在IPO的道路上,京東數(shù)科是去是留?還是轉(zhuǎn)換場(chǎng)子?

作者 | 豐遠(yuǎn)

沒(méi)有最狠,只有更狠。

繼螞蟻集團(tuán)任命合規(guī)負(fù)責(zé)人之后,京東數(shù)科直接將合規(guī)官升任為CEO。

據(jù)媒體報(bào)道,經(jīng)京東集團(tuán)管理層提議,擬報(bào)京東數(shù)字科技董事會(huì)批準(zhǔn):任命京東數(shù)字科技CEO陳生強(qiáng)為京東數(shù)字科技副董事長(zhǎng)及京東集團(tuán)幕僚長(zhǎng),任命京東集團(tuán)首席合規(guī)官李婭云為京東數(shù)字科技CEO,接任后她將統(tǒng)籌負(fù)責(zé)京東數(shù)字科技的日常經(jīng)營(yíng)管理,并協(xié)助京東數(shù)字科技副董事長(zhǎng)陳生強(qiáng)做好戰(zhàn)略、產(chǎn)品和研發(fā)的落地,向劉強(qiáng)東匯報(bào)。

京東集團(tuán)發(fā)布公告稱,此次變動(dòng)是為了更好的順應(yīng)瞬息萬(wàn)變的行業(yè)局勢(shì),積極擁抱政策和監(jiān)管的變化和要求,同時(shí)最大化的發(fā)揮集團(tuán)領(lǐng)軍人才的優(yōu)勢(shì)。

而最近的京東數(shù)科也不平靜,持續(xù)曝光在媒體視野中。一邊是因?yàn)榈退讖V告風(fēng)波而屢屢道歉,以及下線存款業(yè)務(wù);一邊是馬不停蹄的合作拿直銷(xiāo)銀行牌照,助力數(shù)字人民幣試點(diǎn)。此次臨陣換帥,雖有意外但也有據(jù)可查。

業(yè)內(nèi)人士指出,巨頭公司發(fā)展需要?jiǎng)?chuàng)新,像螞蟻、京東本身也是一個(gè)生態(tài),有很多需要嘗試的地方,但是在外部環(huán)境發(fā)生變化的情況下,未來(lái)一定是合規(guī)先行,創(chuàng)新變得相對(duì)困難一些,與此同時(shí),這些金融科技企業(yè)也將會(huì)更符合監(jiān)管的要求。

值得注意的是,根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法 (試行)》第二十一條規(guī)定,對(duì)于申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的發(fā)行人,交易所應(yīng)當(dāng)自受理注冊(cè)申請(qǐng)文件之日起3個(gè)月內(nèi)形成審核意見(jiàn)。但“發(fā)行人根據(jù)要求補(bǔ)充、修改注冊(cè)申請(qǐng)文件,以及交易所按照規(guī)定對(duì)發(fā)行人實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查,或者要求保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行專項(xiàng)核查的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)�！�

而上交所科創(chuàng)板在9月11日正式受理京東數(shù)科注冊(cè)申請(qǐng),并在9月30日閃電通過(guò)問(wèn)詢之后(注:京東數(shù)科于10月16日作出問(wèn)詢回復(fù)),截至目前已有兩個(gè)多月,京東數(shù)科的進(jìn)度卻再無(wú)更新。部分行業(yè)人士猜測(cè),京東數(shù)科IPO大概率也會(huì)暫緩。

01

  合規(guī)官前置,京東數(shù)科的“陽(yáng)謀”

公開(kāi)資料顯示,陳生強(qiáng)2007年4月加入京東,為京東集團(tuán)的第一任CFO,2013年起任京東金融CEO。2018年11月,京東金融進(jìn)行品牌升級(jí),京東數(shù)字科技成為公司的母品牌。京東數(shù)字科技集團(tuán)旗下如今包含智能城市、數(shù)字農(nóng)牧、金融科技等業(yè)務(wù)板塊。京東數(shù)科的招股書(shū)顯示,在IPO前,劉強(qiáng)東的持有 74．77%的表決權(quán),陳生強(qiáng)的持股比例為4．23%,是僅次于劉強(qiáng)東的自然人股東。

