī)院、醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)域醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療健康四大板塊業(yè)務(wù)模塊共同構(gòu)成了數(shù)據(jù)集成的“健康大腦”。

易聯(lián)眾同樣表現(xiàn)不俗，其醫(yī)保相關(guān)解決方案已經(jīng)合作中國多個(gè)省市。2019年6月中標(biāo)國家醫(yī)保局項(xiàng)目后，易聯(lián)眾首次在政務(wù)信息化領(lǐng)域引進(jìn)了“中臺”的概念，打造業(yè)務(wù)中臺和數(shù)據(jù)中臺，為新一輪醫(yī)療保障信息化奠定基礎(chǔ)。

萬達(dá)信息則圍繞“三醫(yī)聯(lián)動”為城市打造覆蓋健康、醫(yī)療、醫(yī)藥、醫(yī)保的云服務(wù)。未來，萬達(dá)信息將在醫(yī)療衛(wèi)生、民生保障、平安城市、智慧政務(wù)、市場監(jiān)管、科技環(huán)保、 教育等城市關(guān)鍵系統(tǒng)打造精品的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動市民云、企業(yè)云、政務(wù)云和城市大數(shù)據(jù)中心等智慧城市綜合平臺的建設(shè)與運(yùn)營。

智慧概念不斷放大，未來醫(yī)療信息化的發(fā)展方向或許將集中于這幾個(gè)方面

當(dāng)智慧醫(yī)療的概念不斷擴(kuò)大，醫(yī)療IT的市場也隨之不斷擴(kuò)大。據(jù)IDC《中國醫(yī)療行業(yè)IT市場預(yù)測，2019－2023》顯示，2018年中國醫(yī)療行業(yè)的IT花費(fèi)為491．8億元，預(yù)計(jì)到2023年該市場規(guī)模將達(dá)到791．6 億元，2018至2023年的年復(fù)合增長率將為10％。

要抓住這一波政策紅利，僅從傳統(tǒng)的醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)出發(fā)很難為企業(yè)帶來持續(xù)性的增長。事實(shí)上，很多企業(yè)已經(jīng)在政策正式發(fā)布前便布好了局。那么，下一波紅利在哪里？我們或許可以從上述企業(yè)中的動作中尋找未來的痕跡。

從信息化到大健康，醫(yī)療IT走向院外互聯(lián)

新一代醫(yī)療IT行業(yè)的特征很明顯——基于院內(nèi)信息化搭建醫(yī)院云平臺，向更廣泛的應(yīng)用延伸。然而，這一方向支路寬泛，玩家眾多，走到哪里都會遇到相應(yīng)的競爭對手。所以，如何制定自有的發(fā)展模式至關(guān)重要。本篇文章以創(chuàng)業(yè)惠康和衛(wèi)寧健康兩家企業(yè)作為案例，他們都走出了自己的延伸之路。

創(chuàng)業(yè)惠康打造的“中山模式”以醫(yī)衛(wèi)互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群為拓展方向，從區(qū)域做起，逐漸向全國復(fù)制延伸。而2019年，是創(chuàng)業(yè)惠康“中山市區(qū)域衛(wèi)生信息平臺建設(shè)營運(yùn)項(xiàng)目”特許經(jīng)營的第一年。

中山模式的核心是要打造一個(gè)連接患者、醫(yī)生、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、器械公司等醫(yī)療全生態(tài)鏈的健康產(chǎn)業(yè)云平臺，為患者提供便捷的就醫(yī)服務(wù)，為醫(yī)院搭建信息網(wǎng)絡(luò)，為第三方機(jī)構(gòu)提供軟件搭建生態(tài)，為電商、保險(xiǎn)、養(yǎng)老等服務(wù)提供載體。

簡單而言，創(chuàng)業(yè)惠康搭建了四個(gè)云平臺：健康檔案服務(wù)云平臺、健康中山服務(wù)云平臺、中山家醫(yī)服務(wù)云平臺和商業(yè)運(yùn)營服務(wù)云平臺，四個(gè)平臺分別行使不同職能。

