《投資者網(wǎng)》蔡俊

大約半年過去，海正藥業(yè)（600267.SH，下稱“公司”）的高管團(tuán)隊(duì)終于敲定。

今年10月，海正藥業(yè)公告肖衛(wèi)紅出任總裁。肖衛(wèi)紅歷任輝瑞、三生制藥、三生國健等，之前曾在公司子公司海正輝瑞（現(xiàn)更名為瀚暉制藥）擔(dān)任CEO，是公司老面孔。

今年4月，公司時(shí)任總裁李琰辭職，職務(wù)由公司副董事長、高級副總裁陳曉華代為履行。但僅四個(gè)月后，陳曉華辭任，職務(wù)交給高級副總裁楊志清代理。幾乎在同時(shí)，公司董事長蔣國平也辭任，由沈星虎接棒。

海正藥業(yè)管理層的敲定，意味著公司進(jìn)入一個(gè)新周期。此前，公司經(jīng)營一度陷入虧損，但通過“瘦身”和收購標(biāo)的等方式，業(yè)績逐漸回暖，但去年又有所下降。

今年上半年，海正藥業(yè)的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為60.6億元、4.19億元，各自同比上漲5.64%、31.47%。收入構(gòu)成看，2022年海正藥業(yè)的醫(yī)藥制造、醫(yī)藥商業(yè)等分別實(shí)現(xiàn)收入67.21億元、49.15億元。

擺在新管理層面前的，是內(nèi)部重組的繼續(xù)推進(jìn)，還有國內(nèi)外同行的挑戰(zhàn)。未來如何，等待時(shí)間給出答案。

新官上任調(diào)研瀚暉制藥

據(jù)界面報(bào)道，肖衛(wèi)紅回歸后，立馬對瀚暉制藥進(jìn)行調(diào)研。

資料顯示，2012年海正藥業(yè)、輝瑞聯(lián)合設(shè)立瀚暉制藥的前身海正輝瑞。2017年，輝瑞決定退出瀚暉制藥，公司放棄優(yōu)先購買權(quán)，由高瓴資本全部受讓。但之后，公司以定增、可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金支付等三種方式，收購高瓴資本所持股權(quán)，全資控股瀚暉制藥。

一頓輾轉(zhuǎn)操作后，瀚暉制藥被海正藥業(yè)收入囊中，但故事遠(yuǎn)未結(jié)束。

瀚暉制藥的主營業(yè)務(wù)為CSO（合同銷售組織），即與藥品生產(chǎn)企業(yè)，或藥品銷售權(quán)所有人簽訂銷售合同取得銷售權(quán)，以此獲得相應(yīng)報(bào)酬。被收購后，瀚暉制藥主要從輝瑞、公司采購制劑產(chǎn)品和原料，再向外出售。

而新官調(diào)研的重點(diǎn)之一，包括推進(jìn)內(nèi)部重組。

此前，海正藥業(yè)決定，瀚暉制藥與子公司海晟藥業(yè)實(shí)施吸收合并、解散清算等操作，后者注銷且全部業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負(fù)債等并入瀚暉制藥。截至今年9月，海晟藥業(yè)的全部業(yè)務(wù)已并入瀚暉制藥，并交其負(fù)責(zé)，但旗下相關(guān)企業(yè)還在注銷流程中。

業(yè)務(wù)方面，瀚暉制藥一手引進(jìn)產(chǎn)品，一手抓營銷團(tuán)隊(duì)。

海正藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)為化學(xué)制劑、原料藥及中間體的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。2022年，公司營業(yè)收入120.37億元，同比下降0.82%。銷售額下滑的原因之一，包括輝瑞注入瀚暉制藥的進(jìn)口產(chǎn)品供貨不足。

截至今年上半年，瀚暉制藥在銷品種超60個(gè)，并采用原研藥本地生產(chǎn)策略，涵蓋輝瑞約6個(gè)產(chǎn)品。

其中，1個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)線達(dá)滿產(chǎn)狀態(tài)，其他有完成地產(chǎn)化轉(zhuǎn)移，也有向國家藥審中心申報(bào)生產(chǎn)，還有分包裝地產(chǎn)。

