來源 | 深藍(lán)財經(jīng)

撰文 | 王鑫

最近，科技圈的風(fēng)頭又被AI搶到了。前有小鵬汽車的女形機(jī)器人以一段流暢自然的“絲滑貓步”刷屏網(wǎng)絡(luò)，后有英偉達(dá)CEO黃仁勛在公開場合肯定“中國的AI技術(shù)確實非常出色，全球約50%的AI研究人員都在中國”。

兩大事件，一個從具象產(chǎn)品上展現(xiàn)了技術(shù)的成熟度，一個從全球視野確認(rèn)了人才的聚集度——一個屬于中國AI的沸騰年代，正以前所未有的速度向我們奔來。

在這股智能浪潮中，人形機(jī)器人已掙脫科幻片的束縛，被產(chǎn)業(yè)界廣泛認(rèn)為是繼個人計算機(jī)和智能手機(jī)之后，即將叩響我們生活大門的 “第三臺計算機(jī)”。

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歷史的回響：這次AI行情，走到哪了？

要看清未來，最好的方式是回望歷史�；仡橝股過去十五年，每一輪科技大牛市都伴隨著“殺手級”產(chǎn)品的落地與普及。

2010年，iPhone4的橫空出世，開啟了A股移動互聯(lián)網(wǎng)的第一次科技狂潮；隨后3G到4G的通信跨越，催生了以手游、社交為代表的第二次行情；而第三次，則由新能源汽車與華為智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈引領(lǐng)。

數(shù)據(jù)來源：wind，截至20251017

如今，我們正站在第四次科技牛市的途中，底層技術(shù)突破的旗幟上，鮮明地寫著兩個字母：AI。

與歷史驚人相似的是，當(dāng)前的宏觀環(huán)境——經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇搭配充沛的流動性，以及國家層面《“人工智能+”行動的意見》的強(qiáng)力推動，都與前幾輪行情的爆發(fā)特征不謀而合。

但一個關(guān)鍵的不同點在于：此輪行情的估值遠(yuǎn)低于2015年高點，波動率和融資杠桿也更為健康。 這意味著，相較于歷史上那些波瀾壯闊但最終難以為繼的行情，本輪以AI為核心的科技浪潮，其根基更穩(wěn)，留給投資者理性布局的時間窗口也或許更長。

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三重共振：AI為什么想象空間最大？

AI之所以被視為當(dāng)前邏輯最順暢、想象空間最大的科技主線，在于它罕見地匯聚了“天時、地利、人和”。

天時：AI不是單一產(chǎn)品的創(chuàng)新，而是一場真正的產(chǎn)業(yè)革命，它賦能千行百業(yè)，其滲透率提升的故事才剛剛開始。

地利：政策對硬科技的扶持力度空前。2025年8月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》，這不僅是解決“卡脖子”問題的國家安全命題，更是關(guān)乎未來中美科技實力競爭的產(chǎn)業(yè)升級之戰(zhàn)。

人和：從DeepSeek的橫空出世，到國產(chǎn)算力芯片適配性的持續(xù)提升，中國在AI領(lǐng)域已展現(xiàn)出與美國“掰手腕”的硬實力。正如黃仁勛所觀察到的，我們擁有全球最龐大和優(yōu)質(zhì)的人才儲備，在這場長跑中，實現(xiàn)反超并非奢望。

在這條廣闊的AI產(chǎn)業(yè)鏈上，投資機(jī)遇主要圍繞兩個核心展開：上游的算力基礎(chǔ)設(shè)施（如芯片、光模塊）和下游的顛覆性應(yīng)用（如人形機(jī)器人）。三個核心細(xì)分領(lǐng)域，如同AI三劍客，缺一不可。

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終局賽道：人類的“第三臺計算機(jī)”

如果說芯片是 AI 時代的 “心臟”，光模塊是“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”，那么人形機(jī)器人，就是即將改變我們生活與生產(chǎn)方式的“第三臺計算機(jī)”，其顛覆性體現(xiàn)在三個核心維度。

它不再是“鐵疙瘩”，而是有“靈魂”的伙伴。AI大模型的突破，相當(dāng)于給機(jī)器人裝上了一顆更聰明、更廉價的大腦。模型優(yōu)化降低了對高價專用芯片的依賴，使得機(jī)器人成本大幅下降，讓“家家戶戶用得起”成為可能。更重要的是，它能陪你嘮嗑、看懂你的表情和語氣，實用性暴增，從此告別“鐵疙瘩”的刻板印象。

經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動的必然選擇。一組對比數(shù)據(jù)極具沖擊力：美國人工平均成本高達(dá)31.25美元/小時，而人形機(jī)器人的等效時薪僅為1.7美元，成本降幅近95%。即使在中國，也能實現(xiàn)62%以上的成本優(yōu)化。機(jī)器人支持24小時連續(xù)作業(yè)，全生命周期工作時長高達(dá)43800小時，且保養(yǎng)成本固定。在老齡化加劇、勞動力成本攀升的大背景下，用機(jī)器人打破“工資-通脹”螺旋，已成為制造業(yè)乃至服務(wù)業(yè)的終極解決方案。當(dāng)然，機(jī)器人時代，人類就業(yè)和社會福利問題也會有相應(yīng)的解決辦法。

