第一章 行業(yè)概況

腦機接口（BCI）是一種前沿的生物電子技術，它通過直接讀取大腦的神經信號來實現(xiàn)人腦與外部設備之間的通信。這種技術允許大腦繞過傳統(tǒng)的神經和肌肉路徑，直接控制外部裝置，如假肢、輪椅或計算機。BCI技術的核心在于解碼大腦產生的復雜電信號，將其轉換為可操作的命令，從而為殘疾人士提供一種新的交流和控制方式，同時也為健康人群開拓了人機交互新領域。隨著對大腦認知的深入和計算技術的進步，BCI技術正迅速發(fā)展，其應用范圍從醫(yī)療康復擴展到科研、教育、娛樂等多個領域，展現(xiàn)出巨大的潛力和廣泛的應用前景。

腦機接口技術的早期概念可以追溯到20世紀末，當時的研究主要集中在解碼大腦的電信號并將其轉換為控制信號的基本原理上。最初的實驗通常使用非侵入式方法，如腦電圖（EEG）來監(jiān)測大腦活動。這些早期研究為BCI技術奠定了理論基礎，并展示了其在輔助殘疾人士中的潛在應用。然而，這些早期技術受限于信號解析度和實時性，主要停留在實驗室階段。進入21世紀，隨著神經科學、生物醫(yī)學工程和人工智能等領域的快速發(fā)展，BCI技術迎來了重要的技術突破。根據(jù)IMARC Groupe的報告，全球腦機接口市場規(guī)模從2021年的15億美元增長至2022年的17.4億美元，預計到2027年將達到33億美元，年復合增長率（CAGR）顯示出該行業(yè)的強勁發(fā)展勢頭。這一時期，BCI技術開始從實驗室走向臨床試驗和商業(yè)化嘗試，尤其是非侵入式BCI設備在醫(yī)療康復領域的應用。

政策層面的支持為BCI行業(yè)的發(fā)展提供了強有力的推動。中國政府在國家層面將腦科學與類腦研究列為科技創(chuàng)新2030重大項目，這一政策的出臺為BCI技術的研究和應用提供了資金和政策支持。同時，美國、歐盟等地區(qū)也相繼推出相關政策，推動腦機接口技術的研究與應用。這些政策不僅促進了技術發(fā)展，也推動了行業(yè)標準化和規(guī)范化的進程。

BCI技術的臨床應用逐漸展開，從最初的運動功能恢復到現(xiàn)在的多領域應用，如情緒識別、認知訓練等。技術路線也從單一的非侵入式發(fā)展到半侵入式和侵入式技術，以滿足不同應用場景的需求。特別是侵入式技術，雖然面臨更高的技術挑戰(zhàn)和倫理考量，但其在信號采集精度和穩(wěn)定性方面的優(yōu)勢，使其在嚴肅醫(yī)療領域具有巨大的應用潛力。

行業(yè)挑戰(zhàn)與未來發(fā)展：盡管BCI行業(yè)取得了顯著進展，但仍面臨一系列挑戰(zhàn)，包括技術難題、倫理問題、隱私保護、成本控制等。技術難點主要集中在提高信號采集的精準度、提升設備的生物兼容性、降低成本等方面。此外，如何確保用戶隱私和數(shù)據(jù)安全，建立行業(yè)標準，也是行業(yè)發(fā)展需要解決的問題。展望未來，隨著技術的不斷進步和市場需求的增長，預計BCI行業(yè)將繼續(xù)保持高速發(fā)展態(tài)勢，并在未來十年內實現(xiàn)更廣泛的應用，特別是在醫(yī)療健康領域，為殘疾人士和疾病患者提供新的治療和輔助手段。

圖 腦機接口市場規(guī)模

資料來源：IMARC Groupe 千際投行 資產信息網

腦機接口（BCI）技術因其能夠解碼人腦信號并將其轉換為控制命令的能力，已經在多個行業(yè)中展現(xiàn)出廣泛的應用潛力。以下是一些主要的使用行業(yè)及其分布：

表 腦機借口應用領域

資料來源：千際投行 資產信息網

腦機接口技術的跨學科特性使其在不同行業(yè)中具有廣泛的應用潛力，隨著技術的成熟和成本的降低，預計BCI將在更多行業(yè)中得到應用和普及。

第二章 產業(yè)鏈、商業(yè)模式及政策監(jiān)管

2.1 產業(yè)鏈

腦機接口技術路徑按接入方式可劃分為侵入型、半侵入型、非侵入型三種。

侵入式腦機接口：通過有創(chuàng)方式對深入到顱骨以下的組織進行信號采集和記錄，該方式獲得的神經信號質量較高，但易引發(fā)免疫反應和愈傷組織，導致神經信號質量衰退。21世紀以來，隨著神經科學、材料科學等學科的進步，侵入式腦機接口研究升溫明顯，正朝小型化、便攜化、可穿戴化方向發(fā)展。

半侵入式腦機接口：將腦機接口植入大腦皮層之外、顱腔之內，主要基于皮層腦電圖進行信息分析。相比侵入式技術，半侵入式技術更成熟、手術危險度較低、損傷性較��；相比非侵入式技術，半侵入式腦機接口信號更精準，但傷害性也更強。

非侵入式腦機接口：通過附著在頭皮上的穿戴設備測量大腦活動，無需進入大腦，安全性更強，是目前主流的腦機形式。但由于顱骨對神經信號存在衰減作用，所獲信號精準性欠佳。非侵入式腦機接口可分為濕電極、干電極、半干電極三種。濕電極電性能好，但使用不便；干電極使用方便，但信號質量和穩(wěn)定性較差；半干電極結合了前兩項技術的優(yōu)點，達到了便利性和信號質量的平衡，為當前行業(yè)研究重點。

圖 腦機接口分類圖

資料來源：千際投行 資產信息網

腦機接口產業(yè)鏈上游為軟硬件設備供應，主要包括腦電采集設備、腦機接口芯片、外部嵌套、數(shù)據(jù)庫及相關算法等；中游為腦機接口產品供應，包括腦機采集平臺和腦機接口設備；下游應用于元宇宙、醫(yī)療健康、康復訓練、智能生活、軍事等領域。

圖 腦機接口產業(yè)鏈圖

資料來源：中商產業(yè)研究院 千際投行 資產信息網

截至2023年第一季度，全球腦機接口代表性企業(yè)超500家。其中，上游占8%，包括生產制造和銷售電極、芯片、外設、相關核心器件的企業(yè)；中游占30%，包括生產制造和銷售醫(yī)用及科研用工具、分析軟件和采集設備的企業(yè)；下游占62%，其中提供應用解決方案的植入式技術路線企業(yè)占比9%，非植入式技術路線企業(yè)占比53%。

從增長趨勢看，企業(yè)新增速度下降。美國“腦計劃”的啟動時間以2013年為分水嶺，此時間節(jié)點之后腦機接口技術被業(yè)界看好，全球新增企業(yè)數(shù)量快速增長并持續(xù)到2018年。2019年以后受疫情波及，供應鏈和合作交流一度受限，腦機接口技術應用前景尚不明朗，經濟衰退導致投資人投資態(tài)度更加謹慎，輕資產特點的腦機接口企業(yè)獲得資金渠道受限，部分企業(yè)倒閉以及新增企業(yè)數(shù)量放緩。

