《機(jī)械姬》《銀翼殺手》《西部世界》《超能查派》《我,機(jī)器人》……大火的影視劇一直在描繪對于未來的想象。人工智能因?yàn)樘烊痪哂形磥韱⑹靖?代表了人類社會(huì)對于未來生活的種種想象。

《三體》作為國內(nèi)的神級(jí)科幻小說,一直是科幻迷的心頭好。

7月7日,2021世界人工智能大會(huì)上,《三體》的作者劉慈欣表示將擔(dān)任國內(nèi)知名人工智能大廠商湯科技的"科幻星球研究中心主任"。

目的旨在運(yùn)用AI+科幻,打造突破想象的沉浸式娛樂新業(yè)態(tài)。

除此之外,商湯科技首次對外發(fā)布SenseAuto自動(dòng)駕駛AR小巴,還通過AI、AR等技術(shù)為嘉賓和觀眾帶來虛實(shí)融合、便捷有趣的沉浸式互動(dòng)參展體驗(yàn)。

商湯科技因?yàn)榕c科幻大佬的聯(lián)姻,成為關(guān)注的焦點(diǎn);而上一次被關(guān)注,商湯科技是因?yàn)?quot;融資機(jī)器"的頭銜。

據(jù)天眼查資料,自2014到2018年,商湯科技共完成10次融資,累計(jì)完成融資超30億美元,是 "AI四小龍" 中獲得融資最多的一家。IDG資本、阿里巴巴、淡馬錫、軟銀中國、中金公司、厚樸基金、銀湖投資等明星投資者都向商湯科技投去了橄欖枝。

此外,據(jù)騰訊新聞報(bào)道,商湯科技于2020年底完成了Pre-IPO輪募資,投資者主要為中資機(jī)構(gòu),包括一些國資背景險(xiǎn)資等,投后估值約為 120 億美元。

從整個(gè)發(fā)展過程中看,通過資本助力,商湯科技已經(jīng)初步形成了AI技術(shù)積累。

但也應(yīng)該看到,由于此前融資速度過快,估值太高,有不少投資人認(rèn)為現(xiàn)階段投資進(jìn)去并不劃算,2018年至今商湯科技再?zèng)]有過投資人融資。

那么,就目前的商湯科技而言,缺乏投資人青睞,人工智能在后續(xù)市場的競爭力究竟如何?沖刺"AI第一股"又存在多少可能?

請看下文分析。

一、AI讓智能出行充滿想象

科技正在拓寬我們對于未來生活方式的想象。

20多年前的《007》電影里詹姆斯·邦德坐"無人駕駛"技術(shù)第一次驚艷了觀眾,我們意識(shí)到即使不會(huì)開車也沒關(guān)系。

《速度與激情》大熱更讓大家對智能駕駛充滿期待,數(shù)百輛汽車在紐約街頭瘋狂追逐的鏡頭讓人難忘,這些自動(dòng)駕駛汽車目標(biāo)明確且無人操作。

《銀翼殺手》的飛行汽車?yán)�、《人工智能》水陸兩用的飛行器、《回到未來》的反重力懸浮式滑板……是人類對于未來AI智能出行的想象。

致力于AI智能駕駛的企業(yè)方興未艾,分別從不同的垂直賽道殺入,企圖在科技賽道先下手為強(qiáng)。

根據(jù)天眼查資料顯示,2014年商湯科技成立,早期以計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)起家,隨后不斷探索 AI 在垂直行業(yè)的應(yīng)用,加速 AI 在各行各業(yè)的商業(yè)化落地。

事實(shí)上,智能汽車領(lǐng)域是商湯科技目前主要研究領(lǐng)域。原因在于,商湯科技在視覺AI技術(shù)上的突破和自動(dòng)駕駛發(fā)展具備宏大愿景。

2017年商湯科技就與本田汽車簽訂長期合作協(xié)議,基于本田的車輛控制技術(shù)系統(tǒng),融合商湯科技的視覺算法和開發(fā)平臺(tái),深耕自動(dòng)駕駛技術(shù)。

對于商湯等科技企業(yè)而言,AI不僅是未來業(yè)務(wù)破局發(fā)展和高速增長的基石,也是商湯支撐芯片國產(chǎn)化、攻關(guān)超大模型、以及打造開源算法生態(tài)的著力點(diǎn)與破局點(diǎn)。

