智飛生物VS沃森生物VS康泰生物,誰才是中國人用疫苗之王?
疫苗的出現(xiàn)使人類在與傳染性疾病的斗爭中從被動(dòng)變主動(dòng),利用疫苗預(yù)防疾病使得部分傳染病發(fā)病率急劇下降。疫苗問世以來,免疫接種每年挽救全球300萬人的生命,使75萬兒童免于殘疾。由此可見,疫苗對(duì)于人類社會(huì)的重要意義。
人用疫苗主要上市公司:康泰生物(300601)、智飛生物(300122)、沃森生物(300142)
本文核心數(shù)據(jù):疫苗批簽發(fā)量、公司研發(fā)投入、毛利率
1、人用疫苗行業(yè)龍頭公司業(yè)務(wù)布局歷程
目前,在中國人用疫苗市場中,有三家民營企業(yè)呈現(xiàn)“三足鼎立”的局面,他們分別是智飛生物(300122)、沃森生物(300142)和康泰生物(300601),三家企業(yè)在人用疫苗業(yè)務(wù)上的布局歷程如下:
2、人用疫苗業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營現(xiàn)狀
(1)業(yè)務(wù)領(lǐng)域:智飛康泰分庭抗禮
從產(chǎn)品數(shù)量來看,智飛生物在產(chǎn)疫苗產(chǎn)品有7種,沃森生物在產(chǎn)疫苗產(chǎn)品有7種,康泰生物在產(chǎn)疫苗產(chǎn)品有6種;沃森生物的疫苗產(chǎn)品數(shù)量和智飛生物的產(chǎn)品數(shù)量相對(duì)較多。從針對(duì)的病毒種類來看,智飛生物的產(chǎn)品主要針對(duì)5種病毒,沃森生物主要針對(duì)4種病毒,康泰生物主要針對(duì)6種病毒;康泰生物的疫苗產(chǎn)品更加多元。
值得注意的是,智飛生物和康泰生物在產(chǎn)疫苗產(chǎn)品包含目前疫情所急需的新型冠狀病毒的疫苗產(chǎn)品,分別是重組新型冠狀病毒疫苗(CHO細(xì)胞)和新冠病毒滅活疫苗(Vero 細(xì)胞)。前者是中國科學(xué)院微生物研究所與智飛生物聯(lián)合研發(fā)所得,在中國國內(nèi)緊急使用獲得批準(zhǔn),是國內(nèi)第四款獲批緊急使用的新冠病毒疫苗,也是國際上第一個(gè)獲批臨床使用的新冠病毒重組亞單位蛋白疫苗。
康泰生物自行研發(fā)的新冠疫苗是國內(nèi)第六款獲批緊急使用的新冠病毒疫苗。智飛生物和康泰生物的新冠疫苗將成為公司的新業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn),將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響,進(jìn)一步提高公司的核心競爭力。
(2)疫苗批簽發(fā)量:沃森生物表現(xiàn)亮眼
從2017-2020年三家公司的疫苗產(chǎn)品批簽發(fā)量來看,智飛生物的疫苗批簽發(fā)量呈現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)波動(dòng)態(tài)勢(shì),沃森生物的疫苗批簽發(fā)量呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢(shì),康泰生物的疫苗批簽發(fā)量呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢(shì)。單就疫苗的批簽發(fā)量來看,2020年沃森生物的批簽發(fā)量相對(duì)較多。
批簽發(fā)量作為衡量疫苗行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的重要指標(biāo)之一,從一定程度上來說,沃森生物的疫苗業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)相較于其他兩家公司要更好,智飛生物近幾年的疫苗業(yè)務(wù)發(fā)展較為平穩(wěn),康泰生物公司疫苗業(yè)務(wù)的發(fā)展有待加強(qiáng)。
(3)研發(fā)投入:智飛生物研發(fā)費(fèi)用最高
從公司的研發(fā)投入來看,2019-2020年,三家公司的研發(fā)費(fèi)用及研發(fā)投入占比均呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢(shì)。2020年,智飛生物研發(fā)投入達(dá)到3.00億元,占營業(yè)收入的1.97%;沃森生物研發(fā)投入達(dá)到1.76億元,占營業(yè)收入的6.01%;康泰生物研發(fā)投入達(dá)到2.67億元,占營業(yè)收入的11.81%。