從技術路線看，非植入式技術路線企業(yè)居多。全球500余家腦機接口相關企業(yè)中，20%從事植入式技術研發(fā)，80%從事非植入式技術研發(fā)。

2.2 商業(yè)模式

腦機接口行業(yè)的商業(yè)模式多樣化，通常結合高科技產品開發(fā)、醫(yī)療應用、娛樂、研究、以及授權合作等多方面。

圖 腦機接口行業(yè)分布總市值

資料來源：iFinD 千際投行 資產信息網

腦機接口交易市場分為企業(yè)經營、上市公司投資、腦機接口ETF基金、腦機接口硬件設備、腦機接口軟件等�？山灰椎慕鹑谕顿Y工具主要有腦機接口股票、腦機接口ETF基金、腦機接口衍生品（如期權、期貨）、腦機接口公司債券等。

2.3 技術發(fā)展

由于侵入式腦機接口容易對大腦造成損傷，非侵入式腦機接口獲取的腦電信號質量不佳等原因，微創(chuàng)式腦機接口技術有望成為后續(xù)發(fā)展重點。此外，隨著人機交互技術的不斷發(fā)展，元宇宙等新場景需求的不斷涌現(xiàn)，傳統(tǒng)剛性接口硬件已難以滿足需求。相比之下，柔性腦機接口能與人體組織更加緊密融合，能實現(xiàn)高效信息交換，因而也是未來的重點發(fā)展技術方向。交互手段方面，信息交互手段將從以電為主，走向電、光、磁、聲等多種手段聯(lián)合應用。腦機接口技術也將加速神經技術與類腦計算技術的融合，助力腦科學研究更好認知大腦工作機理，實現(xiàn)認識、解碼、調控大腦的目的。目前，A股腦機結構板塊共有20家公司。其中有41家有專利授權。 

圖 上市公司專利數(shù)量統(tǒng)計（2024.08.12）

數(shù)據(jù)來源：iFinD 千際投行 資產信息網

2.4 政策監(jiān)管

全球范圍內，腦機接口（BCI）技術的監(jiān)管框架正在逐步建立和完善。美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）作為監(jiān)管機構的代表，已開始制定針對BCI產品的審批流程和監(jiān)管政策。例如，F(xiàn)DA的《醫(yī)療器械修正案》（Medical Device Amendments）為BCI設備的安全和有效性提供了法律基礎。此外，歐盟也通過《醫(yī)療器械法規(guī)》（Medical Device Regulation, MDR）對BCI設備進行監(jiān)管，確保其安全性和性能符合標準。這些法律條款要求BCI設備在上市前必須通過嚴格的臨床試驗和風險評估。

在中國，腦機接口技術的發(fā)展得到了國家層面的政策支持和法律規(guī)范。中國政府在《“十三五”規(guī)劃綱要》中將腦科學與類腦研究列為國家戰(zhàn)略性前沿科技與研究方向，為BCI技術的研究和應用提供了政策基礎�！吨腥A人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》進一步明確了腦科學作為國家戰(zhàn)略性前沿科技與研究方向的重要地位。此外，中國國家衛(wèi)生健康委員會和國家藥品監(jiān)督管理局也在積極推動相關法規(guī)的制定和完善，如《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》和《醫(yī)療器械臨床試驗質量管理規(guī)范》，以確保BCI技術的安全性和有效性。

國內相關政策還包括對BCI技術研究的資金支持和人才培養(yǎng)。例如，國家自然科學基金會（NSFC）設立了專項基金，支持腦機接口領域的基礎研究和應用研究。教育部也通過“雙一流”建設，鼓勵高校加強腦科學和BCI技術相關學科的建設，培養(yǎng)高水平的科研人才。此外，中國還在積極探索與國際接軌的監(jiān)管體系，如參與國際醫(yī)療器械監(jiān)管機構（ICMRA）的合作，推動國際標準的制定和實施。

在地方層面，一些省市也出臺了支持BCI技術發(fā)展的政策措施。例如，北京市在《加快北京市腦機接口產業(yè)發(fā)展行動方案（2024—2030）（征求意見稿）》中提出了一系列支持措施，包括鼓勵腦機接口醫(yī)療器械納入醫(yī)療保險和收費目錄，推動腦機接口技術在醫(yī)療、教育體育、工業(yè)安全等領域的示范應用。

總體來看，中國對腦機接口技術的監(jiān)管和政策支持體現(xiàn)了國家對前沿科技的高度重視和對創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的堅定決心。通過不斷完善法律法規(guī)和政策體系，中國正為BCI技術的健康發(fā)展和廣泛應用創(chuàng)造良好的環(huán)境。

第三章 財務、風險和競爭分析、

3.1 財務分析和估值方法

千際投行認為，腦機接口行業(yè)作為一個新興技術領域，其財務分析需要綜合考慮多個關鍵指標，以全面評估行業(yè)的財務健康狀況和發(fā)展?jié)摿ΑＲ韵率且粋�通用的財務分析框架，適用于分析腦機接口概念的財務表現(xiàn)。

圖 腦機接口概念財務指標

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

財務分析的第一步是評估行業(yè)的營業(yè)收入及其增速。這是衡量行業(yè)市場需求和發(fā)展?jié)摿Φ年P鍵指標。較高的營業(yè)收入增速通常表明行業(yè)在市場中的接受度逐漸提高，顯示出良好的成長性。然而，腦機接口行業(yè)的高技術壁壘和研發(fā)周期較長的特點可能導致短期內收入增速的波動。因此，需要結合行業(yè)周期特征進行綜合分析。

歸母凈利潤及其增速是另一個重要的財務指標，用于評估行業(yè)的盈利能力。腦機接口行業(yè)的歸母凈利潤增速可能受到研發(fā)投入、市場推廣費用以及技術落地速度的影響。對于該行業(yè)，凈利潤的波動性可能較大，這反映了高風險高回報的特點。在分析凈利潤增速時，通常需要結合行業(yè)的技術成熟度和市場接受度進行深入探討。

毛利率和凈利率是衡量行業(yè)盈利能力的重要指標。腦機接口行業(yè)的毛利率通常較高，因為該行業(yè)的產品和服務具有較高的技術含量和定制化程度。然而，凈利率則受到市場推廣成本和研發(fā)投入的影響，可能會出現(xiàn)較大的波動。高毛利率通常表明行業(yè)具備較強的議價能力，而凈利率則反映了行業(yè)在實際運營中的成本控制能力。

ROE（凈資產收益率）和ROA（總資產收益率）是評估行業(yè)整體財務效率的重要指標。對于腦機接口行業(yè)來說，ROE和ROA的水平在很大程度上取決于企業(yè)的資本結構和資產利用效率。由于該行業(yè)的技術研發(fā)周期較長，初期可能會有較高的資本投入，這可能導致ROA較低。但隨著技術的逐步成熟和市場的擴大，ROE和ROA有望得到提升。

圖 腦機接口概念表現(xiàn)

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

在行業(yè)概念表現(xiàn)方面，通常會將腦機接口行業(yè)與滬深300指數(shù)進行對比，分析其漲跌幅和成交金額。這種對比有助于了解該行業(yè)在資本市場上的表現(xiàn)如何，相較于整體市場，其波動性和市場關注度如何。較高的漲跌幅通常反映了市場對該行業(yè)的熱情，但也可能意味著更大的市場風險。

圖 腦機接口概念估值

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

對于概念估值，通常使用市盈率（PE-TTM）和市凈率（PB-MRQ）進行分析。腦機接口行業(yè)的PE和PB指標可能會因市場預期、行業(yè)成長性和技術成熟度的不同而有所差異。較高的PE通常反映了市場對行業(yè)未來增長的預期，而PB則更多地關注行業(yè)的賬面價值和資產的市場估值水平。

