作為造車新勢力中的“造人”激進(jìn)派，“第三增長曲線”的野望會(huì)不會(huì)影響“造車”的基本盤，也許小鵬講好盈利故事是關(guān)鍵。

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作者丨江籬  編輯丨櫻木

小鵬汽車在造車新勢力中的身位正在不斷提升。據(jù)小鵬汽車2025年一季度財(cái)報(bào)，其第一季度的總交付量達(dá)到94008輛，時(shí)隔幾年后再次登上新勢力車企榜首。增速方面，小鵬汽車一季度交付量同比大增330.8%，在2024年第四季度銷量激增的基礎(chǔ)上，依然取得了2.73%的增長。在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，小鵬汽車一季度總營收達(dá)158.1億元，同比增長141.5%；凈虧損為6.6億元，實(shí)現(xiàn)大幅收窄。在財(cái)報(bào)披露后的電話會(huì)上，董事長何小鵬樂觀預(yù)測：“有信心在2025年四季度實(shí)現(xiàn)盈利，全年實(shí)現(xiàn)規(guī)模自由現(xiàn)金流�！�

無論從銷量上看還是從財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，小鵬汽車發(fā)展趨勢向好，一切欣欣向榮�；�于此，何小鵬在電話會(huì)上構(gòu)筑了一個(gè)更為宏偉的企業(yè)發(fā)展藍(lán)圖，并規(guī)劃了小鵬汽車的三條增長曲線：AI與汽車的融合、全球化和人形機(jī)器人。

從當(dāng)前車企發(fā)展背景和競爭格局來看，AI、智能駕駛技術(shù)已經(jīng)是車企們的必爭之地，從國內(nèi)走向全球也早已是大多數(shù)車企的目標(biāo)和野望。而其作為第三增長曲線的人形機(jī)器人，當(dāng)前則是一個(gè)充滿話題熱度且處于發(fā)展初期有一定爭議的新賽道。從春晚宇樹科技跳舞機(jī)器人的出圈，到機(jī)器人馬拉松，再到剛剛舉辦的全球首個(gè)人形機(jī)器人自由格斗賽，今年以來人形機(jī)器人頻頻站上公眾話題中心。由于汽車制造與人形機(jī)器人之間具備較高的技術(shù)復(fù)用性，近年來不斷傳出車企布局人形機(jī)器人的相關(guān)消息。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前車企在人形機(jī)器人方面的布局方式主要包括投資、生態(tài)合作和自研。在小鵬汽車所布局的、更需花費(fèi)精力但也更具技術(shù)壁壘的自研人形機(jī)器人賽道，主要參與者包括特斯拉、一汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)。上述企業(yè)布局人形機(jī)器人自研的一個(gè)共同特點(diǎn)是，均在實(shí)現(xiàn)盈利后才進(jìn)行的布局，而小鵬汽車所在的造車新勢力行列中，盡管也曾有多家車企傳出布局人形機(jī)器人的傳聞，但均相對謹(jǐn)慎，這使得小鵬汽車成為了當(dāng)前新勢力中“造人”最為激進(jìn)的車企。相較于新勢力友商們的謹(jǐn)慎態(tài)度，小鵬汽車對于人形機(jī)器人賽道的布局，或許意在通過人形機(jī)器人搶占未來人機(jī)交互的核心入口，并以此構(gòu)筑更為完善的生態(tài)閉環(huán)，率先爭奪“下一個(gè)十年”的船票。而機(jī)器人技術(shù)成熟度，仍在爬坡期，何時(shí)會(huì)迎來所謂gpt時(shí)刻，尚無法估計(jì)。另一方面，需要注意的是，盡管增長勢頭迅猛，但在新勢力車企們各自深耕、傳統(tǒng)車企步步緊逼的背景下，小鵬的領(lǐng)先地位并非固若金湯。在新能源車這一業(yè)務(wù)基本盤上，小鵬目前仍面臨激烈的行業(yè)競爭，在盈利前這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，講好人形機(jī)器人故事或許應(yīng)該先向守好基本盤讓路。

