在中國造車新勢力中，小鵬汽車一直是一個(gè)獨(dú)特的存在。它往往被外界視作“最像特斯拉”的那一個(gè)——這種相似，不僅源于對(duì)純視覺近乎偏執(zhí)，更在于對(duì)“AI和 AI定義汽車”這一終極愿景的篤定跟隨。 

隨著2025年三季度小鵬汽車1024活動(dòng)，財(cái)報(bào)，車型發(fā)布等相應(yīng)公開披露，故事的走向更漸明了。

如果說第一性原理、純視覺智駕、Robotaxi 以及人形機(jī)器人是“馬斯克的配方”，代表著硅谷科技狂人的宏大敘事；那么，何小鵬似乎在用著當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代同樣的打法，把這種敘事用中國方式重新詮釋，烹飪出一道獨(dú)特的“小鵬味道”。

不過小鵬股市，常常伴隨著發(fā)布會(huì)和宣傳等因素的突上突下，也預(yù)示這家企業(yè)目前還是一直機(jī)遇和挑戰(zhàn)并行。

所以，本文通過對(duì)小鵬財(cái)報(bào)，汽車產(chǎn)品，自動(dòng)駕駛，Robotaxi，人形機(jī)器人，出海等多方面的戰(zhàn)略信息綜合來分享小鵬汽車背后的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

1、 小鵬汽車2025年第三季度財(cái)報(bào)信息分析

小鵬汽車在2025年第三季度取得了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績，交付量、總收入、毛利率和現(xiàn)金儲(chǔ)備均創(chuàng)下新高。其中有兩個(gè)亮點(diǎn)：

第一個(gè)是收入增長，交付量增加

小鵬汽車第三季度總交付量為116,007輛，比2024年同期的46,533輛增長了149.3%。收入為203.8億元，比2024年同期的101億元增長了101.8%。

收入和銷量的同比增長和環(huán)比增長主要?dú)w因于新推出車型的交付量增加，例如典型的Mona和G7,X9等新車型。

但接下來的第四季度。增長幅度應(yīng)該沒有那么大了，因?yàn)樾※i跑量車型mona就是在去年第三季度上市的。

第二個(gè)是大眾的服務(wù)費(fèi)真的很香

小鵬財(cái)報(bào)的其他服務(wù)費(fèi)這項(xiàng)收入為23.3億元，同比增長78.1%，環(huán)比增長67.3%。這筆費(fèi)用主要?dú)w因于向大眾集團(tuán)提供的售后服務(wù)和技術(shù)研發(fā)服務(wù)收入增加，顯然應(yīng)該是最近廣州車展上亮相的大眾項(xiàng)目與眾08已經(jīng)通過了最后驗(yàn)收的點(diǎn)。

根據(jù)電話會(huì)議，第四季度大眾付給小鵬的服務(wù)費(fèi)有望與第三季度相當(dāng)，預(yù)示另一個(gè)項(xiàng)目應(yīng)該也快了。

關(guān)于毛利率和成本控制，小鵬Q3的財(cái)報(bào)顯示小鵬的毛利率首次超過20%，但，這是總毛利率，為20.1%，相比2024年同期的15.3%和2025年第二季度的17.3%均有所提高。但這主要貢獻(xiàn)就是上文說的大眾服務(wù)費(fèi)。

至于整車的毛利率 (Vehicle Margin)：為 13.1%，相比2024年同期的8.6%有所增長。同比增長主要?dú)w因于持續(xù)的成本降低。然而，環(huán)比略有下降（上一季度為14.3%），官方表示是產(chǎn)品過渡期間為清理現(xiàn)有庫存而進(jìn)行了有針對(duì)性的促銷活動(dòng)。但背后凸顯的是汽車產(chǎn)品的日漸殘酷內(nèi)卷和競爭。

研發(fā)費(fèi)用：研發(fā)費(fèi)用為24.3億元，同比增長48.7%，環(huán)比增長10.1%，主要用于支持未來增長的新車型和技術(shù)開發(fā)，以擴(kuò)大產(chǎn)品組合，小鵬明年應(yīng)該算是一個(gè)產(chǎn)品大年了。