圖 腦機接口概念 PE/PB Band

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

PE/PB Band分析是一種深入的估值工具，用于評估行業(yè)的估值區(qū)間和市場表現(xiàn)。在腦機接口行業(yè)，這一分析可以幫助投資者了解當前市場估值是否處于歷史高點或低點，以及市場對未來增長的預期是否合理。通過分析PE-TTM和PB-MRQ的歷史波動區(qū)間，投資者可以更好地理解行業(yè)的風險和機會。

圖 腦機接口概念估值盈利分析

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

估值盈利分析通過結合估值貢獻、盈利貢獻和對數(shù)漲跌幅來評估行業(yè)的整體表現(xiàn)。這一分析方法不僅關注當前的市場表現(xiàn)，還考慮了未來的盈利能力和估值變化對市場價格的影響。在腦機接口行業(yè)，由于技術發(fā)展和市場接受度的不確定性，這一分析尤為重要，有助于投資者在高風險高回報的市場環(huán)境中做出更為理性的決策。

腦機接口行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法（P/E）、PEG估值法、市凈率估值法（P/B）、市銷率估值法（P/S）、EV/Sales市售率估值法、EV/EBITDA估值法、現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法（DCF）、技術和知識產權估值等。

千際投行認為，腦機接口行業(yè)的財務分析應當結合以上各項指標，全面評估其市場表現(xiàn)、估值水平及盈利能力，以助力投資者更好地理解和把握這一新興行業(yè)的發(fā)展機遇和風險。

3.2 發(fā)展痛點

腦機接口（BCI）行業(yè)的發(fā)展雖然充滿潛力，但也存在一些顯著的痛點。首先，技術成熟度和可靠性是BCI發(fā)展的主要瓶頸。當前的BCI技術，尤其是非侵入式方法，在信號的質量和精度上尚不能滿足復雜應用的需求。而侵入式技術，盡管能提供更高質量的信號，卻面臨著手術風險、生物相容性問題以及可能的長期穩(wěn)定性挑戰(zhàn)。

其次，BCI技術的研發(fā)和生產成本較高，這直接影響了產品的市場定價，限制了其普及率。高昂的成本不僅增加了患者的經濟負擔，也提高了企業(yè)進入市場的門檻。此外，BCI技術的倫理和隱私問題也是公眾和監(jiān)管機構關注的焦點。隨著技術的發(fā)展，如何確保用戶數(shù)據(jù)的安全和隱私，防止數(shù)據(jù)濫用，成為了一個亟待解決的問題。

法規(guī)和標準的缺失也是制約BCI行業(yè)發(fā)展的一個重要因素。目前，全球范圍內缺乏統(tǒng)一的行業(yè)標準和監(jiān)管政策，這給BCI產品的研發(fā)、測試和商業(yè)化帶來了不確定性。同時，用戶對BCI技術的接受度也是影響行業(yè)發(fā)展的一個關鍵因素。由于BCI技術相對較新，公眾對其認知有限，可能對使用該技術持保留態(tài)度。

最后，BCI技術的跨學科特性要求不同領域的專家進行緊密合作，這在實際操作中可能會遇到團隊協(xié)作、知識共享和技術整合的挑戰(zhàn)。此外，BCI設備的長期維護和支持問題也不容忽視，特別是對于侵入式設備，可能需要定期的醫(yī)療干預和設備更新。

綜上所述，BCI行業(yè)的發(fā)展痛點涉及技術、成本、倫理、法規(guī)、市場接受度等多個方面。解決這些痛點需要行業(yè)內外的共同努力，包括技術創(chuàng)新、成本控制、倫理審議、法規(guī)制定和公眾教育等。只有克服這些挑戰(zhàn)，BCI技術才能實現(xiàn)其在醫(yī)療、科研和日常生活中的廣泛應用潛力。

腦機接口（BCI）行業(yè)的發(fā)展正受到前所未有的推動力，這些驅動因素來自科技進步和市場需求的雙重作用。首先，技術進步是推動BCI行業(yè)前行的核心動力。隨著神經科學、生物醫(yī)學工程、材料科學和人工智能等領域的快速發(fā)展，BCI技術在信號采集、解碼算法、系統(tǒng)集成等方面取得了顯著進步。這些技術突破不僅提升了BCI系統(tǒng)的準確性和可靠性，而且為開發(fā)新的應用場景和改進現(xiàn)有應用提供了可能。

其次，政策支持和資本投入為BCI行業(yè)的發(fā)展提供了堅實的基礎。全球多個國家和地區(qū)的政府已經開始認識到BCI技術的戰(zhàn)略價值，并在政策和資金上給予支持，以促進其研究和商業(yè)化。同時，隨著BCI技術潛力的逐步顯現(xiàn)，風險投資和私募股權基金也開始向這一領域注入資金，加速了技術的研發(fā)和市場推廣。

市場需求的增長和社會認知度的提高為BCI行業(yè)的擴張?zhí)峁┝藦V闊的空間。隨著全球人口老齡化的加劇和對提高生活質量的追求，BCI技術在醫(yī)療康復、疾病治療、輔助設備控制等方面的應用需求不斷上升。此外，消費者對新興技術的接受度提高，以及對個性化醫(yī)療和健康解決方案需求的增加，使得BCI技術的應用前景更加廣闊�？鐚W科合作和國際合作也為BCI技術的發(fā)展注入了新的活力，推動了技術的創(chuàng)新和全球化應用。

3.3 風險分析

腦機接口（BCI）行業(yè)雖然發(fā)展迅速，但同時也伴隨著一系列風險因素，這些風險需要行業(yè)參與者、投資者和監(jiān)管機構密切關注：

1. 技術風險：BCI技術尚未完全成熟，存在技術實現(xiàn)難度大、研發(fā)周期長、技術迭代速度快等問題。技術的不穩(wěn)定性可能導致產品開發(fā)失敗或性能不達標。

腦機接口（BCI）行業(yè)在技術領域面臨諸多挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)構成了行業(yè)發(fā)展的主要風險。首先，BCI技術的研發(fā)具有高度的不確定性，從信號采集和解碼的準確性到生物兼容性問題，每一個環(huán)節(jié)都可能成為研發(fā)過程中的瓶頸。侵入式BCI技術需要解決與人體組織的排異反應，而硬件設計上則需要實現(xiàn)小型化、低功耗與高性能計算的平衡。此外，軟件和算法的局限性可能影響系統(tǒng)的實時反饋和數(shù)據(jù)處理能力，而數(shù)據(jù)安全和隱私保護也是技術發(fā)展中不可忽視的難題。這些技術風險要求企業(yè)在研發(fā)過程中投入巨大的資源，以確保產品的安全性、有效性和用戶信任。

其次，BCI技術的快速迭代速度和跨學科整合的復雜性也是行業(yè)發(fā)展的重要風險點。技術的快速發(fā)展可能導致現(xiàn)有產品迅速過時，而跨學科整合則需要不同領域的專家共同協(xié)作，這不僅增加了研發(fā)的難度，也提高了對人才和技術整合能力的要求。同時，用戶適應性和接受度也是技術能否成功市場化的關鍵因素。BCI技術的臨床試驗和驗證過程同樣充滿不確定性，可能因安全性或有效性問題導致產品無法上市。最后，行業(yè)內缺乏統(tǒng)一的技術標準可能引發(fā)兼容性問題，影響產品的廣泛采用。因此，企業(yè)需要不斷進行技術創(chuàng)新，同時積極參與行業(yè)標準化工作，以降低技術風險并推動行業(yè)的健康發(fā)展。