01

新勢力觀望人形機(jī)器人

車企布局人形機(jī)器人賽道的開先河者，是特斯拉。在2021年的AI Day活動(dòng)上，馬斯克首次公開宣布啟動(dòng)人形機(jī)器人項(xiàng)目 Optimus（擎天柱）。第二年的AI Day，特斯拉展示了Optimus的初代原型機(jī)。特斯拉在人形機(jī)器人方面的布局主要得益于Optimus對汽車自動(dòng)駕駛、AI決策等方面的技術(shù)復(fù)用，汽車規(guī)�；�制造能力所產(chǎn)生的成本優(yōu)勢和“AI+機(jī)器人+汽車”生態(tài)協(xié)同的美好藍(lán)圖。以特斯拉為樣本，越來越多的車企開始布局自研人形機(jī)器人賽道。2022年8月，小米推出人形機(jī)器人CyberOne，定位為“全場景只能伙伴”；2025年上海國際車展上，一汽集團(tuán)人形機(jī)器人“旗小智”亮相，該款機(jī)器人主要應(yīng)用于一汽物流車間；廣汽集團(tuán)則在2024年發(fā)布了第三代具身智能人形機(jī)器人新品GoMate，并計(jì)劃在2026年完成小批量生產(chǎn)并逐步擴(kuò)展至大規(guī)模量產(chǎn)。

目前來看，國內(nèi)自研人形機(jī)器人的車企主要是盈利能力良好的傳統(tǒng)車企，小米汽車雖然屬于新勢力范疇，但小米推出CyberOne之時(shí)，小米汽車尚未開始量產(chǎn)。

除此之外，造車新勢力們對于布局人形機(jī)器人賽道的態(tài)度目前則相對謹(jǐn)慎。作為新勢力中首家全年盈利的車企，理想汽車目前尚未布局人形機(jī)器人。在2024理想AI Talk上，CEO李想回應(yīng)是否會(huì)做人形機(jī)器人時(shí)表示，概率上肯定是100%，但節(jié)奏不是現(xiàn)在�！叭绻�我們連L4級(jí)跟自動(dòng)駕駛的汽車都解決不了，怎么去解決更復(fù)雜的？”零跑汽車是第二家盈利的新勢力車企，在2024年第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤轉(zhuǎn)正，但2025年一季度又回歸虧損。今年3月，零跑汽車創(chuàng)始人朱江明在媒溝通會(huì)上表示，公司目前已組建人形機(jī)器人研發(fā)團(tuán)隊(duì)，但項(xiàng)目處于預(yù)研階段。另一家新勢力蔚來曾被傳出已組建約20人的團(tuán)隊(duì)，專注于機(jī)器狗項(xiàng)目的調(diào)研，但公司方面未有明確回復(fù)。與上述新勢力相比，小鵬汽車對人形機(jī)器人的態(tài)度和布局堪稱激進(jìn)。在友商們或仍在觀望，或尚處于預(yù)研階段時(shí)，小鵬汽車已經(jīng)在今年的上海車展上展出了第四代人形機(jī)器人產(chǎn)品 Iron，近期，小鵬汽車宣布將于2026年內(nèi)推出面向工業(yè)和商業(yè)場景的第五代人形機(jī)器人。在具身智能這個(gè)潛力巨大的新風(fēng)口下，新勢力車企們態(tài)度相對謹(jǐn)慎，背后可能是受盈利能力、技術(shù)底蘊(yùn)等掣肘，與之相比，小鵬汽車的布局節(jié)奏較快。這便指向一個(gè)問題：已實(shí)現(xiàn)盈利的理想尚且未著手人形機(jī)器人賽道，尚未實(shí)現(xiàn)盈利的小鵬汽車底氣何在？

