“不只有膠原”的新篇章寫成了嗎？

來源｜醫(yī)藥研究社

作為“重組膠原蛋白第一股”，巨子生物其實已經(jīng)翻開“不只有膠原”的新篇章。

日前，巨子生物公眾號披露，公司骨修復(fù)材料獲批三類醫(yī)療器械。據(jù)了解，這一骨修復(fù)材料的無機成分為羥基磷灰石顆粒，有機成分為大分子多糖（即骨粉），可滿足牙頜骨、牙槽骨缺損填充和修復(fù)需求。

對于巨子生物而言，上述骨修復(fù)材料獲批具有重大意義。據(jù)悉，相較于二類醫(yī)療器械，三類醫(yī)療器械面臨更高的技術(shù)壁壘和更嚴苛的審評審批標(biāo)準，頗為考驗企業(yè)的實力和耐心。

而如今，巨子生物骨修復(fù)材料獲得三類醫(yī)療器械注冊證，也一定程度彰顯了公司的研發(fā)能力，并明示了公司不再局限于重組膠原蛋白的產(chǎn)品框架，試圖通過多元化布局，探索更大的增長可能。

那么，巨子生物為何一定要多元化發(fā)展？繼在重組膠原蛋白賽道闖出一片天后，巨子生物還能在新領(lǐng)域掀起多大風(fēng)浪？

01

不只有膠原

安全感多一點，危機感少一點

無論是在醫(yī)療界還是美妝界，“重組膠原蛋白”都可以說是年度熱詞。

據(jù)悉，重組膠原蛋白主要通過DNA重組技術(shù)制備而成，重組膠原蛋白的基因序列與人的基因序列高度一致，導(dǎo)入人體后，由于組織相容性較好，可以被人體直接吸收，進而幫助修復(fù)受損皮膚、填充凹陷部位等。

基于應(yīng)用價值較高，近年來重組膠原蛋白賽道擴張勢頭很猛。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年，我國重組膠原蛋白市場規(guī)模從15億元增長至108億元，并預(yù)測到2027年這一市場規(guī)模有望增至1083億元，‌復(fù)合年增長率為42.4%。此外，預(yù)計2027年重組膠原蛋白產(chǎn)品在整個膠原蛋白產(chǎn)品市場中滲透率也將增至62.3%。

而重組膠原蛋白產(chǎn)品有多“吸金”，巨子生物等頭部公司的業(yè)績也已經(jīng)給出答案。根據(jù)巨子生物發(fā)布的業(yè)績報告，2024年上半年，公司營收達到25.4億元，同比增長58.2%，對應(yīng)歸母凈利潤為9.83億元，同比增長47.4%。

據(jù)悉，聚焦重組膠原蛋白領(lǐng)域，巨子生物已經(jīng)搭建了涵蓋可復(fù)美、可麗金、可痕、可預(yù)等多個品牌在內(nèi)的矩陣。其中，可復(fù)美是公司的“招牌”。財報顯示，截至今年6月末，該品牌為公司帶來約20.7億元的收入，同比增長68.6%，占總體收入的比重較去年同期提升5.1個百分點至81.5%。

但從上述數(shù)據(jù)，我們也可以發(fā)現(xiàn)一些比較明顯的風(fēng)險因素。目前來看，公司還是少了些“頂梁柱”來撐起經(jīng)營面，僅可復(fù)美刷滿了存在感。這也成為巨子生物加速多元化的驅(qū)動力。

站在巨子生物的視角來看，雖然公司當(dāng)前已經(jīng)走到重組膠原蛋白行業(yè)的頭部，但業(yè)內(nèi)硝煙四起、高手云集，如華熙生物、創(chuàng)健醫(yī)療、錦波生物等公司都具有領(lǐng)跑勢能，同時賽道不斷涌入來自醫(yī)療、美妝等領(lǐng)域的新銳勢力。這種情況下，加碼布局新業(yè)務(wù)并進行技術(shù)升維也是加強安全感、削弱危機感的優(yōu)選。