2. 倫理和法律風險：BCI技術涉及人腦數(shù)據(jù)的采集和分析，可能觸及個人隱私和數(shù)據(jù)保護的法律問題。此外，倫理審查和公眾對技術接受度也是需要考慮的因素。

腦機接口（BCI）技術的發(fā)展在倫理和法律領域引發(fā)了一系列深刻的問題。首先，隱私和數(shù)據(jù)安全是BCI技術中最為緊迫的倫理問題。由于BCI設備能夠直接讀取和解碼大腦活動，個人最私密的思維和意圖可能被記錄和分析。這就要求企業(yè)、研究者和政策制定者共同努力，確保個人數(shù)據(jù)的安全性和保密性，防止未經授權的訪問和使用。此外，知情同意也是BCI技術應用中的關鍵倫理原則。在進行BCI研究或應用時，必須確保參與者充分理解技術的風險和益處，并在完全自愿的基礎上提供明確的同意。

其次，隨著BCI技術的不斷進步，法律風險也日益凸顯。BCI技術可能被濫用，用于侵犯個人自由意志或進行精神控制，這需要法律明確界定技術使用的界限，防止技術的不當使用。同時，BCI技術在應用過程中可能引發(fā)的設備故障或操作失誤，需要明確的責任歸屬和賠償機制。此外，BCI技術的發(fā)展可能加劇社會不平等，只有經濟條件允許的人群才能獲得先進技術的益處，這就需要政策制定者考慮如何確保技術的公平使用和普及。

最后，BCI技術的長期影響和跨文化倫理問題也需要得到充分考慮。BCI技術對個人心理健康、人際關系和社會結構的長期影響尚不明確，需要持續(xù)的倫理審查和法律監(jiān)管。同時，不同文化對BCI技術的接受度和倫理觀念可能存在差異，需要在國際層面上考慮跨文化的倫理和法律協(xié)調。目前，針對BCI技術的法規(guī)可能尚不完善或不存在，這就需要制定和更新相關法律法規(guī)，以適應快速發(fā)展的技術和市場。

3. 監(jiān)管風險：BCI行業(yè)在全球范圍內面臨監(jiān)管政策的不確定性。法規(guī)的缺失或變更可能對產品的研發(fā)、測試和商業(yè)化造成影響。

腦機接口（BCI）行業(yè)面臨的監(jiān)管風險是多方面的，這些風險主要源自于該技術的新穎性和快速發(fā)展。首先，由于BCI技術直接涉及人腦，它觸及了一系列敏感的醫(yī)學和倫理問題。監(jiān)管機構需要確保BCI產品的安全性和有效性，這通常涉及到復雜的審批流程和嚴格的臨床試驗要求。當前，全球范圍內缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管標準和指南，導致不同國家和地區(qū)對BCI技術的監(jiān)管態(tài)度和政策存在顯著差異。這種監(jiān)管環(huán)境的不確定性給BCI技術的研發(fā)、測試和商業(yè)化帶來了挑戰(zhàn)，企業(yè)需要投入額外的資源來適應不同市場的監(jiān)管要求。

其次，監(jiān)管政策的變化可能會對BCI行業(yè)產生重大影響。隨著社會對BCI技術的認識加深，監(jiān)管機構可能會更新或引入新的法規(guī)，以加強對個人隱私、數(shù)據(jù)安全和倫理問題的保護。這些變化可能會增加企業(yè)的合規(guī)成本，延遲產品上市時間，甚至影響產品的市場接受度。此外，監(jiān)管機構對BCI技術的評估和批準過程可能會非常漫長和復雜，這對初創(chuàng)企業(yè)和研發(fā)機構來說是一個重大的財務和運營負擔。

最后，BCI技術的應用范圍不斷擴大，從醫(yī)療康復到消費電子等多個領域，這要求監(jiān)管框架能夠適應不同應用場景的特點和需求。監(jiān)管機構需要平衡創(chuàng)新的鼓勵和公眾利益的保護，這在實踐中是一個復雜的問題。例如，在醫(yī)療領域，BCI技術可能被視為具有重大治療潛力的醫(yī)療設備，而在消費電子領域，它可能更多地被視為增強用戶體驗的工具。監(jiān)管機構需要為這些不同的應用場景制定合適的監(jiān)管策略，以確保技術的安全應用，同時促進行業(yè)的健康發(fā)展。

4. 市場風險：市場對BCI技術的接受程度和需求預測存在不確定性。如果市場教育和推廣不力，可能導致市場需求低于預期。腦機接口（BCI）行業(yè)面臨的市場風險是多層次的，涉及用戶接受度、市場教育、價格敏感性以及競爭環(huán)境等多個方面。

首先，市場接受度是BCI行業(yè)面臨的一個重要市場風險。作為一種新興技術，BCI在公眾中的知名度和理解程度有限，用戶可能對使用BCI產品持保留態(tài)度，擔心其安全性和隱私保護問題。此外，對于侵入式BCI技術，用戶可能會因為手術風險和潛在的健康影響而猶豫不決。因此，提高公眾對BCI技術的認知和信任是推廣市場的關鍵。

其次，市場教育是BCI行業(yè)必須克服的挑戰(zhàn)。為了擴大市場，企業(yè)需要投入資源來教育消費者、醫(yī)療專業(yè)人員和政策制定者，讓他們了解BCI技術的優(yōu)勢、應用場景和潛在價值。這一過程可能需要大量的時間和資金投入，且效果可能存在不確定性。

價格敏感性也是BCI行業(yè)面臨的一個重要市場風險。目前，BCI產品的研發(fā)和生產成本相對較高，導致產品價格昂貴，可能超出了普通消費者的承受范圍。如何平衡成本和價格，使BCI技術惠及更廣泛的用戶群體，是行業(yè)需要解決的問題。

最后，市場競爭環(huán)境對BCI行業(yè)的影響不容忽視。隨著技術的發(fā)展和市場的擴大，越來越多的企業(yè)進入BCI領域，市場競爭日益激烈。企業(yè)需要不斷創(chuàng)新和提升產品性能，以保持競爭優(yōu)勢。同時，新興企業(yè)的加入也可能帶來新的技術和商業(yè)模式，對現(xiàn)有市場格局產生沖擊。

5. 經濟風險：BCI技術的研發(fā)和商業(yè)化需要大量資金投入，而投資回報可能受到技術發(fā)展、市場競爭和政策變化等多種因素影響。

經濟波動可能對BCI行業(yè)產生顯著影響。由于BCI技術的研發(fā)和商業(yè)化需要大量的資金投入，因此在經濟衰退或資金緊縮時期，投資者和企業(yè)可能會減少對這一前沿領域的投資。這種資金短缺不僅會延緩技術進步，還可能限制企業(yè)的市場擴張計劃。此外，經濟不確定性還可能導致消費者和醫(yī)療機構推遲購買決策，影響B(tài)CI產品的市場需求。

其次，BCI行業(yè)的經濟風險還體現(xiàn)在成本控制上。BCI技術涉及高精度的硬件制造和復雜的軟件開發(fā)，這些因素都可能導致生產成本居高不下。如果企業(yè)無法有效降低成本，可能會使得BCI產品價格昂貴，難以普及到更廣泛的市場。同時，高昂的成本也可能限制了BCI技術在醫(yī)療和科研領域的應用，因為這些領域往往對成本非常敏感。