應(yīng)用場景的“三級跳”。人形機(jī)器人的商業(yè)化路徑清晰可見，絕非空中樓閣：

1.0階段（2024-2025）：在制造業(yè)工廠中，替代大量重復(fù)性勞動，成為真正的“新質(zhì)生產(chǎn)力”工具。

2.0階段（2029-2030）：進(jìn)入餐廳、商場等商業(yè)和服務(wù)業(yè)場景，應(yīng)對勞動力不足。

3.0階段（2035+）：最終走入個人和家庭，滿足家務(wù)、教育、安保乃至情感陪伴等全方位需求。

2025年優(yōu)必選Walker系列人形機(jī)器人全年訂單已突破8億元，不同于“科研采購”或“示范項目”，優(yōu)必選的訂單多為產(chǎn)線級批量采購，通俗地說就是“進(jìn)廠打工了”，客戶覆蓋車企、地方數(shù)投平臺、上市科技公司等。

特斯拉的規(guī)劃更具想象力，2026年建造100萬臺Optimus 3生產(chǎn)線，后續(xù)逐步提升至1000萬臺、5000萬臺規(guī)模，目標(biāo)直指家庭場景。這個數(shù)量級，足以印證其“第三臺計算機(jī)”的顛覆性地位。

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結(jié)語：普通投資者如何參與這場AI盛宴？

今年以來，受益AI驅(qū)動的芯片和光模塊龍頭企業(yè)業(yè)績大超預(yù)期，且機(jī)構(gòu)預(yù)測未來幾年業(yè)績有望持續(xù)高增長。未來，隨著人形機(jī)器人加速商業(yè)化落地，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司也將迎來業(yè)績井噴。

對于投資者而言，直接押注單一技術(shù)或公司風(fēng)險過高，況且股價走勢往往與業(yè)績并不同步，估值也更易劇烈波動，一個更穩(wěn)妥的方式是關(guān)注代表AI核心力量的指數(shù)群體。目前南方基金公司提出了“AI三劍客”的組合策略，巧妙地將產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)打通：

科創(chuàng)芯片ETF南方(588890)：聚焦AI的“心臟”——算力芯片，受益于國產(chǎn)替代的澎湃動力。

創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF南方(159382)：覆蓋AI的“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”——光模塊等，中國廠商在此領(lǐng)域全球領(lǐng)先，直接受益于海外算力軍備競賽。

機(jī)器人ETF南方(159258)：布局AI的“終極形態(tài)”——人形機(jī)器人，這是未來想象空間最大、最具顛覆性的應(yīng)用方向。

三只ETF分別跟蹤上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)、中證機(jī)器人指數(shù)，前十大重倉股完全不重合。實操中，投資者可分別均衡配置33%，從而構(gòu)建一個標(biāo)準(zhǔn)的“AI三劍客”組合。

三只指數(shù)基金前十大重倉股

作為ETF大廠，南方基金所構(gòu)建的“AI三劍客”組合，究竟成色如何？

數(shù)據(jù)回測顯示，截至2025年10月，“AI三劍客”組合在過去近6年波動率低于同為AI指數(shù)的中證人工智能指數(shù)，年化超額收益卻高達(dá)7.63%。對于希望布局AI賽道又顧慮波動的普通投資者而言，這一組合或許提供了一個風(fēng)險相對分散、表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先的配置選擇。

數(shù)據(jù)來源：南方基金、中證指數(shù)、Wind

區(qū)間2020年1月1日-2025年10月20日 

對于不便在場內(nèi)進(jìn)行ETF交易的投資者，選擇上述ETF的場外聯(lián)接基金：南方上證科創(chuàng)板芯片ETF聯(lián)接（A類021607、C類021608）、南方創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF聯(lián)接（A類024725，C類024726）、南方中證機(jī)器人ETF聯(lián)接（A類020607，C類020608），同樣可以高效、便捷布局“AI三劍客”組合。

歷史告訴我們，偉大的科技變革總會催生巨大的投資機(jī)遇。當(dāng)AI的號角已經(jīng)吹響，當(dāng)人形機(jī)器人從實驗室邁向生產(chǎn)線，我們或許正站在一個新時代的起點上。把握這條確定性賽道，或許就能抓住下一個十年的科技紅利。

*免責(zé)聲明：本文為公開資料基礎(chǔ)上的行業(yè)觀察，不構(gòu)成任何投資建議。

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       原文標(biāo)題 : 當(dāng)黃仁勛為中國AI點贊：這波智能浪潮，投資者該如何卡位？