萊美藥業(yè)披露2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年盈利1．10億至1．25億元，同比增長(zhǎng)98％至125％，但財(cái)聯(lián)社注意到上市公司接近一半的凈利潤(rùn)來(lái)自非經(jīng)常性損益。

【財(cái)聯(lián)社】（研究員 朱潔琰）1月9日晚間，萊美藥業(yè)披露2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年盈利1．10億至1．25億元，比上年同期增長(zhǎng)98％至125％，但財(cái)聯(lián)社注意到上市公司接近一半的凈利潤(rùn)來(lái)自非經(jīng)常性損益。

萊美藥業(yè)稱去年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是，公司特色�？祁惍a(chǎn)品銷售增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司營(yíng)業(yè)收入和整體毛利率有所提升。不過(guò)，據(jù)公告，公司的利潤(rùn)構(gòu)成中有5377萬(wàn)元的非經(jīng)常性損益，其中4445．8萬(wàn)元源于出售所持有的Athenex部分股票，剩余的來(lái)自政府補(bǔ)助�？鄯呛髢衾麧�(rùn)增長(zhǎng)幅度在20％－52％區(qū)間。

或許正是因?yàn)榉墙?jīng)常性損益占比過(guò)高，萊美藥業(yè)的盈利情況并不穩(wěn)定。

業(yè)績(jī)狀況不穩(wěn)定 股價(jià)三年跌去八成

萊美藥業(yè)是一家主營(yíng)抗感染藥和特色�？朴盟帲�抗腫瘤藥物、消化系統(tǒng)藥物、腸外營(yíng)養(yǎng)藥物）的醫(yī)藥企業(yè)。近5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司的營(yíng)業(yè)收入一直在增長(zhǎng)，在2017年突破10億元大關(guān)，但是凈利潤(rùn)卻忽上忽下。

2014年至2016年，公司的凈利潤(rùn)從928萬(wàn)元翻倍漲到2061萬(wàn)元，而后又降至不到700萬(wàn)元。2016年，在扣除非經(jīng)常性損益之后，萊美藥業(yè)的凈利潤(rùn)還首次錄得虧損，虧損金額為1322萬(wàn)元。2017年，公司的凈利潤(rùn)同比暴漲698％至5556萬(wàn)元。

圖｜萊美藥業(yè)2014年－2018年?duì)I收及凈利潤(rùn)情況，來(lái)源：wind

業(yè)績(jī)?cè)谧�“過(guò)山車”，股價(jià)在坐“滑滑梯”。截至1月10日，萊美藥業(yè)的股價(jià)收于3．82元／股，總市值31．03億元。相較2015年高達(dá)21．53元／股的股價(jià)，三年不到公司股價(jià)已經(jīng)跌去82．26％，市值蒸發(fā)超過(guò)143億元。

圖｜萊美藥業(yè)上市以來(lái)股價(jià)走勢(shì)，來(lái)源：Wind

從公司管理層和券商的動(dòng)作來(lái)看，2017年開(kāi)始，公司股價(jià)已經(jīng)不被看好。

2018年6月，萊美藥業(yè)股東、前副董事長(zhǎng)邱煒收到深交所監(jiān)管函。邱煒系上市公司董事長(zhǎng)邱宇的哥哥，二者為一致行動(dòng)人，其作為持股萊美藥業(yè)持股5％以上股份的股東，在減持股份累計(jì)達(dá)到公司總股本的5％時(shí)，未及時(shí)向證監(jiān)會(huì)及深交所提交書(shū)面報(bào)告并披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)。

監(jiān)管函顯示，2016年12月22日至2018年5月29日，邱煒通過(guò)深交所交易系統(tǒng)，以集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式累計(jì)減持萊美藥業(yè)股份4852．1638萬(wàn)股，占萊美藥業(yè)總股本的5．97％。從減持的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，邱煒每一次減持之后，公司股價(jià)都在下跌。

此外，券商關(guān)于萊美藥業(yè)最新的一份研報(bào)發(fā)布時(shí)間為2016年11月1日，2015年至2016年，有多家券商機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司發(fā)布過(guò)買入或增持的評(píng)級(jí)報(bào)告，但2017年后萊美藥業(yè)就不再有券商問(wèn)津。

新藥前景不樂(lè)觀 保健品生意不理想

業(yè)績(jī)不穩(wěn)、股價(jià)下跌從來(lái)都不是無(wú)緣無(wú)故的。一來(lái)，萊美藥業(yè)缺少拳頭產(chǎn)品來(lái)拉動(dòng)業(yè)績(jī)；二來(lái)，公司的新藥上市前景并不算樂(lè)觀。2018年半年報(bào)顯示，萊美藥業(yè)處于臨床申報(bào)的有四類產(chǎn)品，完成臨床研究在申報(bào)注冊(cè)的有六類產(chǎn)品，獲得注冊(cè)批件的有四類產(chǎn)品。即便是進(jìn)度最快拿到注冊(cè)批件的產(chǎn)品，后續(xù)還需要再申請(qǐng)生產(chǎn)批件，距離上市銷售仍有一段時(shí)間。

公司管理層也并非沒(méi)有意識(shí)到問(wèn)題，為了開(kāi)發(fā)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，萊美藥業(yè)嘗試過(guò)經(jīng)營(yíng)西洋參飲片、加拿大蜂蜜等高級(jí)保健品生意。

2016年，萊美藥業(yè)與香港恒發(fā)洋參簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，推出萊美洋參飲片。董事長(zhǎng)邱宇還公開(kāi)表示，公司為了創(chuàng)造更好的收購(gòu)成本價(jià)，每批貨從60噸起批，利潤(rùn)大概可以達(dá)到25％。另外，公司還考察了加拿大多個(gè)地方，發(fā)現(xiàn)了一種蔗糖含量為0的蜂蜜，品質(zhì)遠(yuǎn)勝國(guó)產(chǎn)蜂蜜。

然而，2017年邱宇在接受媒體采訪時(shí)坦言，萊美藥業(yè)的保健品生意效果并不理想，國(guó)內(nèi)保健食品多數(shù)是用錢砸出來(lái)，公司不占優(yōu)勢(shì)。

受2018年度業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的影響，今日萊美藥業(yè)高開(kāi)近4％，盤(pán)中受到醫(yī)藥板塊整體下跌的影響，漲幅到收盤(pán)縮小至1．6％。