最后，全球經濟環(huán)境的變化也可能對BCI行業(yè)產生影響。例如，國際貿易政策的變化可能影響B(tài)CI產品的供應鏈和銷售渠道，匯率波動可能影響跨國企業(yè)的盈利能力。此外，不同國家和地區(qū)的經濟狀況和消費能力差異，也可能導致BCI產品在全球市場上的需求出現(xiàn)波動。

6. 安全風險：BCI設備和系統(tǒng)的安全性至關重要，任何安全漏洞都可能導致數(shù)據(jù)泄露或被濫用，對用戶造成傷害。

從身體健康的角度來看，BCI技術尤其是侵入式BCI，需要通過手術將電極植入大腦，這一過程本身就帶有手術風險，包括感染、出血等。此外，長期植入的設備可能會引發(fā)免疫反應或組織排異，對患者健康造成長期影響。電極的穩(wěn)定性和長期可靠性也是關鍵問題，電極的移位或損壞可能導致信號質量下降，影響B(tài)CI系統(tǒng)的性能，甚至對患者造成進一步傷害。因此，BCI設備的生物兼容性和長期穩(wěn)定性是確保用戶安全的重要指標。

其次，從數(shù)據(jù)安全和隱私保護的角度來看，BCI技術在采集和處理過程中涉及到大量的個人敏感數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)如果被不當訪問或濫用，可能會對用戶的隱私造成嚴重侵犯。因此，如何確保數(shù)據(jù)在收集、存儲和傳輸過程中的安全性，是一個重要的技術挑戰(zhàn)。同時，BCI系統(tǒng)的外部連接可能成為黑客攻擊的渠道，黑客可能通過惡意軟件攻擊BCI設備，獲取用戶數(shù)據(jù)或對設備進行非法控制。這不僅威脅到用戶的隱私，還可能對用戶的身體健康造成危害。因此，BCI設備和系統(tǒng)的安全性設計必須能夠抵御外部攻擊，保護用戶數(shù)據(jù)不受侵害。

BCI行業(yè)的安全風險既包括了用戶身體健康的物理風險，也包括了數(shù)據(jù)安全和隱私保護的網絡安全風險。這些風險要求BCI技術的研發(fā)者、制造商和使用者共同努力，通過技術創(chuàng)新、嚴格的測試和規(guī)范的使用，確保BCI技術的安全應用。同時，也需要相關法規(guī)和標準的建立，為BCI技術的安全使用提供法律保障。

7. 健康風險：腦機接口（BCI）技術在推動醫(yī)療進步和改善生活質量方面具有巨大潛力，但同時也伴隨著一系列健康風險，這些風險需要通過精心設計的研究和嚴格的監(jiān)管來識別和管理。尤其是侵入式BCI技術，存在手術風險、設備排異反應和潛在的健康影響，可能對用戶健康造成長期影響。

首先，侵入式BCI技術由于需要直接與大腦組織接觸，可能引發(fā)一系列健康問題。手術過程中可能存在的風險包括感染、出血和腦組織損傷。此外，長期植入的電極可能引發(fā)免疫反應或慢性炎癥，導致組織排異和電極功能退化。這些反應可能影響設備的性能，甚至對患者健康造成長期威脅。此外，電極的穩(wěn)定性和長期可靠性也是關鍵問題，電極的移位或損壞可能導致信號質量下降，影響B(tài)CI系統(tǒng)的性能，甚至可能對患者造成進一步傷害。因此，BCI設備的材料選擇、設計和制造過程必須嚴格遵循生物兼容性和安全性標準。

其次，BCI技術的應用還可能帶來一些非侵入性的健康風險。例如，用戶可能對BCI設備產生的電磁場或信號傳輸過程中的輻射產生敏感反應。此外，BCI設備使用過程中的隱私和數(shù)據(jù)安全問題也可能對用戶的心理健康產生影響，如個人思維和行為數(shù)據(jù)的泄露可能導致社會歧視或心理壓力。在使用BCI技術進行神經康復或疾病治療時，不恰當?shù)氖褂没蜻^度依賴可能影響用戶的自然恢復過程和心理健康。因此，BCI技術的應用需要在專業(yè)醫(yī)療人員的指導和監(jiān)督下進行，確保技術的安全和有效性。

BCI技術的健康風險涉及手術風險、免疫反應、組織排異、電磁輻射敏感性以及心理健康問題。為了降低這些風險，需要對BCI設備進行嚴格的生物兼容性測試，確保設備的安全性和可靠性。同時，也需要加強BCI技術應用的倫理審查和監(jiān)管，保護用戶的隱私和數(shù)據(jù)安全，確保技術的應用不會對用戶的身心健康造成負面影響。

8. 競爭風險：BCI行業(yè)競爭激烈，新進入者和現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭可能導致市場份額和利潤率的波動。行業(yè)的競爭風險是多方面的，它們源自于行業(yè)的快速發(fā)展和市場的不斷演變。

首先，BCI行業(yè)的競爭風險主要體現(xiàn)在技術發(fā)展的不均衡性上。由于BCI技術尚處于發(fā)展階段，不同企業(yè)在技術研發(fā)、專利積累和市場應用方面存在顯著差異。領先企業(yè)可能通過技術創(chuàng)新和市場先發(fā)優(yōu)勢形成較高的行業(yè)壁壘，而新興企業(yè)則可能面臨技術追趕和市場突破的雙重壓力。此外，行業(yè)內的競爭也可能導致價格戰(zhàn)，影響整個行業(yè)的盈利水平和健康發(fā)展。隨著越來越多的企業(yè)進入BCI領域，市場競爭將變得更加激烈，企業(yè)需要不斷創(chuàng)新以維持競爭優(yōu)勢。

其次，BCI行業(yè)的競爭風險還體現(xiàn)在市場定位和產品差異化上。隨著BCI技術的多樣化應用，企業(yè)需要在市場中找到自己的定位，提供具有競爭力的產品和服務。然而，市場上的產品同質化現(xiàn)象可能導致企業(yè)難以脫穎而出，而缺乏差異化的產品和服務可能使企業(yè)在競爭中處于不利地位。此外，跨國公司和大型企業(yè)可能利用其規(guī)模優(yōu)勢和資源積累，在國際市場上形成競爭優(yōu)勢，對中小型企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)構成壓力。

最后，BCI行業(yè)的競爭風險還與行業(yè)標準的制定和市場準入有關。由于BCI技術的特殊性，行業(yè)標準的制定對于企業(yè)的技術研發(fā)和市場推廣至關重要。在標準制定過程中，具有較大影響力的企業(yè)可能通過參與標準制定來鞏固其市場地位，而其他企業(yè)則可能面臨更高的技術門檻和合規(guī)成本。同時，不同國家和地區(qū)對BCI技術的監(jiān)管政策和市場準入要求也會影響企業(yè)的市場擴張和國際競爭力。

9. 供應鏈風險：BCI設備的生產依賴于復雜的供應鏈，任何供應鏈中斷或原材料短缺都可能影響產品生產和交付。

腦機接口（BCI）行業(yè)的供應鏈風險主要體現(xiàn)在對高端材料和精密組件的依賴上。BCI設備的生產涉及到一系列復雜的制造工藝，包括但不限于微電子機械系統(tǒng)（MEMS）、生物兼容性材料、高密度集成電路等。這些組件的生產往往集中在少數(shù)幾家專業(yè)制造商手中，一旦這些供應商出現(xiàn)生產問題或業(yè)務中斷，可能會對BCI企業(yè)的產品研發(fā)和生產進度產生嚴重影響。此外，由于BCI技術的特殊性，對供應鏈中各個環(huán)節(jié)的質量控制要求極高，任何質量缺陷都可能導致最終產品性能下降或使用風險增加。