李婭云2007年12月加入京東,先后任京東集團(tuán)法務(wù)負(fù)責(zé)人、審計(jì)監(jiān)察負(fù)責(zé)人、首席合規(guī)官。李婭云基于對(duì)假冒產(chǎn)品“零容忍”政策制定了一項(xiàng)強(qiáng)烈的道德與合規(guī)計(jì)劃,通過(guò)推出防欺詐培訓(xùn)、舉報(bào)方案及內(nèi)部欺詐調(diào)查框架,推廣全公司誠(chéng)信文化。李婭云亦負(fù)責(zé)建立有效的合規(guī)及內(nèi)部控制,以滿足美國(guó)上市的要求。并且從2016年3月至今,李婭云歷任京東數(shù)科監(jiān)事、監(jiān)事會(huì)主席。

對(duì)于此次CEO的調(diào)整,京東數(shù)科對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)回應(yīng)稱,這一管理層的任命提議也是京東集團(tuán)輪崗制度的體現(xiàn),目前京東集團(tuán)的核心管理層在現(xiàn)有崗位上滿一定年限后都會(huì)轉(zhuǎn)至其他不同崗位進(jìn)行輪崗,以此打造人才的綜合能力和多元視角。

京東數(shù)科同時(shí)表示,出任京東數(shù)字科技副董事長(zhǎng)及京東集團(tuán)幕僚長(zhǎng),將有助于陳生強(qiáng)先生將更多精力聚焦前瞻發(fā)展和業(yè)務(wù)布局,憑借其對(duì)行業(yè)的深刻理解和戰(zhàn)略洞察,在戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品打磨、技術(shù)升級(jí)上進(jìn)一步構(gòu)建數(shù)字科技業(yè)務(wù)的核心壁壘,協(xié)助京東集團(tuán)劉強(qiáng)東從更高、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度為京東數(shù)字科技超前謀劃、拓展未來(lái)。在新一屆京東數(shù)科管理層的帶領(lǐng)下,京東數(shù)科將繼續(xù)以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng),持續(xù)打造通過(guò)數(shù)字化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力,不斷為社會(huì)和客戶創(chuàng)造更大的價(jià)值。

金融行業(yè)資深分析師王蓬博對(duì)媒體表示稱,“這項(xiàng)人事調(diào)整可能有幾方面原因:其一,近期京東數(shù)科旗下京東金融廣告引發(fā)了較大爭(zhēng)議,可能是造成人事變動(dòng)的原因之一;其二,根據(jù)京東數(shù)科財(cái)報(bào)看,除了依托于集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù),并沒(méi)有披露更多的利潤(rùn)點(diǎn),可能是將來(lái)需要調(diào)整的方向之一�！�

值得注意的是,在暫緩IPO后的11月中旬,螞蟻集團(tuán)已任命螞蟻集團(tuán)副總裁李臣李臣為合規(guī)負(fù)責(zé)人,直接向螞蟻集團(tuán)CEO胡曉明匯報(bào)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為這個(gè)任命的指向意義比較強(qiáng),設(shè)立這樣一個(gè)崗位意味著螞蟻要將合規(guī)工作做好的決心是巨大的。

而在《證券公司合規(guī)管理試行規(guī)定》中,證監(jiān)會(huì)明確規(guī)定:證券公司應(yīng)設(shè)立“合規(guī)總監(jiān)”,“合規(guī)總監(jiān)”是公司的合規(guī)負(fù)責(zé)人,對(duì)公司及其工作人員的經(jīng)營(yíng)管理和執(zhí)業(yè)行為的合法合規(guī)性進(jìn)行審查、監(jiān)督和檢查。

但在業(yè)內(nèi)看來(lái),京東數(shù)科此次換帥,更多可能是一場(chǎng)應(yīng)對(duì)合規(guī)政策的“陽(yáng)謀”,畢竟京東數(shù)科的業(yè)務(wù)具有專業(yè)性,一般人做不好,通過(guò)合規(guī)官前置以及業(yè)務(wù)后置的方式,能夠更好的解決潛在風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。京東在公告中也明確表示,李婭云主要統(tǒng)籌負(fù)責(zé)京東數(shù)科日常經(jīng)營(yíng)管理,而戰(zhàn)略、產(chǎn)品與研發(fā)等核心職能則繼續(xù)壓在陳生強(qiáng)肩上,劉強(qiáng)東還特別強(qiáng)調(diào)李婭云要“協(xié)助京東數(shù)字科技副董事長(zhǎng)陳生強(qiáng)做好戰(zhàn)略、產(chǎn)品和研發(fā)的落地”。

與此同時(shí),從京東數(shù)科遞交科創(chuàng)板申請(qǐng)之后,到目前已經(jīng)有三個(gè)月了,即便不將交易所進(jìn)一步問(wèn)詢,以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行核查的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi),那留給京東數(shù)科最終審核的時(shí)間,可能也就只有一個(gè)月了。