于是在2021年7月7日,商湯科技推出了智能車艙和智能駕駛產(chǎn)品,智能車艙產(chǎn)品包括人臉識(shí)別認(rèn)證、駕駛員分析系統(tǒng)、手勢識(shí)別、DMS后裝軟硬件一體方案等;智能駕駛包括ADAS系統(tǒng)、L4級(jí)別自動(dòng)駕駛解決方案等,共同助推汽車智能化。

但自動(dòng)駕駛領(lǐng)域早就成為一片熱土,被越來越多的科創(chuàng)企業(yè)盯上。

在"AI四小龍"當(dāng)中,依圖科技也開始瞄準(zhǔn)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域。

據(jù)公開信息,依圖科技已設(shè)立上海依行機(jī)器人科技有限公司(以下稱依行科技),專注于端到端的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的研發(fā)。

依圖芯片與特斯拉發(fā)布的全自動(dòng)駕駛(FSD)芯片異曲同工,特斯拉從3年前開始打造,而依圖只用了2年,效率更高。

可以感受到的是,依圖科技的入場,無形中給商湯添加了壓力。

另外,未來與商湯競爭的不止有AI四小龍,還有各行業(yè)里的信息化公司,以及綜合實(shí)力更強(qiáng)的科技巨頭,商湯后續(xù)將面對的挑戰(zhàn)更是難以想象。

那么接下來需要思考一個(gè)問題:就商湯科技目前的營收水平,在長期沒有投資人入場的情況下,是否可以獨(dú)當(dāng)一面?下面我們以商湯科技以往的營收作為分析。

二 摸索"后安防時(shí)代"的商業(yè)企圖

商湯科技算是高開低走。

AI四小龍?jiān)缙诘氖杖肽Ｊ交�本一�?主要是依靠國家安防、智慧城市的時(shí)代紅利。

發(fā)展到今天,過去營收大頭是大規(guī)模攝像頭鋪設(shè),但這個(gè)時(shí)代正逐漸過去,在其他場景都是小打小鬧,還沒有形成收入支柱,大部分是零散的試探。

AI帶來的效用和人們預(yù)期的差距,除了人臉安防領(lǐng)域,其他的領(lǐng)域差非常多。在安防市場逐漸萎靡的今天,享受完政府紅利后還沒找到下一個(gè)出路,只能在市場中隱退。

商湯科技融資計(jì)劃書的數(shù)據(jù)顯示,2019年收入是50．6億人民幣,毛利率43%,毛利潤21．6億人民幣,并未披露凈利潤和凈利率。但披露了2017年與2018年的凈利率,分別為2%和3%,凈利潤分別為1100萬和5900萬。

在AI行業(yè),連年毛利率低是致命的。

首先,通過依圖和曠視的招股書可以看出,目前AI創(chuàng)業(yè)公司的共同特點(diǎn)是:高估值、收入增長快,但毛利偏低,且資產(chǎn)負(fù)債率高,即使曾經(jīng)都拿到高額融資,仍然面臨資金壓力。

可見,即便2017年商湯科技通過智能安防、金融、手機(jī)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)三大塊實(shí)現(xiàn)營收凈利潤1100萬,但對比商湯科技擴(kuò)大商業(yè)版圖所需資金而言微乎其微。

其次,商湯科技超算中心格外燒錢。據(jù)公開信息,每當(dāng)商湯研究員按下那個(gè)標(biāo)有"run"字樣的按鈕,一次數(shù)據(jù)訓(xùn)練迭代整體花費(fèi)至少50萬元。"我們有150多個(gè)博士天天在算法平臺(tái)上按'run'",這還不算每年追加的數(shù)億元GPU集群采購預(yù)算。

也就是說,僅僅計(jì)算超算中心的日投入就需要七千五百萬。

另外,從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看,商湯科技資產(chǎn)負(fù)債率高。招融資計(jì)劃書顯示,商湯科技2019年資產(chǎn)負(fù)債率是102．35%。

人工智能屬于高技術(shù)行業(yè),要面臨長期的高技術(shù)投入,一旦技術(shù)出現(xiàn)故障,項(xiàng)目落地周期時(shí)間甚至更長,還有回款壓力。顯然,商湯科技的毛利率43%在人工智能行業(yè)來看,并不算高。

就目前而言,商湯科技想要短時(shí)間內(nèi)擺脫低毛利率,概率較低。

只有做足三到五年,甚至更長的時(shí)間投入,一邊加速推進(jìn)現(xiàn)有研發(fā)項(xiàng)目落地,獲取現(xiàn)金流,一邊布局智慧城市,贏得各地區(qū)政府的支持,低毛利率困局才有可能得以突破。

三、沖刺"AI第一股"商湯還有多少可能?