供應鏈的全球化也給BCI行業(yè)帶來了額外的風險。國際貿易政策的變動、關稅的調整、以及跨國物流的不確定性都可能影響到原材料的供應成本和時間。例如，貿易戰(zhàn)可能導致關鍵材料的進口成本上升，從而增加BCI設備的生產成本。另外，全球性的事件如疫情爆發(fā)也可能導致供應鏈中斷，影響產品的生產和交付。BCI企業(yè)需要建立靈活的供應鏈管理策略，以應對這些不確定性因素。

此外，隨著BCI技術的快速發(fā)展，對新材料和新工藝的需求也在不斷增長。供應鏈中的創(chuàng)新能力和響應速度成為了BCI企業(yè)保持競爭力的關鍵。然而，新材料的研發(fā)和驗證周期較長，可能無法及時滿足市場需求的快速變化。同時，新工藝的引入也需要供應鏈各方的緊密合作和協(xié)調，這在實際操作中可能會遇到諸多挑戰(zhàn)。因此，BCI企業(yè)在選擇供應商時，不僅要考慮其生產能力和質量控制水平，還需要評估其技術創(chuàng)新能力和市場響應速度。通過與供應商建立長期的戰(zhàn)略合作關系，可以更好地應對供應鏈風險，確保產品的穩(wěn)定供應和持續(xù)創(chuàng)新。

10. 知識產權風險：BCI技術涉及的專利和知識產權保護可能面臨侵權風險，影響企業(yè)的競爭力和盈利能力。

腦機接口（BCI）行業(yè)的知識產權風險主要體現(xiàn)在專利侵權和專利布局上。隨著BCI技術的快速發(fā)展，全球范圍內的企業(yè)和研究機構都在積極申請相關專利，以保護其技術創(chuàng)新和市場競爭力。然而，這也導致了BCI領域的專利競爭日趨激烈，企業(yè)在研發(fā)新產品或新技術時，可能會面臨侵犯他人專利權的風險。一旦發(fā)生專利侵權，企業(yè)不僅可能面臨法律訴訟和高額賠償，還可能被禁止銷售相關產品，從而對企業(yè)的經營造成嚴重影響。

此外，BCI企業(yè)在進行國際市場擴張時，還需要關注不同國家和地區(qū)的知識產權法律差異。由于各國的知識產權保護水平和法律體系存在差異，企業(yè)在海外市場可能會面臨不同的知識產權風險。例如，某些國家的知識產權保護較弱，可能導致企業(yè)的專利權難以得到有效保護；而在某些國家，企業(yè)可能需要支付更高的專利維護費用，增加了企業(yè)的運營成本。因此，BCI企業(yè)在進入國際市場時，需要對目標市場的知識產權環(huán)境進行深入研究，并制定相應的知識產權策略。

BCI行業(yè)的知識產權風險還體現(xiàn)在專利布局和專利質量上。企業(yè)在申請專利時，需要確保專利的布局合理，覆蓋關鍵技術和市場，以形成有效的專利保護網。同時，企業(yè)還需要關注專利的質量，避免申請無效或低質量的專利，造成資源浪費。為了提高專利布局的效率和質量，企業(yè)可以與專業(yè)的知識產權服務機構合作，進行專利檢索、分析和評估，以確定專利申請的策略和方向。

在BCI行業(yè)中，除了專利風險外，商標、版權和商業(yè)秘密等其他知識產權形式也同樣重要。企業(yè)需要確保自己的商標和品牌不受侵犯，保護軟件和文檔資料的版權，以及加強商業(yè)秘密的保護和管理。通過全面的知識產權管理和保護，企業(yè)可以更好地維護自身的競爭優(yōu)勢和市場地位。

11. 技術過時風險：技術的快速發(fā)展可能導致現(xiàn)有產品迅速過時，企業(yè)需要不斷投入研發(fā)以保持技術領先。

腦機接口（BCI）行業(yè)的發(fā)展日新月異，技術迭代速度極快，這導致了技術過時風險的顯著存在。隨著新技術的不斷涌現(xiàn)，現(xiàn)有的BCI技術和產品可能迅速變得陳舊。這種快速的技術迭代要求企業(yè)持續(xù)投入研發(fā)資源，以跟上行業(yè)發(fā)展的步伐。如果企業(yè)在研發(fā)上的步伐放緩，或者對市場趨勢的判斷失誤，其現(xiàn)有技術可能很快就會被競爭對手的創(chuàng)新所超越，從而導致市場份額的喪失和經濟損失。

此外，技術過時風險還體現(xiàn)在用戶需求的快速變化上。隨著對BCI技術了解的加深，用戶對產品性能的期望也在不斷提高。如果企業(yè)不能及時更新技術以滿足用戶日益增長的需求，其產品可能會被市場淘汰。同時，醫(yī)療行業(yè)的法規(guī)和標準也在不斷更新，對BCI技術提出了更高的要求。企業(yè)需要不斷優(yōu)化和升級技術，以確保其產品能夠符合最新的法規(guī)和標準，避免因技術不符合規(guī)定而導致的市場退出風險。

技術過時風險還與行業(yè)合作和知識更新密切相關。BCI技術的發(fā)展需要跨學科的合作，包括神經科學、材料科學、計算機科學等多個領域的知識。企業(yè)需要與這些領域的研究機構和高校保持緊密的合作關系，以獲取最新的科研成果和技術動態(tài)。此外，企業(yè)內部技術人員的培訓和知識更新也非常重要。只有確保技術人員掌握最新的技術知識和行業(yè)趨勢，企業(yè)才能及時調整研發(fā)方向，避免技術過時的風險。

12. 國際政治風險：國際貿易政策、地緣政治緊張等因素可能影響B(tài)CI技術的全球研發(fā)合作和市場擴張。

腦機接口（BCI）行業(yè)面臨的國際政治風險主要體現(xiàn)在地緣政治緊張和國際貿易摩擦上。隨著全球政治經濟形勢的不斷變化，BCI技術作為一項前沿科技，其發(fā)展和應用可能受到國際政治環(huán)境的顯著影響。例如，某些國家可能會出于國家安全的考慮，對BCI技術的研發(fā)和應用施加限制，或者對涉及BCI技術的國際貿易設置壁壘。這種政治因素的介入可能導致BCI企業(yè)在全球范圍內的供應鏈、研發(fā)合作、市場擴張等方面遭遇障礙。

此外，國際政治風險還可能表現(xiàn)為跨國法律和監(jiān)管環(huán)境的不確定性。BCI技術在不同國家的法律地位和監(jiān)管要求可能存在差異，這要求BCI企業(yè)在進行國際業(yè)務時必須遵守各國的法律法規(guī)。然而，政治變動可能引發(fā)法律和政策的不穩(wěn)定性，增加企業(yè)合規(guī)經營的難度。例如，一些國家可能會出于保護本國產業(yè)的目的，對外國BCI產品實施更嚴格的市場準入標準或監(jiān)管措施，這可能限制BCI企業(yè)的市場機會和商業(yè)利益。