綜合來看,智飛生物在研發(fā)投入金額上高于沃森生物和康泰生物,但是在研發(fā)投入占比上,康泰生物的研發(fā)投入占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于智飛生物和沃森生物。從一定程度上說,康泰生物和智飛生物在研發(fā)投入上所耗費(fèi)的精力相對(duì)更多,其中智飛生物在研發(fā)上投入的金額更多。
(4)研發(fā)管線:智飛生物在研產(chǎn)品最多
目前,智飛生物共有14種在研疫苗產(chǎn)品,沃森生物共有5種在研疫苗產(chǎn)品,康泰生物共有11種在研疫苗產(chǎn)品。其中,沃森生物正在研發(fā)的新冠疫苗是是軍科院、艾博生物和沃森生物共同合作研發(fā)的疫苗產(chǎn)品。從在研產(chǎn)品的數(shù)量來說,智飛生物的在研產(chǎn)品最多。
從在研產(chǎn)品針對(duì)的病毒來看,智飛生物的研究方向主要集中于新型冠狀病毒、腦膜炎球菌、流感病毒和狂犬病病毒;沃森生物的研究方向則集中于5個(gè)方向;康泰生物的研究方向主要集中于百白破、乙型肝炎和新型冠狀病毒。
3、人用疫苗業(yè)務(wù)業(yè)績對(duì)比
(1)經(jīng)營情況:沃森生物財(cái)務(wù)表現(xiàn)較好
2018-2020年,三家公司的營業(yè)收入和凈利潤均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。值得注意的是,相較于沃森生物和康泰生物,智飛生物的營業(yè)收入最高,但是凈利潤和毛利率最低,這主要是因?yàn)橹秋w生物的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同;智飛生物的產(chǎn)品由代理二類疫苗和自主二類疫苗組成,2020年代理產(chǎn)品占比90%以上,毛利率38.99%,銷售增長主要靠代理產(chǎn)品。
沃森生物的整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)于智飛生物和康泰生物,沃森生物的毛利率呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢(shì),2020年達(dá)到86.40%且營業(yè)收入達(dá)到29.39億元;康泰生物的毛利率呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì),2020年達(dá)到89.99%且營業(yè)收入達(dá)到22.61億元。二者均依靠自主產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)主要營業(yè)收入。
(2)銷售地區(qū):華東和華中地區(qū)“三足鼎立”
從銷售區(qū)域來看,智飛生物的主要銷售區(qū)域?yàn)槿A東地區(qū)、華南地區(qū)和華中地區(qū);康泰生物的主要銷售區(qū)域?yàn)槿A中地區(qū)和華東地區(qū);沃森生物的主要銷售地區(qū)為華東大區(qū)和華中大區(qū)。從一定程度上來說,三家公司均將目光放在國內(nèi),且華東和華中地區(qū)成為了“兵家必爭之地”。
(3)產(chǎn)品銷售情況:沃森康田經(jīng)營獨(dú)立性較好
從產(chǎn)品銷售情況來看,智飛生物的收入來源主要來自于代理疫苗產(chǎn)品,而沃森生物和康泰生物的營業(yè)收入主要來自于自主疫苗。
2020年,智飛生物的營業(yè)收入主要來自于代理非免疫規(guī)劃疫苗,占總營業(yè)收入的92.08%;康泰生物的營業(yè)收入主要來自于自主產(chǎn)品非免疫規(guī)劃疫苗,占總營業(yè)收入的98.72%;沃森生物營業(yè)收入主要來自于自主疫苗,占總營業(yè)收入的98.46%。
4、前瞻觀點(diǎn):沃森生物公司正在領(lǐng)跑中國人用疫苗行業(yè)
在疫苗行業(yè)中,研發(fā)投入和自主產(chǎn)品種類體現(xiàn)了企業(yè)的研發(fā)能力,批簽發(fā)量則是衡量企業(yè)疫苗業(yè)務(wù)發(fā)展情況的重要指標(biāo)之一;而營業(yè)收入能反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營概況;谇拔姆治鼋Y(jié)果,前瞻認(rèn)為,沃森生物因在批簽發(fā)量、研發(fā)投入及營業(yè)收入方面占有優(yōu)勢(shì),目前在人用疫苗行業(yè)更勝一籌。
來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

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