擁有國內(nèi)最全面的特檢組合，在服務(wù)選單上提供3500多種檢驗項目。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者｜羅賓微信公眾號｜ipozaozhidao  據(jù)IPO早知道消息，康圣環(huán)球基因技術(shù)有限公司（下稱“康圣環(huán)球”）于7月16日正式以“9960”為股票代碼在在港交所主板掛牌上市。

康圣環(huán)球在本次IPO中總計發(fā)行2．26億股股份。其中，香港公開發(fā)售部分獲約543．03倍超額認購；國際發(fā)售部分獲約13．81倍超額認購。此外，康圣環(huán)球亦引入貝萊德、CPE源峰、雪湖資本、歐洲資管公司Carmignac、DNCA Finance、Athos Capital及常春藤資本等基石投資者。發(fā)行價則為招股區(qū)間頂部的每股9．78港元。

截至9：50，康圣環(huán)球市值約為84億港元。

成立于2003年的康圣環(huán)球是中國第一家獨立臨床特檢服務(wù)提供商，以武漢為中心，康圣環(huán)球在上海、北京、成都、烏魯木齊等都建立了研發(fā)中心。弗若斯特沙利文的報告顯示，按2019年的收入計算，康圣環(huán)球占有中國獨立血液學(xué)深層檢測市場42％的份額，排名第一，同時也是全球能提供最全面血液學(xué)測式組合的公司之一。 在中國所有獨立特檢供應(yīng)商中，康圣環(huán)球擁有最全面的特檢組合，在服務(wù)選單上提供3500多種檢驗項目，包括約2300種血液學(xué)檢驗項目。服務(wù)涵蓋血液學(xué)、遺傳病及罕見病、傳染病、腫瘤、神經(jīng)學(xué)及婦科相關(guān)疾病等各個�？祁I(lǐng)域提供全標本種類的檢測服務(wù)。 康圣環(huán)球創(chuàng)始人黃士昂醫(yī)生在醫(yī)療實踐、醫(yī)學(xué)研究、診斷及管理方面擁有超34年的經(jīng)驗。創(chuàng)業(yè)之前，黃醫(yī)生曾擔任加州大學(xué)圣地牙哥分校穆爾斯癌癥中心的副項目科學(xué)家，并出任W．B． Technologies的副總裁兼首席技術(shù)官。黃醫(yī)生還一直在華中科技大學(xué)同濟醫(yī)學(xué)院附屬協(xié)和醫(yī)院工作，先后擔任特聘教授及教授。

成立至今，康圣環(huán)球已獲晨興創(chuàng)投、KPCB、瑞伏醫(yī)療健康基金（Panacea）、CPE源峰、全球第三方醫(yī)學(xué)檢測龍頭梅奧醫(yī)學(xué)中心（Mayo Clinic）、中銀國際、農(nóng)銀國際、Investcorp、鼎珮集團等海內(nèi)外機構(gòu)投資。

IPO前，瑞伏醫(yī)療健康基金、晨興創(chuàng)投和CPE分別持有康圣環(huán)球13．83％、13．41％及11．83％的股份，為主要機構(gòu)投資方。

臨床特檢是藍海市場，毛利率較高

康圣環(huán)球在戰(zhàn)略上專注于臨床特檢，臨床特檢可進行常規(guī)臨床實驗室中無法進行的�？婆R床分析。而這類特檢通常由醫(yī)院外包獨立專業(yè)臨床實驗室（ICL），因為醫(yī)院內(nèi)部開發(fā)以及進行這類檢測的效率較低且不具成本效益；而與常規(guī)檢測相比獨立臨床特檢又極具技術(shù)和操作難度。

中國公立醫(yī)院及私立醫(yī)院出于控成本的考慮都在將臨床特檢服務(wù)外包，尤其是公立醫(yī)院已經(jīng)超負荷運營。國家衛(wèi)健委從2012年開始已鼓勵醫(yī)院將更多的檢測服務(wù)外包予ICL。

目前中國患者獲取臨床特檢的資源有限。盡管中國人口數(shù)量是美國的四倍，但2019年中國ICL（獨立醫(yī)學(xué)實驗室）特檢的總市場規(guī)模不及美國的十分之一。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國ICL臨床特檢市場由2016年的人民幣49．01億元增加至2020年的人民幣200．58億元，復(fù)合年增長率為42．2％，預(yù)期到2025年將增至278．60億元，復(fù)合年增長率將為6．8％。