國際政治風險還涉及到知識產權保護的問題。BCI企業(yè)在全球范圍內的專利和商標等知識產權可能面臨不同保護水平和執(zhí)法力度。在某些國家，知識產權保護可能較為薄弱，使得BCI企業(yè)的技術和品牌容易受到侵犯。而在另一些國家，過于嚴格的知識產權保護可能限制了BCI技術的國際交流和合作。因此，BCI企業(yè)在進行國際擴張時，需要充分評估目標國家的政治法律環(huán)境，制定相應的知識產權保護策略。

綜合這些風險因素，BCI行業(yè)的參與者需要采取相應的風險管理措施，包括持續(xù)的技術創(chuàng)新、合規(guī)的倫理審查、靈活的市場策略、穩(wěn)健的資金管理以及積極的知識產權保護等，以確保行業(yè)的健康發(fā)展。

3.4 競爭分析

千際投行認為，腦機接口行業(yè)在全球科技發(fā)展中處于前沿，其競爭格局可以通過SWOT分析框架進行深入剖析，以評估其當前的市場地位和未來發(fā)展?jié)摿Α?/p>

優(yōu)勢 腦機接口行業(yè)的主要競爭優(yōu)勢在于其領先的技術創(chuàng)新和研發(fā)能力。行業(yè)內的企業(yè)往往擁有強大的知識產權組合，尤其是在核心技術領域，這為企業(yè)在競爭中建立了堅實的護城河。此外，腦機接口技術的高度定制化使其能夠針對特定市場需求開發(fā)出適應性強的產品和服務，進一步提升了市場競爭力。

劣勢 然而，行業(yè)面臨的劣勢也不容忽視。首先，腦機接口技術的研發(fā)成本高昂，研發(fā)周期較長，這使得企業(yè)在資金和時間上承受較大壓力。同時，盡管技術取得了一定進展，但其市場普及度和接受度仍有待提高。此外，法規(guī)和倫理方面的挑戰(zhàn)也可能對技術的廣泛應用構成制約，增加了企業(yè)在推廣新產品時的復雜性和不確定性。

機會 盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，腦機接口行業(yè)也迎來了重要的發(fā)展機會。隨著醫(yī)療和康復領域對腦機接口技術需求的快速增長，行業(yè)內企業(yè)可以借此擴展其市場規(guī)模。同時，人工智能和物聯(lián)網技術的進步為腦機接口技術的應用場景提供了更多可能性，推動了行業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新。全球對新興科技的資本支持不斷增加，也為行業(yè)帶來了更多融資機會，助力企業(yè)加速技術研發(fā)和市場布局。

威脅 然而，腦機接口行業(yè)的競爭環(huán)境仍然充滿威脅。首先，來自大型科技公司的競爭壓力逐漸增大，這些公司具備強大的資源和市場影響力，可能對現(xiàn)有企業(yè)構成威脅。此外，監(jiān)管政策的變化和倫理爭議可能對技術的市場推廣產生不利影響，進一步增加了企業(yè)的運營風險。最后，技術發(fā)展的不確定性也可能導致市場預期落空，影響投資者信心和行業(yè)前景。

總結 千際投行認為，腦機接口行業(yè)在當前科技背景下展現(xiàn)出巨大的潛力，但同時也面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。行業(yè)內企業(yè)需要在保持技術優(yōu)勢的同時，積極應對市場、監(jiān)管和技術發(fā)展帶來的不確定性，才能在激烈的競爭中脫穎而出。

3.5 中國重要競爭者

目前，中國腦機接口領域的競爭者主要包括國內外的科技企業(yè)、科研機構和初創(chuàng)公司。其中，一些知名企業(yè)如華為、騰訊等也在該領域布局。

中國腦機接口行業(yè)競爭態(tài)勢激烈。一方面，國內企業(yè)積極投入研發(fā)，提升技術水平；另一方面，國際巨頭也在加大對中國市場的布局，爭奪市場份額。

總體來看，中國腦機接口行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出良好的態(tài)勢，政策支持、技術突破、應用拓展和產業(yè)生態(tài)等方面的優(yōu)勢為行業(yè)發(fā)展提供了有力支撐。同時，行業(yè)競爭也日益激烈，市場需求持續(xù)增長，為行業(yè)發(fā)展提供了廣闊空間。

以下中國主要上市公司：

表 2 腦機接口行業(yè)中國主要上市公司

資料來源：iFinD 千際投行 資產信息網 

1.創(chuàng)新醫(yī)療(002173.SZ)：創(chuàng)新醫(yī)療創(chuàng)始于2003年9月30日，2007年9月25日在深圳證券交易所上市，股票代碼002173。公司主營業(yè)務為醫(yī)療服務。公司產品線涵蓋醫(yī)療服務等產品；產品廣泛應用于醫(yī)療服務、人腦工程等領域。

2.力合科創(chuàng)(002243.SZ）：微靈醫(yī)療為公司參股企業(yè)，主要從事醫(yī)療級全植入式無線腦機接口系統(tǒng)研發(fā)，同時提供全植入式智能化臨床解決方案

力合科創(chuàng)創(chuàng)始于1995年7月14日，2008年5月28日在深圳證券交易所上市，股票代碼002243。公司主營業(yè)務為新材料研發(fā)生產、創(chuàng)新基地平臺服務、科技創(chuàng)新運營服務、投資孵化服務。

公司產品線涵蓋科技創(chuàng)新服務、新材料等產品；產品廣泛應用于裸眼3D、數(shù)字經濟、碳基材料、化妝品、6G、復制生殖、數(shù)據(jù)中心、半導體、降解塑料、冷鏈物流、國產芯片、病毒防治、大數(shù)據(jù)、智慧城市、石墨烯等領域。

3.南京熊貓(600775.SH)：南京熊貓創(chuàng)始于1992年4月29日，1996年11月18日在上海證券交易所上市，股票代碼600775。公司主營業(yè)務為現(xiàn)代數(shù)字城市、工業(yè)互聯(lián)網與智能制造和服務型電子制造。

公司產品線涵蓋工業(yè)互聯(lián)網與智能制造、智慧交通與平安城市、綠色服務型電子制造等產品；產品廣泛應用于通信設備、機器人(9.470, -0.03, -0.32%)、工業(yè)互聯(lián)、人腦工程、無人機、智能機器、北斗導航、智慧城市等領域。

4.中科信息(300678.SZ)：公司積極布局智能行為分析、腦認知與腦機接口等方向的前瞻性技術研究，引入醫(yī)療腦機接口技術開展醫(yī)療康復以及神經系統(tǒng)急性及慢性疼痛監(jiān)測應用場景方面的前瞻性研究，打造智慧醫(yī)療整體解決方案

中科信息創(chuàng)始于2001年6月26日，2017年7月28日在深圳證券交易所上市，股票代碼300678。公司主營業(yè)務為以智能識別及分析技術為核心，提供信息化解決方案（包括軟件及硬件）及相關服務。

公司產品線涵蓋信息化解決方案、技術服務與開發(fā)等產品；產品廣泛應用于現(xiàn)場會議領域、煙草領域、印鈔檢測領域、油氣領域及其他領域。

5.三博腦科(301293.SZ)：公司在國內率先開展應用Rosa機器人技術輔助腦立體定向顱內電極植入精準定位癲癇灶、大腦半球離斷與切除術、“乙狀竇前-遠外側聯(lián)合入路”用于治療椎基底動脈巨大動脈瘤等創(chuàng)新醫(yī)療技術