02

政策監(jiān)管效應(yīng)的持續(xù)釋放

螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科等金融科技企業(yè)一系列調(diào)整的背后,主要還在于其商業(yè)模式的模糊性以及政策監(jiān)管的趨嚴(yán)。

以京東數(shù)科為例,這些年雖然不斷強(qiáng)調(diào)自己的科技屬性,向科技企業(yè)轉(zhuǎn)型,但其收入主要依賴于金融產(chǎn)品的支撐,也就是說(shuō)它的金融屬性還很強(qiáng)。網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)對(duì)螞蟻集團(tuán)的限制同樣適用于京東數(shù)科,且后者受到的沖擊不亞于螞蟻集團(tuán)。

東吳證券的報(bào)告指出,京東數(shù)科將自己的業(yè)務(wù)架構(gòu)劃分為金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化解決方案,商戶與企業(yè)數(shù)字化解決方案、政府及其他客戶數(shù)字化解決方案。如果從產(chǎn)品與服務(wù)層面更直觀來(lái)劃分,基本可以分類為:連接C端用戶與金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù),包括京東金條、財(cái)富管理、信用卡推薦、保險(xiǎn)銷(xiāo)售;服務(wù)于商戶的京東白條、收單及會(huì)員管理、票據(jù)平臺(tái);服務(wù)于政府的一些智慧解決方案�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中,京東數(shù)科也提供金融科技的輸出服務(wù),但本質(zhì)上仍然是流量變現(xiàn)的商業(yè)邏輯。

從具體的商業(yè)模式來(lái)看,京東金條、財(cái)務(wù)管理、保險(xiǎn)銷(xiāo)售等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)與螞蟻的借唄、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)模式相似。不過(guò),京東白條的商業(yè)模式頗具特色,雖然消費(fèi)者使用起來(lái)都類似信用卡,但京東白條采用“商家賒賬”模式,大部分情況下沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)參與其中,這與螞蟻花唄的“金融機(jī)構(gòu)貸款”模式顯著不同。規(guī)模方面,根據(jù)陸金所披露的互聯(lián)網(wǎng)金融TOP5數(shù)據(jù),判斷京東的貸款、財(cái)富管理規(guī)模也都達(dá)到數(shù)千億級(jí)別。

而在政策層面,央行接連發(fā)文要求管控金融控股公司。今年10月,央行發(fā)布了《中國(guó)人民銀行法(修訂草案征求意見(jiàn)稿)》、《商業(yè)銀行法(修改建議稿)》,將監(jiān)管金融控股公司、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)新增納入監(jiān)管職責(zé)。從事金融業(yè)務(wù)的非金融機(jī)構(gòu),如經(jīng)國(guó)務(wù)院金融委認(rèn)定,也可能既要受到金融控股公司辦法的約束,又要納入系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

11月2日,央行、銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》,對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小貸及聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)提出更高的指標(biāo)要求。與此同時(shí),新規(guī)也給螞蟻集團(tuán)跨省經(jīng)營(yíng)、貸款金額帶來(lái)了直接限制,公司聯(lián)合貸款等業(yè)務(wù)也因此產(chǎn)生了明顯的資本金缺口。

最近,央行黨委再次召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議強(qiáng)調(diào),明年將持續(xù)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。具體包括,鞏固拓展防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)成果,健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問(wèn)責(zé)制度體系,壓實(shí)中小銀行風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。同時(shí)強(qiáng)調(diào),要加快完善宏觀審慎政策框架。尤其提出,要支持金融科技依法規(guī)范發(fā)展,堅(jiān)決反對(duì)壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為,防止資本無(wú)序擴(kuò)張。

政策效應(yīng)也傳導(dǎo)到市場(chǎng)層面,多家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)近期紛紛下架互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品。截至12月21日,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示,支付寶、騰訊理財(cái)通、度小滿金融、攜程金融、京東金融、滴滴金融、陸金所、天星金融、360你財(cái)富等9家頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)已下架互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品。

在京東集團(tuán)的三駕馬車(chē)中,相比于京東健康、京東物流,京東數(shù)科是傳聞最早上市的企業(yè),但從目前來(lái)看,卻走了一條最難的路。在IPO的道路上,京東數(shù)科是去是留?還是轉(zhuǎn)換場(chǎng)子?畢竟李婭云在滿足美國(guó)合規(guī)方面經(jīng)驗(yàn)豐富。這些也都值得進(jìn)一步關(guān)注。