關(guān)于2025年的第四季度展望

小鵬的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)第四季度的盈虧平衡。

銷量方面，預(yù)計(jì)第四季度交付量將在 125,000至132,000輛 之間，同比增長約36.6%至44.3%。

營收方面，預(yù)計(jì)總收入將在 215億元至230億元 之間，同比增長約33.5%至42.8%。公司預(yù)計(jì)12月將達(dá)到新的交付紀(jì)錄。

到了2026年，小鵬將用G01 SUV重新征戰(zhàn)當(dāng)年失利的G9市場，小鵬期望用Mona SUV 重復(fù)mona在轎車市場的輝煌，從推理上很有希望，但是市場環(huán)境的變化，其他家的智能都已經(jīng)醒來，卻給小鵬的故事增添了很多不確定因素。

2、 小鵬汽車產(chǎn)品與技術(shù)戰(zhàn)略：物理AI與一車雙能

小鵬汽車的產(chǎn)品和技術(shù)戰(zhàn)略是緊緊咬住特斯拉，可以看到小鵬今年的1024發(fā)布的機(jī)器人和汽車等戰(zhàn)略，應(yīng)該完全對(duì)標(biāo)特斯拉，具體可以看我們之前文章《萬億薪酬背后，馬斯克給特斯拉押注的是什么產(chǎn)品和技術(shù)路線？》。

總的來講就是將其核心戰(zhàn)略從“軟件定義汽車”升級(jí)到新興的“物理AI（Physical AI）”領(lǐng)域。

Phyical AI戰(zhàn)略核心理念戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

小鵬一直打造的概念是內(nèi)部全棧自研技術(shù)。到了現(xiàn)在，小鵬汽車認(rèn)為汽車和人形機(jī)器人是Physical AI的兩個(gè)主要應(yīng)用，這個(gè)和特斯拉馬斯克理念如出一轍，自動(dòng)駕駛和機(jī)器人它們共享同質(zhì)化的物理世界模型、SoC芯片和AI算力等基礎(chǔ)設(shè)施，從而能夠?qū)崿F(xiàn)技術(shù)的快速迭代和發(fā)展。

至于商業(yè)化的閉環(huán)，再除了小鵬自己車輛搭載自動(dòng)駕駛和盡全力生產(chǎn)機(jī)器人之外，小鵬希望通過向外部合作伙伴授權(quán)技術(shù)（如與大眾汽車的合作）所獲得的收入，將再投資于研發(fā)，主要用于支持圖靈SoC和VLA模型的迭代升級(jí)，從而促進(jìn)創(chuàng)新與商業(yè)化的良性循環(huán)。 

“一車雙能”的產(chǎn)品周期（BEV與EREV）

為了擴(kuò)大市場規(guī)模并增加新能源汽車（NEV）市場份額，小鵬推出了“一車雙能”的產(chǎn)品周期。也就是未來的新車型，基本上都搭載兩套動(dòng)力系統(tǒng)，一套為純電，一套為EREV增程式，這也符合小鵬未來的出海戰(zhàn)略。

最先引入增程式EREV的是小鵬的MPV X9, X9 Super EREV 已于11月6日開始預(yù)售，油電總續(xù)航里程可達(dá)1,602公里。根據(jù)小鵬在財(cái)報(bào)電話中的信息，該車型預(yù)訂量比之前X9的預(yù)售量高出近3倍，吸引了許多此前猶豫轉(zhuǎn)向純電動(dòng)汽車（BEV）的客戶。

小鵬預(yù)計(jì)明年（2026年）將有 7款采用超級(jí)增程技術(shù)的“一車雙能”車型首次亮相，小鵬汽車表示這將顯著增加其潛在市場總額（TAM）。

這7款車包括計(jì)劃在 2026年第一季度推出的3款超級(jí)增程產(chǎn)品，以及 4款 同時(shí)提供BEV和EREV動(dòng)力總成選項(xiàng)的新車型。

3、 自動(dòng)駕駛（Robotaxi）與人形機(jī)器人技術(shù)戰(zhàn)略

小鵬將自動(dòng)駕駛汽車視為一種新的機(jī)器人形式，并將其技術(shù)能力跨領(lǐng)域集成，以加速Robotaxi和人形機(jī)器人的商業(yè)化。

