來源 ｜ 零壹財經(jīng)

作者 ｜ 姚麗

“公司數(shù)字競爭力研究”背景及介紹

習(xí)近平總書記指出：“科技創(chuàng)新是提高社會生產(chǎn)力和綜合國力的戰(zhàn)略支撐，必須擺在國家發(fā)展全局的核心位置�！薄笆�四五”規(guī)劃的第二篇《堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展 全面塑造發(fā)展新優(yōu)勢》，分四章對“強化國家戰(zhàn)略科技力量”、“提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力”、“激發(fā)人才創(chuàng)新活力”及“完善科技創(chuàng)新體制機制”做了部署。

從企業(yè)發(fā)展周期看，上市和擬上市公司是驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的主要市場力量，也是科技創(chuàng)新的引領(lǐng)者。在數(shù)字經(jīng)濟時代中，數(shù)字能力是上市公司特別是科技型上市公司的核心競爭力，不僅影響其估值，也是其長期持續(xù)發(fā)展的源動力�；�于此，零壹智庫聯(lián)合《價值線》雜志建立了“公司數(shù)字競爭力”研究項目，構(gòu)建數(shù)字競爭力指標(biāo)模型，從報告、案例研究、排名等多個維度對上市和擬上市科技公司進行系列分析，以供市場參考。【詳細評分指標(biāo)見文末附錄】

本文對云從科技的數(shù)字競爭力進行分析，評分結(jié)果顯示，云從科技得分為90分（具體分數(shù)情況可見文末附表）。

云從科技成立于2015年，2022年4月7日首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的注冊申請獲同意。云從科技招股書介紹，公司一方面憑借著自主研發(fā)的人工智能核心技術(shù)打造了人機協(xié)同操作系統(tǒng)，通過對業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、硬件設(shè)備和軟件應(yīng)用的全面連接，把握人工智能生態(tài)的核心入口，為客戶提供信息化、數(shù)字化和智能化的人工智能服務(wù)；另一方面，公司基于人機協(xié)同操作系統(tǒng)，賦能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)等應(yīng)用場景，為更廣泛的客戶群體提供以人工智能技術(shù)為核心的行業(yè)解決方案；公司自主研發(fā)的跨鏡追蹤、3D 結(jié)構(gòu)光人臉識別、雙層異構(gòu)深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和對抗性神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等人工智能技術(shù)均處于業(yè)界領(lǐng)先水平。

2021年云從科技實現(xiàn)營業(yè)收入10．7億元，同比增長42．6％；虧損6．6億元，較2020年收窄21．6％；經(jīng)調(diào)整虧損7．5億元，較2020年收窄13．1％。

表1 云從科技一級指標(biāo)及部分關(guān)鍵二級指標(biāo)得分情況

數(shù)據(jù)來源：云從科技財報、Wind、零壹智庫

一、數(shù)字投入：2021年研發(fā)費用5．3億元，占營收比重為49．7％

云從科技創(chuàng)始人周曦擁有深厚的學(xué)術(shù)背景，招股書做了如下介紹：周曦先生現(xiàn)任云從科技董事長兼總經(jīng)理、中科院重慶綠色智能技術(shù)研究院博士生導(dǎo)師、上海交通大學(xué)博士生導(dǎo)師；周曦先生曾率領(lǐng)團隊多次獲得國際智能感知領(lǐng)域賽事桂冠，曾獲2018年度吳文俊人工智能科技進步獎、全球人工智能應(yīng)用博覽會“中國人工智能年度十大風(fēng)云人物”稱號。

在研發(fā)團隊方面，截至2021年底，云從科技擁有研發(fā)技術(shù)人員 575 人，占員工總數(shù)比達 51．34％，其中博士及以上學(xué)歷人數(shù)10人，占研發(fā)團隊的1．74％，碩士221人，占研發(fā)團隊的38．43％。

在研發(fā)投入方面，云從科技在2019年至2021年的研發(fā)費用分別為 4．5億元、5．8億元及5．3億元，占收入比重分別為56．3％、76．6％及49．7％；2020年研發(fā)費用同比增長了27．2％，2021年有所收縮，同比減少7．6％。

表2 研發(fā)費用、增長率及營收占比表

資料來源：云從科技招股書，零壹智庫

二、數(shù)字成果：參與國家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，擁有發(fā)明專利133項

云從科技在行業(yè)賽事、參與國家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定及參與國家重大項目建設(shè)等方面展示了技術(shù)龍頭的地位。

招股書披露：云從科技的跨鏡追蹤技術(shù)獲得了首屆全國人工智能大賽冠軍；3D 人臉重建、OCR、語音、機器閱讀理解等技術(shù)在世界權(quán)威數(shù)據(jù)集刷新紀錄；深度學(xué)習(xí)、視覺識別等領(lǐng)域論文在國際人工智能領(lǐng)域頂級學(xué)術(shù)會議與期刊上發(fā)表；公司及核心技術(shù)團隊曾先后9次獲得國內(nèi)外智能感知領(lǐng)域桂冠，并于2018年獲得了“吳文俊人工智能科技進步獎一等獎”；公司受邀參與了人工智能國家標(biāo)準(zhǔn)、公安部行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等 30 項國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定工作，并同時承擔(dān)國家發(fā)改委“人工智能基礎(chǔ)資源公共服務(wù)平臺”和“高準(zhǔn)確度人臉識別系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化及應(yīng)用項目”、工信部“基于自研 SoC 芯片的高準(zhǔn)確度人臉識別產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用”等國家級重大項目建設(shè)任務(wù)。