02

“第三增長曲線”的新野望

小鵬汽車布局人形機(jī)器人賽道的端倪，最早可追溯至2020年。在最新的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，何小鵬表示，小鵬目標(biāo)在2026年內(nèi)能夠推出面向工業(yè)和商業(yè)場景的人形機(jī)器人，即第五代人形機(jī)器人。

相較于其他新勢力車企，小鵬汽車在人形機(jī)器人的布局方面下手早，進(jìn)展快，底層邏輯大概率在于其在技術(shù)上的實(shí)力。據(jù)悉，成立之初，小鵬汽車便押注智能和科技，目前擁有全棧自研能力，在AI智駕方面也擁有差異化優(yōu)勢。小鵬汽車的核心優(yōu)勢，在于其在智能駕駛算法、電動(dòng)化技術(shù)、AI交互及制造能力的垂直整合，而在這一技術(shù)范疇，汽車和人形機(jī)器人之間可以實(shí)現(xiàn)技術(shù)的高度復(fù)用。何小鵬曾表示，機(jī)器人EEA架構(gòu)由汽車EEA架構(gòu)而來，機(jī)器人的關(guān)節(jié)來自汽車的三電、動(dòng)力團(tuán)隊(duì)，機(jī)器人的大小腦脊椎來自機(jī)器人、智駕和智艙團(tuán)隊(duì)。汽車和機(jī)器人在組織等方面有七成同源。技術(shù)的高度復(fù)用，無疑使小鵬汽車較專注人形機(jī)器人的創(chuàng)新型企業(yè)相比，擁有更低的研發(fā)成本和試錯(cuò)成本。根據(jù)規(guī)劃，小鵬第五代機(jī)器人將搭載圖靈芯片，提高機(jī)器人的端側(cè)算力，強(qiáng)化學(xué)習(xí)小模型和分段式端到端。同時(shí)，小鵬汽車將通過直接同源共享小鵬物理世界基座模型的VLA架構(gòu)、復(fù)用小鵬云端AI基礎(chǔ)設(shè)施，提高機(jī)器人大小腦的智能水平。

長期以來，小鵬汽車以“智能”作為核心標(biāo)簽，這使其天然地具備向機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)遷移的可能性，此外，布局人形機(jī)器人可進(jìn)一步強(qiáng)化其“科技公司”屬性，并為未來車-機(jī)器人協(xié)同生態(tài)提前鋪路�；�于在技術(shù)復(fù)用方面的優(yōu)勢，不同于新勢力車企，小鵬已經(jīng)將人形機(jī)器人的戰(zhàn)略地位抬高至和AI+汽車、全球化相提并論的“第三增長曲線”。但作為新興事物，目前整個(gè)人形機(jī)器人賽道都多處于試水階段，想要，使其成長為獨(dú)當(dāng)一面的“第三增長曲線”需要考慮兩大指標(biāo)——供應(yīng)鏈成本和商業(yè)訂單。在供應(yīng)鏈方面，車企本身的供應(yīng)鏈體系一定程度上可以在人形機(jī)器人上復(fù)用，但在商業(yè)訂單方面，人形機(jī)器人在價(jià)格、使用場景、相關(guān)法規(guī)等方面仍面臨爭議，目前行業(yè)先行者如波士頓動(dòng)力的Atlas、優(yōu)必選的Walker系列尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�盈利，最早布局人形機(jī)器人的車企特斯拉也尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。對于小鵬來說，人形機(jī)器人距離真正成長為“第三增長曲線”獨(dú)當(dāng)一面，或許還需要一些時(shí)間。