自動(dòng)駕駛與智能駕駛技術(shù)VLA 2.0模型

小鵬即將推出的VLA 2.0模型，其參數(shù)量是前代模型的10倍以上，小鵬汽車表示將大幅提升智能駕駛的安全性和用戶體驗(yàn)，至于什么叫VLA，Jack覺得概念性大于實(shí)際性，具體可看我們之前文章《揭秘小鵬自動(dòng)駕駛「基座模型」和 「VLA大模型」》。

2026年第一季度初小鵬會(huì)將VLA 2.0模型部署到整個(gè)Ultra系列中。小鵬宣稱VLA 2.0的量產(chǎn)被視為實(shí)體AI模型的重大突破，在用戶體驗(yàn)方面實(shí)現(xiàn)了顯著的代際飛躍，但看到最近放出的宣傳視頻，只能說暫時(shí)沒看出來。

與大眾汽車的合作（圖靈SoC）：大眾汽車將是VLA 2.0模型的首個(gè)啟動(dòng)客戶。

小鵬的圖靈AI SoC已獲得大眾汽車的正式采購指定。共同開發(fā)的車輛預(yù)計(jì)將于明年初（2026年）開始批量生產(chǎn)（SOP）。

圖靈SoC的收入預(yù)計(jì)將從第四季度開始確認(rèn)，且金額可能較小，小鵬希望會(huì)隨著共同開發(fā)車輛的銷量在明年初增加，目前看下來共計(jì)2款車型采用，未來就看看大眾采用小鵬技術(shù)的產(chǎn)品，中國消費(fèi)者是否會(huì)買單了。

小鵬預(yù)估，2026年大眾的服務(wù)費(fèi)將與2025年的服務(wù)費(fèi)相當(dāng)，看來小鵬汽車很期望2026年繼續(xù)從大眾賺到相同的服務(wù)費(fèi)費(fèi)用。

此外，大眾似乎也在醒過來，大眾最近宣布，大眾將在中國將通過其合資公司（與 地平線成立的“酷睿程”）自主設(shè)計(jì)和研發(fā)芯片（SoC），預(yù)計(jì)在未來3至5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

除了大眾，小鵬汽車還希望期輔助駕駛芯片和軟件獲得更多的外供，小鵬計(jì)劃向全球商業(yè)伙伴開源其VLA 2.0模型，公司邀請更多汽車制造商和一級(jí)供應(yīng)商在圖靈SoC和VLA 2.0方面與小鵬合作，坊間傳聞第二家開始接觸，可能是韓系的現(xiàn)代。

自動(dòng)駕駛 L4 Robotaxi戰(zhàn)略

小鵬認(rèn)為，只有具有強(qiáng)大泛化能力的預(yù)裝量產(chǎn)Robotaxi才能實(shí)現(xiàn)廣泛應(yīng)用和可持續(xù)的商業(yè)模式。

所以，小鵬計(jì)劃在 2026年推出3款Robotaxi車型，一口氣推三，顯然是和量產(chǎn)車共用了，算是某個(gè)車型的特殊版本。

至于小鵬Robotaxi的技術(shù)棧，毫無疑問走特斯拉一樣的路線，軟件技術(shù)方式應(yīng)該靠齊如我們之前文章《吳新宙帶領(lǐng)英偉達(dá)沖刺自動(dòng)駕駛L4背后的VLA大模型算法》分享的的英偉達(dá)，誰叫當(dāng)年小鵬送吳新宙到英偉達(dá)呢？必須留一手互通有無。

運(yùn)營和生態(tài)系統(tǒng)：計(jì)劃在 2026年開始在中國進(jìn)行Robotaxi的試點(diǎn)運(yùn)營。公司計(jì)劃向合作伙伴開放SDK。高德地圖（Amap）將成為小鵬Robotaxi的首個(gè)生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴，這個(gè)模式，應(yīng)該是接入高德打車，讓用戶通過高德軟件入口打到小鵬的Robotaxi，沒猜錯(cuò)的話，應(yīng)該走特斯拉同樣的路，在某個(gè)地方試運(yùn)營，可以通過高德打車打到Robotaxi。

