“懂王”歸位，而藥王的懸念卻越來越大。

10月31日，默沙東率先發(fā)布三季度財報。前三季度，K藥表現(xiàn)一如既往的優(yōu)秀，銷售額達(dá)216.46億美元，同比增長18%，預(yù)計全年銷售額超過290億美元。

按照這一趨勢，K藥大概率會衛(wèi)冕2024年藥王。不過，11月6日，諾和諾德公布三季報后，讓藥王之爭起了波瀾。

前三季度，司美格魯肽多個版本的銷售總額，達(dá)到203億美元，逼近K藥。

如此有限的差距，也預(yù)示著藥王競爭的激烈程度。而在四季度結(jié)果公布之前，誰也不知道最終的答案。

K藥，會成為有史以來“最短命的藥王”嗎？

/ 01 / 有望衛(wèi)冕的K藥

2024年2月1日，隨著默沙東發(fā)布2023年財報，2023年的藥王之爭失去懸念。K藥全年銷售額達(dá)到250億美金，首次加冕藥王寶座。

雖然去年的表現(xiàn)已經(jīng)足夠強(qiáng)勢，但K藥的高增長并未結(jié)束。正如上文所說，今年前三季度K藥銷售額達(dá)216.46億美元，同比增長18%。

K藥在基數(shù)如此高的情況下，仍能保持持久的增長，或許并不讓人感到意外。回看K藥的王者之路，是在科學(xué)指引下不斷探索無人區(qū)，是靠無數(shù)臨床堆積出來的。

截至目前，K藥已在美國獲批40個適應(yīng)癥，覆蓋黑色素瘤、肺癌、肝癌、頭頸癌等20個癌種，其中包括多個一線治療。

正是適應(yīng)癥的持續(xù)獲批，讓K藥的增長引擎持續(xù)更迭。今年，K藥的強(qiáng)勢增長主要得益于早期適應(yīng)癥及轉(zhuǎn)移適應(yīng)癥的持續(xù)強(qiáng)勁需求。

具體來說，K藥在美國的增長主要得益于NSCLC的輔助/新輔助治療，以及晚期尿路上皮癌適應(yīng)癥；而在美國之外的市場，K藥的增長主要得益于三陰性乳腺癌、腎癌的輔助/新輔助治療，以及轉(zhuǎn)移適應(yīng)癥的需求。

要知道，去年FDA才批準(zhǔn)K藥與含鉑化療聯(lián)用作為手術(shù)前新輔助治療，并在手術(shù)后單藥作為輔助治療，用于治療可切除NSCLC的患者。這意味著該適應(yīng)癥獲批上市后，開局就很強(qiáng)勁。

而按照默沙東的說法，目前還有超過1600項試驗研究K藥在各種癌癥和治療環(huán)境中的應(yīng)用。這意味著，接下來，K藥或許還會解鎖更多適應(yīng)癥。這不僅會為無數(shù)患者繼續(xù)帶去希望，也會為默沙東繼續(xù)增添動力。

/ 02 / 加速追擊的司美格魯肽

年初，市場便在猜測，K藥可能會成為有史以來“最短命的藥王”。因為司美格魯肽去年全年銷售額直逼212億美元，同比直接翻倍。

GLP-1很強(qiáng)，但沒想到司美格魯肽能夠追擊得如此迅速，進(jìn)一步縮小與K藥的差距。這也為2024年的藥王之爭，帶來了懸念。

截至目前，司美格魯肽共有3個版本在銷售，分別為注射用降糖版本Ozempic，口服用降糖版本Rybelsus，以及注射用減重版本W(wǎng)egovy。

總的來說，司美格魯肽的高增長，一方面是降糖領(lǐng)域的需求仍然旺盛。其中Ozempic三季度共營收864.89億丹麥克朗，約合124.8億美元，同比增長32%；Rybelsus營收163.84億丹麥克朗，約合23.6億美元，同比增長28%。

另一方面，則是減肥適應(yīng)癥領(lǐng)域，需求仍在攀升，且守住了禮來的攻勢。前三季度，Wegovy營收383.40億丹麥克朗，約合55.3億美元，同比增長76%。

而如果只看第三季度，Wegovy同比增長79%，達(dá)到173億丹麥克朗，高于市場預(yù)期的156億丹麥克朗。公司表示，盡管價格下跌，但隨著更多保險公司同意支付藥物費用，該藥物在美國的銷售額仍增長了約50%。

正是在這一勢頭下，諾和諾德預(yù)計，全年銷售額增幅在23%至27%之間。根據(jù)去年收入計算，諾和諾德的收入上限，將在425億美元左右。

今年前三季度，司美格魯肽合計銷售額占總收入比重為69%。若維持該比例，司美格魯肽全年收入上限在293億美元，與K藥旗鼓相當(dāng)。

第四季度，司美格魯肽的表現(xiàn)，將會非常關(guān)鍵。

/ 03 / 藥王誕生的背后

盡管藥王的最終歸屬，還有待揭曉，但是，兩大王者的對決，也讓我們看到了創(chuàng)新藥大航海時代的精彩之處。

畢竟，不管是K藥，還是司美格魯肽，其銷售峰值都會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過老一代藥王修美樂。

這些藥物之所以能夠不斷擴(kuò)張的一個重要原因在于，藥企對藥物認(rèn)知的提升以及生物技術(shù)的發(fā)展進(jìn)步。

從根本上來說，技術(shù)才是第一生產(chǎn)力。未來，國內(nèi)藥企或許也能參與這一位置的角逐。當(dāng)然，環(huán)境也非常關(guān)鍵。

一個不容忽視的客觀現(xiàn)實是，藥王的出現(xiàn)，本質(zhì)是金錢甚至失敗共同堆積而來的。這一點，通過藥王競爭者們的研發(fā)投入就能窺探一般。

前三季度，默沙東的研發(fā)投入就達(dá)到了133億美金，占其收入比重的27%左右。這還是在其相對收斂情況下的投入。去年前三季度，默沙東研發(fā)費用超過200億美金，成為全球最燒錢的企業(yè)之一。

諾和諾德雖不及默沙東燒錢力度大，但從并購產(chǎn)業(yè)化基地到加速引進(jìn)新一代減肥藥，近幾年也開啟了加速擴(kuò)張的模式，研發(fā)投入連續(xù)兩年保持30%以上的增速，甚至高于營收的增速。今年前三季度，其研發(fā)費用更是從去年同期的20億美元，增長至36億美元，增速高達(dá)79%。

研發(fā)燒錢是所有人都知道的事情，但似乎并沒有人清楚地知道，“高額”研發(fā)費用所對應(yīng)的數(shù)字，到底是多少。

而這也告訴我們，中國藥企要想真正參與到藥王的角逐戰(zhàn)中，還有很長的路要走。

       原文標(biāo)題 : “懂王”之后，接下來看藥王的懸念