03

基本盤與新曲線的選擇題

除在人形機(jī)器人上布局，小鵬汽車的野望還包括飛行汽車。5月23日，小鵬汽車聯(lián)席總裁顧宏地在接受采訪時(shí)透露，公司計(jì)劃于2026年向市場推出飛行汽車產(chǎn)品。事實(shí)上，無論是人形機(jī)器人還是飛行汽車，都是小鵬汽車在新能源車基本盤的基礎(chǔ)上進(jìn)行的“拔高”之舉，或許能在新勢力車企競爭的下半場更早搶占先機(jī)。盡管作為一家“專注未來出行的科技公司”，進(jìn)行持續(xù)技術(shù)探索是必要?jiǎng)幼�，但在距盈利只差一步的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，小鵬汽車的當(dāng)務(wù)之急是守好新能源車的基本盤。據(jù)一季度財(cái)報(bào)，小鵬汽車的銷量攀升，主要靠兼具價(jià)格優(yōu)勢和技術(shù)配置優(yōu)勢的MONA M03和P7+兩款暢銷車型的拉動(dòng)。想要在第四季度實(shí)現(xiàn)盈利，原有爆款的銷量穩(wěn)定和新爆款的誕生都極為重要。但隨著新能源車市場競爭持續(xù)激烈，其“高配低價(jià)”戰(zhàn)略正在面臨挑戰(zhàn)。

一方面，比亞迪年后掀起的智駕平權(quán)風(fēng)潮，吉利、長安等車企紛紛跟進(jìn)，這使得小鵬智駕技術(shù)在價(jià)格上的優(yōu)勢被一定程度上拉平。今年來，比亞迪幾次進(jìn)行促銷活動(dòng)，持續(xù)提升綜合性價(jià)比，這也使小鵬汽車固有的性價(jià)比優(yōu)勢被不斷沖擊。另一方面，在新爆款打造方面，小鵬2025年預(yù)計(jì)推出多款車型，但需面臨小米 YU7、理想純電 SUV i8等的正面競爭，在“高配低價(jià)”的差異化優(yōu)勢被沖擊的背景下，小鵬想要在群雄環(huán)伺之下復(fù)制爆款神話并非易事。而小鵬的新車，似乎也進(jìn)入到玄學(xué)的爆款之中，G6、G9都難言成為爆款，而未來的增程車，似乎也仍然懸而未決。在此背景下，小鵬汽車想要在四季度實(shí)現(xiàn)盈利，仍面臨諸多不確定性，且在性價(jià)比路線大方向下，小鵬汽車單車均價(jià)的下探也一定程度上會(huì)限制盈利能力的向上空間，若爆款車型不能持續(xù)，就算四季度實(shí)現(xiàn)了盈利目標(biāo)，全面盈利的愿景也會(huì)充滿挑戰(zhàn)。為安全度過盈利前夜，小鵬汽車目前還需要持續(xù)在新能源車的布局和投入上下功夫。小鵬對于人形機(jī)器人的激進(jìn)布局，既是對"車企生態(tài)化"趨勢的押注，也是對自身技術(shù)復(fù)用能力的自信，更是搶奪車企下一競爭周期先機(jī)的必要布局。但商業(yè)化路徑的模糊性與技術(shù)落地的長周期，注定了布局人形機(jī)器人是一場高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的豪賭，小鵬想要押注未來，還需要穩(wěn)固的基本盤作為支撐。

或許只有度過盈虧拐點(diǎn)并擁有持續(xù)盈利能力后，小鵬汽車才能夠真正放手打造人形機(jī)器人這條“第三增長曲線”。參考資料：光子星球，《小鵬平民化，想睡在比亞迪上鋪》晚點(diǎn)Auto，《不犯錯(cuò)，是小鵬現(xiàn)在最正確的事》連線出行，《何小鵬變了，小鵬汽車轉(zhuǎn)彎》中國商界雜志社，《車企爭相布局，小鵬汽車宣布將推出第五代人形機(jī)器人》有界UnKnown，《車企進(jìn)軍人形機(jī)器人，只是表面熱鬧？》

       原文標(biāo)題 : 小鵬押注“造人”新船票