三博腦科創(chuàng)始于2003年11月25日，2023年5月5日在深圳證券交易所上市，股票代碼301293。公司主營業(yè)務為提供以神經專科為特色的醫(yī)療服務。公司產品線涵蓋神經�？频犬a品；產品廣泛應用于人腦工程、醫(yī)療服務等領域。

3.6 全球重要競爭者

以下是腦機接口市場的主要公司。這些公司共同占有最大的市場份額，并主導著行業(yè)趨勢。

表 3 腦機接口市場主要公司

來源：資產信息網 千際投行

到2023年，全球腦機接口市場規(guī)模估計為20億美元，預計從2024年到2030年的復合年增長率將達到17.8%。主要的市場驅動因素包括需要神經修復裝置的疾病的日益流行，全球老年人口基數(shù)的增加，以及促進癱瘓患者溝通和運動的技術發(fā)展。

北美腦機接口市場在2023年以39.4%的收入份額占據(jù)了全球市場的主導地位，這主要是由于該地區(qū)的研發(fā)投入高，并且對腦設備進行了大量的臨床試驗。此外，該地區(qū)帕金森氏癥、阿爾茨海默氏癥和亨廷頓氏病等神經退行性疾病的發(fā)病率不斷上升，預計將推動市場增長。例如，在2022年，阿爾茨海默氏癥協(xié)會報告了病例數(shù)量的增加，強調需要像腦機接口這樣的創(chuàng)新解決方案來幫助受影響的個人。此外，對沉浸式游戲不斷增長的需求預計將導致增強腦機接口等技術的發(fā)展，從而進一步推動BCI技術在該地區(qū)的采用。

國際頭部腦機接口公司：

1、Neuralink

Neurable自稱為一家專注于將實驗室技術帶入現(xiàn)實世界的公司，從而使神經技術就變得在日常生活中簡單易用。該公司在2017年因發(fā)明了世界上第一個腦控虛擬現(xiàn)實(VR)游戲而成為新聞，玩家坐在電腦前戴上腦電圖耳機，并被要求用意念駕駛遙控汽車。

近期，他們正在與軍方交涉協(xié)商，意在使其使用Neurable的設備來減少訓練時間，提高軍隊的性能。2021年6月，他們在IndieGoGo上推出了Enten耳機，并從1051名投資者那里獲得了23.1萬美元。迄今為止，Neuralink的公司融資總額已達930萬美元。

2、Emotiv

Emotiv是一家生產制造科研用和個人使用的無線腦電圖(EEG)監(jiān)測耳機制造商。其產品涵蓋了各種各樣的潛在行業(yè)和應用-從游戲到交互式電視，日常計算機交互，免提控制系統(tǒng)，智能自適應環(huán)境，藝術，無障礙設計，市場研究，心理學，學習，醫(yī)學，機器人，汽車，運輸安全，國防和安全。 

3、Kernel

Kernel正在利用時域功能近紅外光譜(TD-fNIRS)的優(yōu)勢構建下一代大腦測量系統(tǒng)。他們的Kernel Flow于2021年首次亮相，是世界上第一個可穿戴的全頭部覆蓋TD-fNIRS系統(tǒng)，它保持或改進了現(xiàn)有臺式系統(tǒng)的性能，并有可能實現(xiàn)使神經測量成為主流的使命。 

Kernel最初的目標是開發(fā)一種在大腦外存儲記憶的方法，并將新記憶上傳到大腦的記憶中心海馬體。2017年，他們的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官布萊恩·約翰遜談到了通過植入神經芯片來提高人類智力。與Neuralink一樣，Kernel也一直在招募學術研究人員，加快創(chuàng)新的步伐。

4、NextMind

NextMind的技術可以實現(xiàn)從大腦活動中解碼注意力焦點，并允許使用者直接用大腦實時控制數(shù)字界面。NextMind開發(fā)工具包為任何想要創(chuàng)建精神控制應用程序的人提供了一個簡單的解決方案，而不必處理大腦信號處理的技術挑戰(zhàn)。 

他們在2020年國際消費電子展(CES 2020)上推出了業(yè)界首創(chuàng)的可穿戴大腦傳感設備，引起了轟動。NextMind的大腦感應設備是一款可以記錄大腦電活動的奇特腦電圖設備，重量很輕，利用機器學習將腦電圖活動轉化為命令。2022年3月，NextMind被Snap收購，收購金額未披露。

5、MELTIN MMI

MELTIN開發(fā)新技術，以期我們能夠改變自己的身體以適應我們的環(huán)境。 

MELTIN成立于2013年，其第一個目標是重建手，這是我們身體最復雜的部分。他們的MELTANT-α/β半機械人是一種機器人手，由人類用戶使用，以創(chuàng)造盡可能類似于我們自己的手的運動，同時增加了諸如增強的靈活性，速度，力量，力量和準確性等功能。在醫(yī)療方面，他們?yōu)橹酗L等手部麻痹患者提供MELTz手部康復系統(tǒng)。該公司現(xiàn)在將目光投向了運動以外的其他模式，比如視覺。

6、Bitbrain

Bitbrain是一家腦科技公司，將神經科學、人工智能和硬件相結合，開發(fā)高科技腦電圖腦傳感設備和其他人類監(jiān)測技術，并為現(xiàn)實應用和研究提供軟件解決方案。Bitbrain被公認為全球B2B神經技術解決方案的參考。 

Bitbrain由西班牙薩拉戈薩大學(University of Zaragoza)的研究人員于2010年推出，提供一系列最先進的可穿戴設備和監(jiān)控軟件。產品應用范圍從控制實驗室到整個社會，這已經通知了神經營銷和認知增強領域。

第四章 未來行業(yè)展望

未來十年，腦機接口行業(yè)的發(fā)展將集中在醫(yī)療、娛樂、教育、智能設備和人機交互等領域。許多科技企業(yè)將持續(xù)加大研發(fā)投入，探索新應用場景和跨行業(yè)整合的可能性。隨著技術的不斷成熟和應用成本的下降，腦機接口技術有望從高端市場逐步擴展到大眾市場。

腦機接口市場供給端將逐步優(yōu)化，產品多樣化、技術迭代升級、市場需求的逐步釋放將成為行業(yè)發(fā)展的重要驅動因素。在醫(yī)療領域，腦機接口技術有望大幅改善神經疾病的治療效果，甚至在未來實現(xiàn)部分神經功能的恢復或增強。在娛樂和教育領域，腦機接口技術將提供更加沉浸式的體驗，改變人們與數(shù)字世界互動的方式。

行業(yè)競爭將持續(xù)加劇，技術領先的企業(yè)將通過知識產權保護和技術壁壘保持競爭優(yōu)勢。然而，新興創(chuàng)業(yè)公司憑借快速的創(chuàng)新能力和靈活的市場策略，可能會成為行業(yè)的重要參與者。市場監(jiān)管的加強和社會對技術倫理的關注也將對行業(yè)發(fā)展產生深遠影響。

千際投行認為，腦機接口行業(yè)前景廣闊，但也面臨技術突破、市場接受度和法規(guī)政策等方面的挑戰(zhàn)。隨著技術的進一步成熟和市場的逐步擴大，未來投資者可以預期該行業(yè)將迎來顯著增長，同時需要警惕市場波動和技術風險。行業(yè)整合和跨領域合作將成為未來發(fā)展的重要趨勢，企業(yè)需要具備快速響應市場變化的能力，才能在激烈的競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。

作者：千際投行

封面：AI 生成

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       原文標題 : 2024年腦機接口行業(yè)研究報告