"商湯",是中國第一個(gè)信史朝代—商朝的開國帝王。

這不難看出商湯科技的企圖心和野心。

據(jù)相關(guān)報(bào)道顯示,商湯科技A+H最快將于8月向港交所提交上市申請,確定保薦人為中金公司。關(guān)鍵的是,商湯科技極有可能會(huì)兩地上市,在港IPO后繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板的掛牌。

目前對于上市一事,商湯不予置評(píng)。

但是從目前整個(gè)AI企業(yè)面臨的問題來看,上市肯定是改變困局的良藥。

數(shù)據(jù)服務(wù)商企名片數(shù)據(jù)顯示,2020年,由于AI企業(yè)營收普遍面臨虧損以及連年高升的負(fù)債率,導(dǎo)致AI領(lǐng)域融資熱度持續(xù)下降,且單個(gè)項(xiàng)目的融資金額下滑明顯,截至目前共完成305起融資,總金額約243．3億元人民幣,2018年,這兩個(gè)數(shù)字分別是523筆交易和667．1億元。

而據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2020胡潤全球獨(dú)角獸榜》顯示,商湯科技、曠視科技、云從科技、依圖科技依次排名,估值分別為500億、300億、200億、140億。四家公司中只有商湯科技的的估值相比于2019年都有所上升,估值從2019年的400億上升到了2020年的500億。

誠然,前期大量資本的進(jìn)入,讓商湯科技、曠視科技、依圖科技等AI獨(dú)角獸快速成長,如今這股勢頭似乎已經(jīng)停了下來,投資機(jī)構(gòu)自然不敢再給AI公司過高的估值。但容易觸發(fā)的局面是,"AI四小龍"再次堅(jiān)定了上市的決心。

然而這場依靠一級(jí)市場輸血,而獲得的短時(shí)間的勝利,很快遭到了反噬。前期大量投資人的涌入,已經(jīng)至使商湯科技等AI企業(yè)的融資總額,超過了部分上市公司的市值。

由于AI涉及領(lǐng)域較為廣泛,AI企業(yè)經(jīng)常無法避免遇到前所未有的問題,并且需要消耗大量資源進(jìn)行解決,同時(shí)AI產(chǎn)業(yè)本身存在的高研發(fā)投入和回報(bào)周期較長的特質(zhì),也讓AI企業(yè)的盈利能力開始遭受質(zhì)疑。

歷經(jīng)數(shù)輪大額融資的AI行業(yè),一級(jí)市場顯然已經(jīng)很難承擔(dān)這個(gè)體量的公司。

此外,AI企業(yè)的多次IPO失敗也加速了投資人迫切退出的心態(tài)。

總的來看,目前AI企業(yè)普遍遭遇瓶頸,雖然行業(yè)前景很好,但存在商業(yè)模式變現(xiàn)較差的情況。即便想要開拓更大的領(lǐng)域、賦能更廣泛的市場,也仍然需要較強(qiáng)的資金鏈。

縱觀AI行業(yè)發(fā)展史,AI概念興起至今已經(jīng)整整4年,我們看見的是AI行業(yè)歷經(jīng)從水漲船高到風(fēng)平浪靜之后的正常商業(yè)邏輯。然而理性市場的回歸,更是考驗(yàn)著商湯科技的造血能力。

數(shù)科社報(bào)道稱,AI四小龍的算法都是建立在一個(gè)窮舉的基礎(chǔ)之上的,并沒有在算法層面有什么新的突破,依然是不停的增加對突發(fā)事件的處理算法和解決方案,并固化到芯片和固定的程序中,形成自己的最終對外軟件產(chǎn)品。

長江后浪推前浪,留給"商湯科技們"的時(shí)間確實(shí)不多了。誰又能突破重圍,率先登上IPO寶座,如今來看亦是一個(gè)待解的謎。