云平臺并不是將醫(yī)療機(jī)構(gòu)和區(qū)域衛(wèi)生信息系統(tǒng)云化，它是高于原有IT系統(tǒng)的架構(gòu)，從醫(yī)院的HIS系統(tǒng)、社區(qū)醫(yī)院信息系統(tǒng)、區(qū)域衛(wèi)生信息系統(tǒng)獲取數(shù)據(jù)，從而提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。整體的健康云平臺可以對接互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、健康管理公司、穿戴設(shè)備廠商、體檢公司、保險(xiǎn)公司、藥品流通、私人醫(yī)生、醫(yī)學(xué)研究、醫(yī)聯(lián)體和醫(yī)生集團(tuán)。

報(bào)告期內(nèi)，基于公司的“城市級智慧醫(yī)療健康運(yùn)營服務(wù)平臺”（包含健康城市云、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院云、婦幼智慧云、電商云、護(hù)理云、聚合支付云、商業(yè)保險(xiǎn)服務(wù)等多個(gè)云平臺），并結(jié)合利用聚合支付等功能，中山市已有29家公立醫(yī)院接入線下掃碼支付功能、26家公立醫(yī)院接入線上診間支付功能。截至目前累計(jì)交易約691．8萬次數(shù)，累計(jì)交易金額約11．43億元。

此外，商業(yè)保險(xiǎn)線上理賠平臺，已通過與中國平安、中國人壽、眾安、泰康等多家保險(xiǎn)公司的合作，提供醫(yī)療保險(xiǎn)線上快速理賠服務(wù)，截至目前已接入15家區(qū)鎮(zhèn)醫(yī)院。

衛(wèi)寧健康的“互聯(lián)網(wǎng)＋”模式同樣包含了四朵云，即推行包含云醫(yī)、云藥、云險(xiǎn)、云康＋創(chuàng)新服務(wù)平臺的“4＋1”發(fā)展戰(zhàn)略。

數(shù)據(jù)來源于衛(wèi)寧健康2019年半年報(bào)

從年報(bào)來看，以“云藥”為核心，融“處方流轉(zhuǎn)、藥險(xiǎn)聯(lián)動、B2B賦能、健康服務(wù)”于一體的“藥聯(lián)體”鑰世圈發(fā)展迅猛，其收入幾近占到衛(wèi)寧健康整體收入的四分之一。

相比之下，納里健康“互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療服務(wù)”新模式雖已累計(jì)簽約300余個(gè)醫(yī)療項(xiàng)目，遠(yuǎn)程醫(yī)療超200萬人次，服務(wù)患者超2億人次，但其虧損也不斷放大，走出與平安好醫(yī)生、微醫(yī)相似的模態(tài)，這一燒錢狀態(tài)可能還會持續(xù)很長一段時(shí)間。

鑰世圈的飛速增長與衛(wèi)寧健康自身的藥品銷售息息相關(guān)。相關(guān)人士表示，衛(wèi)寧健康通過獲得了向中小藥店銷售藥物的資質(zhì)。以上海鑰世圈云健康科技發(fā)展有限公司為例，它通過間接控股獲得藥物批零機(jī)制的重慶諾達(dá)致醫(yī)藥有限公司而獲得向藥物銷售資質(zhì)，加上其本身院內(nèi)信息化的導(dǎo)流優(yōu)勢，鑰世圈的B2B成為其收入貢獻(xiàn)的核心。

當(dāng)然，云醫(yī)與云險(xiǎn)也為連接做出了巨大的貢獻(xiàn)。2019年上半年，云險(xiǎn)新增覆蓋醫(yī)療機(jī)構(gòu)百余家，新增交易金額80多億元，新增交易筆數(shù)5，400多萬筆。同時(shí)，已為多家醫(yī)院接入多種支付渠道。

5G、AI與物聯(lián)網(wǎng)的崛起，機(jī)會和新競爭者隨之而來

根據(jù)HIMSS在2019年的預(yù)測，未來兩年將有35％的醫(yī)院部署AI應(yīng)用，其增量市場的規(guī)模不容小覷。

圖標(biāo)來源于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的《5G 時(shí)代智慧醫(yī)療健康白皮書》

醫(yī)療信息化企業(yè)中從事物聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)不算少，以思創(chuàng)醫(yī)惠、創(chuàng)業(yè)惠康等為代表的標(biāo)簽類產(chǎn)品早已從中賺得盆滿缽盈。但5G之下，新的智慧物聯(lián)局面即將出現(xiàn)，上述企業(yè)雖已占據(jù)了先機(jī)，但仍需注意政策帶來的顛覆性效應(yīng)。