正如斐縵生物董事副總經(jīng)理趙卿所言：“隨著接下來陸續(xù)的下證，醫(yī)美領(lǐng)域的皮膚科應(yīng)該是重組膠原品牌必爭之地，可以預(yù)見明年開始在重組膠原領(lǐng)域會競爭更充分，對于品牌方的成本管理、市場定價、臨床服務(wù)等都提出更高要求。”

而且值得一提的是，相比去年同期，今年上半年巨子生物營收、歸母凈利潤增速分別下滑4.8個、5.1個百分點。隨著這一趨勢顯現(xiàn)，巨子生物多元化布局的積極性或?qū)⒏�加充足�?/p>

當(dāng)然，這也符合投資市場的期待。對于巨子生物，投資者的關(guān)注點早已轉(zhuǎn)移至未來該公司還有怎樣的增長可能。

02

多元化故事開了個好頭

未來又有多大的增長希望？

機會往往留給有準備的人，這個道理也同樣適用于企業(yè)經(jīng)營。事實上，巨子生物為多元化發(fā)展做的準備已經(jīng)比較充足了。

比如，在優(yōu)勢地帶，巨子生物發(fā)力研發(fā)更多領(lǐng)先的產(chǎn)品。據(jù)藥監(jiān)局，巨子生物的三類醫(yī)療器械“注射用重組膠原蛋白填充劑”（用于頸紋）已列入國家重點研發(fā)計劃的醫(yī)療器械，進入優(yōu)先審批通道，產(chǎn)品上市時間有望縮短。

值得一提的是，在2022年10月發(fā)布的招股書中，巨子生物就已經(jīng)透露其共有四款正在研發(fā)推進的重組膠原蛋白三類醫(yī)療器械產(chǎn)品。

同時，公司也在從其他賽道找尋機遇。比如，除了布局骨修復(fù)材料，巨子生物加碼研發(fā)、生產(chǎn)和應(yīng)用人參皂苷等材料成分，并已取得顯著成果。此前由巨子生物牽頭制定的《化妝品用原料人參皂苷》團體標(biāo)準（標(biāo)準編號：T/CI 374—2024）正式實施，就是一個體現(xiàn)。

據(jù)了解，人參皂苷是一類固醇類化合物，主要來源于人參屬植物，因其獨特的生物活性和藥用價值，被廣泛應(yīng)用于保健品、功能性食品、醫(yī)藥、化妝品等領(lǐng)域。如今，巨子生物牽頭制定人參皂苷相關(guān)標(biāo)準，對行業(yè)規(guī)范化、標(biāo)準化發(fā)展顯然具有促進作用。

但從資本市場的角度來看，公司的長期發(fā)展價值或許不在于涉獵有多廣，而在于這些布局能否帶來更大的增長希望。

從市場前景來看，巨子生物并非盲目開辟路徑。就骨修復(fù)材料領(lǐng)域而言，根據(jù)ISAPS（國際美容整形外科學(xué)會）數(shù)據(jù)，2023年統(tǒng)計的國家中羥基磷灰石療程數(shù)總計達到34.5萬次，2019-2023年復(fù)合增速為12.8%，超出同期玻尿酸/肉毒素的年復(fù)合增速（6.6%/9.1%）。

顯然，借力新材料布局，巨子生物踩到了新風(fēng)口，拿到三類醫(yī)療器械注冊證的消息也一定程度增強了投資信心。不過，還值得一提的是，身處消費醫(yī)療和嚴肅醫(yī)療交叉路口，技術(shù)研發(fā)實力是巨子生物長久立足新賽道的根本。而在研發(fā)投入層面，巨子生物仍有一定上升空間。

財報顯示，2024年上半年，巨子生物研發(fā)支出約為0.49億元，同比增長43.2%，研發(fā)支出占收入的比例僅1.9%。當(dāng)然，從另一個角度來說，這也意味著巨子生物自身還蘊藏著較大的增長潛力。

       原文標(biāo)題 : 半年賺25.4億元的巨子生物，除了重組膠原蛋白還有很多故事要講