既見未來,為何不拜?

本文為元氣資本第118篇原創(chuàng)文章

分析師)苗正

微信公眾號)yuanqicapital

2021年9月1日,據(jù)小米公司微信公眾號,小米汽車有限公司已完成工商注冊,注冊資本為100億元人民幣,法定代表人為雷軍,目前該企業(yè)員工數(shù)量達(dá)到了300人。

2021年3月時,雷軍曾表示要投入100億美元到造車領(lǐng)域,首期投資為100億元人民幣。但是對于小米接下來的競標(biāo)企業(yè)來說,這個人數(shù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。蔚來汽車員工數(shù)量為7000人,小鵬汽車則為5000人。

從賣手機起家,再到今天的IoT、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品百花齊放,小米一直在努力地增長著。但事實證明,即便小米手機的年出貨量達(dá)到了2億臺,手機業(yè)務(wù)的利潤天花板早已清晰可見,從2021年Q1到2021年Q2,小米手機業(yè)務(wù)的毛利率甚至還下降了1個點。

小米手機業(yè)務(wù)(來源:元氣資本) 

當(dāng)然小米不是沒有對策的。這家公司在2016年到2019年時,曾經(jīng)效仿手機界老前輩三星電子,大幅度拉長了手機產(chǎn)品線,誕生了諸如小米MAX、小米Play、小米CC等面對不同收入人群的產(chǎn)品線。而到了2020年時,小米立刻縮短戰(zhàn)線,目前只剩下小米旗艦系列和小米Mix系列。截止至2021年年中,小米僅發(fā)布了小米10S、小米11和小米Mix 4。

從銷售成本占比和收入占比中可以看到,小米在努力將手機業(yè)務(wù)的銷售成本占比控制在將近60%的閾值處,以確保手機業(yè)務(wù)能穩(wěn)定增長的同時,企業(yè)仍有一定的資金來開展新業(yè)務(wù)。

小米收入占比和銷售成本占比(來源:元氣資本) 

誠然,小米手機的毛利率幾乎很難出現(xiàn)大幅度增長,但是該公司其他業(yè)務(wù)的毛利率卻在飛速上漲。

小米IoT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利率(來源:元氣資本)

這其實是一種木桶原則,即木桶能裝下多少水,取決于木桶的短板。既然手機業(yè)務(wù)的天花板清晰可見,那么對于小米來說,最好的出路莫過于將已建立好的核心競爭力輻射到其他行業(yè)中去。

什么才是小米的核心競爭力? 

小米在港股中隸屬資訊科技業(yè)板塊,但是和騰訊美團不同,小米屬于實體產(chǎn)品銷售。進(jìn)一步講,在小米的產(chǎn)品中,大量使用了高端的移動處理芯片和視覺模塊,但是最后的銷售價格依然保持在國民當(dāng)前對3C產(chǎn)品的購買力紅線之內(nèi),同時還能保證企業(yè)在手機業(yè)務(wù)上能有一定的利潤。這說明小米真正的核心競爭優(yōu)勢在于集成,也就是俗話中的攢(cuán)。 

2021年8月13日,小米發(fā)布了仿生四足機器人Cyberdog,中文名為“鐵蛋”。這是一臺集成了英偉達(dá)Jetson Xavier NX AI處理器以及英特爾實感 D450深度模塊的高端機器人,搭載了一顆小米自研,出力達(dá)到32N·m的電機心臟。即便是放到全球領(lǐng)域來看,這種規(guī)格的機器人也幾乎僅存在于實驗室環(huán)境中,可是小米量產(chǎn)了1萬臺,且售價僅為9999元。

電路集成和攢電腦既相似又截然不同,相似之處在于,來自于不同廠商的不同元件都連接到同一塊電路板上。但不同的是,不同的是,這些元件的誕生并不像電腦上的處理器和主板一樣,擁有極高的兼容性,以用最簡單的方式表現(xiàn)最好的效果。元件與元件之間的信號輸入和輸出不同,集成商需要調(diào)和不同的信號,讓不同元件相互匹配,最終才能變成驅(qū)動電機工作的數(shù)字信號。

不過歸根結(jié)底,集成只是一種能力,它需要一種特殊的方式才能轉(zhuǎn)變成一家上市公司所需的商業(yè)手段。在2020年中后期的投資中,小米投資了數(shù)家機器人集成有關(guān)的公司,這些公司包括了集成本身、集成所需要的硬件、供應(yīng)鏈管理等。

如2021年1月,小米投資了晶視智能,這是一家專注于視頻監(jiān)控及邊緣計算技術(shù)研發(fā)的芯片設(shè)計公司,其核心競爭力為AI TPU運算核心及SoC芯片整合技術(shù)。2021年4月,小米以2000萬元人民幣的價格,投資了教育機器人公司積木電頑。到了2021年7月,小米投資了全球第一家模塊化機器人公司可以科技。此外,小米還投資了名聲早已遍布大江南北的激光雷達(dá)開發(fā)商禾賽以及自動駕駛解決方案服務(wù)商DeepMotion。

DeepMotion,又名深動科技。相較于初速度和小馬智行,DeepMotion強調(diào)了一種追求快速商業(yè)化的ADAS方案。雖然后者的三位聯(lián)合創(chuàng)始人李志偉、楊奎元和蔡銳都來自微軟亞洲研究院,但是DeepMotion要做的是一套完整的ADAS系統(tǒng),包含立體視覺攝像頭,也就是說作為軟件從業(yè)者的他們要去觸摸硬件領(lǐng)域。