人形機(jī)器人（Humanoid Robot）戰(zhàn)略

小鵬的下一代IRON機(jī)器人在最近的小鵬科技日上亮相，其技術(shù)路線圖由物理世界模型驅(qū)動(dòng)。

技術(shù)集成與目標(biāo)：小鵬汽車表示目前IRON只展示了其很小一部分能力，說實(shí)話平地，無任何交互的走路，確實(shí)是很小的能力，營銷噱頭大大于實(shí)際技術(shù)。所以，小鵬表示計(jì)劃在 2026年第二季度通過跨領(lǐng)域創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)全面能力集成。

至于軟件技術(shù)，肯定是VLA技術(shù)棧了，哪一個(gè)人不需要語言交互呢？

小鵬的目標(biāo)是在 2026年底前開始批量生產(chǎn)先進(jìn)的人形機(jī)器人。

商業(yè)化應(yīng)用與長期愿景：初期，IRON將首先部署在商業(yè)場景中，如導(dǎo)游、零售助理和巡邏等服務(wù)，好吧，讓我想起獵豹?jiǎng)?chuàng)始人傅盛，在IRON營銷特別成功的讓人打假的時(shí)候，他發(fā)了個(gè)視頻講小鵬機(jī)器人，目的就是推他的服務(wù)機(jī)器人，視頻隱含的核心觀點(diǎn)沒別的，就是這種商業(yè)場景的機(jī)器人，早就在銀行，酒店應(yīng)用了，而且價(jià)格極低。

小鵬計(jì)劃在明年底，讓IRON作為新團(tuán)隊(duì)成員在小鵬門店、校園和工廠工作，進(jìn)行第一階段的現(xiàn)場測試。

小鵬機(jī)器人將向全球開發(fā)者開放其SDK，邀請各行各業(yè)的合作伙伴進(jìn)行二次開發(fā)。

小鵬認(rèn)為人形機(jī)器人的市場潛力將超過汽車。長期目標(biāo)是到 2030年，小鵬機(jī)器人的年銷量可能超過100萬臺(tái)。

小鵬表示，其機(jī)器人具有很好的性價(jià)比，他認(rèn)為機(jī)器人制造的定價(jià)邏輯與汽車不同，因?yàn)檐浖�在機(jī)器人中的占比從第一天起就超過50%。小鵬有信心未來機(jī)器人的零售價(jià)格可以與汽車價(jià)格非常相似，目標(biāo)是使其盡可能負(fù)擔(dān)得起，以進(jìn)入數(shù)千個(gè)家庭。

對(duì)于機(jī)器人的未來，小鵬和馬斯克算是想到一塊去了。

4、 海外擴(kuò)張計(jì)劃與戰(zhàn)略

小鵬汽車將國際市場視為主要的增長動(dòng)力，這個(gè)和之前文章《比亞迪的全球擴(kuò)張計(jì)劃 - 2025海外銷量80萬，2030年50%銷量在海外》中比亞迪戰(zhàn)略一致希望50%銷量在海外。

今年第三季度小鵬汽車新增了 56家海外門店，將銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展到全球 52個(gè)國家和地區(qū)。2025年9月，小鵬的月度海外交付量首次超過5,000輛，同比增長79%。

小鵬預(yù)期其國際業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)比國內(nèi)市場更快的增長，并帶來更高的利潤貢獻(xiàn)。

本地化生產(chǎn)與研發(fā)歐洲本地化生產(chǎn)

小鵬汽車首家海外工廠位于印度尼西亞已經(jīng)開始量產(chǎn)，年產(chǎn)量是以數(shù)千臺(tái)為目標(biāo)，主要是CKD散件組裝。

在歐洲采用位于奧地利格拉茨的麥格納工廠進(jìn)行生產(chǎn)。生產(chǎn)G6和G9車型。

小鵬汽車預(yù)期明年在歐洲本地生產(chǎn)的汽車數(shù)量將達(dá)到數(shù)萬輛。小鵬顧宏地在Q3財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，繼續(xù)尋找在其他市場擁有本地能力以及建立本地供應(yīng)鏈能力的額外機(jī)會(huì)，以支持在這些關(guān)鍵地區(qū)的本地化。