但要指出的是，此前有1個(gè)產(chǎn)品未能中標(biāo)集采。海正藥業(yè)解釋，該藥品是高階抗生素、進(jìn) ICU 品種，在細(xì)分市場內(nèi)有口碑及優(yōu)勢，現(xiàn)有產(chǎn)能預(yù)計(jì)可以滿足市場供應(yīng)，“未中標(biāo)預(yù)計(jì)不會(huì)對其銷售產(chǎn)生重大影響”。

營銷布局上，瀚暉制藥放在院內(nèi)市場、院外市場和新零售等渠道。自營團(tuán)隊(duì)規(guī)模約1500人，對于自營無法覆蓋的區(qū)域，與合作伙伴協(xié)作完成銷售的擴(kuò)面下沉。其中，2000人的地推人員服務(wù)于零售團(tuán)隊(duì)，覆蓋2.5萬家中小連鎖及單體藥店終端。

今年上半年，海正藥業(yè)銷售費(fèi)用12.37億元，同比上漲10.8%。其中，市場推廣業(yè)務(wù)費(fèi)7.7億元。對于今年轟轟烈烈的醫(yī)療反腐，公司表示在觀察和評估，因?yàn)榫唧w影響針對每個(gè)產(chǎn)品、每個(gè)科室或不一樣。

行業(yè)變局中如何蓄力蝶變

臺州，一個(gè)浙江省內(nèi)的地級市，蘊(yùn)含著多家國內(nèi)百億市值的原料藥企業(yè)，包括海正藥業(yè)和華海藥業(yè)。

作為國內(nèi)原料藥生產(chǎn)企業(yè)之一，2022年，海正藥業(yè)醫(yī)藥制造板塊的成品藥、原料藥的收入分別為55.73億元、11.5億元。同期，華海藥業(yè)的成品藥、原料藥收入分別為47.2億元、32.88億元。

值得一提的是，原料藥業(yè)務(wù)，海正藥業(yè)與同行已有所差距。

今年9月，公司接受調(diào)研時(shí)披露，受疫情影響原料藥價(jià)格一直下滑，預(yù)計(jì)未來兩三年仍處于低位，且2022年底以來壓貨較多，預(yù)計(jì)下半年需求量會(huì)好轉(zhuǎn)。截至今年上半年，公司存貨17.71億元。其中，庫存商品余額13.48億元，對應(yīng)減值準(zhǔn)備1.13億元。

曾幾何時(shí)，海正藥業(yè)的原料藥業(yè)務(wù)還一時(shí)風(fēng)光無限，與輝瑞合作的最初想法也是希望借助其平臺拓展原料藥的國際市場。不過，此后公司一度陷入困局。

這個(gè)困局是海正藥業(yè)因過度擴(kuò)張，一度虧損經(jīng)營。之后，公司展開“瘦身、聚焦、關(guān)注股東利益”的戰(zhàn)略調(diào)整。瘦身的途徑是出售子公司股權(quán)、固定資產(chǎn)，并在回籠資金后，收購盈利和現(xiàn)金流可觀的瀚暉制藥。

如今，公司逐漸走出困局，并開啟新一輪的管理層變動(dòng)。2018年報(bào)中，公司曾披露“內(nèi)部管理構(gòu)架不盡合理，內(nèi)部溝通成本較高”。此后幾年，公司啟動(dòng)架構(gòu)調(diào)整，自營業(yè)務(wù)設(shè)立四大事業(yè)部。

具體到醫(yī)藥制造板塊，成品藥是重點(diǎn)，原料藥存在產(chǎn)能利用不足的弱勢。公司表示，原料藥產(chǎn)能涵蓋自產(chǎn)制劑和外銷，后者的產(chǎn)能利用比較嚴(yán)峻，印度同行的強(qiáng)烈競爭是原因之一；公司優(yōu)勢在于發(fā)酵類原料藥，但印度通過合成類原料藥實(shí)現(xiàn)趕超。

未來，海正藥業(yè)將通過持續(xù)工藝優(yōu)化和擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，進(jìn)一步降低原料藥成本，并加速尋求國內(nèi)外戰(zhàn)略伙伴合作，為歐盟解禁提前布局，也提升資產(chǎn)利用效率。

與之相比，華海藥業(yè)早前遭遇到原料藥風(fēng)波，即相關(guān)產(chǎn)品被海外禁止采購。但之后，該企業(yè)涉事產(chǎn)品重新通過海外國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核，重新回歸美國市場，原料藥收入實(shí)現(xiàn)增速。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

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