數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)惠康旗下惠康物聯(lián)中標(biāo)江陰市人民醫(yī)院千萬級物聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院訂單。上半年惠康物聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)收入1．71億元，同比增長3．64％，凈利潤4174萬元，同比下滑12．77％。上半年惠康物聯(lián)三分之一的業(yè)績已經(jīng)來自于醫(yī)療端。

此外，瞄準(zhǔn)院內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)的不僅僅是這些醫(yī)療IT企業(yè)，三大運(yùn)營商以及設(shè)備上均想分一杯羹。這一情況與“互聯(lián)網(wǎng)＋”模式的發(fā)展相似，醫(yī)療IT企業(yè)在守住已有的業(yè)務(wù)體系的同時(shí)，也應(yīng)思考如何打造下一代包含萬物互聯(lián)的醫(yī)療健康解決方案，實(shí)現(xiàn)以“未來醫(yī)療”新模式為基礎(chǔ)構(gòu)建醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系。

DRGs

2018年國家醫(yī)保局的成立集中了醫(yī)療管理領(lǐng)域的相關(guān)職權(quán)，政策推進(jìn)和落地的速度得到明顯加快，給整個(gè)醫(yī)療信息化市場帶來新的發(fā)展空間。但要實(shí)現(xiàn)DRGs付費(fèi)，醫(yī)院的信息化基礎(chǔ)必須滿足一定要求。

首先，醫(yī)院有多部門統(tǒng)一的醫(yī)療數(shù)據(jù)字典；其次，具備安裝DRGs分組器的硬件網(wǎng)絡(luò)環(huán)境和運(yùn)維能力，支持與醫(yī)療機(jī)構(gòu)信息系統(tǒng)、DRGs分組器互聯(lián)互通；第三，醫(yī)院能夠提供近完整、規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)化醫(yī)保結(jié)算以及診療相關(guān)數(shù)據(jù)。所以預(yù)計(jì)未來以DRGS為基礎(chǔ)的信息化建設(shè)有望為醫(yī)療衛(wèi)生信息化行業(yè)帶來新增的市場空間。

從現(xiàn)在的狀況來看，DRGs的市場規(guī)模不算大。企業(yè)內(nèi)部人士表示，為醫(yī)保局打造這樣一套體系的客單價(jià)大概在數(shù)百到一千萬元左右，但醫(yī)保局?jǐn)?shù)量有限，后續(xù)收入比較困難。

醫(yī)院端則回到了過去信息化企業(yè)的模式，二級醫(yī)院的分組器大致客單價(jià)在100萬元左右，這個(gè)市場存在一定潛力。以1萬家二級及其以上醫(yī)院計(jì)數(shù)，最終市場規(guī)模將超過100億元。

在這一方面，創(chuàng)業(yè)惠康同樣先下一城，于5月中標(biāo)《國家醫(yī)療保障局醫(yī)療保障信息平臺建設(shè)工程業(yè)務(wù)應(yīng)用軟件采購項(xiàng)目》中的第八包�？偟膩碚f，整個(gè)市場仍存在競爭空間，其他信息化企業(yè)同樣存在后來居上的可能。

總結(jié)

“如果行業(yè)不發(fā)生重大變化，HIS將必死無疑�！痹谏鲜龅�14家企業(yè)中，曾有一位董事長在2018年年初談到醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)時(shí)略顯悲觀。然而，繼2018年國家層面出臺“互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療健康”發(fā)展意見后，醫(yī)療信息化行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。

“好在智慧醫(yī)院建設(shè)者也在不斷進(jìn)化�！敝刑┳C券分析師何柄諭表示，“人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云平臺，在技術(shù)驅(qū)動的年代，每一位競爭者都在努力抓住這些技術(shù)的變革，因而我們的整個(gè)體系也由此不斷升級�！�

所以，醫(yī)療信息化企業(yè)并沒有升至價(jià)值的巔峰，“半山腰”可能更為符合他們現(xiàn)在的位置。但越向上，競爭對手也將更多更強(qiáng)。是繼續(xù)打磨已有產(chǎn)品？還是開辟新的戰(zhàn)線？抑或是雙管齊下？過去的醫(yī)療IT企業(yè)正走在互聯(lián)網(wǎng)的分叉路口……

文 ｜ 趙泓維

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