歐洲研發(fā)中心：位于德國慕尼黑的研發(fā)中心已正式開始運(yùn)作，旨在更好地理解海外客戶需求并加速技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品發(fā)布。

海外產(chǎn)品布局（2026年）

新車型：計(jì)劃到2026年，小鵬汽車出海會(huì)在原來的P7, G6和G9車型之外，還推出 3款新的海外車型。

這些車型將包括符合全球消費(fèi)者多樣化偏好的受歡迎的中小型SUV,那么預(yù)計(jì)mona車型系列將會(huì)出SUV而且還有海外版。

上文講到，小鵬構(gòu)建雙能戰(zhàn)略，也是為了出海，小鵬表示預(yù)計(jì)明年推出的7款“一車雙能”車型中，至少有3款將進(jìn)入國際市場。

最后，小鵬還布局了eVTOL垂直起降飛機(jī)業(yè)務(wù)，本文就不分享了。

5、結(jié)語：在“硅谷配方”與“中國火候”之間，小鵬能否跑通2026？

 回看小鵬汽車的2025年三季度，這無疑是一份令人欣慰的“翻身仗”戰(zhàn)報(bào)。從大眾集團(tuán)的數(shù)億“輸血”到Mona車型的走量成功，何小鵬似乎終于找到了在新勢力殘酷淘汰賽中活下去、甚至活得不錯(cuò)的節(jié)奏。 

然而，真正的考驗(yàn)才剛剛開始。 小鵬汽車正在進(jìn)行一場極具風(fēng)險(xiǎn)也極具誘惑力的豪賭。它試圖用“左手增程，右手AI”的雙輪驅(qū)動(dòng)，去解決兩個(gè)截然不同的問題：用增程（EREV）解決當(dāng)下的生存與規(guī)模問題，用物理AI（Physical AI）和Robotaxi解決未來的估值與護(hù)城河問題。 這不僅是對(duì)“馬斯克配方”的中國式復(fù)刻，更是一次大膽的本土化改良。

但故事的硬幣總有兩面：

 一面是星辰大海： 如果圖靈芯片、VLA模型和人形機(jī)器人如期落地，小鵬將不再只是一家車企，而是一個(gè)能與特斯拉并在全球舞臺(tái)對(duì)話的科技巨頭。 

一面是現(xiàn)實(shí)引力： 2026年7款新車密集上市、Robotaxi的落地法規(guī)、供應(yīng)鏈的抗壓能力，以及那個(gè)“演示大于實(shí)戰(zhàn)”的機(jī)器人能否真正量產(chǎn)，每一個(gè)環(huán)節(jié)的失誤都可能引發(fā)資本市場的劇烈震蕩。 

站在2025的尾巴展望2026，小鵬汽車能否讓“技術(shù)變現(xiàn)”的故事持續(xù)講下去？大眾的合作是否會(huì)成為其出海的真正跳板？又或者，這種極度擴(kuò)張的產(chǎn)品線會(huì)不會(huì)再次導(dǎo)致品牌認(rèn)知的模糊？ 

對(duì)此，你怎么看？

 你是更看好小鵬務(wù)實(shí)的“增程車”帶來的銷量爆發(fā)，還是更期待它在“Robotaxi和機(jī)器人”上的極客夢想？ 

在華為、特斯拉、理想、Momenta、元戎等一眾智能新勢力的圍剿下，你認(rèn)為“技術(shù)標(biāo)簽”還能作為小鵬最核心的護(hù)城河嗎？ 歡迎在評(píng)論區(qū)留下你的觀點(diǎn)，讓我們一起見證這場“AI定義汽車”的下半場戰(zhàn)事。

參考資料以及圖片

小鵬汽車2025年Q3財(cái)報(bào)以及電話會(huì)議文字稿- 小鵬汽車

*未經(jīng)準(zhǔn)許嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載和摘錄-

       原文標(biāo)題 : 馬斯克的配方，小鵬的味道:從三季度看小鵬自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、出海