隨著2023年報(bào)進(jìn)入密集披露期，業(yè)績(jī)好的自然歡喜，但有賺錢的自然也有虧錢的。整個(gè)2023年航空公司、養(yǎng)殖、房地產(chǎn)成了虧損密集的行業(yè)。具體公司如下圖所示：

如圖所示，截至發(fā)稿，中國(guó)東航，百濟(jì)神州、華僑城A暫時(shí)分列虧損前三位。那么是什么原因?qū)е逻@三家公司處于虧損榜前列的呢？我們分別來(lái)看。

01

中國(guó)東航

業(yè)績(jī)恢復(fù)還需時(shí)日

2023年對(duì)中國(guó)東航來(lái)說(shuō)是業(yè)績(jī)恢復(fù)的一年。參照2019年的業(yè)績(jī)：營(yíng)業(yè)收入1208.6億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.95億元，中國(guó)東航2023年的營(yíng)收已接近恢復(fù)此前水平，而盈利情況距離真正恢復(fù)尚有一段距離。

東航在報(bào)告中指出，2023年，受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、航油價(jià)格波動(dòng)、匯率變動(dòng)等多重因素影響，公司經(jīng)營(yíng)面臨了較大的壓力。盡管如此，公司仍然積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，努力提升經(jīng)營(yíng)效率和服務(wù)質(zhì)量，以期在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得更好的成績(jī)。

中國(guó)東航是國(guó)有三大航司之一，運(yùn)營(yíng)主基地位于上海，公司在上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)和上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)擁有最大市場(chǎng)份額，其航線網(wǎng)絡(luò)通達(dá)全球166個(gè)國(guó)家和1050個(gè)目的地，截至2023年末，公司共運(yùn)營(yíng)782架飛機(jī)。

也正是因?yàn)楹骄�網(wǎng)絡(luò)遍布全球，中國(guó)東航受到國(guó)際航線復(fù)蘇不及預(yù)期的影響也較大。

在運(yùn)力恢復(fù)方面，年報(bào)顯示，2023年公司國(guó)際座公里投放恢復(fù)至2019年的43.8%，國(guó)際旅客運(yùn)輸量恢復(fù)至2019年的38.8%。

較為直觀的數(shù)據(jù)是載運(yùn)旅客人次，期內(nèi)公司國(guó)際航線載運(yùn)旅客6820.46千人次，2019年同期是17581.34人次。

客座率方面，2023年公司國(guó)際航線客座率從2022年同期的56.44%提升至71.51%，不及2019年同期的客座率80.09%。

02

百濟(jì)神州

燒錢是創(chuàng)新藥研發(fā)的宿命

而百濟(jì)神州虧損的遠(yuǎn)原因則與大手筆研發(fā)投入有關(guān)。創(chuàng)新藥是典型的研發(fā)驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，耗時(shí)長(zhǎng)、投資大，行業(yè)門(mén)檻極高。研發(fā)投入和管線布局是企業(yè)在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中勝出的重要指標(biāo)。也就是說(shuō)對(duì)創(chuàng)新藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，做研發(fā)不一定有出路，但是不做研發(fā)一定沒(méi)有出路。

百濟(jì)神州上市之前，在A股藥企中，研發(fā)投入最慷慨的是恒瑞醫(yī)藥。從2013年的5.63億元增長(zhǎng)至2022年的63.46億元，十年時(shí)間研發(fā)投入增長(zhǎng)超十倍。2022年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重為29.83%。

百濟(jì)神州2021年上市后，一舉成為行業(yè)研發(fā)支出的領(lǐng)頭羊。2018年至2022年，其研發(fā)費(fèi)用分別為45.97億元、65.88億元、89.43億元、95.38億元和111.52億元，5年累計(jì)高達(dá)408.18億元。2022年研發(fā)費(fèi)用首次超過(guò)百億，高出恒瑞醫(yī)藥近一倍。2023年前三季度，百濟(jì)神州研發(fā)支出達(dá)91.77億元，占營(yíng)收逾71%。

不過(guò)對(duì)于創(chuàng)新藥企而言，只要研發(fā)出一款拳頭產(chǎn)品，就有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)。浦銀國(guó)際證券認(rèn)為2024年百濟(jì)神州業(yè)績(jī)催化劑包括：

1)澤布替尼在美國(guó)市場(chǎng)放量好于預(yù)期，F(xiàn)L適應(yīng)癥拓展順利進(jìn)行；2)替雷利珠單抗一二線食管鱗癌美國(guó)獲批和非小細(xì)胞肺癌歐洲獲批順利進(jìn)行；3)Sonrotoclax(BCL-2)一期MM,MDS,AML潛在數(shù)據(jù)讀出；3)BTK CDAC一期數(shù)據(jù)讀出，以及難治復(fù)發(fā)性MCL和CLL三期國(guó)際化臨床試驗(yàn)的啟動(dòng)；4)替雷利珠單抗聯(lián)用二期數(shù)據(jù)，包括和OX40,HPK1,LAG3等靶點(diǎn)在非小細(xì)胞肺癌的聯(lián)用數(shù)據(jù)，以及和LAG3，TIM3等靶點(diǎn)在頭頸癌的聯(lián)用數(shù)據(jù)。

03

華僑城：喜憂參半

對(duì)于報(bào)告期凈利潤(rùn)為負(fù)的原因，華僑城在年報(bào)中表示，主要源于地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入結(jié)轉(zhuǎn)金額和毛利率較上年同期下降，對(duì)部分項(xiàng)目計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；但虧損金額較2022年同期大幅減少，主要原因如下：公司旅游業(yè)務(wù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，本報(bào)告期公司旅游業(yè)務(wù)明顯改善；公司深入開(kāi)展降本增效專項(xiàng)行動(dòng)，加強(qiáng)全面預(yù)算過(guò)程管控，本報(bào)告期管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用較2022年同期減少；本報(bào)告期計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備較2022年同期減少。

不過(guò)對(duì)于華僑城而言，也有好消息。華僑城2023年旅游綜合業(yè)務(wù)收入314億元，同比增加15%，文旅項(xiàng)目共計(jì)接待游客9365萬(wàn)人次，同比2022年提升51%。2023年華僑城的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入242億元，同比減少51%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積227萬(wàn)平方米，簽約銷售金額449億元。

中國(guó)旅游研究院院長(zhǎng)戴斌表示，2024年為“消費(fèi)促進(jìn)年”，伴隨文旅市場(chǎng)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，人工智能、先進(jìn)制造、數(shù)字化等在文旅市場(chǎng)廣泛應(yīng)用，涌現(xiàn)了眾多旅游新業(yè)態(tài)，也為熱衷創(chuàng)新的華僑城提供了更多的新思路、新路徑，這將成為以新質(zhì)生產(chǎn)力滿足新質(zhì)消費(fèi)需求，進(jìn)一步增強(qiáng)消費(fèi)市場(chǎng)回升勢(shì)頭的重要抓手。

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       原文標(biāo)題 : 這些方向成2023年A股虧損重災(zāi)區(qū)