專利方面 ，截至 2021 年 12 月 31 日，云從科技及子公司擁有專利 316 項，其中發(fā)明專利133 項、實用新型 55 項和外觀設(shè)計專利 128 項。

三、業(yè)績效率：2021年毛利率同比下降了6．45個百分點至36．76％

云從科技主營業(yè)務(wù)收入按照產(chǎn)品類別劃分為人機協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案。2019年、2020年及2021年，人機協(xié)同操作系統(tǒng)收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為 23．48％、31．50％和 12．72％，毛利率分別為89．30％ 、75．86％和 73．99％。人工智能解決方案收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為 76．52％、68．50％和 87．28％，毛利率分別為 23．43％、28．19％和 31．34％。人機協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案的毛利率及營收占比均有升有降，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)整體的毛利率在2021年同比下降了6．45個百分點至36．76％。

圖1 云從科技毛利率情況

資料來源：云從科技招股書及2021年財報，零壹智庫

2021年云從科技實現(xiàn)營業(yè)收入10．7億元，同比增長42．6％；虧損6．6億元，較2020年收窄21．6％；經(jīng)調(diào)整虧損7．5億元，較2020年收窄13．1％。營業(yè)收入的高速增長帶來規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，期間費用率明顯降低，2021年云從科技的期間費用率同由2020年156．89％降至106．89％，下降了50個百分點，相應(yīng)地虧損占營收的比率明顯改善，2021年的的銷售凈利率為－61．75％，較2020年的－111．81％和2019年的－85．73％均大幅收窄。

結(jié)語

云從科技在技術(shù)上擁有AI龍頭地位，同時在業(yè)績方面，與其他上市的AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)相似，營業(yè)收入高速增長，尚未實現(xiàn)盈利。2021年云從科技的研發(fā)費用暫停增長，疊加營收增長帶來的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，使得期間費用率大幅改善，虧損比率明顯收窄。

在商業(yè)化落地方面，從營業(yè)收入的角度，云從科技2020年受疫情影響營業(yè)收入下滑，2021年恢復(fù)增長，2021年營業(yè)收入的增長主要來自于執(zhí)行政府“新基建”項目。2020年，云從科技承接新基建項目2個，合計不含稅合同金額 7．85 億元。2021年承接新基建業(yè)務(wù)訂單1個，不含稅合同金額1．36 億元，新基建項目數(shù)量及金額儲備不及2020年，為2022年之后的營收增長帶來挑戰(zhàn)；此外，2021年的非新基建業(yè)務(wù)訂單金額3．5億元，低于2020年的8．3億元，也是當(dāng)前增長的隱憂。

但2022年一季度云從科技營業(yè)收入仍繼續(xù)增長，招股書披露一季度預(yù)計營業(yè)收入為1．77億元至2．02億元，同比增長38．72％至58．31％，虧損1．17億元至1．01億元，收窄46．39％至53．72％。

附錄一：云從科技評分詳情

附錄二、數(shù)字競爭力評分標(biāo)準(zhǔn)

公司的數(shù)字競爭力與其創(chuàng)新能力、競爭力、盈利能力及成長前景等息息相關(guān)。零壹智庫選取了數(shù)字投入、數(shù)字成果、業(yè)績效率3項一級指標(biāo)，17項二級指標(biāo)來分析公司的數(shù)字競爭力，為市場評價提供參考。

其中數(shù)字投入指標(biāo)包括高管的科技背景情況、研發(fā)支出情況、公司研發(fā)人員情況等共9項指標(biāo)。數(shù)字成果包括企業(yè)專利、軟件著作權(quán)、企業(yè)所獲獎項以及政府認證情況等5項指標(biāo)。較強的數(shù)字競爭力往往能夠帶來產(chǎn)品的溢價、成本的節(jié)約以及更強的市場競爭力，所以業(yè)績效率指標(biāo)中選取了與之相關(guān)的營收增長率、毛利率及凈資產(chǎn)收益率、人均創(chuàng)收等指標(biāo)。

考慮科技企業(yè)特點，評分標(biāo)準(zhǔn)中設(shè)立了加分項。對于企業(yè)處于進口替代或“卡脖子”的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，有著不可替代的行業(yè)龍頭地位，或擁有較強的合作研發(fā)資源，企業(yè)或其核心員工在國際國內(nèi)有影響力的會議或期刊上發(fā)表科技論文，均作為加分項指標(biāo)，以凸顯其獨特優(yōu)勢。

需要說明的是，本評分結(jié)果僅作為公司數(shù)字競爭力的參考，并不構(gòu)成投資者的投資依據(jù)。由于專業(yè)能力和數(shù)據(jù)獲取的限制，本項目評分還會不斷迭代優(yōu)化，歡迎業(yè)界給我們提供建議和案例。

       原文標(biāo)題 : 數(shù)字競爭力90分 | 云從科技： 新基建項目助力營收同比增42.6%