此外,自動駕駛需要高精度地圖,不過地圖數(shù)據(jù)采集的成本比較高,并且隨著路況更新,大量鋪設(shè)的外勤人員費用很容易壓垮企業(yè)。因此DeepMotion采用了一種眾包的方式來采集地圖數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)采集者可以在采集數(shù)據(jù)的同時獲得DeepMotion提供的獎勵費用。

相較于小米在2020年以前的投資,步入2020年中旬后,小米在消費級軟件以及金融科技領(lǐng)域,僅投資了轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、e健身、市值風(fēng)云等幾家公司。要知道,小米在2018年到2019年3月之間,其投資公司中,至少有60%為互聯(lián)網(wǎng)公司,且沒有一家公司與集成有直接關(guān)聯(lián)。

2015年時,雷軍親自放話“三五年內(nèi)不會造車。”可能是當(dāng)時樂視在北京五棵松籃球館,賈躍亭將法拉第未來從幕后“遙控”到臺前這一幕,讓世人們將目光投向了同樣在銷售互聯(lián)網(wǎng)手機的雷軍。

本以為是個玩笑話,結(jié)果六年后,也就是2021年,小米造車官宣。

事實上,所謂的自動駕駛新能源汽車,從集成的角度講,它就是一個機器人,只不過要上保險,還得搶號。新能源汽車和傳統(tǒng)燃油車不同,前者的工藝遠(yuǎn)比后者簡單,電池與電機的生產(chǎn)早已實現(xiàn)了國際上的標(biāo)準(zhǔn)化和模塊化。

新能源汽車的核心則是在生態(tài)層面,如自動駕駛、通訊等等。換句話說,小米完全可以把從零造手機的過程,復(fù)制到從零造電動車上。新能源的部分解決了,但是這輛車由于自動駕駛的存在,它需要“眼睛”和“腦子”,用于判斷路面狀況和座艙內(nèi)狀況。

“眼睛”是深度攝像頭、雷達(dá)、激光雷達(dá)等產(chǎn)品,“腦子”則是處理器。小米想要造車前就協(xié)調(diào)好眼睛和腦子,最好的辦法就是同樣需要“眼睛”和“腦子”的機器人。鐵蛋作為試驗品,也稱工程探索版,它的目的就是為了給小米一個此前從未在手機上使用過的各種元件的集成練習(xí)。

是什么讓小米做出改變? 

早在2014年到2018年時,一些觀點認(rèn)為,諸如BAT樣的純網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司更適合機器人技術(shù),原因在于他們的軟件實力較強,能夠為汽車賦能,從而在內(nèi)容上區(qū)別于傳統(tǒng)燃油車。于是乎在那段時間里,騰訊投資了蔚來和特斯拉,阿里投資小鵬,百度投資威馬汽車。 

但是隨后一段時間,這些觀點又認(rèn)為,軟件技術(shù)出現(xiàn)了趨同,決定機器人技術(shù)的關(guān)鍵點則在于素材的采集,即計算機視覺技術(shù)。商湯、曠視、依圖、云從,從計算機視覺公司搖身一變成為了AI四小龍。不過這里面還夾雜了很多私貨,比如曠視科技的創(chuàng)始人印奇,他本身的愿景就是造機器人,對計算機視覺的追求只是為了不餓死在造機器人的路上罷了。 

這些觀點在第一輛蔚來汽車交付后發(fā)生了天翻地覆的改變。正如前文講的那樣,新能源汽車和機器人技術(shù)本質(zhì)上是相同的,但打響新能源汽車名號并不是上述的公司,是李斌。無論是那種軟件技術(shù),只要目的相同,在經(jīng)過數(shù)萬次優(yōu)化后,它的表現(xiàn)形式一定會出現(xiàn)同質(zhì)化。蔚來的故事則是告訴了市場,能做好硬件的,只有硬件公司。 

中國最好的兩家消費者級硬件公司是小米和華為,這也是為什么他們兩家公司都攥著新能源自動駕駛汽車的門票。 

在2019年年末,小米投資了小鵬汽車。而正是這筆投資,徹底改變了小米的投資布局。 何小鵬是雷軍的迷弟,他在公司不允許任何員工叫他“何總”,小鵬汽車內(nèi)部有個規(guī)定,每交一次何總罰5000塊錢。再加上老總與老總之間的惺惺相惜,雷軍獲得了一張“何總PASS”。何小鵬和雷軍一樣,都是程序員出身,卻都走向了消費者級硬件,只是尺寸不太一樣。他們都明白,所謂硬件,不過是多種元件之間的集成。

就像物質(zhì)都由原子、分子、離子構(gòu)成,原子又都由帶正電荷的原子核和帶負(fù)電荷的電子構(gòu)成一樣。當(dāng)一種硬件被現(xiàn)代工藝所標(biāo)準(zhǔn)化后,能贏下市場的關(guān)鍵,就是集成能力。雷軍心里清楚,既然何小鵬能做,那么他也能做,且說不定做得更好。

在小米的集成能力和供應(yīng)鏈管理面前,機器人也好,新能源汽車也罷,都不是一件難事。不像雷軍做手機的時候,小米沖在了互聯(lián)網(wǎng)手機的第一線,成為了第一個吃螃蟹的人。在造車方面,小米選擇了求穩(wěn),可能對于小米來說,一家上市公司不應(yīng)該表現(xiàn)出沖鋒的姿態(tài)。然而新能源汽車市場還未真正形成,現(xiàn)在入場也為時不晚。

此時此刻的小米,只需要步步為營,就可以在新能源汽車和機器人的市場爭奪戰(zhàn)中,分下很大一塊蛋糕。