作者丨鉛筆道 阿欣

背背佳，你聽(tīng)過(guò)嗎？最近，它的母公司——可孚醫(yī)療悄然走到聚光燈下。其已向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，若IPO成功，可孚醫(yī)療將實(shí)現(xiàn) “A+H” 兩地上市的局面。

這家總部來(lái)自湖南的公司，主攻業(yè)務(wù)是家庭健康用品。

例如家里用到的血壓計(jì)、血糖儀、助聽(tīng)器、輪椅、霧化器，甚至疫情期間必備的口罩和抗原檢測(cè)試劑，很多都來(lái)自可孚。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年的中國(guó)銷(xiāo)售額計(jì)，可孚醫(yī)療在所有家用醫(yī)療器械企業(yè)中排名第二；于家用醫(yī)療產(chǎn)品中國(guó)銷(xiāo)售額統(tǒng)計(jì)，可孚醫(yī)療在康復(fù)輔具產(chǎn)品中國(guó)銷(xiāo)售排名第一。

可孚醫(yī)療于2021年在創(chuàng)業(yè)板上市，截至9月22日收盤(pán)，其市值82.41億。

我們來(lái)看看：家庭健康賽道還有哪些新機(jī)會(huì)？

- 01 -

可孚醫(yī)療創(chuàng)始人是張敏先生，他出生于1979年，畢業(yè)于湘潭大學(xué)行政管理專(zhuān)業(yè)。

2007 年，張敏夫婦在湖南益陽(yáng)開(kāi)設(shè)了一家小型醫(yī)療器械零售店，名為 “好護(hù)士”。

起初，他們專(zhuān)注于家用醫(yī)療器械零售業(yè)務(wù)，這在當(dāng)時(shí)尚屬新鮮領(lǐng)域，能讓人們?cè)谏鐓^(qū)門(mén)口就便捷買(mǎi)到血壓計(jì)、霧化器、理療儀等產(chǎn)品。

彼時(shí)，家用醫(yī)療器械市場(chǎng)剛處于起步階段，消費(fèi)者對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品的認(rèn)知度有限。但張敏夫婦通過(guò)持續(xù)布局線(xiàn)下門(mén)店、深耕社區(qū)服務(wù)，逐步建立起良好的用戶(hù)口碑。

兩年后，他們正式成立湖南可孚醫(yī)療，并著手打造 “可孚” 自有品牌。

在此后的十余年間，可孚醫(yī)療始終緊跟家庭健康消費(fèi)升級(jí)浪潮。

2014年，可孚醫(yī)療在天貓平臺(tái)開(kāi)設(shè)首家線(xiàn)上旗艦店，拓寬了銷(xiāo)售路徑，讓更多偏遠(yuǎn)地區(qū)的消費(fèi)者也能輕松買(mǎi)到產(chǎn)品。

2017年，公司完成業(yè)務(wù)整合，確定五大核心治療領(lǐng)域：康復(fù)輔具、醫(yī)療護(hù)理、健康監(jiān)測(cè)、呼吸支持、中醫(yī)理療，并啟動(dòng)資本化進(jìn)程；2021年，可孚醫(yī)療在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，募資約37億元。

- 02 -

如前文所述，可孚醫(yī)療的核心業(yè)務(wù)是：一站式家用醫(yī)療器械解決方案。

其產(chǎn)品涵蓋康復(fù)輔具（如輪椅、助聽(tīng)器）、醫(yī)療護(hù)理（如敷料、造口袋）、健康監(jiān)測(cè)（如血壓計(jì)、血糖儀）、呼吸支持（如呼吸機(jī)、制氧機(jī)）和中醫(yī)理療（如理療儀、貼劑）五大類(lèi)，超200款產(chǎn)品、上萬(wàn)種規(guī)格。

用戶(hù)主要是普通消費(fèi)者和患者，包括老人、慢性病患、康復(fù)人群和健康意識(shí)強(qiáng)的年輕人。比如血壓計(jì)幫助高血壓患者在家監(jiān)測(cè)，避免頻繁就醫(yī)；輪椅讓行動(dòng)不便者出行自如；助聽(tīng)器改善聽(tīng)力障礙者的社交生活。