來源：弗若斯特沙利文，招股書

與常規(guī)檢測相比，臨床特檢服務(wù)更具差異化，對檢驗設(shè)備、人員配備等有更高要求，主要包括基因測序、質(zhì)譜分析、病理診斷等。因此臨床特檢院內(nèi)市場主要由三甲醫(yī)院去提供；同樣，院外市場由于有較高準入壁壘，主要由ICL企業(yè)提供服務(wù)。

另外，與常規(guī)普檢不同，特檢項目主要為醫(yī)保之外的自費項目，控費壓力小�？凳キh(huán)球銷售毛利率在50％以上，也明顯高于以常規(guī)普檢為主的主流檢測機構(gòu)。

來源：弗若斯特沙利文，招股書

技術(shù)、規(guī)模與客戶資源長年領(lǐng)跑

2011年，康圣環(huán)球與美國梅奧醫(yī)學(xué)中心達成長期戰(zhàn)略合作，每年會從梅奧引進轉(zhuǎn)化300項特檢項目。梅奧醫(yī)學(xué)中心是全球第三方最頂尖的特檢機構(gòu)。招股書顯示，梅奧在2011年參與了康圣環(huán)球的B輪融資。

康圣環(huán)球提供的檢驗服務(wù)又可分為臨床檢驗服務(wù)和研發(fā)項目檢測服務(wù)及其他。前者是指向醫(yī)院或通過其向個別病人提供樣本收集及運輸、檢驗到檢驗結(jié)果分析及臨床報告發(fā)布的全面檢驗服務(wù)；后者則是為合約研究機構(gòu)、臨床試驗贊助商、制藥公司及研究機構(gòu)提供檢測服務(wù)，以進行精準醫(yī)療的科學(xué)研發(fā)以及提供特檢服務(wù)。

公司解決方案（來源：招股書）

自2020年2月起，康圣環(huán)球開始提供COVID－19相關(guān)檢測服務(wù)，尤其是在國內(nèi)疫情最嚴重的時候為火神山、雷神山這兩家主要急診專業(yè)現(xiàn)場醫(yī)院提供檢測服務(wù)。目前，康圣環(huán)球已將COVID－19相關(guān)檢測服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)槌Ｒ?guī)服務(wù)。截至最后實際可行日期，康圣環(huán)球完成超過150萬次COVID－19相關(guān)檢測，這已成為康圣環(huán)球2020年增長最快的業(yè)務(wù)之一。

康圣環(huán)球為1600多家三甲醫(yī)院提供服務(wù)，占中國三甲醫(yī)院的60％，其中包括由復(fù)旦大學(xué)醫(yī)院管理研究所排定的前100家醫(yī)院中的92家及所有排名前20家醫(yī)院。銷售及物流方面，康圣環(huán)球為全國31個省市覆蓋600多個市縣的3000多家醫(yī)院提供服務(wù)�？凳キh(huán)球在冷鏈物流服務(wù)中擁有17年經(jīng)驗。

康圣環(huán)球主要臨床病理學(xué)技術(shù)平臺包括分子檢測、流式細胞術(shù)、分子細胞遺傳學(xué)、質(zhì)譜法、臨床病理學(xué)下的臨床化學(xué)及免疫學(xué)以及解剖病理學(xué)下的技術(shù)（如骨髓活檢等）。以上技術(shù)平臺可進行全標本種類的分析檢測，涵蓋形態(tài)、細胞、染色體、遺傳、蛋白質(zhì)及其他分子水平以及不同�？祁I(lǐng)域的擴展。2020年，康圣環(huán)球進行了超330萬次特檢，包括超過73．59萬次血液病學(xué)檢測。

2018至2020年，康圣環(huán)球收入分別為7．06億元、8．32億元和8．91億元。其中，2020年來自COVID－19相關(guān)檢測收入達到1．18億元，占比為13．2％。同期，康圣環(huán)球的經(jīng)調(diào)整利潤分別為1885萬、5333萬、9197萬元；經(jīng)調(diào)整利潤率分別為2．7％、6．4％、10．3％。