在可孚醫(yī)療的產(chǎn)品線(xiàn)中，康復(fù)輔具類(lèi)產(chǎn)品收入占比最高，2024年收入10.39億元，占比34.8%。

作為中國(guó)排名第一的家用康復(fù)輔具供應(yīng)商，可孚比較受歡迎的產(chǎn)品包括輪椅、助聽(tīng)器和矯姿帶。其中，“背背佳”矯姿帶于2024年銷(xiāo)售份額近30%

- 03 -

要讓醫(yī)療器械走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)，銷(xiāo)售模式是關(guān)鍵。

目前，可孚醫(yī)療的銷(xiāo)售模式包括線(xiàn)上與線(xiàn)下。從收入結(jié)構(gòu)看，線(xiàn)上銷(xiāo)售已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位。

首先是線(xiàn)上渠道。2024年，其線(xiàn)上銷(xiāo)售收入達(dá)到人民幣19.81億元，占總收入的66.4%。這主要得益于公司在天貓、京東、抖音、小紅書(shū)等主流電商平臺(tái)上的全面布局。

2025年上半年，他們?cè)诙兑羝脚_(tái)上，有12個(gè)產(chǎn)品品類(lèi)銷(xiāo)量排名第一，24個(gè)產(chǎn)品品類(lèi)排名前三；在天貓平臺(tái)上，22個(gè)產(chǎn)品品類(lèi)排名前三，53個(gè)產(chǎn)品品類(lèi)排名前十；在京東平臺(tái)上，12個(gè)產(chǎn)品品類(lèi)排名前三，28個(gè)產(chǎn)品品類(lèi)排名前十。

其次是線(xiàn)下渠道。同期，線(xiàn)下銷(xiāo)售收入為7.57億元，占總收入的25.4%。這部分收入主要來(lái)自自營(yíng)門(mén)店（如“健耳聽(tīng)力”服務(wù)中心）和與超過(guò)70家中國(guó)“連鎖藥店百?gòu)?qiáng)”的合作。

截至2025年6月30日，其擁有738家自有門(mén)店，其中689家是“健耳聽(tīng)力”服務(wù)中心，覆蓋超過(guò)135個(gè)城市，為消費(fèi)者提供專(zhuān)業(yè)的聽(tīng)力檢測(cè)和驗(yàn)配服務(wù)。

除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，可孚醫(yī)療的觸角也伸向了海外。目前，其業(yè)務(wù)已覆蓋亞洲、非洲、歐洲及美洲的60多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

2024年，來(lái)自非中國(guó)市場(chǎng)的收入為人民幣5915.1萬(wàn)元，占總收入的2.0%。到2025年上半年，這一比例已提升至6.5%，達(dá)到9676萬(wàn)元，其出海外市場(chǎng)正在加速擴(kuò)張。

- 04 -

那么，可孚醫(yī)療的市場(chǎng)份額表現(xiàn)如何？

據(jù)弗若斯特沙利文的資料：

按2024年中國(guó)銷(xiāo)售額計(jì)，可孚醫(yī)療在中國(guó)所有家用醫(yī)療器械企業(yè)中排名第二。

按2024年家用康復(fù)輔具類(lèi)產(chǎn)品收入計(jì)，公司在中國(guó)市場(chǎng)排名第一。

旗下的“背背佳”品牌，在2024年矯姿帶產(chǎn)品銷(xiāo)售額中排名第一。

旗下的“健耳聽(tīng)力”品牌，截至2024年底，按連鎖驗(yàn)配中心數(shù)量計(jì)，在助聽(tīng)器行業(yè)排名前三。

按2024年中國(guó)家用醫(yī)療器械線(xiàn)上收入計(jì)，其排名第二。

從近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，可孚醫(yī)療的經(jīng)營(yíng)狀況比較穩(wěn)定。2022年、2023年和2024年，其收入分別為人民幣29.77億元、28.54億元和29.83億元。

毛利則從2022年的11.27億元增長(zhǎng)到2024年的15.09億元，毛利率也從37.8%提升至50.6%，盈利能力的持續(xù)改善。2025年上半年，可孚醫(yī)療收入達(dá)14.96億元，毛利為7.48億元。

- 05 -

可孚醫(yī)療的崛起與踩中紅利有關(guān)，尤其是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、健康中國(guó)這兩個(gè)大勢(shì)。

1、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)。

中國(guó)人口老齡化進(jìn)程加速，截至2024年，60歲及以上人口已超過(guò)3.1億。這部分人群對(duì)家用醫(yī)療器械的需求非常旺盛，包括康復(fù)輔具、健康監(jiān)測(cè)設(shè)備等。國(guó)家每年上調(diào)退休人員基本養(yǎng)老金，也直接刺激了這部分人群的消費(fèi)能力。

例如，可孚醫(yī)療的助聽(tīng)器、電動(dòng)輪椅等產(chǎn)品，正是為滿(mǎn)足老年人的健康需求而生。

2、健康中國(guó)。

公眾健康意識(shí)的增強(qiáng)，加上慢性病患者群體的持續(xù)擴(kuò)大，使得用戶(hù)對(duì)居家健康管理的需求日益迫切。而可孚醫(yī)療通過(guò)提供高性?xún)r(jià)比、技術(shù)先進(jìn)的家用醫(yī)療器械，正好契合了這一趨勢(shì)。

- 06 -

家用醫(yī)療器械行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的變革，新機(jī)會(huì)層出不窮。對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)和新機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、智能技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)。

人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的融合，正在將傳統(tǒng)的醫(yī)療器械轉(zhuǎn)變?yōu)榧�監(jiān)測(cè)、分析、干預(yù)和互聯(lián)于一體的綜合健康管理終端。

未來(lái)的家用醫(yī)療器械不僅要能提供精準(zhǔn)的測(cè)量結(jié)果，還要能通過(guò)AI算法為用戶(hù)提供個(gè)性化的健康建議和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，甚至實(shí)現(xiàn)與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的遠(yuǎn)程數(shù)據(jù)共享和協(xié)作。

2、消費(fèi)群體多元化與場(chǎng)景細(xì)分。

家用醫(yī)療市場(chǎng)不再局限于老年慢性病患者，而是向更廣泛的人群擴(kuò)展。年輕一代的亞健康問(wèn)題，如睡眠障礙、久坐不適等，催生了對(duì)便攜、智能、設(shè)計(jì)感強(qiáng)的健康設(shè)備的強(qiáng)烈需求。

而未來(lái)的機(jī)會(huì)則在于針對(duì)不同人群、不同場(chǎng)景的細(xì)分需求，開(kāi)發(fā)定制化的產(chǎn)品。

3、多功能集成產(chǎn)品取代單一功能產(chǎn)品。

隨著慢性病共病現(xiàn)象的普遍，多參數(shù)集成的一體化產(chǎn)品將成為主流。例如，同時(shí)能測(cè)量血糖、尿酸和血壓的綜合監(jiān)測(cè)儀，將大大簡(jiǎn)化用戶(hù)的操作流程，提供更全面的健康數(shù)據(jù)，從而提升用戶(hù)體驗(yàn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

4、國(guó)產(chǎn)品牌的強(qiáng)勢(shì)崛起。

在國(guó)家政策支持和技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)下，國(guó)產(chǎn)品牌正逐步打破外資品牌的壟斷。通過(guò)在價(jià)格、售后服務(wù)和場(chǎng)景適配性上建立差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)品牌不僅在中低端市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，也正加速向高端市場(chǎng)滲透。這為本土企業(yè)提供了巨大的成長(zhǎng)空間。

在“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”和“健康中國(guó)”的宏大背景下，那些能夠擁抱技術(shù)創(chuàng)新、深耕用戶(hù)需求、并靈活拓展銷(xiāo)售渠道的企業(yè)，將在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。

本文不構(gòu)成任何投資建議。

       原文標(biāo)題 : 湖南夫婦賣(mài)背背佳：年入29.83億，全國(guó)第一，港股上市